லெஹ்மன் சகோதரர்களின் சரிவு: ஒரு வழக்கு ஆய்வு

பொருளடக்கம்

• லெஹ்மன் பிரதர்ஸ் வரலாறு
• பிரதம குற்றவாளி
• மகத்தான தவறான கணக்கீடு
• முடிவின் ஆரம்பம்
• தோல்வி நோக்கி விரைந்து செல்கிறது
• மிகவும் சிறியது, மிகவும் தாமதமானது
• அவர்கள் இப்போது எங்கே?
• அடிக்கோடு

செப்டம்பர் 15, 2008 அன்று, லெஹ்மன் பிரதர்ஸ் திவால்நிலைக்குத் தாக்கல் செய்தார். அந்த பெயர் முதன்முறையாக மில்லியன் கணக்கான மக்கள் செய்திகளில் பார்த்த படங்களை கொண்டு வரக்கூடும்: நூற்றுக்கணக்கான ஊழியர்கள், பெரும்பாலும் வணிக வழக்குகளில் உடையணிந்து, வங்கியின் உலகளாவிய அலுவலகங்களை விட்டு வெளியேறினர். கையில் வங்கியாளர்கள் பெட்டிகளுடன் ஒன்று. நிதி மற்றும் முதலீட்டு உலகங்களின் செழுமையில் கூட எதுவுமே என்றென்றும் இல்லை என்பது ஒரு மோசமான நினைவூட்டலாக இருந்தது.

639 பில்லியன் டாலர் சொத்துக்கள் மற்றும் 619 பில்லியன் டாலர் கடனுடன், லெஹ்மானின் திவால்நிலை தாக்கல் வரலாற்றில் மிகப்பெரியது, ஏனெனில் அதன் சொத்துக்கள் முந்தைய திவாலான ஜாம்பவான்களான வேர்ல்ட் காம் மற்றும் என்ரான் போன்றவற்றை விட அதிகமாக இருந்தன. உலகெங்கிலும் 25, 000 ஊழியர்களைக் கொண்ட லெஹ்மன் சரிந்த நேரத்தில் அமெரிக்காவின் நான்காவது பெரிய முதலீட்டு வங்கியாக இருந்தது.

லெஹ்மானின் மறைவு 2008 ஆம் ஆண்டில் உலகளாவிய நிதிச் சந்தைகளில் பரவியுள்ள அமெரிக்க சப் பிரைம் அடமானத்தால் தூண்டப்பட்ட நிதி நெருக்கடியின் மிகப்பெரிய பாதிக்கப்பட்டவராகவும் அமைந்தது. லெஹ்மானின் சரிவு என்பது 2008 ஆம் ஆண்டின் நெருக்கடியை பெரிதும் தீவிரப்படுத்திய மற்றும் சந்தையில் 10 டிரில்லியன் டாலர் அரிப்புக்கு பங்களித்த ஒரு முக்கிய நிகழ்வாகும் அக்டோபர் 2008 இல் உலகளாவிய பங்குச் சந்தைகளில் இருந்து மூலதனம் - அந்த நேரத்தில் பதிவின் மிகப்பெரிய மாத சரிவு.

, வங்கியின் சரிவுக்கு வழிவகுத்த என்ன நடந்தது என்பதைப் பார்ப்போம்.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• லெஹ்மன் பிரதர்ஸ் ஒரு உலர்-பொருட்கள் கடையாக தாழ்மையான தொடக்கங்களைக் கொண்டிருந்தது, ஆனால் இறுதியில் பொருட்களின் வர்த்தகம் மற்றும் தரகு சேவைகளில் கிளைத்தது. நிறுவனம் பல சவால்களில் இருந்து தப்பித்தது, ஆனால் இறுதியில் சப் பிரைம் அடமானச் சந்தையின் சரிவால் வீழ்த்தப்பட்டது. ஐந்து அடமானக் கடன் வழங்குநர்களைப் பெறுவதற்கு முன்பு 2000 களின் முற்பகுதியில் லெஹ்மன் முதலில் அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள் மற்றும் சி.டி.ஓக்களில் இறங்கினார். நிறுவனம் பல, தொடர்ச்சியான இழப்புகளை வெளியிட்டது மற்றும் அதன் பங்கு விலை குறைந்தது. செப்டம்பர் 15, 2008 அன்று லெஹ்மன் திவால்நிலைக்குத் தாக்கல் செய்தார், 639 பில்லியன் டாலர் சொத்துக்கள் மற்றும் 619 பில்லியன் டாலர் கடனுடன்.

லெஹ்மன் பிரதர்ஸ் வரலாறு

லெஹ்மன் பிரதர்ஸ் தாழ்மையான தோற்றங்களைக் கொண்டிருந்தார், அதன் வேர்களை 1844 இல் அலபாமாவின் மாண்ட்கோமரியில் ஜேர்மன் குடியேறிய ஹென்றி லெஹ்மன் நிறுவிய ஒரு சிறிய பொது கடைக்கு கண்டுபிடித்தார். 1850 ஆம் ஆண்டில், ஹென்றி லெஹ்மானும் அவரது சகோதரர்களான இமானுவேல் மற்றும் மேயரும் லெஹ்மன் பிரதர்ஸ் நிறுவனத்தை நிறுவினர். உலர்ந்த பொருட்களை விற்பனை செய்வதிலிருந்து பருத்தி வர்த்தகம் வரை நிறுவனம் வளர்ந்தது. ஹென்றி இறந்த பிறகு, மற்ற லெஹ்மன் சகோதரர்கள் வணிகத்தின் நோக்கத்தை பொருட்களின் வர்த்தகம் மற்றும் தரகு சேவைகளாக விரிவுபடுத்தினர்.

அமெரிக்க பொருளாதாரம் ஒரு சர்வதேச அதிகார மையமாக வளர்ந்ததால், அடுத்த தசாப்தங்களில் நிறுவனம் முன்னேறியது. ஆனால் லெஹ்மன் இன்னும் பல ஆண்டுகளாக ஏராளமான சவால்களை எதிர்கொள்ள வேண்டியிருந்தது. இந்த நிறுவனம் அனைத்திலிருந்தும் தப்பிப்பிழைத்தது - 1800 களின் இரயில் பாதை திவால்நிலைகள், 1930 களின் பெரும் மந்தநிலை, இரண்டு உலகப் போர்கள், 1994 ஆம் ஆண்டில் அமெரிக்கன் எக்ஸ்பிரஸ் (AXP) ஒரு ஆரம்ப பொது வழங்கலில் (ஐபிஓ), மற்றும் மூலதன பற்றாக்குறை, மற்றும் நீண்ட கால மூலதன மேலாண்மை சரிவு மற்றும் ரஷ்ய கடன் இயல்புநிலை 1998.

கடந்தகால பேரழிவுகளில் இருந்து தப்பிக்கும் திறன் இருந்தபோதிலும், அமெரிக்க வீட்டுச் சந்தையின் சரிவு இறுதியில் லெஹ்மானை முழங்கால்களுக்கு கொண்டு வந்தது, ஏனெனில் சப் பிரைம் அடமானச் சந்தையில் அதன் தலைகீழாக விரைந்து செல்வது ஒரு பேரழிவு தரும் நடவடிக்கை என்று நிரூபிக்கப்பட்டது.

பிரதம குற்றவாளி

இந்நிறுவனம், பல நிதி நிறுவனங்களுடன், 2003 மற்றும் 2004 ஆம் ஆண்டுகளில் அடமான ஆதரவுடைய பத்திரங்கள் (எம்.பி.எஸ்) மற்றும் பிற இணை கடன் கடமைகள் (சி.டி.ஓக்கள்) ஆகியவற்றுடன் கிளைத்தன. அமெரிக்க வீட்டுவசதி ஏற்றம் - படிக்க: குமிழி way நன்றாக நடந்து கொண்டிருக்கும்போது, ​​லெஹ்மன் ஐந்து அடமானங்களை வாங்கினார் ஆல்ட்-ஏ கடன்களில் நிபுணத்துவம் பெற்ற சப் பிரைம் கடன் வழங்குநர் பிஎன்சி அடமானம் மற்றும் அரோரா கடன் சேவைகள் உள்ளிட்ட கடன் வழங்குநர்கள். இவை முழு ஆவணங்கள் இல்லாமல் கடன் வாங்கியவர்களுக்கு செய்யப்பட்டன.

முதலில், லெஹ்மானின் கையகப்படுத்துதல் முன்னறிவிப்பாகத் தெரிந்தது. லெஹ்மானின் ரியல் எஸ்டேட் வணிகங்களின் பதிவு வருவாய் 2004 முதல் 2006 வரை மூலதனச் சந்தைகளின் வருவாயை 56% ஆக உயர்த்தியது, இது முதலீட்டு வங்கி அல்லது சொத்து நிர்வாகத்தில் மற்ற வணிகங்களை விட வேகமான வளர்ச்சி விகிதமாகும். நிறுவனம் 2006 இல் 6 146 பில்லியன் அடமானங்களை பத்திரப்படுத்தியது - 2005 முதல் 2007 வரை ஒவ்வொரு ஆண்டும் லெஹ்மன் சாதனை லாபத்தை அறிவித்தது. 2007 ஆம் ஆண்டில், நிறுவனம் 19.3 பில்லியன் டாலர் வருவாயில் நிகர வருமானம் 4.2 பில்லியன் டாலர் என்று அறிவித்தது.

மகத்தான தவறான கணக்கீடு

பிப்ரவரி 2007 இல், இந்த பங்கு 86.18 டாலரை எட்டியது, இது லெஹ்மானுக்கு 60 பில்லியன் டாலர் சந்தை மூலதனமாக்கியது. ஆனால் 2007 முதல் காலாண்டில், அமெரிக்க வீட்டு சந்தையில் விரிசல் ஏற்கனவே தெளிவாகத் தெரிந்தது. சப் பிரைம் அடமானங்களின் இயல்புநிலை ஏழு ஆண்டு உயரத்திற்கு உயரத் தொடங்கியது. மார்ச் 14, 2007 அன்று, ஐந்து ஆண்டுகளில் பங்கு மிகப் பெரிய ஒரு நாள் வீழ்ச்சியைக் கண்ட ஒரு நாள் கழித்து, அதிகரித்து வரும் இயல்புநிலைகள் லெஹ்மானின் லாபத்தை பாதிக்கும் என்ற கவலையில், நிறுவனம் அதன் நிதி முதல் காலாண்டில் சாதனை வருவாய் மற்றும் லாபத்தை அறிவித்தது.

நிறுவனத்தின் பிந்தைய வருவாய் மாநாட்டு அழைப்பில், லெஹ்மானின் தலைமை நிதி அதிகாரி, உயர்ந்து வரும் வீட்டுக் குற்றங்களால் ஏற்படும் அபாயங்கள் நன்கு அடங்கியுள்ளன, மேலும் நிறுவனத்தின் வருவாயில் சிறிதளவு பாதிப்பை ஏற்படுத்தும் என்றார். சப் பிரைம் சந்தையில் மற்ற வீட்டுச் சந்தையில் பரவுவதையோ அல்லது அமெரிக்க பொருளாதாரத்தை பாதிப்பதையோ தான் முன்கூட்டியே பார்க்கவில்லை என்றும் அவர் கூறினார்.

முடிவின் ஆரம்பம்

ஆகஸ்ட் 2007 இல் இரண்டு பியர் ஸ்டேர்ன்ஸ் ஹெட்ஜ் நிதிகளின் தோல்வியுடன் கடன் நெருக்கடி வெடித்ததால் லெஹ்மானின் பங்கு கடுமையாக சரிந்தது. அந்த மாதத்தில், நிறுவனம் அடமானம் தொடர்பான 1, 200 வேலைகளை நீக்கி அதன் பிஎன்சி பிரிவை மூடியது.இது மூன்று மாநிலங்களில் ஆல்ட்-ஏ கடன் வழங்குநர் அரோராவின் அலுவலகங்களையும் மூடியது. அமெரிக்க வீட்டு சந்தையில் திருத்தம் வேகத்தை அதிகரித்தபோதும், அடமான சந்தையில் லெஹ்மன் தொடர்ந்து ஒரு முக்கிய வீரராக இருந்தார்.

2007 ஆம் ஆண்டில், லெஹ்மன் வேறு எந்த நிறுவனத்தையும் விட அதிக அடமான ஆதரவு பத்திரங்களை எழுதினார், இது 85 பில்லியன் டாலர் போர்ட்ஃபோலியோவை அல்லது அதன் பங்குதாரர்களின் பங்குகளின் நான்கு மடங்கு. 2007 ஆம் ஆண்டின் நான்காம் காலாண்டில், உலகளாவிய பங்குச் சந்தைகள் புதிய உச்சங்களை எட்டியதால், லெஹ்மானின் பங்கு மீண்டும் உயர்ந்தது மற்றும் நிலையான வருமான சொத்துக்களுக்கான விலைகள் தற்காலிகமாக மீண்டன. எவ்வாறாயினும், நிறுவனம் தனது பாரிய அடமான இலாகாவை ஒழுங்கமைக்க வாய்ப்பைப் பயன்படுத்தவில்லை, இது பின்னோக்கிப் பார்த்தால், அதன் கடைசி வாய்ப்பாக மாறும்.

தோல்வி நோக்கி விரைந்து செல்கிறது

2007 ஆம் ஆண்டில், லெஹ்மானின் அதிக அளவு அந்நியச் செலாவணி 31 ஆக இருந்தது, அதே நேரத்தில் அதன் பெரிய அடமானப் பத்திரங்கள் போர்ட்ஃபோலியோ மோசமடைந்து வரும் சந்தை நிலைமைகளுக்கு மிகவும் எளிதில் பாதிக்கப்பட்டது. மார்ச் 17, 2008 அன்று, பியர் ஸ்டேர்ன்ஸின் சரிவைத் தொடர்ந்து தோல்வியடையும் அடுத்த வோல் ஸ்ட்ரீட் நிறுவனமாக லெஹ்மன் இருப்பார் என்ற கவலையின் காரணமாக, அதன் பங்குகள் கிட்டத்தட்ட 48% சரிந்தன.

ஏப்ரல் மாதத்திற்குள், விருப்பமான பங்குகளின் வெளியீட்டிற்குப் பிறகு, அதன் ஒரே நேரத்தில் விலைக்கு 32% பிரீமியத்தில் லெஹ்மன் பங்குகளாக மாற்றப்பட்டதால், 4 பில்லியன் டாலர் மகசூல் கிடைத்தது, நிறுவனம் மீதான நம்பிக்கை ஓரளவு திரும்பியது. இருப்பினும், ஹெட்ஜ் நிதி மேலாளர்களாக பங்கு மீண்டும் சரிவைத் தொடங்கியது லெஹ்மானின் அடமான இலாகாவின் மதிப்பீட்டை கேள்வி கேட்கத் தொடங்கியது.

ஜூன் 7 அன்று, லெஹ்மன் இரண்டாவது காலாண்டில் 2.8 பில்லியன் டாலர் இழப்பை அறிவித்தது, இது அமெரிக்கன் எக்ஸ்பிரஸால் முடக்கப்பட்டதிலிருந்து அதன் முதல் இழப்பு, மேலும் ஜூன் 12 க்குள் முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து மேலும் 6 பில்லியன் டாலர்களை திரட்டியதாக அறிவித்தது. டேவிட் பி. பெல்மாண்ட், "நிறுவனம் தனது பணப்புழக்கத்தை 45 பில்லியன் டாலராக உயர்த்தியதாகவும், மொத்த சொத்துக்களை 147 பில்லியன் டாலர்களாகக் குறைத்ததாகவும், குடியிருப்பு மற்றும் வணிக அடமானங்களுக்கான வெளிப்பாட்டை 20% குறைத்ததாகவும், அந்நியச் செலாவணியை 32 என்ற காரணியிலிருந்து 25 ஆகக் குறைத்ததாகவும் நிறுவனம் கூறியது."

டாலியோ: ஒரு வரலாற்று நிதி நெருக்கடியை நாங்கள் மீண்டும் செய்கிறோமா?

மிகவும் சிறியது, மிகவும் தாமதமானது

இந்த நடவடிக்கைகள் மிகவும் குறைவாகவும், தாமதமாகவும் கருதப்பட்டன. கோடையில், லெஹ்மானின் நிர்வாகம் பல சாத்தியமான கூட்டாளர்களுக்கு தோல்வியுற்றது. உலகளாவிய பங்குச் சந்தைகள் வீழ்ச்சியடைந்து வரும் நிலையில், செப்டம்பர் 2008 முதல் வாரத்தில் இந்த பங்கு 77% சரிந்தது, முதலீட்டாளர்கள் தலைமை நிர்வாக அதிகாரி ரிச்சர்ட் ஃபுல்ட் தனது சொத்து மேலாண்மை பிரிவின் ஒரு பகுதியை விற்று வணிக ரீதியான ரியல் எஸ்டேட் சொத்துக்களை சுழற்றுவதன் மூலம் நிறுவனத்தை சுயாதீனமாக வைத்திருப்பதற்கான திட்டத்தை கேள்வி எழுப்பினர். கொரிய அபிவிருத்தி வங்கி லெஹ்மானில் பங்குகளை எடுக்கும் என்ற நம்பிக்கைகள் செப்டம்பர் 9 ம் தேதி, அரசுக்கு சொந்தமான தென் கொரிய வங்கி பேச்சுவார்த்தைகளை நிறுத்தி வைத்தது.

பேரழிவு தரும் செய்தி லெஹ்மானின் பங்குகளில் 45% வீழ்ச்சிக்கு வழிவகுக்கிறது, மேலும் நிறுவனத்தின் கடன் 66% கடன்-இயல்புநிலை இடமாற்றங்களில் (சிடிஎஸ்) அதிகரித்துள்ளது. ஹெட்ஜ் நிதி வாடிக்கையாளர்கள் நிறுவனத்தை கைவிடத் தொடங்கினர், குறுகிய கால கடன் வழங்குநர்கள் இதைப் பின்பற்றினர். செப்டம்பர் 10 நிதியாண்டின் மூன்றாம் காலாண்டு அறிக்கையின் பரிதாபகரமான முடிவுகளால் லெஹ்மானின் பலவீனமான நிதி நிலைமை சிறப்பாக வலியுறுத்தப்பட்டது.

3.9 பில்லியன் டாலர் இழப்பை எதிர்கொள்கிறது, இதில் 5.6 பில்லியன் டாலர் எழுதுதல் அடங்கும், நிறுவனம் ஒரு விரிவான மூலோபாய நிறுவன மறுசீரமைப்பு முயற்சியை அறிவித்தது. மூடிஸ் இன்வெஸ்டர் சர்வீஸும் லெஹ்மானின் கடன் மதிப்பீடுகளை மறுஆய்வு செய்வதாக அறிவித்தது, மேலும் மதிப்பீட்டைக் குறைப்பதைத் தவிர்ப்பதற்கான ஒரே வழி லெஹ்மானுக்கு ஒரு மூலோபாய பங்குதாரருக்கு பெரும்பான்மை பங்குகளை விற்பனை செய்வதாகும். செப்டம்பர் 11 க்குள், இந்த முன்னேற்றங்கள் காரணமாக இந்த பங்கு மற்றொரு பெரிய சரிவை (42%) சந்தித்தது.

அந்த வார இறுதிக்குள் 1 பில்லியன் டாலர் மட்டுமே பணமாக மிச்சம் இருந்ததால், லெஹ்மன் விரைவாக நேரம் ஓடிவிட்டார். செப்டம்பர் 13 வார இறுதியில், லெஹ்மன், பார்க்லேஸ் பி.எல்.சி மற்றும் பாங்க் ஆஃப் அமெரிக்கா (பிஏசி) ஆகியவை கடைசி முயற்சியை மேற்கொண்டன செப்டம்பர் 15 திங்கட்கிழமை, லெஹ்மன் திவால்நிலை என்று அறிவித்தார், இதன் விளைவாக செப்டம்பர் 12 அன்று அதன் முந்தைய முடிவிலிருந்து 93% சரிந்தது.

செப்டம்பர் 12, 2008 அன்று வர்த்தகம் முடிவடைந்து, அது திவால்நிலை என்று அறிவித்த நாளுக்கு இடையில் லெஹ்மன் பங்கு 93% சரிந்தது.

அவர்கள் இப்போது எங்கே?

லெஹ்மானின் சில முக்கிய நபர்கள் இப்போது எங்கே இருக்கிறார்கள் என்று நீங்கள் ஆச்சரியப்படுகிறீர்கள். முன்னாள் தலைவரும் தலைமை நிர்வாக அதிகாரியுமான ரிச்சர்ட் ஃபுல்ட் இப்போது லெஹ்மானின் வீழ்ச்சிக்குப் பின்னர் 2016 ஆம் ஆண்டில் அவர் நிறுவிய மேட்ரிக்ஸ் பிரைவேட் கேபிடல் குழுமத்தை நடத்தி வருகிறார். இந்த நிறுவனம் ஒரு சொத்து மேலாண்மை நிறுவனமாகும், இது அதிக நிகர மதிப்புள்ள நபர்களுக்கு சேவை செய்கிறது. ஃபுல்ட் நியூயார்க் நகரில் ஒரு அடுக்குமாடி குடியிருப்பையும், அவருக்குச் சொந்தமான கலைத் தொகுப்பையும் விற்றார். மற்ற வங்கிகளுடன் செய்ததைப் போல லெஹ்மன் பிரதர்ஸுக்கு பிணை வழங்காததற்காக அமெரிக்க அரசாங்கத்தை அவர் இன்னும் கடுமையாக விமர்சிக்கிறார். அந்த நேரத்தில், வங்கி தனது சகாக்களை விட மிகவும் பலவீனமாக இருப்பதாகவும், லெஹ்மானுக்கு வாங்குபவரை அரசாங்கத்தால் கண்டுபிடிக்க முடியவில்லை என்றும் அதிகாரிகள் தெரிவித்தனர்.

எரின் காலன் மாண்டெல்லா தனது 40 களின் முற்பகுதியில் லெஹ்மானின் தலைமை நிதி அதிகாரியாக (சி.எஃப்.ஓ) பொறுப்பேற்றார். ஜூன் 2008 இல் வங்கியின் இரண்டாவது காலாண்டு இழப்பைப் புகாரளித்த சிறிது நேரத்திலேயே அவர் ராஜினாமா செய்தார். ஹெட்ஜ் நிதிகளுடன் பணிபுரியும் கிரெடிட் சூயிஸில் அவர் ஒரு குறுகிய வேலை செய்தார். 2009 ஆம் ஆண்டில் நிதி உலகத்தை முழுவதுமாக விட்டு வெளியேற அவர் முடிவு செய்தார். வணிகத்தில் இருந்து ஓய்வு பெறுவதற்கு முன்பு தனது அனுபவங்களைப் பற்றி மாண்டெல்லா "முழு வட்டம்: ஒரு நினைவகம் மற்றும் மிகத் தூரத்தில் சாய்ந்துகொள்வது" என்ற புத்தகத்தை எழுதினார்.

அடிக்கோடு

லெஹ்மானின் சரிவு உலகளாவிய நிதிச் சந்தைகளை பல வாரங்களாக உலுக்கியது, இது நிறுவனத்தின் அளவு மற்றும் அமெரிக்காவிலும் சர்வதேச அளவிலும் ஒரு முக்கிய வீரராக அதன் நிலையைப் பெற்றது. மார்ச் 2008 இல் ஜே.பி மோர்கன் சேஸ் (ஜே.பி.எம்) கையகப்படுத்திய பியர் ஸ்டேர்ன்ஸுக்கு அதன் ம support ன ஆதரவோடு ஒப்பிடும்போது, ​​லெஹ்மானை தோல்வியடையச் செய்வதற்கான அமெரிக்க அரசாங்கத்தின் முடிவை பலர் கேள்வி எழுப்பினர். லெஹ்மானின் திவால் அதன் சந்தை மதிப்பில் 46 பில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமான தொகையை அழிக்க வழிவகுத்தது. அதன் சரிவு செப்டம்பர் 15 அன்று அறிவிக்கப்பட்ட அவசர ஒப்பந்தத்தில் பாங்க் ஆப் அமெரிக்காவால் மெரில் லிஞ்சை வாங்குவதற்கான ஊக்கியாகவும் செயல்பட்டது.