ஸ்மார்ட் பீட்டா என்பது பரிமாற்ற-வர்த்தக நிதி (ப.ப.வ.நிதி) உலகில் ஒரு பெரிய ஒப்பந்தம். நீங்கள் இதை ஸ்மார்ட் பீட்டா, காரணி முதலீடு என்று அழைத்தாலும் அல்லது மார்னிங்ஸ்டார் இன்க் இன் "மூலோபாய பீட்டா" என்ற வார்த்தையைப் பயன்படுத்தினாலும் இந்த ப.ப.வ.நிதி உத்திகள் அனைத்தும் ஆத்திரமடைகின்றன. பெரும்பாலான ஸ்மார்ட் பீட்டா உத்திகள் ஒரு முக்கிய செயலற்ற குறியீட்டில் ஒரு திருப்பத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டவை. ஆனால் இந்த உத்திகள் உண்மையில் குறியீட்டு முறையின் மற்றொரு பதிப்பா அல்லது அவை செயலில் உள்ள நிர்வாகமா?
காரணி முதலீடு
காரணி முதலீட்டிற்கு முதலீட்டாளர்கள் பத்திரங்களைத் தேர்ந்தெடுக்கும்போது அதிகரித்த அளவிலான கிரானுலாரிட்டியை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள வேண்டும்-குறிப்பாக, சொத்து வகுப்பை விட சிறுமணி. காரணி முதலீட்டில் மதிப்பாய்வு செய்யப்பட்ட பொதுவான காரணிகள் நடை, அளவு மற்றும் ஆபத்து ஆகியவை அடங்கும். ஐந்து முக்கிய ஸ்மார்ட் பீட்டா காரணிகளைப் பயன்படுத்தி ப.ப.வ.நிதிகளின் சில எடுத்துக்காட்டுகள் இங்கே:
- மதிப்பு - குகன்ஹெய்ம் எஸ் & பி 500 தூய மதிப்பு ப.ப.வ.நிதி (ஆர்.பி.வி) எஸ் அண்ட் பி 500 இன்டெக்ஸில் உள்ள பங்குகளில் மூன்றில் ஒரு பங்கு மலிவான விலையில் முதலீடு செய்கிறது, அவற்றின் விலை-வருவாய் விகிதம் போன்ற அளவீடுகளின் அடிப்படையில். கூடுதலாக, நிதி அவற்றின் மதிப்பு பண்புகளை வைத்திருப்பதை எடைபோடுகிறது. இந்த ப.ப.வ.நிதி குறியீட்டின் ஒரு பகுதியை எடுத்து, குறியீட்டையும் அதன் பெரிய மதிப்பு சகாக்களையும் வெல்ல முயற்சிக்க அதன் சொந்த அளவீடுகளைப் பயன்படுத்துகிறது. அளவு - ஐஷேர்ஸ் யுஎஸ்ஏ சைஸ் ஃபேக்டர் ப.ப.வ.நிதி (SIZE) “அமெரிக்க பெரிய மற்றும் மிட் கேப் பங்குகளை உள்ளடக்கிய குறியீட்டின் முதலீட்டு முடிவுகளை ஒப்பீட்டளவில் சிறிய சராசரி சந்தை மூலதனத்துடன் கண்காணிக்க முயல்கிறது” என்று ஐஷேர்ஸ் வலைத்தளம் தெரிவித்துள்ளது. இந்த ப.ப.வ.நிதி எம்.எஸ்.சி.ஐ ஆல் கட்டமைக்கப்பட்ட ஒரு குறியீட்டைக் கண்காணிக்கிறது, இது பெரிய மற்றும் மிட்-கேப் பிரபஞ்சத்தின் முதல் 600 பங்குகளை அவ்வப்போது மறுபரிசீலனை செய்கிறது, இந்த பிரபஞ்சத்தில் உள்ள பங்குகளுக்கு அதிக எடையைக் கொடுக்கும். உந்தம் - ஐஷேர்ஸ் எம்.எஸ்.சி.ஐ யு.எஸ்.ஏ உந்த காரணி அட்டவணை ப.ப.வ.நிதி (MTUM) மார்னிங்ஸ்டார் கூற்றுப்படி, “… பெரிய மற்றும் மிட் கேப் பங்குகளை வலுவான இடர்-சரிசெய்யப்பட்ட விலை வேகத்துடன் குறிவைக்கிறது. எம்.எஸ்.சி.ஐ இந்த ப.ப.வ.நிதிக்காக கட்டப்பட்ட சிறப்புக் குறியீடானது இடர்-சரிசெய்யப்பட்ட வேகக் காரணிகளைக் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது, இது பெரும்பாலான வேக முதலீட்டு உத்திகளிலிருந்து வேறுபடுகிறது என்பதையும் அவர்களின் பகுப்பாய்வு குறிப்பிடுகிறது. கூடுதலாக, இது ஒரே நேரத்தில் குறியீட்டை அரை ஆண்டுதோறும், மாதந்தோறும், பெரும்பாலான வேக உத்திகளுக்கு மறுசீரமைக்கிறது. (மேலும் பார்க்க: ஸ்மார்ட் பீட்டா ப.ப.வ.நிதிகள் உத்திகள். ) குறைந்த ஏற்ற இறக்கம் - இன்வெஸ்கோ எஸ் & பி 500 குறைந்த ஏற்ற இறக்கம் ப.ப.வ. (SPLV) "… எஸ் & பி 500 இலிருந்து 100 பங்குகளை கடந்த 12 மாதங்களில் மிகக் குறைந்த நிலையற்ற தன்மையுடன் குறிவைத்து, அவற்றின் நிலையற்ற தன்மைக்கு நேர்மாறாக அவற்றை எடைபோடுகிறது, இதனால் குறைந்த நிலையற்ற பங்குகள் பெரிய எடைகளைப் பெறுகின்றன" என்று மார்னிங்ஸ்டாரின் பகுப்பாய்வு கூறுகிறது. உயர் தரம் - ஸ்க்வாப் யு.எஸ். டிவிடென்ட் ஈக்விட்டி ப.ப.வ.நிதி (எஸ்.சி.எச்.டி) “ … சந்தை தொப்பி 100 அதிக வருமானம் ஈட்டக்கூடிய அமெரிக்க பங்குகளை உறுதியான அடிப்படைகள் மற்றும் ஈவுத்தொகைகளை செலுத்துவதற்கான ஒரு நிலையான பதிவு ஆகியவற்றைக் கொண்டுள்ளது” என்று மார்னிங்ஸ்டார் தெரிவித்துள்ளது.
இந்த ப.ப.வ.நிதிகள் மற்றும் பிற ஸ்மார்ட் பீட்டா ப.ப.வ.நிதிகளின் விளக்கங்களை நீங்கள் படிக்கும்போது, இவை வெறும் வெண்ணிலா சந்தை-தொப்பி எடையுள்ள ப.ப.வ.நிதிகள் மட்டுமல்ல, பரவலாக நடத்தப்படும் எஸ்பிடிஆர் எஸ் அண்ட் பி போன்ற பாரம்பரிய குறியீட்டு ப.ப.வ.நிதிகளின் வரிசையில் உள்ளன. 500 ப.ப.வ.நிதி (SPY). இந்த வரையறைகளை பின்பற்றுவது கூட சில வேலைகளை எடுக்கும் என்று தெரிகிறது. இது 500 மிகப்பெரிய அமெரிக்க பங்குகள் அல்லது 2, 000 சிறிய தொப்பி பங்குகளை கண்காணிப்பதை விட அதிகம். பெரும்பாலான சந்தர்ப்பங்களில், ஸ்மார்ட் பீட்டா ப.ப.வ.நிதிகள் வெற்று-வெண்ணிலா குறியீட்டு ப.ப.வ.நிதிகளை விட அதிக செலவு விகிதங்களைக் கொண்டுள்ளன.
செயலில் மற்றும் செயலற்ற ஒரு சேர்க்கை?
ஸ்மார்ட் பீட்டா ப.ப.வ.நிதிகள் பொதுவாக நிதிக்காக கட்டப்பட்ட ஒரு தனித்துவமான குறியீட்டு அல்லது அளவுகோலை செயலற்ற முறையில் பின்பற்றுகின்றன. இவை பொதுவாக விதிகளை அடிப்படையாகக் கொண்டவை, மேலும் அவை மறுசீரமைக்க மறுசீரமைக்க அல்லது மறுசீரமைக்க ஒருவித கால இடைவெளியைக் கொண்டிருக்கின்றன. இந்த செயற்கை வரையறைகள் பெரும்பாலும் “ஆய்வகத்தில்” கட்டமைக்கப்பட்டு மறு சமநிலை மூலம் சோதிக்கப்படுகின்றன. சிலருக்கு ஒழுக்கமான அளவு வரலாறு உள்ளது, மற்றவை புதியவை மற்றும் முழு பங்குச் சந்தை சுழற்சியில் சோதிக்கப்படவில்லை.
எம்.எஸ்.சி.ஐ இன் இன்டெக்ஸ் அப்ளைடு ரிசர்ச்சின் தலைவரான அல்தாஃப் கஸ்ஸாம் காரணி முதலீடு பற்றி பின்வருமாறு கூறியுள்ளார்: “இது முதலீட்டின் மூன்றாவது வழி: செயலில் மற்றும் செயலற்ற நிலையில். இது சந்தை தொப்பி செயலற்ற முதலீட்டை மாற்றாது, செயலில் உள்ள நிர்வாகத்தை முழுமையாக மாற்றாது. காரணி முதலீடு குறைந்த செலவில் முறையாக முதலீடு செய்வது போன்ற செயலற்ற முதலீட்டின் சில அம்சங்களைக் கொண்டுள்ளது. சந்தை தொப்பி-எடையுள்ள குறியீட்டுக்கு மேலே வருமானத்தை ஈட்டுவதை நோக்கமாகக் கொண்டு செயலில் நிர்வாகத்தின் சில அம்சங்களையும் இது கொண்டுள்ளது."
ஸ்மார்ட் பீட்டா ஏன்?
சமீபத்திய ஆண்டுகளில், செயலற்ற குறியீட்டு முதலீடு பிரபலமடைந்துள்ளது. பல குறியீட்டு நிதிகள் மற்றும் ப.ப.வ.நிதிகள் தங்கள் சொத்து வகுப்பில் உள்ள பெரும்பாலான செயலில் உள்ள மேலாளர்களை விட சிறப்பாக செயல்படுகின்றன.
முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் ப.ப.வ.நிதி வழங்குநர்கள் ஒரு போட்டி குழு மற்றும் ஸ்மார்ட் பீட்டா என்ற கருத்து வெற்று-வெண்ணிலா குறியீட்டை குறைந்த செலவுகள் மற்றும் குறியீட்டு நிதிகளின் செயலற்ற தன்மையுடன் வெல்லும் விருப்பத்திலிருந்து எழுந்தது. ஸ்மார்ட் பீட்டாவுடன் முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் நிதி ஆலோசகர்கள் நினைவில் கொள்ள வேண்டிய ஒரு விஷயம் என்னவென்றால், உத்திகள் அல்லது காரணிகள் நீண்ட காலத்திற்கு மேலாக பின்தங்கியிருக்கலாம், அவை நீண்ட காலத்திற்கு மேலாக உயர்ந்தவை என்பதை நிரூபித்தாலும் கூட.
ஒரு நீண்ட கால விஷயம்
1964-1981 முதல் மதிப்பு, அளவு மற்றும் வேக காரணிகள் சிறந்த ஒப்பீட்டு செயல்திறனை வழங்கியதாக மார்னிங்ஸ்டாரின் ஜான் ரெக்கென்டலர் காட்டினார். மதிப்பு மற்றும் வேகத்தை அடிப்படையாகக் கொண்ட முதலீட்டிற்காக 1981-2009 வரை இந்த செயல்திறன் தொடர்ந்தது. இருப்பினும், 2009 ஆம் ஆண்டின் முற்பகுதியில் இருந்து 2015 ஆம் ஆண்டின் இறுதி வரையிலான காலகட்டத்தில், இந்த மூன்று காரணிகளும் செயல்படவில்லை. இவை நிச்சயமாக பொதுமைப்படுத்தல்கள், ஆனால் இது காரணி முதலீட்டின் நீண்டகால தன்மையை விளக்குகிறது.
அடிக்கோடு
ஸ்மார்ட் பீட்டா என்பது அட்டவணைப்படுத்தல் அல்லது செயலில் உள்ள நிர்வாகத்தின் ஒரு வடிவமா? குறியீட்டு தூய்மைவாதிகளுக்கு, அவர்கள் அநேகமாக பிந்தையதைக் கூறுவார்கள். இரண்டின் கலப்பினமாக இதை கருதுபவர்கள் குறைந்தபட்சம் ஓரளவாவது சரிதான்.
