திரவ மாற்றுகளை வரையறுத்தல்

திரவ மாற்று முதலீடுகள் (அல்லது திரவ ஆல்ட்ஸ்) பரஸ்பர நிதிகள் அல்லது பரிமாற்ற-வர்த்தக நிதிகள் (ப.ப.வ.நிதிகள்) ஆகும், அவை மாற்று முதலீட்டு உத்திகளை வெளிப்படுத்துவதன் மூலம் முதலீட்டாளர்களுக்கு பல்வகைப்படுத்தல் மற்றும் எதிர்மறையான பாதுகாப்பை வழங்குவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளன. இந்த தயாரிப்புகளின் விற்பனையானது என்னவென்றால், அவை திரவமானது, அதாவது மாதாந்திர அல்லது காலாண்டு பணப்புழக்கத்தை வழங்கும் பாரம்பரிய மாற்றுகளைப் போலன்றி, அவற்றை தினமும் வாங்கலாம் மற்றும் விற்கலாம். அவை வழக்கமான ஹெட்ஜ் நிதியை விட குறைந்த குறைந்தபட்ச முதலீடுகளுடன் வருகின்றன, மேலும் முதலீட்டாளர்கள் முதலீடு செய்ய நிகர மதிப்பு அல்லது வருமான தேவைகளை கடக்க வேண்டியதில்லை.

திரவ ஆல்ட்ஸ் என்று அழைக்கப்படுபவற்றின் பணப்புழக்கம் அதிக முயற்சி செய்யும் சந்தை நிலைமைகளில் இருக்காது என்று விமர்சகர்கள் வாதிடுகின்றனர்; திரவ ஆல்ட்ஸில் முதலீடு செய்யப்பட்டுள்ள பெரும்பாலான மூலதனம் நிதி நெருக்கடிக்கு பிந்தைய காளை சந்தையில் சந்தையில் நுழைந்துள்ளது. திரவ மாற்றுகளுக்கான கட்டணம் மிக அதிகம் என்றும் விமர்சகர்கள் வாதிடுகின்றனர். ஆதரவாளர்களுக்கு, திரவ ஆல்ட்ஸ் ஒரு மதிப்புமிக்க கண்டுபிடிப்பு, ஏனென்றால் அவை ஹெட்ஜ் நிதிகளால் பயன்படுத்தப்படும் உத்திகளை சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு அணுக வைக்கின்றன.

திரவ மாற்றுகளை உடைத்தல்

பரஸ்பர நிதியைப் போலவே, தினசரி மீட்டெடுக்கக்கூடிய தயாரிப்புகள் மூலம் மாற்று முதலீடுகளுக்கு முதலீட்டாளர்களுக்கு வெளிப்பாடு வழங்குவதன் மூலம் மாற்று முதலீடுகளின் குறைபாடுகளை எதிர்கொள்வதை திரவ ஆல்ட்ஸ் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

ஒரு மாற்று முதலீடு என்பது தளர்வாக வரையறுக்கப்பட்ட ஒரு சொல்லாகும், இது கொள்கையளவில், நீண்ட காலத்திற்கு மட்டுமே பங்கு அல்லது பத்திரமாக இல்லாத எந்தவொரு சொத்தையும் குறிக்கிறது. எடுத்துக்காட்டுகளில் நுண்கலை, தனியார் பங்கு, பங்குகள், பொருட்கள், ரியல் எஸ்டேட், துன்பகரமான கடன் மற்றும் ஹெட்ஜ் நிதிகள் ஆகியவை அடங்கும். எவ்வாறாயினும், இந்த முதலீடுகளில் ஏதேனும் ஒரு குறைபாடு அவற்றின் பணப்புழக்கமின்மை. சாதாரண சந்தை நிலைமைகளின் கீழ், ஆல்பாபெட் இன்க் இல் $ 5, 000 நிலை விலையை பாதிக்காமல் மில்லி விநாடிகளில் ஏற்றுவதற்கு போதுமானது. தனியார் ஈக்விட்டி சந்தை முரட்டுத்தனமான ஆரோக்கியத்தில் இருந்தாலும், மாற்று முதலீட்டை விற்க இது அதிக நேரத்தையும் முயற்சியையும் எடுக்கும், மேலும் பூட்டுதல் காலங்களும் இருக்கலாம். மாற்று முதலீடுகளில் ஒரு சிறிய நிலையை எடுப்பதும் மிகவும் கடினம்.

திரவ மாற்றுகளின் விமர்சனம்

2007 ஆம் ஆண்டு தொடங்கிய நிதி நெருக்கடியிலிருந்து திரவ மாற்று நிதிகளின் எண்ணிக்கை அதிகரித்துள்ளது, ஏனெனில் தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் ஆலோசகர்கள் ஹெட்ஜ் நிதி போன்ற உத்திகளைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம் தீங்கு விளைவிக்கும் அபாயத்திலிருந்து பாதுகாக்க அதிகளவில் ஆர்வமாக உள்ளனர். ஜூலை 2015 கணக்கெடுப்பில், பரோன்ஸ் மற்றும் மார்னிங்ஸ்டார் 63% ஆலோசகர்கள் தங்கள் இலாகாக்களில் 11% க்கும் அதிகமானவற்றை அடுத்த ஐந்து ஆண்டுகளில் திரவ ஆல்டுகளுக்கு ஒதுக்க திட்டமிட்டுள்ளனர் என்று கண்டறிந்தனர். இருப்பினும், அப்போதிருந்து, திரவ ஆல்ட்ஸ் சந்தை நிதி மூடல் மற்றும் ஒருங்கிணைப்புகளின் வருகையைக் கண்டது, இது சந்தையின் மெதுவான வளர்ச்சியின் காலத்திற்கு வழிவகுத்தது, இது 2015 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் சொத்துக்களால் அளவிடப்பட்டபடி 192 பில்லியன் டாலர் அளவை எட்டியது. சொத்து சந்தையில் வளர்ச்சி சீரற்றதாகவே உள்ளது, மேலும் மூலோபாய நுண்ணறிவின் படி, 2017 ஆம் ஆண்டின் மூன்றாம் காலாண்டின் முடிவில் திரவ ஆல்ட் சொத்துக்கள் 184 பில்லியன் டாலர்களாக உயர்ந்தன, இது 2015 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் 179 பில்லியன் டாலர்களாக இருந்தது.

தீவிரமாக நிர்வகிக்கப்படும் பிற பரஸ்பர நிதிகளை விட திரவ ஆல்ட் நிதிகள் சராசரியாக அதிக கட்டணம் வசூலிக்கின்றன என்று விமர்சகர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். இரண்டாவதாக, திரவ சொத்துக்களை திரவ பேக்கேஜிங்கில் திணிப்பது பின்வாங்குவதற்கான சாத்தியக்கூறுகளைக் கொண்டுள்ளது. ஹெட்ஜ் நிதிகள் பொதுவாக முதலீட்டாளர்கள் ஒவ்வொரு காலாண்டு அல்லது வருடத்திற்கு மட்டுமே நிதியை திரும்பப் பெற ஒப்புக் கொள்ள வேண்டும். திரவ ஆல்ட்ஸில் வர்த்தகம் செய்வதற்கான திறன் அவர்களின் பிரபலத்திற்கு பங்களித்தது, ஆனால் ஒரு சரிவு நிதியில் ஒரு ஓட்டத்தைத் துரிதப்படுத்தினால், வழங்குநர்கள் சொத்துகளை கடுமையாக தள்ளுபடி விலையில் விற்க வேண்டிய கட்டாயத்தில் இருக்கக்கூடும், இதன் விளைவாக முதலீட்டாளர்கள் பாதிக்கப்படக்கூடும்.

திரவ மாற்று உத்திகள் மற்றும் வகைகளின் எடுத்துக்காட்டுகள்

செப்டம்பர் 2016 நிலவரப்படி, மார்னிங்ஸ்டார் 12 வகை திரவ மாற்று உத்திகளை வரையறுத்தது. அந்த நேரத்தில் 80% க்கும் அதிகமான நிதியைக் கொண்டிருந்த மிகப்பெரியது பின்வருமாறு:

• நீண்ட-குறுகிய ஈக்விட்டி: ஈக்விட்டி பத்திரங்கள் மற்றும் வழித்தோன்றல்களில் கவனம் செலுத்தும் மற்றும் ப.ப.வ.நிதிகள், விருப்பங்கள் அல்லது வெற்று-பழைய குறுகிய பங்கு நிலைகள் மூலம் அடையக்கூடிய குறுகிய சவால்களுடன் நீண்ட நிலைகளை இணைக்கும் நிதிகள். குறுகிய முதல் நீண்ட நிலைகளின் இருப்பு நிதியின் மேக்ரோ கண்ணோட்டத்தைப் பொறுத்தது. வழக்கத்திற்கு மாறான பத்திரம்: இந்த நிதிகள் பத்திர முதலீட்டிற்கு வழக்கத்திற்கு மாறான அணுகுமுறைகளை எடுத்துக்கொள்கின்றன, பெரும்பாலும் பத்திரச் சந்தையுடன் தொடர்பில்லாத வருமானத்தை அடைய முயற்சிக்கின்றன. "கட்டுப்படுத்தப்படாத" நிதிகள் அதிக நெகிழ்வுத்தன்மையுடன் முதலீடு செய்கின்றன, எடுத்துக்காட்டாக, அதிக மகசூல் பெறும் வெளிநாட்டுக் கடனில் நிலைகளை எடுக்கின்றன. சந்தை நடுநிலை: குறிப்பிட்ட துறைகள், நாடுகள், நாணயங்கள் போன்றவற்றுக்கு அதிகப்படியான வெளிப்பாடுகளால் பிறக்கும் முறையான அபாயங்களைக் குறைக்க முற்படும் நிதிகள், இந்த பகுதிகளுக்குள் குறுகிய நிலைகள் மற்றும் நீண்ட நிலைகளை பொருத்துவதோடு குறைந்த பீட்டாவை அடைவதையும் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளன. நிர்வகிக்கப்பட்ட எதிர்காலங்கள்: இந்த நிதிகள் முதன்மையாக பட்டியலிடப்பட்ட மற்றும் எதிர் எதிர் எதிர்காலங்கள், விருப்பங்கள், இடமாற்றுகள் மற்றும் அந்நிய செலாவணி ஒப்பந்தங்கள் உள்ளிட்ட பங்குகள் மூலம் முதலீடு செய்கின்றன. பெரும்பாலானவை வேக அணுகுமுறைகளைப் பயன்படுத்துகின்றன, மற்றவர்கள் சராசரி-தலைகீழ் அல்லது பிற உத்திகளைப் பின்பற்றுகின்றன. பன்முக மாற்று : இந்த நிதிகள் மேலே பட்டியலிடப்பட்டவை போன்ற வெவ்வேறு மாற்று உத்திகளை இணைக்கின்றன. சந்தை முன்னேற்றங்களைப் பொறுத்து உத்திகளை அமைப்பதற்கான நிலையான ஒதுக்கீடுகள் அல்லது அவற்றின் அணுகுமுறைகளை வேறுபடுத்தலாம்.

பிற வகைகளில் கரடி-சந்தை, பல நாணயம், நிலையற்ற தன்மை மற்றும் வர்த்தக-அந்நிய செலாவணி பொருட்கள் ஆகியவை அடங்கும் (கடைசியாக ஒரு நிதி மட்டுமே அடங்கும்). சிட்டி திரவ மாற்றுகளாக வகைப்படுத்தும் மூன்று வகையான பரஸ்பர நிதி கட்டமைப்புகளை பட்டியலிட்டுள்ளது: ஒற்றை மேலாளர் நிதிகள், பல மாற்று மற்றும் பொருட்கள் (அல்லது நிர்வகிக்கப்பட்ட எதிர்கால) நிதிகள். இதற்கிடையில், கோல்ட்மேன் சாச்ஸ் வேறுபட்ட வகைகளை வகுத்துள்ளார், அவை பொதுவாக ஹெட்ஜ் நிதிகளால் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. கோல்ட்மேன் அதன் திரவ ஆல்ட் நிதிகளின் பிரபஞ்சத்தை ஈக்விட்டி நீண்ட / குறுகிய, தந்திரோபாய வர்த்தகம் / மேக்ரோ, மல்டிஸ்ட்ரேட்டஜி, நிகழ்வு-உந்துதல் மற்றும் உறவினர் மதிப்பு அணுகுமுறைகளாகப் பிரித்துள்ளது.