இன்றைய பங்கு விருப்பத்தேர்வு வர்த்தகர்கள் பலரும் பல்வேறு விருப்பத்தேர்வு பரிமாற்றங்களில் விளிம்பு விதிகள் வேறுபடுகின்றன என்பதை உணரக்கூடாது. உதாரணமாக, சிகாகோ போர்டு ஆப்ஷன்ஸ் எக்ஸ்சேஞ்ச் (சிபிஓஇ) சிகாகோ போர்டு ஆஃப் டிரேட் (சிபிஓடி) மற்றும் சிகாகோ மெர்கன்டைல் எக்ஸ்சேஞ்ச் (சிஎம்இ) ஆகியவற்றிலிருந்து பயன்படுத்தப்பட்ட விளிம்பில் இருந்து வேறுபட்டது. பிந்தைய இரண்டு ஆபத்து பற்றிய தரப்படுத்தப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோ பகுப்பாய்வு அல்லது உலகின் முன்னணி விளிம்பு முறையான SPAN எனப்படும் ஒரு முறையைப் பயன்படுத்துகின்றன, இது உலகெங்கிலும் உள்ள பெரும்பாலான விருப்பங்கள் மற்றும் எதிர்கால பரிமாற்றங்களால் ஏற்றுக்கொள்ளப்படுகிறது. இது ஒரு வர்த்தகரின் கணக்கின் ஒரு நாள் அபாயத்தின் உலகளாவிய (மொத்த போர்ட்ஃபோலியோ) மதிப்பீட்டின்படி விளிம்பை நிர்ணயிக்கும் ஒரு அதிநவீன வழிமுறைகளின் அடிப்படையில் அமைந்துள்ளது.
விளிம்புக்குப் பின்னால் உள்ள பொதுவான யோசனை மற்றும் SPAN எதிர்காலங்கள் மற்றும் விருப்ப விளிம்பு என்ன என்பதைப் பார்ப்போம். SPAN எதிர்கால மற்றும் பொருட்கள் விருப்ப மூலோபாயவாதிகளுக்கு ஒரு முக்கிய நன்மையை வழங்குகிறது: அவற்றின் விளிம்பு ரூபாய்க்கு அதிக களமிறங்குகிறது.
விருப்பம் விளிம்பு என்றால் என்ன?
விருப்பத்தேர்வு விளிம்பு, மிக எளிமையாக, ஒரு வர்த்தகர் தனது வர்த்தக கணக்கில் விருப்பங்களை வர்த்தகம் செய்ய வேண்டும். இது விளிம்பு பங்குக்கு சமமானதல்ல. பங்குகளுக்கான விளிம்பு உண்மையில் உங்கள் தரகரிடமிருந்து உங்களுக்கு வழங்கப்பட்ட கடனாகும், இதன்மூலம் குறைந்த மூலதனத்துடன் அதிக பங்குகளை வாங்க முடியும். எதிர்காலத்திற்கான விருப்பங்களுக்கான விளிம்பு என்பது ஒரு செயல்திறன் பத்திர வைப்பு ஆகும், இது வட்டி சம்பாதிக்கிறது, ஏனெனில் இது பொதுவாக குறுகிய கால கருவூல பில்கள் வடிவில் வைக்கப்படுகிறது.
எடுத்துக்காட்டாக, எஸ் அண்ட் பி 500 இல் ஒரு எளிய கரடி அழைப்பை எழுத, நிலையைத் திறக்க உங்கள் கணக்கில் போதுமான அளவு (ஒரு "நல்ல நம்பிக்கை" செயல்திறன் பத்திரம்) இருக்க வேண்டும். விருப்பங்களை வாங்குவதற்கு பொதுவாக விளிம்பு வைப்பு எதுவும் தேவையில்லை, ஏனெனில் அதிகபட்ச ஆபத்து நீங்கள் விருப்பத்திற்கு செலுத்த வேண்டியது.
எங்கள் நோக்கங்களுக்காக, நீங்கள் ஒரு விருப்பத்தை எழுதும் மூலோபாயத்தை செயல்படுத்த விரும்பினால், உங்கள் கணக்கில் தரகர் உங்களிடம் இருக்க வேண்டியது விளிம்பு. ஒரு பொதுவான "ஒரு-நிறைய" (அதாவது, ஒரு எளிய 1 x 1) கடன் பரவல் நிலை, விளிம்பு சம்பந்தப்பட்ட சந்தையைப் பொறுத்து-சில நூறு டாலர்கள் வரை (சோயாபீன்ஸ் போன்ற தானியங்களில்) பல ஆயிரம் டாலர்கள் (எஸ் & பி 500 இல்). கட்டைவிரல் ஒரு நல்ல விதி என்னவென்றால், சேகரிக்கப்பட்ட நிகர பிரீமியத்திற்கு விளிம்பு விகிதம் 2 முதல் 1 வரை இருக்க வேண்டும். அதாவது, நிகர பிரீமியத்தை வழங்கும் விருப்ப வர்த்தகங்களை நீங்கள் கண்டுபிடிக்க முயற்சிக்க வேண்டும், இது ஆரம்ப விளிம்பு செலவுகளில் குறைந்தது ஒன்றரை ஆகும்.
விருப்ப விளிம்பு பற்றிய ஒரு கூடுதல் புள்ளி அது சரி செய்யப்படவில்லை. வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், ஆரம்ப விளிம்பு என்பது ஒரு நிலையைத் திறக்கத் தேவையான அளவு, ஆனால் அந்த அளவு சந்தையுடன் ஒவ்வொரு நாளும் மாறுகிறது. அடிப்படை சொத்தின் மாற்றங்கள், காலாவதியாகும் நேரம் மற்றும் நிலையற்ற தன்மை ஆகியவற்றைப் பொறுத்து இது மேலே அல்லது கீழே செல்லலாம். SPAN விளிம்பு, இது சிகாகோ மெர்கன்டைல் எக்ஸ்சேஞ்ச் உருவாக்கிய விளிம்பு அமைப்பு மற்றும் எதிர்கால விருப்பங்களின் அனைத்து வர்த்தகர்களால் பயன்படுத்தப்படுகிறது, இந்த இயக்கம் எவ்வாறு செயல்படுகிறது என்பதை விளக்க உதவும். SPAN விளிம்பு பலரால் கிடைக்கக்கூடிய சிறந்த விளிம்பு அமைப்பாக கருதப்படுகிறது.
SPAN அமைப்பு
விருப்பத்தேர்வு எழுத்தாளர்களுக்கு, எதிர்கால விருப்பங்களுக்கான SPAN விளிம்பு தேவைகள் பங்கு விருப்பத்தேர்வு பரிமாற்றங்களால் பயன்படுத்தப்படுவதை விட தர்க்கரீதியான மற்றும் சாதகமான அமைப்பை வழங்குகின்றன. எவ்வாறாயினும், அனைத்து தரகு வீடுகளும் தங்கள் வாடிக்கையாளர்களுக்கு SPAN குறைந்தபட்ச ஓரங்களை வழங்குவதில்லை என்பதை சுட்டிக்காட்ட வேண்டியது அவசியம். எதிர்காலத்தில் வர்த்தக விருப்பங்களைப் பற்றி நீங்கள் தீவிரமாக இருந்தால், உங்களுக்கு SPAN குறைந்தபட்சங்களை வழங்கும் ஒரு தரகரை நீங்கள் தேட வேண்டும். SPAN இன் அழகு என்னவென்றால், ஒரு குறிப்பிட்ட திறந்த நிலைக்கு மிக மோசமான தினசரி நகர்வைக் கணக்கிட்ட பிறகு, விளிம்பு தேவைப்படும் மற்ற நிலைகளுக்கு (புதிய அல்லது இருக்கும்) அதிகப்படியான விளிம்பு மதிப்பைப் பயன்படுத்துகிறது.
எதிர்கால பரிவர்த்தனைகள் எதிர்கால ஒப்பந்தத்தை வர்த்தகம் செய்வதற்குத் தேவையான விளிம்பின் அளவை முன்னரே தீர்மானிக்கின்றன, இது பரிமாற்றங்களால் நிர்ணயிக்கப்பட்ட தினசரி வரம்பு விலைகளின் அடிப்படையில் அமைகிறது. முன்னரே தீர்மானிக்கப்பட்ட அளவு அளவு, எந்தவொரு திறந்த எதிர்கால நிலைக்கும் (நீண்ட அல்லது குறுகிய) ஒரு "மோசமான நிலை" ஒரு நாள் நடவடிக்கை என்ன என்பதை பரிமாற்றம் அறிய அனுமதிக்கிறது.
நிலையற்ற தன்மையின் மேல் மற்றும் கீழ் மாற்றங்களுக்கும் இடர் பகுப்பாய்வு செய்யப்படுகிறது, மேலும் இந்த அபாயங்கள் இடர் வரிசைகள் என அழைக்கப்படுகின்றன. இந்த மாறிகள் அடிப்படையில், ஒவ்வொரு எதிர்கால விருப்ப வேலைநிறுத்த விலை மற்றும் எதிர்கால ஒப்பந்தத்திற்கும் ஆபத்து வரிசை உருவாக்கப்படுகிறது. ஒரு குறுகிய அழைப்பிற்கான மிக மோசமான ஆபத்து வரிசை, எடுத்துக்காட்டாக, எதிர்கால வரம்பு (தீவிர நகர்வு) மற்றும் ஏற்ற இறக்கம். வெளிப்படையாக, ஒரு குறுகிய அழைப்பு ஒரு தீவிரமான (வரம்பு) அடிப்படை எதிர்காலங்களின் நகர்வு மற்றும் நிலையற்ற தன்மை ஆகியவற்றால் ஏற்படும் இழப்புகளால் பாதிக்கப்படும். இழப்புகளின் சாத்தியமான கணக்கீட்டால் SPAN விளிம்பு தேவைகள் தீர்மானிக்கப்படுகின்றன. SPAN இன் தனித்தன்மை என்னவென்றால், விளிம்பு தேவைகளை நிறுவும் போது, கடைசி வர்த்தகம் மட்டுமல்லாமல் முழு போர்ட்ஃபோலியோவையும் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது.
SPAN இன் முக்கிய நன்மை
எதிர்கால விருப்பங்கள் பரிமாற்றங்களால் பயன்படுத்தப்படும் விளிம்பு முறை கருவூல பில்களை ஓரங்கட்ட அனுமதிப்பதன் சிறப்பு நன்மையை வழங்குகிறது. உங்கள் செயல்திறன் பத்திரத்தில் (டி-பில் இருந்தால்) வட்டி சம்பாதிக்கப்படுகிறது, ஏனெனில் பரிமாற்றங்கள் கருவூல பில்களை விளிம்பு கருவியாகக் கருதுகின்றன. இருப்பினும், இந்த டி-பில்கள் ஒரு "ஹேர்கட்" பெறுகின்றன (ஒரு $ 25, 000 டி-பில், துப்புரவு வீட்டைப் பொறுத்து, 7 23, 750 முதல், 500 22, 500 வரை மதிப்புக்கு ஓரளவு ஆகும்). அவற்றின் பணப்புழக்கம் மற்றும் பூஜ்ஜியத்திற்கு அருகிலுள்ள ஆபத்து காரணமாக, டி-பில்கள் பணத்திற்கு சமமானதாக கருதப்படுகின்றன. டி-பில்களின் இந்த ஓரளவு திறன் காரணமாக, வட்டி வருவாய் சில நேரங்களில் மிகவும் கணிசமானதாக இருக்கும், இது அனைவருக்கும் செலுத்தலாம் அல்லது வர்த்தகத்தின் போது ஏற்படும் சில பரிவர்த்தனை செலவுகளை ஈடுசெய்யலாம் option விருப்பத்தேர்வு எழுத்தாளர்களுக்கு இது ஒரு நல்ல போனஸ்.
அழைப்புகளை இணைத்து எழுதும் உத்திகளைக் கொண்டிருக்கும் விருப்ப வர்த்தகர்களுக்கு SPAN ஒரு முக்கிய நன்மையை வழங்குகிறது. நிகர விருப்பம் விற்பனையாளர்கள் பெரும்பாலும் சாதகமான சிகிச்சையைப் பெறலாம். நீங்கள் ஒரு விளிம்பை எவ்வாறு பெறலாம் என்பதற்கான எடுத்துக்காட்டு இங்கே. நீங்கள் ஒரு எஸ்-பி 500 கால் கிரெடிட் பரவலை எழுதினால், அது காலாவதியாகும் வரை மூன்று மாதங்களுடன் சுமார் 15% பணத்தில் உள்ளது, ஆரம்ப SPAN விளிம்பு தேவைகளில் சுமார் $ 3, 000- $ 4, 000 வசூலிக்கப்படும். மொத்த போர்ட்ஃபோலியோ அபாயத்தை SPAN மதிப்பிடுகிறது, எனவே, நீங்கள் ஒரு ஈடுசெய்யும் டெல்டா காரணியுடன் ஒரு புட் கிரெடிட் பரவலை எப்போது, எப்போது சேர்த்தால் (அதாவது, அழைப்பு பரவல் நிகர குறுகிய 0.06 மற்றும் புட் ஸ்ப்ரெட் நிகர நீளம் 0.06), பொதுவாக நீங்கள் அதிக அளவு வசூலிக்கப்படாவிட்டால் SPAN இடர் வரிசைகளின்படி ஒட்டுமொத்த ஆபத்து அதிகரிக்கப்படவில்லை.
அடுத்த நாள் மோசமான திசை நகர்வை SPAN தர்க்கரீதியாகப் பார்ப்பதால், ஒரு பக்கத்தின் இழப்புகள் பெரும்பாலும் மறுபக்கத்தின் லாபங்களால் ஈடுசெய்யப்படுகின்றன. இருப்பினும், இது ஒருபோதும் சரியான ஹெட்ஜ் அல்ல, ஏனென்றால் எதிர்காலங்களின் தீவிர வரம்பு நகர்வின் போது ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கம் இரு தரப்பினரையும் காயப்படுத்தக்கூடும், மேலும் நடுநிலை அல்லாத காமா டெல்டா காரணிகளை மாற்றிவிடும். ஆயினும்கூட, இந்த வகை வர்த்தகத்தின் ஆரம்ப விளிம்புக்கு SPAN அமைப்பு அடிப்படையில் உங்களிடம் இரு மடங்கு கட்டணம் வசூலிக்காது, இது ஒரு மூடிய குறுகிய கழுத்து என அழைக்கப்படுகிறது, ஏனெனில் ஒரு பக்கத்தின் ஆபத்து பெரும்பாலும் மறுபக்கத்தின் லாபங்களால் ரத்து செய்யப்படுகிறது. இது அடிப்படையில் உங்கள் விளிம்பு சக்தியை இரட்டிப்பாக்குகிறது. ஒரு சமபங்கு அல்லது குறியீட்டு விருப்ப வர்த்தகர் அதே மூலோபாயத்துடன் செயல்படும்போது இந்த சாதகமான சிகிச்சையைப் பெறவில்லை.
அடிக்கோடு
SPAN இன் நன்மைகளை விளக்கும் பிற வகையான வர்த்தகங்கள் இருக்கும்போது, குறியீட்டு மற்றும் ஈக்விட்டி விருப்பத்தேர்வு எழுத்தாளர்கள் ஏன் போட்டித் தீமையில் இருக்கிறார்கள் என்பதை உள்ளடக்கிய குறுகிய நெரிசல் எடுத்துக்காட்டு காட்டுகிறது.
