வானிலை பங்குச் சந்தையை பாதிக்கிறதா?

பொருளடக்கம்

• ஆராய்ச்சி என்ன சொல்கிறது
• அனுபவவாதத்தில் சிக்கல்
• கோட்பாடுகள்

பல உயர் பயிற்சி பெற்ற பொருளாதார வல்லுநர்கள் மற்றும் சந்தை நிபுணர்களின் சிறந்த முயற்சிகள் இருந்தபோதிலும், வானிலை பங்குச் சந்தையின் செயல்திறனை எவ்வாறு பாதிக்கிறது என்பது குறித்து பரவலான ஒருமித்த கருத்து இல்லை.

வானிலை என்பது எங்கும் நிறைந்த ஒரு நிகழ்வு என்பதால், வர்த்தகர்கள் ஒருபோதும் முழுமையாக தனிமைப்படுத்தப்படாததால், இது சில தாக்கங்களை ஏற்படுத்த வேண்டும் என்பது பொதுவானது போல் தெரிகிறது. மறுபுறம், வோல் ஸ்ட்ரீட்டில் மழை அல்லது மெக்ஸிகோவில் ஒரு சூறாவளி மதிப்பீடுகள் அல்லது வர்த்தகர் நம்பிக்கையை முறையாக மாற்ற வேண்டும் என்று எதிர்பார்க்க ஒரு தெளிவான, தர்க்கரீதியான காரணம் இல்லை. இறுதியில் இது ஒரு சுவாரஸ்யமான கேள்வி, ஆனால் நிதி பொருளாதாரம் உண்மையில் பதிலளிக்கக்கூடியதாக இல்லை.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• ஒரு சூறாவளி அல்லது பனிப்புயல் போன்ற ஒரு வானிலை நிகழ்வைத் தொடர்ந்து சந்தை வீழ்ச்சியடையும் போது, ​​சிலர் அதை வானிலை மீது குற்றம் சாட்டுகிறார்கள். வணிக மூடல் காரணமாக அதிக சேதம், காயங்கள் அல்லது இழந்த விற்பனை அல்லது வீட்டில் தங்க விரும்பும் நுகர்வோர் பெரும்பாலும் அந்த இணைப்பை அடையாளம் கண்டுள்ளனர் மோசமான சந்தை செயல்திறனுக்கான சீரற்ற வானிலை. இருப்பினும், நிதி ஆராய்ச்சி கலவையான முடிவுகளைத் தருகிறது - சில ஆய்வுகள் வானிலை மற்றும் பங்குகளுக்கு இடையில் இத்தகைய தொடர்பைக் காட்டுகின்றன, மற்றவர்கள் அத்தகைய இணைப்பைக் காட்டவில்லை.

ஆராய்ச்சி என்ன சொல்கிறது

ஒரு நடைமுறை விஷயமாக, பங்குச் சந்தை செயல்திறன் மற்றும் வானிலை முறை தரவுகளுக்கிடையேயான தொடர்பை சோதிப்பது கடினம் அல்ல. வானிலை ஆய்வாளர்கள் மற்றும் காலநிலை ஆய்வாளர்கள் சராசரி சூரிய ஒளி முதல் கடல் நீரோட்டங்கள் வரை அனைத்தையும் பட்டியலிடுகின்றனர், மேலும் பங்குச் சந்தை செயல்திறன் என்பது பொதுப் பதிவின் விஷயம்.

தந்திரம் ஒப்பிடுவதற்கு சரியான தரவை எடுக்க முயற்சிக்கிறது. சக மதிப்பாய்வு செய்யப்பட்ட ஆய்வுகள் வேறுபட்ட மற்றும் முரண்பட்ட முடிவுகளைக் கொண்டுள்ளன. 2014 ஆம் ஆண்டில் கிளீவ்லேண்டில் உள்ள கேஸ் வெஸ்டர்ன் ரிசர்வ் பல்கலைக்கழகத்தில் இருந்து வெளிவந்த "வானிலை-தூண்டப்பட்ட மனநிலை, நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் பங்கு வருமானம்" ஒரு சமீபத்திய மற்றும் புகழ்பெற்ற எடுத்துக்காட்டு. ஒப்பீட்டளவில் மேகமூட்டமான நாட்கள் தனிப்பட்ட பங்குகளில் அதிக விலை நிர்ணயம் செய்யப்பட்டதைக் கண்டறிந்தது, பின்னர், நிறுவனங்களால் அதிக விற்பனைக்கு.

"பங்கு வருமானம் மற்றும் வானிலை விளைவு" 1980 இல் ஜர்னல் ஆஃப் ஃபைனான்சியல் எகனாமிக்ஸ் இல் வெளியிடப்பட்டது. இது "காலண்டர் நேரக் கருதுகோள்" என்று குறிப்பிடப்பட்டதன் கீழ் 3.72 என்ற மிகப் பெரிய தாக்கக் காரணியைக் கண்டறிந்தது. எவ்வாறாயினும், வர்த்தக நாள் ஒரு திங்கட்கிழமை இல்லையா என்பதை விட வானிலை மிகவும் சிறிய முன்கணிப்பு மாறுபாடு என்று மேலும் மதிப்பாய்வு கண்டறிந்துள்ளது.

மற்றொரு ஆய்வு, "பங்குகள் மற்றும் வானிலை: தரவு சுரங்கத்தில் ஒரு உடற்பயிற்சி அல்லது இன்னொரு மூலதன சந்தை ஒழுங்கின்மை?" 1997 ஆம் ஆண்டில் அனுபவ பொருளாதாரத்தில் தோன்றியது. இந்த ஆய்வு 1993 ஆம் ஆண்டின் ஒரு ஆய்வைப் பிரதிபலிக்க முயன்றது, இது பங்கு விலைகள் "வானிலையால் முறையாக பாதிக்கப்பட்டுள்ளன" என்பதைக் காட்டியது. 1997 ஆம் ஆண்டு ஆய்வில் பூஜ்ய கருதுகோளை நிராகரிக்க முடியவில்லை, இறுதியில் "முறையான உறவு எதுவும் இருப்பதாகத் தெரியவில்லை" என்று ஒப்புக் கொண்டது.

அனுபவவாதத்தில் சிக்கல்

விஞ்ஞான முறை இயற்பியல் அல்லது வேதியியலில் பிரமாதமாக செயல்படுகிறது, அங்கு சுயாதீன சோதனைகள் கட்டுப்படுத்தப்படுகின்றன மற்றும் மாறிகள் தனிமைப்படுத்தப்படுகின்றன, ஆனால் சுற்றுச்சூழல் அமைப்பு அல்லது உலகப் பொருளாதாரத்தில் யாரும் கட்டுப்படுத்தப்பட்ட சோதனைகளை இயக்க முடியாது. அமைப்புகள் நகலெடுக்க மிகவும் பெரியவை மற்றும் முழுமையாக புரிந்து கொள்ள மிகவும் கொடூரமானவை. தரவு அதன் வரம்புகளைக் கொண்டுள்ளது, மேலும் சந்தை ஆய்வாளர் நம்பக்கூடிய சிறந்த தொடர்பு, காரணத்தைக் காட்டாமல் தொடர்பைக் காண்பிப்பதாகும்.

பொருளாதாரம் அல்லது சுற்றுச்சூழல் அறிவியலில் பெரும்பாலான காரண மாதிரிகள் பின்னடைவு அடிப்படையிலானவை. எந்த காரணிகள் பொருத்தமானவை அல்லது பொருத்தமற்றவை என்று மாடலர்கள் அடையாளம் காண வேண்டும், மேலும் அவை தொடர்புடைய அனைத்து காரணிகளிலும் நம்பகமான மற்றும் ஒப்பிடக்கூடிய தரவைக் கொண்டிருக்க வேண்டும். அவர்கள் தொடர்புடைய மாறிகள் எடைபோட வேண்டும் மற்றும் சாத்தியமான ஊழல் அல்லது சார்புகளுக்கு கட்டுப்பாடுகளை சேர்க்க வேண்டும். இந்த மாதிரிகள் பல அதிநவீன மற்றும் கணித ரீதியாக அழகாக இருக்கின்றன, ஆனால் அவை ஒவ்வொரு திறனுக்கும் ஒருபோதும் துல்லியமாக கணக்கிட முடியாது.

கோட்பாடுகள்

வானிலை மற்றும் வோல் ஸ்ட்ரீட் பற்றிய ஒரு நியாயமான கோட்பாடு, கடுமையான வானிலை வணிக செயல்முறைகள், விநியோகச் சங்கிலிகள் மற்றும் நுகர்வோர் இயக்கங்கள் போன்றவற்றுக்கு இடையூறு விளைவிப்பதாகக் கூறுகிறது. உண்மையில், நிதி ஊடகங்கள் பெரும்பாலும் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் (ஜிடிபி) வளர்ச்சியின் மந்தமான காலாண்டு அல்லது வானிலை பிரச்சினைகள் குறித்த பங்குச் சந்தை செயல்திறனைக் குறை கூறுகின்றன. பிரபலமான யோசனை என்றாலும், அனைவரும் ஒப்புக்கொள்வதில்லை.

ஒரு சந்தேகம் ப்ரூக்ஸ் மெக்டொனால்டின் முதலீட்டு மூலோபாயத்தின் தலைவரான ஜெம்மா காட்ஃப்ரே, வானிலை பிரச்சினைகளிலிருந்து "சந்தைகள் காப்பிடப்பட்டுள்ளன" என்று கூறினார். "சந்தைகள் இதை விலை நிர்ணயம் செய்துள்ளன, எனவே சந்தைகளில் சிறிய எதிர்மறையான எதிர்விளைவு ஏற்பட்டுள்ளது… மற்றும் வானிலை வெப்பமடையும் போது தலைகீழான அறை." பலர் அவளுடன் உடன்படுகிறார்கள், வானிலை ஆய்வாளர்கள் இப்போது போதுமானவர்கள் என்று வாதிடுகின்றனர், சந்தைகள் ஏற்ற இறக்கங்களை முன்கூட்டியே எதிர்பார்க்கலாம்.

ஒரு மாற்றுக் கோட்பாடு, நடத்தை நிதியத்தின் ஒரு பிரிவு, வானிலை மனநிலையை தெளிவாக பாதிக்கிறது என்றும், மனநிலை முதலீட்டாளர்களின் நடத்தையை தெளிவாக பாதிக்கிறது என்றும் கூறுகிறது. இந்த இணைப்பு வானிலை செல்வாக்குள்ள பங்கு வருமானத்திற்கான ஒரு நல்ல வாதமாகத் தோன்றுகிறது, ஆனால் அதன் ஆதரவாளர்கள் அதை ஒலிக்கச் செய்வது போல இது வலுவாக இல்லை.

உதாரணமாக, வானிலை மனநிலையை பாதிக்கிறது என்பதை நிரூபிக்க இது போதாது; பத்திர பரிவர்த்தனைகள் குறித்த முடிவெடுப்பதை மாற்றும் வழிகளில் வானிலை மனநிலையை பாதிக்கிறது என்பதை நிரூபிக்க வேண்டும் (அல்லது, மாற்றாக, பத்திரங்களின் அளவு கணிசமாக வேறுபட்ட இடத்தில் சேமிப்பு மற்றும் செலவு பழக்கங்களை மாற்றுகிறது). இந்த பகுதியில் பல ஆய்வுகள் இருந்தபோதிலும், பொருளாதார வல்லுநர்களுக்கு உண்மையில் பதில்கள் இல்லை.

துருக்கியின் போர்சா இஸ்தான்புல் பங்குச் சந்தையில் 2009 மற்றும் 2011 க்கு இடையில் நடத்தப்பட்ட இதுபோன்ற ஒரு ஆய்வில், முதலீட்டாளர்களின் நடத்தை வெயில் நாட்கள், மேகமூட்டமான நாட்கள் அல்லது சூரிய ஒளி காலத்தால் பாதிக்கப்படவில்லை என்பதைக் கண்டறிந்தது, ஆனால் அது "மேகமூட்டம் மற்றும் வெப்பநிலையின் அளவால் பாதிக்கப்படலாம்"."

2011 ஆம் ஆண்டில் இளங்கலை பொருளாதார மதிப்பாய்வில் வெளியிடப்பட்ட ஒரு வித்தியாசமான யு.சி. பெர்க்லி ஆய்வு, "சூரிய ஒளி மனநிலையை பாதிக்கிறது மற்றும் மனநிலை நடத்தை வடிவமைக்க முடியும்" என்று முடிவுசெய்தது மற்றும் முந்தைய அரை நூற்றாண்டில் சூரிய ஒளி மற்றும் பங்கு விலைகளுக்கு இடையில் ஒரு "குறிப்பிடத்தக்க உறவை" கண்டறிந்தது.

ஒரு ஆய்வு துருக்கியில் வெயில் காலங்களில் இருந்து எந்த விளைவையும் காணவில்லை, ஆனால் சூரிய ஒளி வோல் ஸ்ட்ரீட் செயல்திறனை பாதிக்கிறது என்று ஒரு போட்டி ஆய்வு வாதிடுகிறது. நியூயார்க்கர்களை விட சூரிய ஒளி துருக்கிய வர்த்தகர்களை வித்தியாசமாக பாதிக்கிறது என்பது கோட்பாட்டளவில் சாத்தியமாகும், ஆனால் மிகவும் சிக்கலான முடிவு என்னவென்றால், மாதிரி அடிப்படையிலான பின்னடைவு பொருளாதாரம் உண்மையில் இதுபோன்ற சிக்கலான காரண உறவைக் கையாளத் தயாராக இல்லை.