உயர்ந்தவை

அவை ஆபத்தான முதலீடுகளாகக் கருதப்பட்டாலும், உயர் விளைச்சல் பத்திரங்கள்-பொதுவாக குப்பைப் பத்திரங்கள் என்று அழைக்கப்படுகின்றன-அவை இன்னும் ஒட்டிக்கொண்டிருக்கும் எதிர்மறை நற்பெயருக்குத் தகுதியற்றவை. உண்மையில், இந்த உயர்-ஆபத்து பத்திரங்களை ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவில் சேர்ப்பது உண்மையில் பல்வகைப்படுத்தல் மற்றும் சொத்து ஒதுக்கீட்டின் உன்னதமான கட்டமைப்பிற்குள் கருதப்படும்போது ஒட்டுமொத்த போர்ட்ஃபோலியோ அபாயத்தை குறைக்கலாம்.

அதிக மகசூல் தரும் பத்திரங்கள் என்ன, அவை ஆபத்தானவை, அவற்றை ஏன் உங்கள் முதலீட்டு மூலோபாயத்தில் இணைக்க விரும்பலாம் என்பதை இன்னும் உன்னிப்பாகப் பார்ப்போம். அதிக மகசூல் பத்திரங்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு தனிப்பட்ட சிக்கல்களாகவும், அதிக மகசூல் பரஸ்பர நிதிகள் மூலமாகவும், குப்பை பத்திர ப.ப.வ.நிதிகளாகவும் கிடைக்கின்றன.

KEY TAKEAWAYS

• அதிக வருவாய் ஈட்டும் பத்திரங்கள் முதலீட்டு தர பத்திரங்களை விட அதிக நீண்ட கால வருவாயை, பங்குகளை விட சிறந்த திவால்நிலை பாதுகாப்புகள் மற்றும் போர்ட்ஃபோலியோ பல்வகைப்படுத்தல் நன்மைகளை வழங்குகின்றன. துரதிர்ஷ்டவசமாக, "ஜங்க் பாண்ட் கிங்" மைக்கேல் மில்கனின் உயர் வீழ்ச்சி அதிக மகசூல் பத்திரங்களின் நற்பெயரை சேதப்படுத்தியது ஒரு சொத்து வகுப்பாக. அதிக மகசூல் பத்திரங்கள் அதிக இயல்புநிலை விகிதங்களையும், முதலீட்டு தர பத்திரங்களை விட அதிக நிலையற்ற தன்மையையும் எதிர்கொள்கின்றன, மேலும் அவை பங்குகளை விட அதிக வட்டி வீத அபாயத்தைக் கொண்டுள்ளன. வளர்ந்து வரும் சந்தைக் கடன் மற்றும் மாற்றத்தக்க பத்திரங்கள் அதிக ஆபத்துள்ள கடன் பிரிவில் அதிக மகசூல் பத்திரங்களுக்கு முக்கிய மாற்றாகும். சராசரி முதலீட்டாளருக்கு, அதிக மகசூல் கொண்ட பரஸ்பர நிதிகள் மற்றும் ப.ப.வ.நிதிகள் குப்பைப் பத்திரங்களில் முதலீடு செய்வதற்கான சிறந்த வழிகள்.

அதிக மகசூல் பத்திரங்களைப் புரிந்துகொள்வது

பொதுவாக, அதிக மகசூல் பெறும் பத்திரமானது பாவின் பத்திர மதிப்பீட்டைக் கொண்ட கடன் கடமையாக வரையறுக்கப்படுகிறது அல்லது மூடிஸ் அல்லது பிபி படி குறைவாகவோ அல்லது ஸ்டாண்டர்ட் & புவர் அளவில் குறைவாகவோ இருக்கும். குப்பை பத்திரங்கள் என்று பிரபலமாக அறியப்படுவதோடு மட்டுமல்லாமல், அவை "முதலீட்டு தரத்திற்கு கீழே" என்றும் குறிப்பிடப்படுகின்றன. குறைந்த மதிப்பீடுகள் நிறுவனத்தின் நிதி நிலைமை நடுங்குகிறது என்பதாகும். எனவே, நிறுவனம் வட்டி செலுத்துதல் அல்லது இயல்புநிலையைத் தவிர்ப்பதற்கான வாய்ப்பு முதலீட்டு தர பத்திர வழங்குநர்களைக் காட்டிலும் அதிகமாக உள்ளது.

முதலீட்டு தரத்திற்குக் கீழே ஒரு பத்திர வகைப்பாடு என்பது ஒரு நிறுவனம் தவறாக நிர்வகிக்கப்படுகிறது அல்லது மோசடியில் ஈடுபட்டுள்ளது என்று அர்த்தமல்ல. பல அடிப்படை ஒலி நிறுவனங்கள் பல்வேறு கட்டங்களில் நிதி சிக்கல்களில் சிக்குகின்றன. இலாபங்களுக்கான ஒரு மோசமான ஆண்டு அல்லது நிகழ்வுகளின் சோகமான சங்கிலி ஒரு நிறுவனத்தின் கடன் கடமைகளை தரமிறக்கச் செய்யலாம். எஸ் அண்ட் பி 500 இன் சில சிறந்த நிறுவனங்கள் தங்கள் பத்திரங்களை "குப்பை" நிலைக்கு தரமிறக்கிய கோபத்தை அனுபவித்துள்ளன. எடுத்துக்காட்டாக, 2019 ஆம் ஆண்டில், மூடிஸ் ஆட்டோமொடிவ் ஐகான் ஃபோர்டு வழங்கிய கடனை முதலீட்டு தரத்திற்குக் குறைத்துவிட்டது.

நேர்மாறாகவும் நடக்கலாம். ஒரு இளம் அல்லது புதிதாக பொது நிறுவனம் வழங்கிய பத்திரங்கள் குறைந்த மதிப்பீட்டில் இருக்கலாம், ஏனெனில் நிறுவனம் இன்னும் நீண்ட தட பதிவு அல்லது மதிப்பீடு செய்ய நிதி முடிவுகளைக் கொண்டிருக்கவில்லை.

காரணம் எதுவாக இருந்தாலும், குறைந்த கடன் மதிப்புடையதாகக் கருதப்படுவது, இந்த நிறுவனங்களுக்கு பணத்தை கடன் வாங்குவது மிகவும் விலை உயர்ந்தது. அவர்கள் தங்கள் கடனுக்கு அதிக வட்டி செலுத்த வேண்டும், அதேபோல் குறைந்த கடன் மதிப்பெண்களைக் கொண்ட தனிநபர்கள் பெரும்பாலும் தங்கள் கடன் அட்டைகளில் அதிக ஏபிஆரை செலுத்துவார்கள். எனவே, அவை அதிக மகசூல் பெறும் பத்திரங்கள் என்று அழைக்கப்படுகின்றன. கூடுதல் அபாயங்கள் இருப்பதால் அவை அதிக வட்டி விகிதங்களை வழங்குகின்றன.

அதிக மகசூல் பத்திரங்களின் நன்மைகள்

உயர் வருமானம்

அதிகரித்த வட்டி விகிதங்களின் விளைவாக, அதிக மகசூல் கொண்ட முதலீடுகள் பொதுவாக முதலீட்டு தர பத்திரங்களை விட சிறந்த வருமானத்தை ஈட்டியுள்ளன. சி.டி.க்கள் மற்றும் அரசாங்க பத்திரங்களை விட அதிக வருவாய் ஈட்டும் பத்திரங்கள் நீண்ட காலத்திற்கு அதிக வருவாயைக் கொண்டுள்ளன. உங்கள் நிலையான வருமான இலாகாவிற்குள் அதிக மகசூலைப் பெற விரும்பினால், அதை மனதில் கொள்ளுங்கள். அதிக மகசூல் பெறும் பத்திரங்களின் முதலிடம் வருமானம்.

திவால்நிலை பாதுகாப்பு

ஒரு நிறுவனம் திவாலாகிவிட்டால், கடன் பத்திரங்களுக்கு பங்கு முதலீடுகளை விட ஒரு நன்மை உண்டு என்பது பல முதலீட்டாளர்களுக்கு தெரியாது. இது நடந்தால், பணப்புழக்கத்தின் போது பத்திரதாரர்களுக்கு முதலில் பணம் செலுத்தப்படும், அதைத் தொடர்ந்து விருப்பமான பங்குதாரர்கள் மற்றும் கடைசியாக, பொதுவான பங்குதாரர்கள். இந்த கூடுதல் பாதுகாப்பு உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவை குறிப்பிடத்தக்க இழப்புகளிலிருந்து பாதுகாப்பதில் மதிப்புமிக்கதாக இருக்கும், இயல்புநிலையிலிருந்து சேதத்தை குறைக்கிறது.

விரிவாக்கம்

அதிக மகசூல் பத்திரங்களின் செயல்திறன் முதலீட்டு தர பத்திரங்கள் அல்லது பங்குகளுடன் சரியாக தொடர்புபடுத்தாது. அவற்றின் மகசூல் முதலீட்டு தர பத்திரங்களை விட அதிகமாக இருப்பதால், அவை வட்டி வீத மாற்றங்களுக்கு குறைவாக பாதிக்கப்படுகின்றன. கடன் தரத்தின் குறைந்த மட்டங்களில் இது குறிப்பாக உண்மை, மற்றும் அதிக மகசூல் பத்திரங்கள் பொருளாதாரத்தின் வலிமையை நம்புவதில் பங்குகளுக்கு ஒத்தவை. இந்த குறைந்த தொடர்பு காரணமாக, உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவில் அதிக மகசூல் பத்திரங்களைச் சேர்ப்பது ஒட்டுமொத்த போர்ட்ஃபோலியோ அபாயத்தைக் குறைக்க ஒரு சிறந்த வழியாகும்.

அதிக வருவாய் ஈட்டும் பத்திரங்கள் வட்டி வீத இயக்கங்கள் அல்லது ஒட்டுமொத்த பங்குச் சந்தை போக்குகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்ட சொத்துக்களுக்கு எதிர்மறையாக செயல்படலாம். எடுத்துக்காட்டாக, 2008 ஆம் ஆண்டில் நிதி நெருக்கடியின் போது ஒரு குழுவாக அதிக மகசூல் பத்திரங்கள் பங்குகளை விட மிகக் குறைவாக இழந்தன. 2009 ஆம் ஆண்டில் நீண்டகால கருவூல பத்திரங்கள் வீழ்ச்சியடைந்ததால் அவை விலையிலும் உயர்ந்தன, மேலும் அதிக மகசூல் பத்திர நிதிகள் பொதுவாக அந்த சந்தை மீள்திருத்தத்தின் போது பங்குகளை விட சிறப்பாக செயல்பட்டன..

அதிக மகசூல் பத்திரங்களின் மோசமான நற்பெயர்

அவற்றில் பல பிளஸ்கள் இருந்தால், அதிக மகசூல் தரும் பத்திரங்கள் ஏன் குப்பை என்று கேலி செய்யப்படுகின்றன? துரதிர்ஷ்டவசமாக, "ஜங்க் பாண்ட் கிங்" மைக்கேல் மில்கனின் உயர் வீழ்ச்சி ஒரு சொத்து வகுப்பாக அதிக மகசூல் பத்திரங்களின் நற்பெயரை சேதப்படுத்தியது.

1980 களில், முதலீட்டு வங்கியான ட்ரெக்சல் பர்ன்ஹாம் லம்பேர்ட் இன்க் நிறுவனத்தில் நிர்வாகியாக இருந்த மைக்கேல் மில்கென் வோல் ஸ்ட்ரீட்டில் தனது பணிக்கு புகழ் பெற்றார். இணைப்புகள் மற்றும் கையகப்படுத்துதல்களில் அதிக மகசூல் கொண்ட கடனின் பயன்பாட்டை அவர் பெரிதும் விரிவுபடுத்தினார், இதன் விளைவாக அந்நிய செலாவணி வாங்குதல் ஏற்றம் அதிகரித்தது. வீழ்ந்த தேவதூதர்கள் வழங்கிய பத்திரங்களில் நிபுணத்துவம் பெற்றதன் மூலம் மில்கென் தனக்கும் தனது வோல் ஸ்ட்ரீட் நிறுவனத்துக்கும் மில்லியன் கணக்கான டாலர்களை சம்பாதித்தார். வீழ்ச்சியடைந்த தேவதூதர்கள் ஒரு காலத்தில் ஒலி நிறுவனங்கள், அவை கடன் சிக்கல்களை வீழ்ச்சியடையச் செய்த நிதி சிக்கல்களை அனுபவித்தன.

1989 ஆம் ஆண்டில், ருடால்ப் கியுலியானி மில்கனை RICO சட்டத்தின் கீழ் 98 எண்ணிக்கையிலான மோசடி மற்றும் மோசடி குற்றச்சாட்டுக்கு ஆளாக்கினார். ஒரு பேரம் பேச்சுவார்த்தைக்குப் பிறகு, அவர் 22 மாத சிறைவாசம் அனுபவித்தார் மற்றும் 600 மில்லியன் டாலருக்கும் அபராதம் மற்றும் சிவில் குடியேற்றங்களை செலுத்தினார்.

இன்று, வோல் ஸ்ட்ரீட்டில் உள்ள பலர் மில்கென் மற்றும் அவரைப் போன்ற பிற உயர்மட்ட நிதியாளர்களின் கேள்விக்குரிய நடைமுறைகள் காரணமாக குப்பைப் பத்திரங்களின் எதிர்மறையான கருத்து நீடிக்கிறது என்பதை சான்றளிப்பார்கள்.

அதிக மகசூல் பத்திரங்களின் அபாயங்கள்

இயல்புநிலை ஆபத்து

அதிக மகசூல் தரும் முதலீடுகளும் அவற்றின் தீமைகளைக் கொண்டுள்ளன, மேலும் முதலீட்டாளர்கள் அதிக ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் பட்டியலில் முதலிடத்தில் இயல்புநிலை ஆபத்து ஆகியவற்றைக் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும். ஃபிட்ச் மதிப்பீடுகளின்படி, அமெரிக்காவில் அதிக மகசூல் பத்திர இயல்புநிலை 2017 இல் 1.8% ஆகக் குறைந்தது. இருப்பினும், உலகெங்கிலும் பெருநிறுவன கடன்களின் உயர்வு பல ஆய்வாளர்களையும் பொருளாதார வல்லுனர்களையும் தொந்தரவு செய்கிறது. 2009 ஆம் ஆண்டில் கடைசி மந்தநிலையின் போது அமெரிக்காவில் அதிக மகசூல் இயல்புநிலை விகிதங்கள் 14% ஐ எட்டின, மேலும் அவை அடுத்த சரிவின் போது மீண்டும் உயர வாய்ப்புள்ளது, அதிக மகசூல் கொண்ட பரஸ்பர நிதிகளுக்கான இயல்புநிலை விகிதங்கள் மேலாளர்களால் எளிதில் கையாளப்படுகின்றன என்பதை நீங்கள் அறிந்திருக்க வேண்டும். இயல்புநிலைக்கு முன் பத்திரங்களைத் தள்ளிவிட்டு அவற்றை புதிய பத்திரங்களுடன் மாற்றுவதற்கான நெகிழ்வுத்தன்மை அவர்களுக்கு உண்டு.

அதிக மகசூல் பெறும் நிதியின் இயல்புநிலை வீதத்தை நீங்கள் எவ்வாறு துல்லியமாக மதிப்பிட முடியும்? கடந்த சரிவுகளின் போது நிதியின் மொத்த வருவாய்க்கு என்ன நடந்தது என்பதை நீங்கள் பார்க்கலாம். நிதியின் வருவாய் மிக அதிகமாக இருந்தால் (200% க்கும் அதிகமாக), இது இயல்புநிலை பத்திரங்கள் அடிக்கடி மாற்றப்படுகின்றன என்பதற்கான அறிகுறியாக இருக்கலாம். நிதியின் சராசரி கடன் தரத்தை ஒரு குறிகாட்டியாக நீங்கள் பார்க்கலாம். ஸ்டாண்டர்ட் அண்ட் புவர்ஸ் அளவில் பிபி அல்லது பி இல் முதலீட்டு தர தரத்திற்கு கீழே உள்ள பெரும்பாலான பத்திரங்கள் இருந்தால் இது உங்களுக்குக் காண்பிக்கும். சராசரி சி.சி.சி அல்லது சி.சி என்றால், டி இயல்புநிலையைக் குறிப்பதால் நிதி மிகவும் ஊகமானது.

அதிக மகசூல் கொண்ட பரஸ்பர நிதிகளுக்கான இயல்புநிலை விகிதங்கள் மேலாளர்களால் எளிதில் கையாளப்படுகின்றன என்பதை நீங்கள் அறிந்திருக்க வேண்டும்.

வட்டி வீத ஆபத்து

அதிக மகசூல் முதலீட்டின் மற்றொரு ஆபத்து என்னவென்றால், பலவீனமான பொருளாதாரம் மற்றும் உயரும் வட்டி விகிதங்கள் விளைச்சலை மோசமாக்கும். கடந்த காலங்களில் நீங்கள் எப்போதாவது பத்திரங்களில் முதலீடு செய்திருந்தால், பத்திர விலைகள் மற்றும் வட்டி விகிதங்களுக்கு இடையிலான தலைகீழ் உறவை நீங்கள் அறிந்திருக்கலாம். வட்டி விகிதங்கள் அதிகரிக்கும் போது, ​​பத்திர விலைகள் குறையும். அவை குறுகிய கால விகிதங்களுக்கு குறைந்த உணர்திறன் கொண்டவை என்றாலும், குப்பை பத்திரங்கள் நீண்ட கால வட்டி விகிதங்களை நெருக்கமாக பின்பற்றுகின்றன. முதலீட்டாளர்களின் முதன்மை முதலீடுகளை அப்படியே வைத்திருந்த நீண்ட கால ஸ்திரத்தன்மைக்குப் பிறகு, பெடரல் ரிசர்வ் 2017 மற்றும் 2018 ஆம் ஆண்டுகளில் மீண்டும் மீண்டும் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தியது. இருப்பினும், மத்திய வங்கி போக்கை மாற்றியமைத்தது மற்றும் 2019 ஆம் ஆண்டில் விகிதங்களை குறைத்தது, இது பத்திர சந்தையில் லாபத்தை ஈட்டியது.

ஒரு காளை சந்தை ஓட்டத்தின் போது, ​​பங்கு முதலீடுகளுடன் ஒப்பிடும்போது அதிக மகசூல் தரும் முதலீடுகள் தரமற்ற வருமானத்தை ஈட்டுகின்றன என்பதை நீங்கள் காணலாம். போர்ட்ஃபோலியோவை மாற்றுவதன் மூலம் நிதி மேலாளர்கள் இந்த மெதுவான பத்திர சந்தைக்கு பதிலளிக்கலாம். இது அதிக வருவாய் சதவீதங்களுக்கு வழிவகுக்கும் மற்றும் இறுதி முதலீட்டாளரான உங்களால் செலுத்தப்படும் கூடுதல் நிதி செலவுகளைச் சேர்க்கும்.

பொருளாதாரம் ஆரோக்கியமான காலங்களில், பல மேலாளர்கள் அதிக மகசூல் பத்திரங்களை சீர்குலைக்க மந்தநிலை எடுக்கும் என்று நம்புகிறார்கள். இருப்பினும், முதலீட்டாளர்கள் வெளிநாட்டு பொருளாதாரங்களை பலவீனப்படுத்துதல், நாணய விகிதங்களில் மாற்றங்கள் மற்றும் பல்வேறு அரசியல் அபாயங்கள் போன்ற பிற அபாயங்களைக் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும்.

அதிக மகசூல் பத்திரங்களுக்கு மாற்றுகள்

வளர்ந்து வரும் சந்தை கடன்

நீங்கள் சில குறிப்பிடத்தக்க மகசூல் பிரீமியங்களைத் தேடுகிறீர்களானால், உள்நாட்டு குப்பைப் பத்திரங்கள் நிதிக் கடலில் உள்ள ஒரே சொத்து அல்ல. வளர்ந்து வரும் சந்தை கடன் பத்திரங்கள் உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவுக்கு ஒரு நன்மை பயக்கும் கூடுதலாக இருக்கலாம். பொதுவாக, இந்த பத்திரங்கள் அவற்றின் அமெரிக்க சகாக்களை விட மலிவானவை, ஏனென்றால் அவை தனித்தனியாக மிகச் சிறிய உள்நாட்டு சந்தைகளைக் கொண்டுள்ளன. ஒரு குழுவாக, உலகளாவிய உயர் மகசூல் சந்தைகளில் குறிப்பிடத்தக்க பகுதியை அவை கொண்டுள்ளன.

மாற்றக்கூடிய பத்திரங்கள்

சில நிதி மேலாளர்கள் மாற்றத்தக்க விருப்பம் நடைமுறையில் பயனற்றதாக இருக்கும் அளவுக்கு பங்கு விலை குறைந்துவிட்ட நிறுவனங்களின் மாற்றத்தக்க பத்திரங்களை சேர்க்க விரும்புகிறார்கள். இந்த முதலீடுகள் பொதுவாக பஸ்டட் கன்வெர்டிபில்கள் என்று அழைக்கப்படுகின்றன, மேலும் மாற்றத்தக்கவற்றுடன் தொடர்புடைய பொதுவான பங்குகளின் சந்தை விலை கடுமையாக வீழ்ச்சியடைந்ததால் தள்ளுபடியில் வாங்கப்படுகிறது.

பிற மாற்றுகள்

பல நிதி மேலாளர்கள் தங்கள் முதலீடுகளை மேலும் பன்முகப்படுத்த உதவும் வகையில் வேறு சில சொத்துக்களை சேர்க்க நெகிழ்வுத்தன்மை வழங்கப்படுகிறார்கள். அதிக ஈவுத்தொகை-மகசூல் பொதுவான பங்குகள் மற்றும் விருப்பமான பங்குகள் அதிக மகசூல் பத்திரங்களுடன் ஒப்பிடப்படுகின்றன, ஏனெனில் அவை கணிசமான வருமானத்தை ஈட்டுகின்றன. சில வாரண்டுகளில் குப்பை பிணைப்புகளின் ஏகப்பட்ட பண்புகள் சிலவும் உள்ளன. மற்றொரு சாத்தியம் அந்நிய வங்கி கடன்கள். இவை அடிப்படையில் கடனாளர்களால் ஏற்படும் அதிக ஆபத்தை பிரதிபலிக்க அதிக வட்டி விகிதத்தைக் கொண்ட கடன்கள்.

அடிக்கோடு

சராசரி முதலீட்டாளருக்கு, அதிக மகசூல் கொண்ட பரஸ்பர நிதிகள் மற்றும் ப.ப.வ.நிதிகள் குப்பைப் பத்திரங்களில் முதலீடு செய்வதற்கான சிறந்த வழிகள். இந்த நிதிகள் குறைந்த மதிப்பிடப்பட்ட கடன் கடமைகளின் ஒரு தொகுப்பை வழங்குகின்றன, மேலும் பல்வகைப்படுத்தல் நிதி ரீதியாக போராடும் நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்வதற்கான அபாயத்தை குறைக்கிறது.

அதிக மகசூல் பத்திரங்கள் அல்லது பிற உயர் மகசூல் பத்திரங்களில் முதலீடு செய்வதற்கு முன், இதில் உள்ள அபாயங்கள் குறித்து நீங்கள் அறிந்திருக்க வேண்டும். உங்கள் ஆராய்ச்சியைச் செய்தபின், இந்த முதலீடுகள் உங்கள் நிலைமைக்கு ஏற்றதாக உணர்ந்தால் அவற்றை உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவில் சேர்க்க விரும்பலாம். அதிக வருவாயை வழங்குவதற்கும் ஒட்டுமொத்த போர்ட்ஃபோலியோ நிலையற்ற தன்மையைக் குறைப்பதற்கும் உள்ள ஆற்றல் அதிக மகசூல் முதலீடுகளை கருத்தில் கொள்வதற்கான நல்ல காரணங்கள்.