உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவின் ஒட்டுமொத்த செயல்திறன் உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளரின் வெற்றியின் இறுதி நடவடிக்கையாகும். இருப்பினும், உங்கள் பண மேலாளர் தனது வேலையை திறம்பட செய்கிறாரா இல்லையா என்பதை தீர்மானிக்கும்போது மொத்த வருமானத்தை பிரத்தியேகமாக பயன்படுத்த முடியாது.
எடுத்துக்காட்டாக, 2% வருடாந்திர மொத்த போர்ட்ஃபோலியோ வருமானம் ஆரம்பத்தில் சிறியதாகத் தோன்றலாம். இருப்பினும், ஒரே நேர இடைவெளியில் சந்தை 1% மட்டுமே அதிகரித்திருந்தால், கிடைக்கக்கூடிய பத்திரங்களின் பிரபஞ்சத்துடன் ஒப்பிடும்போது போர்ட்ஃபோலியோ சிறப்பாக செயல்பட்டது. மறுபுறம், இந்த போர்ட்ஃபோலியோ மிகவும் ஆபத்தான மைக்ரோ கேப் பங்குகளில் மட்டுமே கவனம் செலுத்தியிருந்தால், சந்தையில் 1% கூடுதல் வருவாய் முதலீட்டாளருக்கு ஆபத்து வெளிப்பாட்டிற்கு சரியாக ஈடுசெய்யாது. செயல்திறனை துல்லியமாக அளவிட, ஒரு முதலீட்டு இலாகாவின் ஆபத்து சரிசெய்யப்பட்ட வருவாயை தீர்மானிக்க பல்வேறு விகிதங்கள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. ஐந்து பொதுவானவற்றைப் பார்ப்போம்.
கூர்மையான விகிதம்
போர்ட்ஃபோலியோ தரநிலை விலகல் (எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் - இடர் இலவச வீதம்)
ஷார்ப் விகிதம், வெகுமதி-க்கு-மாறுபாடு விகிதம் என்றும் அழைக்கப்படுகிறது, இது மிகவும் பொதுவான போர்ட்ஃபோலியோ மேலாண்மை மெட்ரிக் ஆகும். போர்ட்ஃபோலியோ வருமானத்தின் அதிகப்படியான வருமானத்தின் நிலையான விலகலால் ஆபத்து இல்லாத விகிதத்தில் போர்ட்ஃபோலியோவின் அதிகப்படியான வருவாய் தரப்படுத்தப்படுகிறது. அனுமானமாக, முதலீட்டாளர்கள் எப்போதும் அரசாங்க பத்திரங்களில் முதலீடு செய்ய முடியும் மற்றும் ஆபத்து இல்லாத வருவாய் விகிதத்தைப் பெற முடியும். ஷார்ப் விகிதம் அந்த குறைந்தபட்சத்தை விட எதிர்பார்க்கப்பட்ட வருவாயை தீர்மானிக்கிறது. போர்ட்ஃபோலியோ கோட்பாட்டின் இடர்-வெகுமதி கட்டமைப்பிற்குள், அதிக ஆபத்து உள்ள முதலீடுகள் அதிக வருமானத்தை ஈட்ட வேண்டும். இதன் விளைவாக, அதிக ஷார்ப் விகிதம் சிறந்த ஆபத்து-சரிசெய்யப்பட்ட-செயல்திறனைக் குறிக்கிறது. (மேலும் பார்க்க, கூர்மையான விகிதத்தைப் புரிந்துகொள்வது)
தொடர்ந்து வரும் பல விகிதங்கள் ஷார்ப் போலவே இருக்கின்றன, அதில் ஒரு அளவுகோலுக்கு மேல் திரும்புவதற்கான ஒரு அளவு போர்ட்ஃபோலியோவின் உள்ளார்ந்த ஆபத்துக்காக தரப்படுத்தப்பட்டுள்ளது, ஆனால் ஒவ்வொன்றும் சற்றே வித்தியாசமான சுவையை கொண்டுள்ளன, அவை முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் சூழ்நிலையைப் பொறுத்து பயனுள்ளதாக இருக்கும்.
ராயின் பாதுகாப்பு-முதல் விகிதம்
போர்ட்ஃபோலியோ தரநிலை விலகல் (எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் - இலக்கு வருவாய்)
ராயின் பாதுகாப்பு-முதல் விகிதம் ஷார்ப் போன்றது, ஆனால் ஒரு நுட்பமான மாற்றத்தை அறிமுகப்படுத்துகிறது. போர்ட்ஃபோலியோ வருமானத்தை ஆபத்து இல்லாத விகிதத்துடன் ஒப்பிடுவதற்கு பதிலாக, போர்ட்ஃபோலியோவின் செயல்திறன் இலக்கு வருமானத்துடன் ஒப்பிடப்படுகிறது.
முதலீட்டாளர் ஒரு குறிப்பிட்ட வாழ்க்கைத் தரத்தை பராமரிப்பதற்கான நிதித் தேவைகளின் அடிப்படையில் இலக்கு வருவாயைக் குறிப்பிடுவார், அல்லது இலக்கு வருவாய் மற்றொரு அளவுகோலாக இருக்கலாம். முந்தைய வழக்கில், ஒரு முதலீட்டாளருக்கு செலவு நோக்கங்களுக்காக ஆண்டுக்கு $ 50, 000 தேவைப்படலாம்; 1 மில்லியன் டாலர் போர்ட்ஃபோலியோவில் இலக்கு வருமானம் 5% ஆக இருக்கும். பிந்தைய சூழ்நிலையில், இலக்கு வருமானம் எஸ் அண்ட் பி 500 முதல் வருடாந்திர தங்க செயல்திறன் வரை இருக்கலாம் - முதலீட்டாளர் இந்த இலக்கை முதலீட்டு கொள்கை அறிக்கையில் அடையாளம் காண வேண்டும்.
ராயின் பாதுகாப்பு-முதல் விகிதம் பாதுகாப்பு-முதல் விதியை அடிப்படையாகக் கொண்டது, இது குறைந்தபட்ச போர்ட்ஃபோலியோ வருவாய் தேவை என்றும், இந்தத் தேவை பூர்த்தி செய்யப்படுவதை உறுதி செய்வதற்காக போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளர் அவரால் முடிந்த அனைத்தையும் செய்ய வேண்டும் என்றும் கூறுகிறது.
சார்டினோ விகிதம்
எதிர்மறையான நிலையான விலகல் (எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் - இலக்கு வருவாய்)
சோர்டினோ விகிதம் ராயின் பாதுகாப்பு-முதல் விகிதத்தைப் போலவே தோன்றுகிறது - வித்தியாசம் என்னவென்றால், நிலையான விலகலுக்கு மேல் கூடுதல் வருவாயைத் தரப்படுத்துவதற்குப் பதிலாக, கணக்கீட்டிற்கு எதிர்மறையான ஏற்ற இறக்கம் மட்டுமே பயன்படுத்தப்படுகிறது. முந்தைய இரண்டு விகிதங்கள் மேல்நோக்கி மற்றும் கீழ்நோக்கி மாறுபாட்டை அபராதம் விதிக்கின்றன; + 15%, + 80% மற்றும் + 10% வருடாந்திர வருவாயை உருவாக்கும் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ மிகவும் ஆபத்தானது என்று கருதப்படும், எனவே ஷார்ப் மற்றும் ராயின் பாதுகாப்பு-முதல் விகிதம் கீழ்நோக்கி சரிசெய்யப்படும்.
Sortino விகிதம், மறுபுறம், எதிர்மறையான விலகலை மட்டுமே உள்ளடக்கியது. இதன் பொருள் ஒரு குறிப்பிட்ட அளவுகோலுக்குக் கீழே ஏற்ற இறக்கமான வருமானத்தை உருவாக்கும் நிலையற்ற தன்மை மட்டுமே கவனத்தில் கொள்ளப்படுகிறது. அடிப்படையில், ஒரு சாதாரண விநியோக வளைவின் இடது பக்கம் மட்டுமே ஆபத்து குறிகாட்டியாகக் கருதப்படுகிறது, எனவே அதிகப்படியான நேர்மறை வருவாய்களின் ஏற்ற இறக்கம் அபராதம் விதிக்கப்படாது. அதாவது, எதிர்பார்த்ததை விட அதிகமாக திரும்புவதன் மூலம் போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளரின் மதிப்பெண் பாதிக்கப்படாது.
ட்ரேனர் விகிதம்
போர்ட்ஃபோலியோ பீட்டா (எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் - இடர் இலவச வீதம்)
ட்ரெய்னர் விகிதம் ஆபத்து இல்லாத விகிதத்தில் கூடுதல் போர்ட்ஃபோலியோ வருவாயைக் கணக்கிடுகிறது. இருப்பினும், நிலையான விலகலுக்கு பதிலாக செயல்திறனை தரப்படுத்த ஆபத்து நடவடிக்கையாக பீட்டா பயன்படுத்தப்படுகிறது. எனவே, ட்ரெய்னர் விகிதம் ஒரு முடிவை உருவாக்குகிறது, இது முறையான ஆபத்துக்கான ஒரு யூனிட்டுக்கு ஒரு மூலோபாயத்தால் பெறப்பட்ட கூடுதல் வருவாயின் எண்ணிக்கையை பிரதிபலிக்கிறது. ஜாக் எல். ட்ரெய்னர் ஆரம்பத்தில் இந்த போர்ட்ஃபோலியோ மெட்ரிக்கை அறிமுகப்படுத்திய பின்னர், அது இப்போது பிரபலமான ஷார்ப் விகிதத்திற்கு அதன் சில காந்தங்களை விரைவாக இழந்தது. இருப்பினும், ட்ரெய்னர் நிச்சயமாக மறக்கப்பட மாட்டார். அவர் இத்தாலிய பொருளாதார வல்லுனர் பிராங்கோ மொடிகிலியானியின் கீழ் படித்தார் மற்றும் மூல ஆராய்ச்சியாளர்களில் ஒருவராக இருந்தார், அதன் பணிகள் மூலதன சொத்து விலை மாதிரிக்கு வழி வகுத்தன.
போர்ட்ஃபோலியோ-குறிப்பிட்ட அபாயத்தை விட, ட்ரெய்னர் விகிதம் போர்ட்ஃபோலியோ சந்தை அபாயத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டிருப்பதால், இது வழக்கமாக மற்ற விகிதங்களுடன் இணைந்து செயல்திறனின் முழுமையான அளவைக் கொடுக்கும்.
தகவல் விகிதம்
கண்காணிப்பு பிழை (போர்ட்ஃபோலியோ ரிட்டர்ன் - பெஞ்ச்மார்க் ரிட்டர்ன்)
தகவல் விகிதம் மேற்கூறிய அளவீடுகளை விட சற்று சிக்கலானது, இருப்பினும் இது போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளரின் பங்கு எடுக்கும் திறன்களைப் பற்றிய அதிக புரிதலை வழங்குகிறது. செயலற்ற முதலீட்டு நிர்வாகத்திற்கு மாறாக, செயலில் உள்ள நிர்வாகத்திற்கு அளவுகோலை விஞ்சுவதற்கு வழக்கமான வர்த்தகம் தேவைப்படுகிறது. மேலாளர் எஸ் அண்ட் பி 500 நிறுவனங்களில் மட்டுமே முதலீடு செய்ய முடியும் என்றாலும், தற்காலிக பாதுகாப்பு தவறான விலை வாய்ப்புகளை அவர் பயன்படுத்திக் கொள்ள முயற்சிக்கலாம். பெஞ்ச்மார்க் மேலே உள்ள வருவாய் செயலில் உள்ள வருவாய் என குறிப்பிடப்படுகிறது, இது மேலே உள்ள சூத்திரத்தில் எண்களாக செயல்படுகிறது.
ஷார்ப், சோர்டினோ மற்றும் ராயின் பாதுகாப்பு-முதல் விகிதங்களுக்கு மாறாக, தகவல் விகிதம் செயலில் உள்ள வருமானங்களின் நிலையான விலகலை போர்ட்ஃபோலியோவின் நிலையான விலகலுக்கு பதிலாக ஆபத்தின் அளவீடாகப் பயன்படுத்துகிறது. போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளர் அளவுகோலை விஞ்ச முயற்சிக்கும்போது, அவர் அல்லது அவள் சில நேரங்களில் அந்த செயல்திறனை மீறுவார்கள், மற்ற நேரங்களில் குறைந்து விடுவார்கள். அளவுகோலில் இருந்து போர்ட்ஃபோலியோ விலகல் என்பது செயலில் உள்ள வருமானத்தை தரப்படுத்த பயன்படுத்தப்படும் ஆபத்து மெட்ரிக் ஆகும்.
அடிக்கோடு
மேலே உள்ள விகிதங்கள் அடிப்படையில் அதே பணியைச் செய்கின்றன: அவை முதலீட்டாளர்களுக்கு ஆபத்துக்கான ஒரு யூனிட்டுக்கு அதிக வருவாயைக் கணக்கிட உதவுகின்றன. பல்வேறு வகையான ஆபத்து மற்றும் வருவாயைக் கருத்தில் கொண்டு சூத்திரங்கள் சரிசெய்யப்படும்போது வேறுபாடுகள் எழுகின்றன. எடுத்துக்காட்டாக, பீட்டா கண்காணிப்பு-பிழை ஆபத்திலிருந்து கணிசமாக வேறுபட்டது. அபாய-சரிசெய்யப்பட்ட அடிப்படையில் வருமானத்தை தரப்படுத்துவது எப்போதுமே முக்கியம், எனவே ஆபத்தான மூலோபாயத்தைப் பின்பற்றும் போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளர்கள் குறைந்த ஆபத்து மேலாளர்களைக் காட்டிலும் எந்தவொரு அடிப்படை அர்த்தத்திலும் திறமையானவர்கள் அல்ல என்பதை முதலீட்டாளர்கள் புரிந்துகொள்கிறார்கள் - அவர்கள் வேறு ஒரு மூலோபாயத்தைப் பின்பற்றுகிறார்கள்.
இந்த அளவீடுகள் தொடர்பான மற்றொரு முக்கியமான கருத்தாகும், அவை ஒருவருக்கொருவர் நேரடியாக மட்டுமே ஒப்பிட முடியும். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளரின் சார்டினோ விகிதத்தை மற்றொரு மேலாளரின் சார்டினோ விகிதத்துடன் மட்டுமே ஒப்பிட முடியும். ஒரு மேலாளரின் சார்டினோ விகிதத்தை மற்றொருவரின் தகவல் விகிதத்துடன் ஒப்பிட முடியாது. அதிர்ஷ்டவசமாக, இந்த ஐந்து அளவீடுகள் அனைத்தையும் ஒரே மாதிரியாக விளக்கலாம்: அதிக விகிதம், அதிக ஆபத்து-சரிசெய்யப்பட்ட-செயல்திறன்.
