வாழ்க்கையில் மிகச் சிறந்த விஷயங்கள் இலவசம், மேலும் இது பணப்புழக்கத்திற்கு உண்மையாக இருக்கும். ஸ்மார்ட் முதலீட்டாளர்கள் ஏராளமான இலவச பணப்புழக்கத்தை (FCF) உற்பத்தி செய்யும் நிறுவனங்களை விரும்புகிறார்கள். கடனை அடைத்தல், ஈவுத்தொகையை செலுத்துதல், பங்குகளை திரும்ப வாங்குவது மற்றும் வணிகத்தின் வளர்ச்சியை எளிதாக்கும் ஒரு நிறுவனத்தின் திறனை இது குறிக்கிறது. இருப்பினும், இலவச பணப்புழக்கம் கார்ப்பரேட் ஆரோக்கியத்தின் சிறந்த அளவீடு என்றாலும், அது அதன் வரம்புகளைக் கொண்டுள்ளது மற்றும் கணக்கியல் தந்திரத்திலிருந்து விடுபடாது.
இலவச பணப்புழக்கம் என்றால் என்ன?
தொடர்ச்சியான செயல்பாடுகள் மற்றும் வளர்ச்சிக்கான பில்களை செலுத்திய பின்னர் ஒரு நிறுவனம் எவ்வளவு பணத்தை வைத்திருக்கிறது என்பதை நிறுவுவதன் மூலம், எஃப்.சி.எஃப் என்பது ஒரு நடவடிக்கையாகும், இது அறிக்கையிடப்பட்ட வருவாயில் ஈடுபடும் தன்னிச்சையான தன்மை மற்றும் யூகங்களை குறைப்பதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. பண செலவினம் வருமானத்தைக் கணக்கிடுவதற்கான செலவாகக் கருதப்படுகிறதா அல்லது இருப்புநிலைக் கணக்கில் ஒரு சொத்தாக மாற்றப்பட்டதா என்பதைப் பொருட்படுத்தாமல், இலவச பணப்புழக்கம் பணத்தைக் கண்காணிக்கிறது.
எஃப்.சி.எஃப் கணக்கிட, முதலீட்டாளர்கள் பணப்புழக்க அறிக்கை மற்றும் இருப்புநிலை ஆகியவற்றைப் பயன்படுத்தலாம். அங்கு, செயல்பாடுகளிலிருந்து உருப்படி பணப்புழக்கத்தைக் காண்பீர்கள் ("இயக்கப் பணம்" என்றும் குறிப்பிடப்படுகிறது). இந்த எண்ணிலிருந்து, தற்போதைய செயல்பாடுகளுக்குத் தேவையான மதிப்பிடப்பட்ட மூலதன செலவுகளைக் கழிக்கவும்:
FCF = CFO - மூலதன செலவுகள் எங்கும்:
இதை வேறு வழியில் செய்ய, முதலீட்டாளர்கள் வருமான அறிக்கை மற்றும் இருப்புநிலை ஆகியவற்றைப் பயன்படுத்தலாம். நிகர வருமானத்துடன் தொடங்கி தேய்மானம் மற்றும் கடன்தொகைக்கான கட்டணங்களை மீண்டும் சேர்க்கவும். பணி மூலதனத்தில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு கூடுதல் சரிசெய்தல் செய்யுங்கள், இது தற்போதைய சொத்துக்களிலிருந்து தற்போதைய கடன்களைக் கழிப்பதன் மூலம் செய்யப்படுகிறது. பின்னர், மூலதன செலவினங்களைக் கழிக்கவும். சூத்திரம் பின்வருமாறு:
FCF = நிகர வருமானம் + DA - CC - மூலதன செலவுகள் எங்கும்: DA = தேய்மானம் மற்றும் கடன் பெறுதல்
மூலதன செலவினங்களுக்குக் காரணமாக இருப்பதால், தேய்மானம் / கடன்தொகுப்பு ஆகியவற்றைச் சேர்ப்பது ஒற்றைப்படை என்று தோன்றலாம். எவ்வாறாயினும், சரிசெய்தலின் பின்னணியில் உள்ள காரணம் என்னவென்றால், இலவச பணப்புழக்கம் என்பது இப்போது செலவழிக்கப்பட்ட பணத்தை அளவிடுவதாகும், கடந்த காலத்தில் நடந்த பரிவர்த்தனைகள் அல்ல. இது எஃப்.சி.எஃப் ஒரு உயர் கருவியாக வளர்ந்து வரும் நிறுவனங்களை அடையாளம் காண ஒரு பயனுள்ள கருவியாக ஆக்குகிறது, இது இப்போது வருவாயாக உண்ணலாம், ஆனால் பின்னர் செலுத்தும் திறனைக் கொண்டுள்ளது.
இலவச பணப்புழக்கம் எதைக் குறிக்கிறது?
இலவச பணப்புழக்கங்களை வளர்ப்பது பெரும்பாலும் அதிகரித்த வருவாய்க்கு ஒரு முன்னோடியாகும். வருவாய் வளர்ச்சி, செயல்திறன் மேம்பாடுகள், செலவுக் குறைப்புக்கள், பங்கு திரும்ப வாங்குதல், ஈவுத்தொகை விநியோகம் அல்லது கடன் நீக்குதல் ஆகியவற்றின் காரணமாக எஃப்.சி.எஃப் உயரும் அனுபவமுள்ள நிறுவனங்கள் நாளை முதலீட்டாளர்களுக்கு வெகுமதி அளிக்கலாம். அதனால்தான் முதலீட்டு சமூகத்தில் பலர் FCF ஐ மதிப்பின் அளவாக மதிக்கிறார்கள். ஒரு நிறுவனத்தின் பங்கு விலை குறைவாகவும், இலவச பணப்புழக்கம் அதிகரிக்கும் போதும், வருவாய் மற்றும் பங்கு மதிப்பு விரைவில் உயரும் என்பதில் முரண்பாடுகள் உள்ளன.
இதற்கு நேர்மாறாக, எஃப்சிஎஃப் சுருங்குவது முன்னால் சிக்கலைக் குறிக்கிறது. ஒழுக்கமான இலவச பணப்புழக்கம் இல்லாத நிலையில், நிறுவனங்கள் வருவாய் வளர்ச்சியைத் தக்கவைக்க முடியாது. வருவாய் வளர்ச்சிக்கு போதுமான எஃப்.சி.எஃப் ஒரு நிறுவனத்தை அதன் கடன் அளவை அதிகரிக்க கட்டாயப்படுத்தும். இன்னும் மோசமானது, போதுமான எஃப்.சி.எஃப் இல்லாத ஒரு நிறுவனத்திற்கு வணிகத்தில் தங்குவதற்கு பணப்புழக்கம் இருக்காது.
இலவச பணப்புழக்கத்தின் ஆபத்துகள்
முதலீட்டாளர்கள் உண்மையிலேயே பாராட்டும் மதிப்புமிக்க தகவல்களின் செல்வத்தை இது வழங்கினாலும், எஃப்.சி.எஃப் தவறானது அல்ல. வஞ்சகமுள்ள நிறுவனங்களுக்கு கணக்குத் தூக்கத்தின் போது இன்னும் வழிவகை உள்ளது. FCF ஐ நிர்ணயிப்பதற்கான ஒழுங்குமுறை தரநிலை இல்லாமல், முதலீட்டாளர்கள் பெரும்பாலும் எந்தெந்த பொருட்களை மூலதன செலவினங்களாக கருதக்கூடாது, ஏற்றுக்கொள்ளக்கூடாது என்பதில் உடன்படவில்லை.
எனவே, முதலீட்டாளர்கள் அதிக அளவு எஃப்.சி.எஃப் கொண்ட நிறுவனங்கள் மீது ஒரு கண் வைத்திருக்க வேண்டும், இந்த நிறுவனங்கள் மூலதன செலவினங்களையும், ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாட்டையும் குறைவாக அறிக்கை செய்கின்றனவா என்பதைப் பார்க்க வேண்டும். நிறுவனங்கள் தங்கள் கொடுப்பனவுகளை நீட்டித்தல், கட்டண வசூல் கொள்கைகளை இறுக்குதல் மற்றும் சரக்குகளை குறைப்பதன் மூலம் தற்காலிகமாக FCF ஐ அதிகரிக்க முடியும். இந்த நடவடிக்கைகள் தற்போதைய பொறுப்புகள் மற்றும் செயல்பாட்டு மூலதனத்திற்கான மாற்றங்களை குறைக்கின்றன. ஆனால் பாதிப்புகள் தற்காலிகமாக இருக்க வாய்ப்புள்ளது.
பெறத்தக்கவற்றை மறைக்கும் தந்திரம்
எஃப்.சி.எஃப் முட்டாள்தனத்தின் மற்றொரு எடுத்துக்காட்டு, பெறத்தக்க நடப்புக் கணக்குகளின் கணக்கீடுகளை உள்ளடக்கியது. ஒரு நிறுவனம் வருவாயைப் புகாரளிக்கும் போது, அது பெறத்தக்க கணக்கைப் பதிவுசெய்கிறது, இது இன்னும் பெறப்படாத பணத்தைக் குறிக்கிறது. வருவாய்கள் பின்னர் நிகர வருமானத்தையும் செயல்பாடுகளிலிருந்து பணத்தையும் அதிகரிக்கின்றன, ஆனால் அந்த அதிகரிப்பு பொதுவாக பெறத்தக்க நடப்புக் கணக்குகளின் அதிகரிப்பு மூலம் ஈடுசெய்யப்படுகிறது, பின்னர் அவை செயல்பாடுகளிலிருந்து பணத்திலிருந்து கழிக்கப்படுகின்றன. நிறுவனங்கள் தங்கள் வருவாயைப் பதிவுசெய்யும்போது, செயல்பாடுகள் மற்றும் இலவச பணப்புழக்கத்திலிருந்து நிகர தாக்கம் பூஜ்ஜியமாக இருக்க வேண்டும், ஏனெனில் பணம் எதுவும் பெறப்படவில்லை.
ஒரு வருடத்திற்குள் பணம் பெறப்படாவிட்டாலும், ஒரு நிறுவனம் வருவாயைப் பதிவு செய்ய முடிவு செய்தால் என்ன ஆகும்? தாமதமான பண தீர்வுக்கு பெறத்தக்கது, எனவே, "நடப்பு இல்லாதது" மற்றும் "பிற முதலீடுகள்" போன்ற மற்றொரு பிரிவில் புதைக்கப்படலாம். வருவாய் இன்னும் பதிவு செய்யப்பட்டுள்ளது மற்றும் செயல்பாடுகளில் இருந்து பணம் அதிகரிக்கிறது, ஆனால் வருவாயை ஈடுசெய்ய எந்த கணக்கையும் பெறமுடியாது. எனவே, செயல்பாடுகளில் இருந்து பணம் மற்றும் இலவச பணப்புழக்கம் ஒரு பெரிய ஆனால் நியாயப்படுத்தப்படாத ஊக்கத்தை அனுபவிக்கிறது. இது போன்ற தந்திரங்களை பிடிக்க கடினமாக இருக்கும்.
கீழே வரி
ஐயோ, நிறுவனத்தின் அடிப்படைகளைச் சோதிப்பதற்கான அனைத்து நோக்கங்களுக்கான கருவியைக் கண்டுபிடிப்பது இன்னும் மழுப்பலாக நிரூபிக்கப்படுகிறது. அனைத்து செயல்திறன் அளவீடுகளையும் போலவே, FCF க்கும் அதன் வரம்புகள் உள்ளன. மறுபுறம், முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பாதுகாப்பைத் தக்க வைத்துக் கொண்டால், வேட்டையைத் தொடங்க இலவச பணப்புழக்கம் ஒரு நல்ல இடம்.
