ஃபுல்க்ரம் கட்டணம் என்பது ஒரு செயல்திறன் அடிப்படையிலான கட்டணமாகும், இது ஒரு அளவுகோலை விஞ்சும் அல்லது குறைவான செயல்திறனை அடிப்படையாகக் கொண்டு மேலே அல்லது கீழ் சரிசெய்கிறது. செயல்திறனை (அல்லது அதன் பற்றாக்குறை) இழப்பீட்டுடன் இணைக்க தகுதிவாய்ந்த வாடிக்கையாளர்களுக்கு நிதி ஆலோசகர் அல்லது சொத்து மேலாளரால் ஃபுல்க்ரம் கட்டணம் வசூலிக்கப்படலாம்.
ஃபுல்க்ரம் கட்டணத்தை உடைத்தல்
வாடிக்கையாளர்களிடம் கட்டணம் வசூலிக்க நிதி ஆலோசகர்கள் அனுமதிக்கும் ஒரே செயல்திறன் அடிப்படையிலான கட்டணம் ஒரு ஃபுல்க்ரம் கட்டணம். 1940 இன் முதலீட்டு ஆலோசகர்கள் சட்டம் முதலில் செயல்திறன் அடிப்படையிலான கட்டணங்களை தடைசெய்தது, ஏனெனில் அவர்கள் ஆலோசகர்களுக்கு தங்கள் வாடிக்கையாளர் பணத்துடன் தேவையற்ற அபாயங்களை எடுக்க அதிக ஊக்கத்தை அளிக்கிறார்கள். 1970 வரை காங்கிரஸ் ஒரு ஃபுல்க்ரம் கட்டணம் போன்ற செயல்திறன் அடிப்படையிலான கட்டணங்களை அனுமதித்தது - ஆனால் பதிவு செய்யப்பட்ட முதலீட்டு ஆலோசகர்களால் (RIA) மட்டுமே பரஸ்பர நிதிகளுக்கு முதலீட்டு மேலாளர்களாக பணியாற்றினார். 1985 ஆம் ஆண்டு வரை பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆணையம் ஆலோசகர்களை சில்லறை வாடிக்கையாளர்களுடன் ஃபுல்க்ரம் கட்டணங்களைப் பயன்படுத்த அனுமதித்தது, மேலும் ஆலோசகர் ஒரு முதலீட்டின் எதிர்மறையிலும் தலைகீழிலும் சமமாக பங்கேற்பதால் மட்டுமே. ஒரு ஆலோசகருக்கு ஃபுல்க்ரம் கட்டணம் வசூலிக்க இரண்டு நிபந்தனைகள் பூர்த்தி செய்யப்பட வேண்டும்:
1) வருமானம் பொருத்தமான அளவுகோலை விட அதிகமாக இருக்க வேண்டும் (அவை அவ்வாறு செய்யாவிட்டால், அடிப்படைக் கட்டணம் குறைக்கப்பட வேண்டும்).
2) இந்த வழியில் கட்டணம் வசூலிக்கக்கூடிய ஒரே வாடிக்கையாளர்கள் 1 மில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமான கணக்கு மதிப்பு அல்லது 1 2.1 மில்லியனுக்கும் அதிகமான நிகர மதிப்புள்ள தனிநபர்கள் அல்லது பதிவு செய்யப்பட்ட முதலீட்டு நிறுவனங்கள். இத்தகைய வாடிக்கையாளர்கள் 1940 இன் முதலீட்டு ஆலோசகர்கள் சட்டத்தின் விதி 205-3 இன் கீழ் வரையறுக்கப்பட்ட "தகுதிவாய்ந்த வாடிக்கையாளர்கள்" என்று அழைக்கப்படுகிறார்கள்.
சமீபத்திய முன்னேற்றங்கள்
2016 ஆம் ஆண்டில், ஃபுல்க்ரம் கட்டணம் அமெரிக்க பதிவு செய்யப்பட்ட நிதிகளில் 2% க்கும் குறைவாகவே இருந்தது (194 நிதிகள்; 90 790 பில்லியன்). சுறுசுறுப்பாக நிர்வகிக்கப்படும் நிதிகளுக்கான கட்டணங்களை குறைக்க அல்லது சிறந்த செயல்திறனுடன் நியாயப்படுத்த சொத்து மேலாளர்களுக்கு அழுத்தம் அதிகரிப்பதால் ஃபுல்க்ரம் கட்டண பயன்பாடு அதிகரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பரிமாற்ற-வர்த்தக நிதிகளில் ஃபுல்க்ரம் கட்டணம் ஏற்கனவே பயன்பாட்டில் உள்ளது.
2017 ஆம் ஆண்டின் பிற்பகுதியில், ஃபிடிலிட்டி இன்டர்நேஷனல் தனது ஈக்விட்டி கட்டண மூலோபாயத்தை ஒரு ஃபுல்க்ரம் கட்டண மாதிரிக்கு மாற்றுவதாக அறிவித்தது. இதன் விளைவாக, இது 10 செயலில் உள்ள ஈக்விட்டி ஃபண்டுகளுக்கு ஒரு புதிய பங்கு வகுப்பை வழங்கும், இது நிர்வாக கட்டணத்தை தற்போதைய விலைகளை விட 10 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைவாக இருக்கும். நிதிகளின் செயல்திறனைப் பொறுத்து, அந்தக் கட்டணம் 20 அடிப்படை புள்ளிகளால் உயரும் அல்லது வீழ்ச்சியடையும் (செயல்திறன் மூன்று ஆண்டு உருட்டல் அடிப்படையில் அளவிடப்படும்).
கடந்த ஒரு தசாப்தத்தில் அமெரிக்காவில் நிகர வருவாயின் சிங்கத்தின் பங்கைக் கைப்பற்றிய குறைந்த-விலைக் குறியீட்டு (செயலற்ற) நிதிகளை அவை தொடர்ந்து செயல்படாததால், ஒரு நிதி மேலாண்மை நிறுவனமானது தீவிரமாக நிர்வகிக்கப்படும் நிதிகளில் ஒரு ஃபுல்க்ரம் கட்டணத்தைப் பயன்படுத்துவதற்கான காரணம். செயலில் உள்ள ஈக்விட்டி நிதிகளை மிகவும் பிரபலமாக்குவதற்கு, நம்பகத்தன்மை அடிப்படையில் அவர்களின் செலவைக் குறைக்கிறது, ஆனால் அவர்கள் தங்கள் போஜியை வென்றால் தலைகீழாக பங்கேற்க அனுமதிக்கிறது.
ஃபுல்க்ரம் கட்டணங்களைத் தேர்ந்தெடுப்பதில் நம்பகத்தன்மை தனியாக இல்லை; வான்கார்ட், ஜானஸ் மற்றும் அலையன்ஸ் பெர்ன்ஸ்டைன் மற்றும் பிற நிதி மேலாளர்களும் அவர்களைப் பயன்படுத்துகின்றனர்.
ஃபுல்க்ரம் கட்டணம் வேலை செய்யுமா?
ஆராய்ச்சியின் படி, பரஸ்பர நிதிகளுக்கான ஊக்கக் கட்டணங்கள் மேம்பட்ட இடர்-சரிசெய்யப்பட்ட செயல்திறனுடன் எந்த தொடர்பையும் காட்டவில்லை. மாறாக, ஊக்கக் கட்டணங்கள் மூலம் செலுத்தப்படும் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் மேலாளர்கள் அதிக ஆபத்தை எடுத்துக்கொள்வதன் மூலம் அதிக வருவாயைப் பெறுவார்கள். இன்னும் மோசமானது, பின்னர் அவற்றின் வரையறைகளை பின்தங்கியிருக்கும்போது, அவை அதிக ஆபத்தை சேர்க்கின்றன. இதுபோன்ற போதிலும், இத்தகைய செயல்திறன் அடிப்படையிலான கட்டணங்கள் முதலீட்டாளர்களிடையே பிரபலமாக உள்ளன.
