சந்தை மதிப்பின் அடிப்படையில் எடையுள்ள பங்குகள் குறியீட்டு நிதிகள் மற்றும் பரிமாற்ற-வர்த்தக நிதிகள் (ப.ப.வ.நிதிகள்) ஆகியவற்றில் அடிக்கடி பயன்படுத்தப்படும் வெயிட்டிங் திட்டமாகும். கார்ப்பரேட் பத்திர நிதிகள் உட்பட நிலையான வருமான ப.ப.வ.நிதிகளிடமும் இது உண்மை.
இதன் பொருள் என்னவென்றால், பாரம்பரிய கார்ப்பரேட் பத்திர ப.ப.வ.நிதிகளில் மிகப் பெரிய பங்குகள், அத்தகைய iShares iBoxx $ முதலீட்டு தர கார்ப்பரேட் பாண்ட் ப.ப.வ.நிதி (LQD) ஆகியவை மிகப்பெரிய பிரச்சினைகள். எனவே, கற்பனையான நிறுவனமான XYZ இன்க் 1 பில்லியன் டாலர் மதிப்புள்ள முதலீட்டு தர கார்ப்பரேட் பத்திரங்களை விற்றால், எல்.க்யூ.டி போன்ற ஒரு நிதியில் அந்த வெளியீட்டின் எடை புராண ஏபிசி கார்ப் நிறுவனத்திடமிருந்து 500 மில்லியன் டாலர் வெளியீட்டிற்கு ஒதுக்கப்பட்ட எடையை விட பெரியதாக இருக்கும்.
முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு நல்ல செய்தி என்னவென்றால், இந்த வெயிட்டிங் முறை முதல் பார்வையில் தோன்றும் அளவுக்கு ஆபத்தானது அல்ல. "மிகப்பெரிய கடனாளிகள் ஆபத்தானவர்கள் என்று முடிவு செய்வது உள்ளுணர்வாகத் தோன்றலாம், இது இந்த குறியீட்டு நிதிகள் மோசமான முதலீடுகள் என்ற எண்ணத்திற்கு வழிவகுத்தது" என்று மார்னிங்ஸ்டார் கூறினார். "இந்த கருத்து தவறானது, குறிப்பாக முதலீட்டு தர உலகில். மிகப் பெரிய வழங்குநர்கள் தங்கள் கடனை ஆதரிக்கத் தேவையான பணப்புழக்கத்தைக் கொண்ட பெரிய நிறுவனங்களாக இருக்கிறார்கள். அவை சிறிய வழங்குநர்களைக் காட்டிலும் அதிக அந்நியச் செலாவணி அல்லது ஆபத்தானவை அல்ல."
34.74 பில்லியன் டாலர் எல்.க்யூ.டி, மிகப் பெரிய கார்ப்பரேட் பத்திர ப.ப.வ.நிதி, மார்கிட் ஐபாக்ஸ் யு.எஸ்.டி திரவ முதலீட்டு தர குறியீட்டைக் கண்காணித்து 1, 900 க்கும் மேற்பட்ட பத்திரங்களை வைத்திருக்கிறது. ப.ப.வ.நிதிகளின் இருப்புக்களும் நிதியின் எடையில் 2.95% க்கும் அதிகமாக இல்லை. உலகளாவிய நிதி நெருக்கடியின் போது குறிப்பிடத்தக்க பெருநிறுவன கடன் வழங்கல் காரணமாக, நிதிச் சேவைத் துறை பெரும்பாலும் பெருநிறுவன பத்திர நிதிகளில் மிகப்பெரிய துறை எடையாகும். எல்.க்யூ.டி விஷயத்தில் இது உண்மைதான், இது அந்த துறைக்கு கிட்டத்தட்ட 28% ஒதுக்குகிறது.
நிதி சேவை சிக்கல்கள் எல்.க்யூ.டி யின் முதல் 10 பங்குகளில் ஆறு பிரதிநிதித்துவப்படுத்தினாலும், அந்தக் குழுவில் ஆப்பிள் இன்க் (ஏஏபிஎல்) மற்றும் மைக்ரோசாஃப்ட் கார்ப்பரேஷன் (எம்எஸ்எஃப்டி) வழங்கிய கார்ப்பரேட் கடனும் அடங்கும். அதிர்ஷ்டவசமாக முதலீட்டாளர்களுக்கு, பெரிய சிக்கல்கள் வழங்குபவர் அதிகப்படியான அந்நியச் செலாவணி என்று அர்த்தமல்ல.
"2007 முதல் 2017 வரை, மிகப் பெரிய 10 அமெரிக்க கார்ப்பரேட் வழங்குநர்களின் சராசரி அந்நியமானது, கடன் / ஈபிஐடிடிஏ மூலம் அளவிடப்படுகிறது, இது கோல்ட்மேன் சாச்ஸின் மதிப்பீடுகளின்படி, பொதுவில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் அனைத்து அமெரிக்க வழங்குநர்களின் சராசரி அந்நியச் செலாவணிக்கு இணையாக இருந்தது" என்று மார்னிங்ஸ்டார் கூறினார். "மிகப் பெரிய 10 வழங்குநர்களுக்கான சராசரி அந்நியச் செலாவணி விகிதம் 3.0 மடங்குக்குக் குறைவாகவே இருந்தது, மேலும் பொதுவில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் அனைத்து வழங்குநர்களுக்கும் தொடர்புடைய எண்ணிக்கை 2.5 மடங்குக்கு சற்று அதிகமாக இருந்தது."
பல சந்தர்ப்பங்களில், ஆபத்து குப்பை மதிப்பீடுகளை அதிகமாகக் கொண்ட நிறுவனங்கள், ஆனால் எல்.க்யூ.டி யின் 88% க்கும் மேற்பட்ட பங்குகள் A அல்லது BBB என மதிப்பிடப்படுகின்றன. ஏறக்குறைய 8% பேர் AA மதிப்பீடுகளைக் கொண்டுள்ளனர். 2002 முதல் 2017 வரை, எல்.க்யூடியின் முதல் 10 பங்குகளில் 45 சிக்கல்கள் இருந்தன, ஆனால் அந்த காலகட்டத்தில் இரண்டு முதலீட்டு தர மதிப்பீடுகளை இழந்தன என்று மார்னிங்ஸ்டார் தெரிவித்துள்ளது. (கூடுதல் வாசிப்புக்கு, பாருங்கள்: கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள்: கடன் அபாயத்திற்கு ஒரு அறிமுகம் .)
