கரடி ஸ்டீப்பனர் என்றால் என்ன?
ஒரு கரடி ஸ்டீப்பனர் என்பது நீண்ட கால வட்டி விகிதங்கள் குறுகிய கால விகிதங்களை விட விரைவான விகிதத்தில் அதிகரிப்பதால் ஏற்படும் மகசூல் வளைவை விரிவுபடுத்துவதாகும். ஒரு கரடி ஸ்டீப்பனர் பொதுவாக பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளை அதிகரிப்பதைக் குறிக்கிறது-அல்லது பொருளாதாரம் முழுவதும் பரவலாக விலைவாசி உயர்வு. பணவீக்கத்தின் உயர்வு பெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களை அதிகரிப்பதற்கு விலைகளை மிக விரைவாக உயர்த்துவதை குறைக்க வழிவகுக்கும். முதலீட்டாளர்கள், தற்போதுள்ள நிலையான-வீத நீண்ட கால பத்திரங்களை விற்கிறார்கள், ஏனெனில் அந்த விளைச்சல் உயரும் விகித சூழலில் குறைந்த கவர்ச்சியாக இருக்கும். இதன் விளைவாக ஒரு கரடி ஸ்டீப்பனர் ஆகும், ஏனெனில் முதலீட்டாளர்கள் நீண்ட கால பத்திரங்களை குறுகிய முதிர்வுகளுக்கு ஆதரவாக விற்கிறார்கள், ஏனெனில் அவர்கள் நீண்ட கால பத்திரங்களை மீண்டும் வாங்குவதற்கு முன் விகித உயர்வு முடிவடையும் வரை காத்திருக்கிறார்கள்.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- ஒரு கரடி ஸ்டீப்பனர் என்பது நீண்ட கால விகிதங்கள் குறுகிய கால விகிதங்களை விட வேகமான விகிதத்தில் அதிகரிப்பதால் ஏற்படும் மகசூல் வளைவை விரிவுபடுத்துவதாகும். குறுகிய காலத்தில் முதலீட்டாளர்கள் பணவீக்கம் அல்லது ஒரு கரடுமுரடான பங்குச் சந்தையைப் பற்றி கவலைப்படும்போது கரடி ஸ்டீப்பனர் பொதுவாக நிகழ்கிறது. நீண்ட கால (வாங்குதல்) குறுகிய கால பத்திரங்கள் மற்றும் குறுகிய கால பத்திரங்களை (விற்பனை) செய்வதன் மூலம் டிரேடர்கள் ஒரு கரடி ஸ்டீப்பனரைப் பயன்படுத்திக் கொள்ளலாம்.
கரடி ஸ்டீப்பனரைப் புரிந்துகொள்வது
குறுகிய கால பத்திர விகிதங்களுக்கும் நீண்ட கால பத்திர விகிதங்களுக்கும் இடையில் ஒரு பெரிய பரவல் அல்லது வேறுபாடு இருக்கும்போது ஒரு கரடி ஸ்டீப்பனர் ஏற்படுகிறது - இது நீண்ட கால விகிதங்கள் குறுகிய கால விகிதங்களை விட வேகமாக உயரும் காரணத்தினால். வட்டி விகிதங்கள் உயர்கிறதா அல்லது வீழ்ச்சியடைகிறதா என்பதை அறிய அமெரிக்க கருவூலங்கள் பொதுவாக முதலீட்டாளர்களால் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. அமெரிக்க கருவூலங்கள் என்பது அமெரிக்க அரசாங்கத்திற்கு பணம் திரட்டுவதற்காக அமெரிக்க கருவூலத்தால் வழங்கப்பட்ட பத்திரங்கள் அல்லது கடன் கருவிகள் ஆகும். ஒவ்வொரு பத்திரமும் பொதுவாக வருவாய் அல்லது மகசூல் விகிதத்தை செலுத்துகிறது.
பல்வேறு பத்திரங்களின் குறுகிய கால மற்றும் நீண்ட கால விகிதங்களுக்கும் அவற்றின் முதிர்ச்சிக்கும் உள்ள வேறுபாடு மகசூல் வளைவு என அழைக்கப்படும் வரைபடத்தில் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. மகசூல் வளைவின் குறுகிய முடிவு குறுகிய கால வட்டி விகிதங்களை அடிப்படையாகக் கொண்டது, இது பெடரல் ரிசர்வ் கொள்கையின் சந்தையின் எதிர்பார்ப்புகளால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. அடிப்படையில், மத்திய வங்கி வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தும் என்று எதிர்பார்க்கப்படும்போது அது உயர்கிறது மற்றும் வட்டி விகிதங்கள் குறைக்கப்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படும் போது வீழ்ச்சியடைகிறது. மகசூல் வளைவின் நீண்ட முடிவு பணவீக்கத்தின் பார்வை, முதலீட்டாளர்களின் தேவை மற்றும் வழங்கல், பொருளாதார வளர்ச்சி மற்றும் நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் நிலையான வருமான பத்திரங்களின் பெரிய தொகுதிகளை வர்த்தகம் செய்வது போன்ற காரணிகளால் பாதிக்கப்படுகிறது.
மகசூல் வளைவு மற்றும் ஒரு கரடி ஸ்டீப்பனர்
மகசூல் வளைவு 3 மாதங்கள் முதல் 30 ஆண்டுகள் வரையிலான முதிர்வுகளுடன் பத்திரங்களின் விளைச்சலைக் காட்டுகிறது, இதன் மூலம் அமெரிக்க கருவூலப் பத்திரங்கள் பொதுவாக கணக்கீட்டில் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. ஒரு சாதாரண வட்டி வீத சூழலில், வளைவு இடமிருந்து வலமாக மேல்நோக்கி சாய்ந்து, சாதாரண மகசூல் வளைவைக் குறிக்கிறது. ஒரு சாதாரண மகசூல் வளைவு என்பது குறுகிய கால முதிர்வுகளைக் கொண்ட பத்திரங்கள் நீண்ட கால முதிர்வுகளைக் கொண்ட பிணைப்புகளைக் காட்டிலும் குறைந்த விளைச்சலைக் கொண்டிருக்கும்.
வளைவின் வடிவம் தட்டையானால், நீண்ட கால விகிதங்களுக்கும் குறுகிய கால விகிதங்களுக்கும் இடையிலான பரவல் குறுகிக் கொண்டிருக்கிறது என்று பொருள். குறுகிய கால வட்டி விகிதங்கள் நீண்ட கால விளைச்சலை விட வேகமாக உயரும் போது, அல்லது வேறு வழியில்லாமல், குறுகிய கால வட்டி விகிதங்களை விட நீண்ட கால விகிதங்கள் வேகமாக குறைந்து கொண்டிருக்கும் போது ஒரு தட்டையான மகசூல் வளைவு ஏற்படுகிறது.
மறுபுறம், குறுகிய மற்றும் நீண்ட கால விளைச்சல்களுக்கு இடையில் பரவல் விரிவடையும் போது மகசூல் வளைவு செங்குத்தாகிறது. குறுகிய கால விகிதங்களை விட நீண்ட கால விகிதங்கள் வேகமாக அதிகரிப்பதால் மகசூல் வளைவு செங்குத்தாக இருந்தால், அது கரடி ஸ்டீப்பனர் என்று அழைக்கப்படுகிறது. நீண்ட கால விகிதங்கள் உயர்ந்து வருவது பணவீக்கம் மற்றும் மத்திய வங்கியின் எதிர்கால வட்டி வீத உயர்வைக் குறிப்பதால், பங்குச் சந்தைகளுக்கு இது தாங்கக்கூடியதாக இருப்பதால் இந்தச் சொல்லுக்கு அதன் பெயர் கிடைத்தது. மத்திய வங்கி விகிதங்களை உயர்த்தும்போது, அதிக கடன் மற்றும் கடன் விகிதங்கள் காரணமாக பொருளாதாரம் குறைகிறது. இதன் விளைவாக முதலீட்டாளர்கள் பங்குகளை விற்பனை செய்ய வழிவகுக்கும்.
சிறப்பு பரிசீலனைகள்
பத்திர விலைகளுக்கும் மகசூலுக்கும் இடையே ஒரு தலைகீழ் உறவு இருப்பதை நினைவில் கொள்ளுங்கள், அதாவது விலைகள் குறையும் போது, பத்திர விளைச்சல் அதிகரிக்கும், மற்றும் நேர்மாறாகவும். ஒரு பத்திர வர்த்தகர் ஒரு கரடி ஸ்டீப்பனரால் நீண்ட கால குறுகிய கால பத்திரங்களுக்குச் செல்வதன் மூலமும் நீண்ட கால பத்திரங்களை குறைப்பதன் மூலமும் நிகர குறுகிய நிலையை உருவாக்குவதன் மூலம் பரவக்கூடிய பரவலைப் பயன்படுத்திக் கொள்ளலாம். மகசூல் அதிகரிக்கும் மற்றும் பரவல் விரிவடையும் போது, வர்த்தகர் குறுகிய கால பத்திரங்களில் வாங்கிய குறுகிய கால பத்திரங்களில் அதிகமாக சம்பாதிப்பார்.
கரடி ஸ்டீப்பனர் வெர்சஸ் புல் ஸ்டீபனர்
செங்குத்தான மகசூல் வளைவு ஒரு காளை ஸ்டீப்பனர் அல்லது கரடி ஸ்டீப்பனராக இருக்கலாம். ஒரு காளை ஸ்டீப்பனர் குறுகிய கால விகிதங்கள் நீண்ட கால விகிதங்களை விட வேகமாக வீழ்ச்சியால் வகைப்படுத்தப்படுகிறது. இரண்டு சொற்களும் ஒத்தவை மற்றும் நீண்ட கால விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களால் ஒரு கரடி ஸ்டீப்பனர் இயக்கப்படுகிறது என்பதைத் தவிர, செங்குத்தான மகசூல் வளைவை விவரிக்கிறது. மாறாக, விளைச்சல் வளைவில் அதிக தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும் குறுகிய கால விகிதங்களைக் குறைப்பதன் மூலம் ஒரு காளை ஸ்டீப்பனர் இயக்கப்படுகிறது. ஒரு காளை ஸ்டீப்பனருக்கு அதன் பெயர் கிடைத்தது, ஏனெனில் இது பங்குச் சந்தைகளுக்கும் பொருளாதாரத்திற்கும் நேர்மறையானதாக இருப்பதால், கடன் வாங்குவதை அதிகரிப்பதற்கும் பொருளாதாரத்தைத் தூண்டுவதற்கும் மத்திய வங்கி வட்டி விகிதங்களைக் குறைப்பதைக் குறிக்கிறது.
ஒரு கரடி ஸ்டீப்பனரின் எடுத்துக்காட்டு
ஒரு உதாரணத்தை விரிவாகப் பார்ப்போம். நவம்பர் 20, 2019 அன்று, 10 ஆண்டு கருவூல நோட்டுக்கான மகசூல் 1.73% ஆகவும், 2 ஆண்டு கருவூல நோட்டு 1.56% ஆகவும் கிடைத்தது. அந்த நேரத்தில் இரு விளைச்சலுக்கும் இடையில் பரவியது 17 அடிப்படை புள்ளிகள் (அல்லது 1.73% - 1.56%) - இது ஒப்பீட்டளவில் தட்டையானது என்று விவரிக்க முடியும்.
இரண்டு மாதங்களுக்குப் பிறகு, இரு பத்திரங்களுக்கான பத்திர விளைச்சல் உயர்ந்தது, இதன் மூலம் 10 ஆண்டு 2.73% ஆகவும், 2 ஆண்டு 1.86% ஆகவும் இருந்தது. மகசூல் பரவல் இப்போது 87 அடிப்படை புள்ளிகளாக (அல்லது 2.73% - 1.86%) விரிவடைந்துள்ளது.
இருப்பினும், நீண்ட கால மகசூலுக்கு இடையிலான வேறுபாடு 100 அடிப்படை புள்ளிகள் (2.73% - 1.73%), குறுகிய கால விளைச்சலுக்கு இடையிலான வேறுபாடு 30 அடிப்படை புள்ளிகள் (1.86% - 1.56%) ஆகும். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், இந்த நிகழ்வு ஒரு கரடி ஸ்டீப்பனராகும், ஏனெனில் நீண்ட கால விகிதங்கள் அதே காலகட்டத்தில் குறுகிய கால விகிதங்களை விட அதிக அளவு உயர்ந்தன.
