பகிர்வு-பணியிட தொடக்கமான WeWork, 2019 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் 47 பில்லியன் டாலர் மதிப்புடையது. இது பல எஸ் அண்ட் பி 500 நிறுவனங்களின் சந்தை தொப்பிகளை விட அதிகம், அதாவது ஃபோர்டு மோட்டார் நிறுவனம் (எஃப்) 36 பில்லியன் டாலர், ட்விட்டர் இன்க். (TWTR) மற்றும் மேம்பட்ட மைக்ரோ சாதனங்கள் இன்க். (AMD) 40 பில்லியன் டாலர், ஒரு சில பெயர்களைக் குறிப்பிட. ஆனால் திட்டமிட்ட ஆரம்ப பொது சலுகையை (ஐபிஓ) அகற்றிவிட்டு, அதன் முக்கிய முதலீட்டாளர்களில் ஒருவரான சாப்ட் பேங்க் குரூப் கார்ப்பரேஷனால் பிணை எடுக்கப்பட்ட பின்னர், தொழில்நுட்ப யூனிகார்ன் சமீபத்தில் வெறும் 8 பில்லியன் டாலர் மதிப்புடையது. கிட்டத்தட்ட billion 40 பில்லியன் இப்போது மறைந்துவிட்டது.
முழு தோல்வியும் முதலீட்டாளர்களுக்கு எளிதான பணத்தின் சூழலில் என்ன நடக்கக்கூடும் என்பதற்கான எச்சரிக்கையான கதையை வழங்குகிறது, அங்கு ஒரு நிறுவனத்தின் வருவாய் வளர்ச்சி முக்கியமானது மற்றும் லாபம் என்பது மற்றொரு நாள் வரை தள்ளி வைக்கப்படக்கூடிய ஒன்று. ஆனால் எளிதான பண நிதியுதவி நாட்கள் முடிவுக்கு வரக்கூடும், வேவொர்க் படுதோல்விக்கு வேறு எதுவும் இல்லையென்றால், முதலீட்டாளர்களுக்கு மதிப்பைப் பற்றி கற்பிக்க ஏதேனும் இருக்கலாம் என்று ஜேம்ஸ் மேக்கிண்டோஷ் எழுதிய வால் ஸ்ட்ரீட் ஜேர்னலின் சமீபத்திய கட்டுரையில் தெரிவிக்கப்பட்டுள்ளது.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- லாபத்தைத் துரத்தும்போது இழப்புகளை புறக்கணிக்கும் ஒரே நிறுவனம் WeWork அல்ல. சமீபத்திய ஐபிஓக்களிடமிருந்து பணத்தை இழப்பதை முதலீட்டாளர்கள் காண முடியும். அதிக பத்திர விளைச்சல் வளர்ச்சி பங்குகளை விட மதிப்பு பங்குகளுக்கு சாதகமாக இருக்கும். முதலீட்டாளர்கள் தற்போதைய வருவாய் மற்றும் பணப்புழக்கத்தைப் பற்றி அதிகம் அக்கறை காட்டுவார்கள். வர்த்தக யுத்தம் அதிகரித்தால் பங்குகள் தலைகீழாக மாறக்கூடும்.
முதலீட்டாளர்களுக்கு இது என்ன அர்த்தம்
முதல் பாடம் என்னவென்றால், WeWork க்கு என்ன நடந்தது என்பது மற்ற உயர் யூனிகார்ன்களுக்கும் நிகழலாம். வளர்ச்சியைத் துரத்தும்போது இழப்புகளைப் புறக்கணிப்பது நிறுவனத்திற்கு தனித்துவமானது அல்ல. இத்தகைய வணிக மாதிரியானது உபெர் டெக்னாலஜிஸ் இன்க். (யுபிஆர்), லிஃப்ட் இன்க். (எல்ஒய்எஃப்டி) மற்றும் இன்க். (பின்ஸ்) ஆகியவற்றின் சிறப்பியல்பு ஆகும், இந்த ஆண்டு மிகவும் மதிப்புமிக்க மூன்று ஐபிஓக்கள். மூன்று பேரும் குறைந்தது மூன்று ஆண்டுகளுக்கு இழப்புகளை கணித்துள்ளனர், அதே நேரத்தில் ஒரு வருடத்திற்கு 30% முன்னறிவிக்கப்பட்ட விற்பனை வளர்ச்சியைத் துரத்துகிறார்கள். அவர்கள் அனைவரும் இப்போது தங்கள் பொது சந்தை அறிமுகங்களுக்கு கீழே வர்த்தகம் செய்கிறார்கள்.
இரண்டாவது பாடம் என்னவென்றால், முதலீட்டாளர்கள் இன்னும் பெரிய இழப்புகளைக் காணலாம், ஏனெனில் இந்த ஆண்டு ஐபிஓக்களில் வெறும் 25% பேர் முதல் ஆண்டில் நேர்மறையான நிகர வருமானத்தை பதிவு செய்வார்கள் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. 2000 ஆம் ஆண்டில் டாட்காம் குமிழி வெடித்ததிலிருந்து இது மிகக் குறைவு. மேலும், கடந்த ஆண்டு பொதுச் சந்தைகளைத் தாக்கிய தொழில்நுட்பம், ஊடகம் மற்றும் தொலைத் தொடர்பு நிறுவனங்கள் வெறும் 8% மட்டுமே தங்கள் முதல் ஆண்டின் வணிகத்தில் லாபம் ஈட்டின, 1995 ஆம் ஆண்டிற்குச் செல்லும் மிகக் குறைந்த நிலை, ஜர்னல் படி.
வளர்ச்சிப் பங்குகளால் முதலீட்டாளர்களை நோய்வாய்ப்படுத்த இது போதாது என்றால், மூன்றாவது பாடம் சமீபத்திய மாதங்களில் பத்திர விளைச்சல் அதிகரித்துள்ளது என்றும், அது மதிப்புக்கு ஒரு வரப்பிரசாதமாக இருந்தாலும், இது வளர்ச்சிக்கு மிகவும் மோசமான செய்தி என்றும் கூறுகிறது. அதிக பத்திர விளைச்சல் பொருளாதாரக் கண்ணோட்டம் மேம்படக்கூடும் என்று அறிவுறுத்துகிறது, மேலும் இது சுழற்சியின் பங்குகளுக்கு சாதகமாக இல்லாமல் போய்விட்டது, ஆனால் இப்போது பேரம் பேசுகிறது. மேலும், அதிக பத்திர விளைச்சல் அதிக தள்ளுபடி விகிதங்களைக் குறிக்கிறது, இது எதிர்கால வருவாயை தற்போதைய வருவாயுடன் ஒப்பிடும்போது குறைவாக மதிப்பிடுகிறது. வளர்ச்சி பங்குகள் அனைத்தும் எதிர்கால வருவாயை அடிப்படையாகக் கொண்டவை என்பதால், அவை குறைந்த கவர்ச்சியைக் கொண்டுள்ளன.
அதிகரித்து வரும் பத்திர விளைச்சல்களுக்கு இடையில் WeWork கரைப்பு முன்னுரிமை பாடம் நான்கு: முதலீட்டாளர்கள் நிறுவனங்களின் தற்போதைய வருவாய் மற்றும் பணப்புழக்க படம் குறித்து மேலும் நிர்ணயிக்கப்படுவார்கள், மேலும் விற்பனை வளர்ச்சியைப் பற்றி குறைவாக அக்கறை காட்டுவார்கள். பல மதிப்புமிக்க வளர்ச்சி நிறுவனங்கள் சமீபத்தில் எதிர்பார்த்ததை விட சிறந்த வருவாயைப் புகாரளித்ததால் இது ஏற்கனவே நடக்கிறது, அவற்றின் பங்குகள் மலிவான வருவாயில் வீழ்ச்சியடைவதைக் காண மட்டுமே. மறுபுறம், டெஸ்லா இன்க். (டி.எஸ்.எல்.ஏ) முன்னறிவிப்பை விட மோசமான வருவாயைப் பதிவுசெய்தது, ஆனால் எதிர்பாராத லாபம்-அதன் பங்குகள் உயர்ந்தன. கீழ்நிலை மீண்டும் நடைமுறையில் உள்ளது, அதாவது மதிப்பு முதலீடு மீண்டும் நடைமுறையில் உள்ளது, குறைந்தபட்சம் இப்போதைக்கு.
பாடம் ஐந்து என்பது பாடம் நான்கிற்கு ஒரு மகிழ்ச்சி அளிக்கிறது. அதாவது, மதிப்பு உண்மையில் செயல்படும் வரை மதிப்பு மீண்டும் வருகிறது. வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், மலிவான பங்கு என்பது அதன் நிறுவனத்தின் வருவாயுடன் ஒப்பிடும்போது அதன் விலை குறைவாக இருக்கும். வருவாய் வலுவாக இருக்க வேண்டும், இது அமெரிக்க-சீனா வர்த்தக பதட்டங்கள் மோசமடைந்துவிட்டால் கடினமாக இருக்கும். உலகின் இரண்டு பெரிய பொருளாதாரங்கள் அவற்றின் வேறுபாடுகளைத் தீர்ப்பதில் முன்னேற்றம் அடைந்து கொண்டிருக்கின்றன என்ற நம்பிக்கை நிறைய உள்ளது, ஆனால் வர்த்தகப் போர் அதிகரித்து உலகப் பொருளாதாரம் வீழ்ச்சியடைந்தால், மதிப்புப் பங்குகள் நிச்சயமாக மற்றொரு வெற்றியைப் பெறும்.
முன்னால் பார்க்கிறது
ஆனால் WeWork இன் படிப்பினை என்னவென்றால், மதிப்பு அழகற்றதாக இருக்கும்போது வளர்ச்சி பங்குகள் சிறந்த மாற்றாக இருக்காது. அந்த பாடத்தை கற்றுக்கொண்ட முதலீட்டாளர்கள் இந்த நேரத்தில் வளர்ச்சியைக் குவிப்பதற்கு அதிக தயக்கம் காட்டக்கூடும். குறைந்த பட்சம், முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பணத்தை எங்கே வைக்க முடிவு செய்கிறார்கள் என்பதைப் பற்றி இன்னும் கொஞ்சம் விடாமுயற்சியுடனும், விருப்பத்துடனும் இருக்க வேண்டும்.
