கடன் பத்திரமயமாக்கல் எவ்வாறு தொடங்கப்பட்டது

பத்திரமயமாக்கல் என்பது ஒரு அறக்கட்டளைக்கு ஒரு சொத்துக்களை விற்பனை செய்வதற்கான ஆடம்பரமான தலைப்பு ஆகும், இது சந்தைக்கு பத்திரங்களை விற்பனை செய்வதன் மூலம் வாங்குவதற்கு நிதியளிக்கிறது. இந்த பத்திரங்கள் அசல் சொத்துக்களால் ஆதரிக்கப்படுகின்றன.

நிறுவனத்தின் பங்குகளை வாங்கும் ஒரு முதலீட்டாளருக்கு நிறுவனத்தின் சொத்துக்கள் மற்றும் எதிர்கால பணப்புழக்கங்களுக்கு உரிமை உண்டு. இதேபோல், ஒரு பத்திரமயமாக்கப்பட்ட கடன் உற்பத்தியை வாங்கும் முதலீட்டாளருக்கு, அடிப்படைக் கடன் கருவிகளின் எதிர்கால திருப்பிச் செலுத்துதலுக்கு எதிராக உரிமை கோரப்படுகிறது (இது இந்த விஷயத்தில் ஒரு சொத்து).

பெரும்பாலான கடன் பத்திரங்கள் கடன்கள், அவை பொதுவாக பெரும்பாலான வங்கிகளின் காகித சொத்துக்களை உருவாக்குகின்றன. இருப்பினும், பெறத்தக்கவைகளை அடிப்படையாகக் கொண்ட எந்த நிதிச் சொத்தும் கடன் பாதுகாப்பை ஆதரிக்க முடியும். வர்த்தக சொத்துக்கள், கிரெடிட் கார்டு பெறத்தக்கவைகள் அல்லது குத்தகைகள் ஆகியவை அடிப்படை சொத்துக்களின் பிற வடிவங்களில் அடங்கும்.

கடன் பத்திரமயமாக்கல் செயல்பாட்டில் எப்போதும் குறைந்தபட்சம் நான்கு கட்சிகள் உள்ளன. முதலாவது கடன் வாங்குபவர், முதலில் கடனை எடுத்து திருப்பிச் செலுத்துவதாக உறுதியளித்தார். இரண்டாவது கடன் பெற்றவர், கடன் வாங்குபவரின் திருப்பிச் செலுத்துதலுக்கான ஆரம்ப உரிமைகோரலைப் பெறுகிறார். கடன் ஒப்பந்தத்தின் மூன்றாம் தரப்பினருக்கு விற்பதன் மூலம் கடன் ஒப்பந்தத்தின் மதிப்பை உடனடியாக அல்லது மிக அதிகமாக உணர முடிகிறது. கடன் ஒப்பந்தத்தை பத்திரப்படுத்துவதன் மூலமும், நான்காவது தரப்பினரான முதலீட்டாளர்களுக்கு விற்பதன் மூலமும் இந்த அறக்கட்டளை நிதியளிக்கப்படுகிறது. நீங்கள் சங்கிலியைப் பின்தொடர்ந்தால், ஒரு பத்திரப்படுத்தப்பட்ட கடன் தயாரிப்பு இறுதியில் முதலீட்டு வருவாய் வடிவத்தில் நான்காவது தரப்பினருக்கு கடன் திருப்பிச் செலுத்துகிறது.

கடன் பத்திரமயமாக்கலின் வரலாறு

முதல் வணிக நிறுவனங்கள் பதினேழாம் நூற்றாண்டின் பிற்பகுதியிலும் பதினெட்டாம் நூற்றாண்டின் முற்பகுதியிலும் பிரிட்டிஷ் சாம்ராஜ்யத்திற்கான இறையாண்மை கடன் பத்திரமயமாக்கலின் வாகனங்களாக செயல்பட்டன. டெக்சாஸ் கிறிஸ்டியன் யுனிவர்சிட்டியின் (டி.சி.யு) ஆராய்ச்சி, பிரிட்டன் தனது கடனை அரசியல் ஆதரவுடன் நிறுவனங்களுக்கு ஏற்றுவதன் மூலம் எவ்வாறு மறுசீரமைத்தது என்பதைக் காட்டியது, இதன் விளைவாக அந்த சொத்துக்களின் ஆதரவுடன் பங்குகளை விற்றது.

இந்த செயல்முறை மிகவும் பரவலாக இருந்தது, 1720 வாக்கில், தென் கடல் நிறுவனம் மற்றும் கிழக்கிந்திய கம்பெனி நாட்டின் தேசிய கடனில் கிட்டத்தட்ட 80 சதவீதத்தை வைத்திருந்தன. இந்த நிறுவனங்கள் அடிப்படையில் பிரிட்டிஷ் கருவூலத்திற்கான சிறப்பு நோக்கம் கொண்ட வாகனங்களாக (SPV கள்) மாறின. இறுதியில், அந்த கார்ப்பரேட் பங்குகளின் பலவீனம் பற்றிய கவலை பிரிட்டிஷாரை பத்திரமயமாக்குவதை நிறுத்தி, மேலும் வழக்கமான பத்திர சந்தையில் கவனம் செலுத்த வழிவகுத்தது.

1970 களில் கடன் பத்திரமயமாக்கலின் மறுமலர்ச்சி

கடன் பாதுகாப்பு சந்தை அடிப்படையில் 1750 மற்றும் 1970 க்கு இடையில் இல்லை. 1970 ஆம் ஆண்டில், இரண்டாம் நிலை அடமானச் சந்தை அமெரிக்காவில் முதல் அடமான ஆதரவு பத்திரங்களை (MBS) காணத் தொடங்கியது. முதல் அடமான பாஸ்-த் பத்திரங்களுக்கு உத்தரவாதம் அளிக்கும் அரசாங்க தேசிய அடமான சங்கம் (ஜி.என்.எம்.ஏ அல்லது ஜின்னி மே) இல்லாமல் இந்த செயல்முறை சிந்திக்க முடியாததாக இருந்திருக்கும்.

ஜின்னி மேக்கு முன்பு, முதலீட்டாளர்கள் இரண்டாம் நிலை சந்தையில் முழு கடன்களையும் வர்த்தகம் செய்தனர். இந்த அடமானங்கள் பத்திரமயமாக்கப்படவில்லை என்பதால், மிகச் சில முதலீட்டாளர்கள் இயல்புநிலை அல்லது வட்டி வீத ஏற்ற இறக்கங்களின் அபாயத்தை ஏற்கத் தயாராக இருந்தனர். இதனால் சந்தை பொதுவாக திரவமாக இருந்தது.

அரசாங்க ஆதரவுடைய பாஸ்-த்ரூக்கள் இரண்டாம் நிலை அடமான வர்த்தகர்களுக்கு ஒரு வெளிப்பாடாக மாறியது. ஜின்னி மே விரைவில் அரசாங்கத்தால் நிதியளிக்கப்பட்ட இரண்டு நிறுவனங்களான ஃபென்னி மே மற்றும் ஃப்ரெடி மேக் ஆகியோரைத் தொடர்ந்து வந்தார். 2000 ஆம் ஆண்டளவில், எம்.பி.எஸ் சந்தை ஆறு டிரில்லியன் டாலர்கள் வலுவாக இருந்தது, மேலும் 2016 க்குள் தொடர்ந்து 10 டிரில்லியன் டாலர்களாக உயர்ந்தது.

1983 ஆம் ஆண்டில் முதல் இணை அடமானக் கடமைகளை (சி.எம்.ஓ) வெளியிட்டபோது ஃபென்னி மே தீயைத் தூண்டினார்.