கூட்டமைப்புகள்: பண மாடுகள் அல்லது பெருநிறுவன குழப்பம்?

காங்லோமரேட்டுகள் என்பது பல நிறுவனங்களை ஓரளவு அல்லது முழுமையாக வைத்திருக்கும் நிறுவனங்கள். வெகு காலத்திற்கு முன்பு, பரந்த கூட்டு நிறுவனங்கள் பெருநிறுவன நிலப்பரப்பின் முக்கிய அம்சமாக இருந்தன. ஜெனரல் எலக்ட்ரிக் மற்றும் பெர்க்ஷயர் ஹாத்வே போன்ற பரந்த சாம்ராஜ்யங்கள் பல ஆண்டுகளாக ஜெட் என்ஜின் தொழில்நுட்பம் முதல் நகைகள் வரையிலான ஆர்வங்களுடன் கட்டமைக்கப்பட்டன.

இதுபோன்ற கார்ப்பரேட் ஹாட்ஜ்போட்ஜ்கள் சமதள சந்தைகளைத் தவிர்ப்பதற்கான திறனைப் பற்றி பெருமிதம் கொள்கின்றன. சில சந்தர்ப்பங்களில், அவை நீண்டகால பங்குதாரர்களின் வருமானத்தை ஈட்டியுள்ளன, ஆனால் இது பெருநிறுவன கூட்டு நிறுவனங்கள் எப்போதும் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு நல்ல விஷயம் என்று அர்த்தமல்ல. இந்த பெஹிமோத்ஸில் முதலீடு செய்ய நீங்கள் ஆர்வமாக இருந்தால், நீங்கள் தெரிந்து கொள்ள வேண்டிய சில விஷயங்கள் உள்ளன.

காங்கோலோமரேட்டுகளுக்கான வழக்கு

கூட்டு நிறுவனங்களுக்கான வழக்கை ஒரே வார்த்தையில் சுருக்கலாம்: பல்வகைப்படுத்தல். நிதிக் கோட்பாட்டின் படி, வணிகச் சுழற்சி தொழில்களை வெவ்வேறு வழிகளில் பாதிக்கும் என்பதால், பல்வகைப்படுத்தல் முதலீட்டு அபாயத்தைக் குறைக்கிறது. உதாரணமாக, ஒரு துணை நிறுவனத்தால் ஏற்பட்ட சரிவு, மற்றொரு முயற்சியில் ஸ்திரத்தன்மை அல்லது விரிவாக்கத்தால் சமநிலையை ஏற்படுத்தலாம். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், பெர்க்ஷயர் ஹாத்வேயின் செங்கல் தயாரிக்கும் பிரிவு ஒரு மோசமான ஆண்டைக் கொண்டிருந்தால், அதன் காப்பீட்டு வணிகத்தில் ஒரு நல்ல ஆண்டால் இழப்பு ஈடுசெய்யப்படலாம்.

அதே நேரத்தில், ஒரு வெற்றிகரமான கூட்டு நிறுவனமானது அதன் பங்குகளை விட குறைவாக மதிப்பிடப்பட்ட நிறுவனங்களை வாங்குவதன் மூலம் நிலையான வருவாய் வளர்ச்சியைக் காட்ட முடியும். உண்மையில், GE மற்றும் பெர்க்ஷயர் ஹாத்வே இந்த முதலீட்டு வளர்ச்சி மூலோபாயத்தைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம் இரட்டை இலக்க வருவாய் வளர்ச்சியை உறுதியளித்துள்ளன. (தொடர்புடைய வாசிப்புக்கு, காண்க: இடர் மற்றும் பல்வகைப்படுத்தல் .)

காங்கோலோமரேட்டுகளுக்கு எதிரான வழக்கு

இருப்பினும், ஜி.இ மற்றும் பெர்க்ஷயர் ஹாத்வே போன்ற கூட்டு நிறுவனங்களின் முக்கிய வெற்றி, கூட்டமைப்பு எப்போதும் ஒரு நல்ல யோசனையாகும் என்பதற்கு ஆதாரமல்ல. இந்த பங்குகளில் முதலீடு செய்வது பற்றி இருமுறை சிந்திக்க ஏராளமான காரணங்கள் உள்ளன, 2009 இல் விளக்கப்பட்டுள்ளபடி, பொருளாதார வீழ்ச்சியின் விளைவாக GE மற்றும் பெர்க்ஷயர் இருவரும் பாதிக்கப்பட்டபோது, ​​அந்த அளவு ஒரு நிறுவனத்தை தவறாக மாற்ற முடியாது என்பதை நிரூபிக்கிறது.

முதலீட்டு குரு பீட்டர் லிஞ்ச், தங்களது முக்கிய திறன்களுக்கு அப்பாற்பட்ட பகுதிகளுக்கு பல்வகைப்படுத்தும் நிறுவனங்களை விவரிக்க டைவர்சிஃபிகேஷன் என்ற சொற்றொடரைப் பயன்படுத்துகிறார். ஒரு கூட்டு பெரும்பாலும் திறமையற்ற, தடுமாறிய விவகாரமாக இருக்கலாம். நிர்வாகக் குழு எவ்வளவு நல்லதாக இருந்தாலும், அதன் ஆற்றல்கள் மற்றும் வளங்கள் பல வணிகங்களில் பிரிக்கப்படும், அவை ஒருங்கிணைந்ததாக இருக்கலாம் அல்லது இல்லாமலும் இருக்கலாம்.

முதலீட்டாளர்களைப் பொறுத்தவரை, நிறுவனங்களை புரிந்து கொள்வது மிகவும் கடினமாக இருக்கும், மேலும் இந்த நிறுவனங்களை ஒரு வகை அல்லது முதலீட்டு கருப்பொருளாக புறா ஹோல் செய்வது ஒரு சவாலாக இருக்கலாம். இதன் பொருள், மேலாளர்கள் கூட பெரும்பாலும் தங்கள் முதலீட்டு தத்துவத்தை பங்குதாரர்களுக்கு விளக்குவதில் சிரமப்படுகிறார்கள். மேலும், ஒரு கூட்டுத்தாபனத்தின் கணக்கியல் விரும்பத்தக்கதாக இருக்கக்கூடும், மேலும் குழுமத்தின் தனி பிரிவுகளின் செயல்திறனை மறைக்கக்கூடும். ஒரு நிறுவனத்தின் தத்துவம், திசை, குறிக்கோள்கள் மற்றும் செயல்திறன் ஆகியவற்றைப் புரிந்து கொள்ள முதலீட்டாளர்களின் இயலாமை இறுதியில் செயல்திறனைப் பகிர்ந்து கொள்ள வழிவகுக்கும். (தொடர்புடைய வாசிப்புக்கு, காண்க: கூட்டமைப்புகள்: ஆபத்தான முன்மொழிவு? )

எதிர்-சுழற்சி வாதம் இருக்கும்போது, ​​நிர்வாகம் மோசமான செயல்திறனுடன் வணிகங்களை வைத்திருக்கும், சுழற்சியை சவாரி செய்யும் என்ற நம்பிக்கையும் உள்ளது. இறுதியில், குறைந்த மதிப்புள்ள வணிகங்கள் அதிக மதிப்புள்ள வணிகங்களின் மதிப்பு பங்கு விலையில் முழுமையாக உணரப்படுவதைத் தடுக்கின்றன.

மேலும் என்னவென்றால், கூட்டு நிறுவனங்கள் எப்போதுமே முதலீட்டாளர்களுக்கு பல்வகைப்படுத்தலில் ஒரு நன்மையை வழங்குவதில்லை. முதலீட்டாளர்கள் அபாயத்தை பல்வகைப்படுத்த விரும்பினால், அவர்கள் தங்கள் பணத்தை முழுவதுமாக ஒரு கூட்டு நிறுவனத்தில் வைப்பதை விட, ஒரு சில கவனம் செலுத்தும் நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்வதன் மூலம் தாங்களாகவே செய்யலாம். முதலீட்டாளர்கள் இதை மிகவும் கையகப்படுத்தும் கூட்டு நிறுவனத்தை விட மிகவும் மலிவாகவும் திறமையாகவும் செய்ய முடியும்.

காங்க்ளோமரேட் தள்ளுபடி

கூட்டு நிறுவனங்களுக்கு எதிரான வழக்கு ஒரு வலுவான ஒன்றாகும். இதன் விளைவாக, சந்தை வழக்கமாக பகுதிகளின் மதிப்புக்கு ஒரு ஹேர்கட் பொருந்தும், இது அதிக கவனம் செலுத்தும் நிறுவனங்களுக்கு தள்ளுபடியில் நிறுவனங்களை அடிக்கடி மதிப்பிடுகிறது. இது கூட்டு தள்ளுபடி என்று அழைக்கப்படுகிறது. நிச்சயமாக, சில நிறுவனங்கள் ஒரு பிரீமியத்தை கட்டளையிடுகின்றன, ஆனால் பொதுவாக, சந்தை தள்ளுபடியைக் கூறுகிறது, அதன் பல்வேறு பகுதிகளின் கூட்டு மதிப்புடன் ஒப்பிடும்போது சந்தை எவ்வாறு நிறுவனத்தை மதிப்பிடுகிறது என்பதைப் பற்றி முதலீட்டாளர்களுக்கு நல்ல யோசனை அளிக்கிறது. நிறுவனம் அகற்றப்பட்டு அதன் பிரிவுகள் தனித்தனி பங்குகளாக இயங்கினால் பங்குதாரர்கள் பயனடைவார்கள் என்ற ஆழமான தள்ளுபடி சமிக்ஞைகள்.

ஒரு எளிய எடுத்துக்காட்டைப் பயன்படுத்தி கூட்டு தள்ளுபடியைக் கணக்கிடுவோம். டைவர்சிகோ எனப்படும் ஒரு கற்பனையான கூட்டு நிறுவனத்தை நாங்கள் பயன்படுத்துவோம், இது இரண்டு தொடர்பில்லாத வணிகங்களைக் கொண்டுள்ளது: ஒரு பானம் பிரிவு மற்றும் ஒரு உயிரி தொழில்நுட்ப பிரிவு.

டைவர்சிகோ 2 பில்லியன் டாலர் பங்குச் சந்தை மதிப்பீட்டையும் மொத்த கடனில் 75 0.75 பில்லியனையும் கொண்டுள்ளது. அதன் குளிர்பான பிரிவில் 1 பில்லியன் டாலர் இருப்புநிலை சொத்துக்கள் உள்ளன, அதே நேரத்தில் அதன் உயிரி தொழில்நுட்ப பிரிவு 0.765 பில்லியன் டாலர் மதிப்புள்ள சொத்துக்களைக் கொண்டுள்ளது. குளிர்பானத் துறையில் கவனம் செலுத்திய நிறுவனங்கள் சராசரி சந்தை-க்கு-புத்தக மதிப்புகளை 2.5 ஆகக் கொண்டுள்ளன, அதே சமயம் தூய நாடக பயோடெக் நிறுவனங்கள் சந்தை-க்கு-புத்தக மதிப்புகளைக் கொண்டுள்ளன 2. டைவர்சிகோவின் பிரிவுகள் தங்கள் தொழில்களில் மிகவும் பொதுவான நிறுவனங்கள். இந்த தகவலிலிருந்து, கூட்டு தள்ளுபடியை நாம் கணக்கிடலாம்:

எடுத்துக்காட்டு - காங்கோலோமரேட் தள்ளுபடியைக் கணக்கிடுகிறது

மொத்த சந்தை மதிப்பு டைவர்சிகோ:

= பங்கு + கடன்

= $ 2 பில்லியன் + $ 0.75 பில்லியன்

= 75 2.75 பில்லியன்

பகுதிகளின் மதிப்பிடப்பட்ட மதிப்பு தொகை:

= பயோடெக் பிரிவின் மதிப்பு + பானப் பிரிவின் மதிப்பு

= ($ 0.75 பில்லியன் எக்ஸ் 2) + ($ 1 பில்லியன் எக்ஸ் 2.5)

= $ 1.5 பில்லியன் + $ 2.5 பில்லியன்

= $ 4.0 பில்லியன்

எனவே, கூட்டு தள்ளுபடி:

= ($ 4.0 பில்லியன் - 75 2.75 பில்லியன்) / $ 4.0 பில்லியன்

= 31.25%

பதிப்புரிமை 2009 Investopedia.com

டைவர்சிகோவின் 31.25% கூட்டு தள்ளுபடி வழக்கத்திற்கு மாறாக ஆழமாக தெரிகிறது. அதன் பங்கு விலை அதன் தனி பிரிவுகளின் உண்மையான மதிப்பை பிரதிபலிக்காது. இந்த பல வணிக நிறுவனம் தனிப்பட்ட தொழில்களாக பிரிக்கப்பட்டால் அது கணிசமாக அதிக மதிப்புடையது என்பது தெளிவாகிறது. இதன் விளைவாக, முதலீட்டாளர்கள் அதன் பானம் மற்றும் பயோடெக் பிரிவுகளை அதிக மதிப்பை உருவாக்கத் தள்ளலாம். அது நடந்தால், டைவர்சிகோ வாங்கும் வாய்ப்பாக நெருக்கமாக ஆராய வேண்டியது அவசியம்.

அடிக்கோடு

கூட்டு நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்வது அர்த்தமுள்ளதா என்பது பெரிய கேள்வி. கூட்டு தள்ளுபடி அது இல்லை என்று அறிவுறுத்துகிறது. ஆனால் ஒரு வெள்ளி புறணி இருக்கலாம். திசைதிருப்பல்கள் மற்றும் ஸ்பின்ஆஃப்ஸ் மூலம் தனித்தனி துண்டுகளாக உடைக்கும் நிறுவனங்களில் நீங்கள் முதலீடு செய்தால், கூட்டு தள்ளுபடி மறைந்துவிடுவதால் மதிப்பு அதிகரிப்பதை நீங்கள் கைப்பற்றலாம். ஒரு பொதுவான விதியாக, கூட்டமைப்புகள் கட்டப்பட்டதை விட உடைந்து போகும்போது அதிக வருவாயைப் பெற நீங்கள் நிற்கிறீர்கள். (தொடர்புடைய வாசிப்புக்கு, காண்க: ஸ்பினோஃப்ஸ் முதலீட்டாளர்களுக்கு வாங்குவதற்கான 5 காரணங்கள் .)

சில கூட்டு நிறுவனங்கள் மதிப்பீட்டு பிரீமியத்தை அல்லது குறைந்த பட்சம் மெலிதான கூட்டு தள்ளுபடியைக் கட்டளையிடுகின்றன. இவை மிகவும் சிறப்பாக இயங்கும் நிறுவனங்கள். பிளவுகளுக்கு தெளிவான இலக்குகள் நிர்ணயிக்கப்பட்டு அவை ஆக்ரோஷமாக நிர்வகிக்கப்படுகின்றன. செயல்படாத நிறுவனங்கள் விரைவாக விற்கப்படுகின்றன அல்லது விலக்கப்படுகின்றன. மிக முக்கியமாக, வெற்றிகரமான கூட்டு நிறுவனங்கள் மூலோபாய அல்லது இயக்க நோக்கங்களை விட நிதியைக் கொண்டுள்ளன, போர்ட்ஃபோலியோ நிர்வாகத்திற்கு கடுமையான அணுகுமுறைகளைப் பின்பற்றுகின்றன.

(தொடர்புடைய வாசிப்புக்கு, காண்க: 5 கரீபியர்களுக்கு வெளிப்பாடு கொண்ட கூட்டமைப்புகள் .)