ஒழுங்கின்மை

ஒழுங்கின்மை என்றால் என்ன?

பொருளாதாரம் மற்றும் நிதியியல் ஆகியவற்றில், ஒரு குறிப்பிட்ட அனுமானங்களின் கீழ் உண்மையான முடிவு ஒரு மாதிரியால் கணிக்கப்பட்ட எதிர்பார்க்கப்பட்ட முடிவிலிருந்து வேறுபட்டால் ஒரு ஒழுங்கின்மை ஆகும். கொடுக்கப்பட்ட அனுமானம் அல்லது மாதிரி நடைமுறையில் இல்லை என்பதற்கான ஆதாரத்தை ஒரு ஒழுங்கின்மை வழங்குகிறது. மாதிரி ஒப்பீட்டளவில் புதிய அல்லது பழைய மாதிரியாக இருக்கலாம். நிதியத்தில், இரண்டு பொதுவான வகை முரண்பாடுகள் சந்தை முரண்பாடுகள் மற்றும் விலை முரண்பாடுகள் ஆகும்.

சந்தை முரண்பாடுகள் திறமையான சந்தை கருதுகோளுக்கு (ஈ.எம்.எச்) முரணான வருமானத்தில் சிதைவுகள் ஆகும். ஏதேனும் ஒரு மாதிரி, எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு பங்கு, விலை நிர்ணயம் செய்யப்படும் என்று ஒரு மாதிரி எவ்வாறு கணிக்கிறது என்பதற்கு வித்தியாசமாக விலை நிர்ணயம் செய்யும்போது விலை முரண்பாடுகள் உள்ளன.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• முரண்பாடுகள் என்பது அந்த மாதிரிகளின் முக்கிய அனுமானங்களை குறைமதிப்பிற்கு உட்படுத்தும் பொருளாதார அல்லது நிதி மாதிரிகளின் கணிப்புகளிலிருந்து விலகிச் செல்லும் நிகழ்வுகளாகும். சந்தைகளில், காலண்டர் விளைவுகள் போன்ற திறமையான சந்தை கருதுகோளுக்கு முரணான வடிவங்கள் முரண்பாடுகளுக்கு பிரதான எடுத்துக்காட்டுகள். பெரும்பாலான சந்தை முரண்பாடுகள் உளவியல் ரீதியாக இயக்கப்படுகின்றன.ஆனால் முரண்பாடுகள், அவற்றைப் பற்றிய அறிவு பகிரங்கப்படுத்தப்பட்டவுடன் விரைவில் மறைந்துவிடும்.

முரண்பாடுகளைப் புரிந்துகொள்வது

ஒழுங்கின்மை என்பது ஒரு நிகழ்வை விவரிக்கும் ஒரு சொல், இது மாதிரிகள் அடிப்படையில் எதிர்பார்க்கப்படும் அல்லது முன்னறிவிக்கப்பட்ட முடிவுகளிலிருந்து உண்மையான முடிவுகள் வேறுபடுகின்றன. நிதியத்தில் இரண்டு பொதுவான முரண்பாடுகள் சந்தை முரண்பாடுகள் மற்றும் விலை முரண்பாடுகள். பொதுவான சந்தை முரண்பாடுகளில் சிறிய தொப்பி விளைவு மற்றும் ஜனவரி விளைவு ஆகியவை அடங்கும். சொத்து விலை மாதிரிகள், குறிப்பாக, மூலதன சொத்து விலை மாதிரி (சிஏபிஎம்) தொடர்பாக முரண்பாடுகள் பெரும்பாலும் நிகழ்கின்றன. CAPM புதுமையான அனுமானங்களையும் கோட்பாடுகளையும் பயன்படுத்துவதன் மூலம் பெறப்பட்டிருந்தாலும், இது பெரும்பாலும் பங்கு வருமானத்தை கணிக்கும் மோசமான வேலையைச் செய்கிறது. சிஏபிஎம் உருவான பிறகு காணப்பட்ட பல சந்தை முரண்பாடுகள் மாதிரியை நிரூபிக்க விரும்புவோருக்கு அடிப்படையை உருவாக்க உதவியது.

மாதிரி அனுபவ மற்றும் நடைமுறை சோதனைகளில் நிலைநிறுத்தப்படாவிட்டாலும், அந்த மாதிரி சில பயன்பாட்டைக் கொண்டிருக்கவில்லை என்று சொல்ல முடியாது.

முரண்பாடுகள் மிகக் குறைவாகவும் இடையில் உள்ளன. உண்மையில், முரண்பாடுகள் பகிரங்கமாக அறியப்பட்டவுடன், நடுவர்கள் தேடுவதால் அவை விரைவில் மறைந்துவிடும், இதுபோன்ற எந்தவொரு வாய்ப்பையும் மீண்டும் ஏற்படாமல் அகற்றும்.

சந்தை முரண்பாடுகளின் எடுத்துக்காட்டுகள்

நிதிச் சந்தைகளில், அதிகப்படியான இலாபம் ஈட்டுவதற்கான எந்தவொரு வாய்ப்பும் சந்தை செயல்திறனின் அனுமானங்களை குறைமதிப்பிற்கு உட்படுத்துகிறது - இது விலைகள் ஏற்கனவே தொடர்புடைய எல்லா தகவல்களையும் பிரதிபலிக்கின்றன, எனவே அவை நடுநிலையானவை அல்ல.

ஜனவரி விளைவு

ஜனவரி விளைவு என்பது நன்கு அறியப்பட்ட ஒழுங்கின்மை. இங்கே, முந்தைய ஆண்டின் நான்காம் காலாண்டில் சிறப்பாக செயல்பட்ட பங்குகள் ஜனவரி மாதத்தில் சந்தைகளை விஞ்சும். ஜனவரி விளைவுக்கான காரணம் மிகவும் தர்க்கரீதியானது, அதை ஒரு ஒழுங்கின்மை என்று அழைப்பது கிட்டத்தட்ட கடினம். முதலீட்டாளர்கள் பெரும்பாலும் ஆண்டின் பிற்பகுதியில் ஜெட்ஸன் குறைவான செயல்திறன் கொண்ட பங்குகளைப் பார்ப்பார்கள், இதனால் அவர்கள் தங்கள் இழப்புகளை மூலதன ஆதாய வரிகளை ஈடுசெய்ய பயன்படுத்தலாம் (அல்லது ஆண்டுக்கு நிகர மூலதன இழப்பு இருந்தால் ஐஆர்எஸ் அனுமதிக்கும் சிறிய விலக்குகளை எடுத்துக் கொள்ளலாம்). பலர் இந்த நிகழ்வை "வரி இழப்பு அறுவடை" என்று அழைக்கின்றனர்.

விற்பனை அழுத்தம் சில நேரங்களில் நிறுவனத்தின் உண்மையான அடிப்படைகள் அல்லது மதிப்பீட்டிலிருந்து சுயாதீனமாக இருப்பதால், இந்த "வரி விற்பனை" இந்த பங்குகளை ஜனவரி மாதத்தில் வாங்குபவர்களுக்கு ஈர்க்கும் அளவிற்கு தள்ளக்கூடும். அதேபோல், முதலீட்டாளர்கள் பெரும்பாலும் நான்காம் காலாண்டில் செயல்படாத பங்குகளை வாங்குவதைத் தவிர்ப்பார்கள் மற்றும் வரி இழப்பு விற்பனையில் சிக்கிக் கொள்வதைத் தவிர்க்க ஜனவரி வரை காத்திருப்பார்கள். இதன் விளைவாக, ஜனவரி மாதத்திற்கு முன்னர் அதிக விற்பனை அழுத்தம் மற்றும் ஜனவரி 1 க்குப் பிறகு அதிகப்படியான கொள்முதல் அழுத்தம் உள்ளது, இது இந்த விளைவுக்கு வழிவகுக்கிறது.

செப்டம்பர் விளைவு

செப்டம்பர் விளைவு வரலாற்று ரீதியாக பலவீனமான பங்குச் சந்தை வருமானத்தை செப்டம்பர் மாதத்தைக் குறிக்கிறது. பகுப்பாய்வு செய்யப்பட்ட காலத்தைப் பொறுத்து செப்டம்பர் விளைவுக்கு ஒரு புள்ளிவிவர வழக்கு உள்ளது, ஆனால் கோட்பாட்டின் பெரும்பகுதி நிகழ்வு ஆகும். செப்டம்பர் மாதத்தில் கோடை விடுமுறையிலிருந்து முதலீட்டாளர்கள் திரும்புவர் என்று நம்பப்படுகிறது, மேலும் ஆண்டு இறுதிக்குள் ஆதாயங்களையும் வரி இழப்புகளையும் பூட்ட தயாராக உள்ளது. குழந்தைகளுக்கான பள்ளிச் செலவுகளை ஈடுசெய்ய தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள் செப்டம்பர் மாதத்திற்குள் செல்லும் பங்குகளை கலைக்கிறார்கள் என்ற நம்பிக்கையும் உள்ளது. பல காலண்டர் விளைவுகளைப் போலவே, செப்டம்பர் விளைவும் எந்தவொரு காரண உறவுகளுடனான விளைவைக் காட்டிலும் தரவுகளில் ஒரு வரலாற்று வினோதமாகக் கருதப்படுகிறது.

அக்டோபர் விளைவு

அதற்கு முந்தைய அக்டோபர் விளைவைப் போலவே, செப்டம்பர் விளைவும் ஒரு காரண உறவைக் கொண்ட ஒரு நிகழ்வைக் காட்டிலும் சந்தை ஒழுங்கின்மை ஆகும். உண்மையில், அக்டோபரின் 100 ஆண்டு தரவுத்தொகுதி 1907 பீதி, கருப்பு செவ்வாய், வியாழன் மற்றும் திங்கள் 1929 மற்றும் 1987 இல் கருப்பு திங்கள் ஆகிய மாதங்களாக இருந்தபோதிலும் சாதகமானது. செப்டம்பர் மாதம் அக்டோபர் மாதத்தில் சந்தை கொந்தளிப்பைக் கண்டது. 1869 ஆம் ஆண்டில் அசல் கருப்பு வெள்ளிக்கிழமை நிகழ்ந்த மாதம்தான், 2001 ஆம் ஆண்டில் 9/11 க்குப் பிறகு 2001 ஆம் ஆண்டில் டி.ஜே.ஐ.ஏ மற்றும் 2008 ஆம் ஆண்டில் சப் பிரைம் நெருக்கடி அதிகரித்தபோது இரண்டு கணிசமான ஒற்றை நாள் டிப்ஸ் ஏற்பட்டது.

இருப்பினும், சந்தை ரியலிஸ்ட்டின் கூற்றுப்படி, இதன் விளைவு சமீபத்திய ஆண்டுகளில் சிதறடிக்கப்பட்டுள்ளது. கடந்த 25 ஆண்டுகளில், எஸ் அண்ட் பி 500 க்கு, செப்டம்பர் மாதத்தின் சராசரி மாத வருமானம் சுமார் -0.4 சதவிகிதம், சராசரி மாத வருமானம் நேர்மறையானது. கூடுதலாக, 1990 க்கு முன்னர் செய்ததைப் போல அடிக்கடி செப்டம்பர் மாதத்தில் அடிக்கடி பெரிய சரிவுகள் ஏற்படவில்லை. ஒரு விளக்கம் என்னவென்றால், முதலீட்டாளர்கள் “முன் நிலைப்படுத்தல்” மூலம் எதிர்வினையாற்றியுள்ளனர்; அதாவது ஆகஸ்டில் பங்குகளை விற்பனை செய்வது.

வாரத்தின் நாட்கள் முரண்பாடுகள்

திறமையான சந்தை ஆதரவாளர்கள் "வாரத்தின் நாட்கள்" ஒழுங்கின்மையை வெறுக்கிறார்கள், ஏனெனில் இது உண்மையாகத் தோன்றுவது மட்டுமல்லாமல், அது எந்த அர்த்தமும் இல்லை. திங்கள் கிழமைகளை விட வெள்ளிக்கிழமைகளில் பங்குகள் அதிகமாக நகரும் என்றும், வெள்ளிக்கிழமைகளில் நேர்மறையான சந்தை செயல்திறனை நோக்கி ஒரு சார்பு இருப்பதாகவும் ஆராய்ச்சி காட்டுகிறது. இது ஒரு பெரிய முரண்பாடு அல்ல, ஆனால் அது ஒரு தொடர்ச்சியான ஒன்று. திங்கள் விளைவு என்பது ஒரு கோட்பாடாகும், இது திங்கள் கிழமைகளில் பங்குச் சந்தையில் வருமானம் முந்தைய வெள்ளிக்கிழமையிலிருந்து நிலவும் போக்கைப் பின்பற்றும் என்று கூறுகிறது. ஆகையால், வெள்ளிக்கிழமை சந்தை உயர்ந்திருந்தால், அது வார இறுதி முழுவதும் தொடர வேண்டும், திங்கள் வந்து, அதன் உயர்வை மீண்டும் தொடங்கவும். திங்கள் விளைவு "வார விளைவு" என்றும் அழைக்கப்படுகிறது.

ஒரு அடிப்படை மட்டத்தில், இது உண்மையாக இருக்க எந்த குறிப்பிட்ட காரணமும் இல்லை. சில உளவியல் காரணிகள் வேலையில் இருக்கலாம். வர்த்தகர்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் வார இறுதியில் எதிர்நோக்குவதால், வாரத்தின் இறுதி நம்பிக்கை சந்தையில் பரவுகிறது. மாற்றாக, ஒருவேளை வார இறுதி முதலீட்டாளர்களுக்கு அவர்களின் வாசிப்பைப் பிடிக்கவும், குண்டு மற்றும் சந்தையைப் பற்றி கவலைப்படவும், திங்கள்கிழமைக்குள் அவநம்பிக்கையை வளர்க்கவும் வாய்ப்பளிக்கிறது.

மூடநம்பிக்கை குறிகாட்டிகள்

காலண்டர் முரண்பாடுகளைத் தவிர, சந்தையின் திசையை துல்லியமாகக் குறிக்கும் என்று சிலர் நம்பும் சந்தை அல்லாத சில சமிக்ஞைகள் உள்ளன. மூடநம்பிக்கை சந்தை குறிகாட்டிகளின் குறுகிய பட்டியல் இங்கே:

• சூப்பர் பவுல் காட்டி: பழைய அமெரிக்க கால்பந்து லீக்கின் ஒரு அணி விளையாட்டை வென்றால், சந்தை ஆண்டுக்கு குறைவாக மூடப்படும். ஒரு பழைய தேசிய கால்பந்து லீக் அணி வெற்றிபெறும் போது, ​​சந்தை ஆண்டு அதிகமாக முடிவடையும். 2008 ஆம் ஆண்டு முடிவடைந்த 40 ஆண்டு காலப்பகுதியில் சூப்பர் பவுல் காட்டி 80% க்கும் அதிகமான நேரத்தை சரியாகக் கொண்டிருந்தது போல் தெரிகிறது. இருப்பினும், காட்டிக்கு ஒரு வரம்பு உள்ளது: இது விரிவாக்க-குழு வெற்றிக்கான கொடுப்பனவைக் கொண்டிருக்கவில்லை. ஹெம்லைன் காட்டி: சந்தை உயர்ந்து, ஓரங்களின் நீளத்துடன் விழுகிறது. சில நேரங்களில் இந்த காட்டி "வெற்று முழங்கால்கள், காளை சந்தை" கோட்பாடு என குறிப்பிடப்படுகிறது. அதன் தகுதிக்கு, 1987 ஆம் ஆண்டில் ஹெம்லைன் காட்டி துல்லியமாக இருந்தது, வடிவமைப்பாளர்கள் மினிஸ்கர்ட்களிலிருந்து தரை நீள பாவாடைகளுக்கு மாறும்போது சந்தை செயலிழந்தது. இதேபோன்ற மாற்றமும் 1929 இல் நிகழ்ந்தது, ஆனால் முதலில் எது வந்தது, விபத்து அல்லது ஹெம்லைன் மாற்றங்கள் என்று பலர் வாதிடுகின்றனர். ஆஸ்பிரின் காட்டி: பங்கு விலைகள் மற்றும் ஆஸ்பிரின் உற்பத்தி ஆகியவை நேர்மாறாக தொடர்புடையவை. இந்த காட்டி சந்தை உயரும் போது, ​​சந்தை தூண்டப்பட்ட தலைவலிகளைக் குணப்படுத்த ஆஸ்பிரின் தேவைப்படுவது குறைவு என்று கூறுகிறது. குறைந்த ஆஸ்பிரின் விற்பனை உயரும் சந்தையைக் குறிக்க வேண்டும். ( உலகின் மிகச்சிறந்த பங்கு குறிகாட்டிகளில் மேலும் மூடநம்பிக்கை முரண்பாடுகளைக் காண்க . )