ஏன், எப்போது நாடுகள் இயல்புநிலையாகின்றன?

நாடுகள் தங்கள் கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தலாம், அவ்வப்போது செய்யலாம். அரசாங்கம் தனது நிதி வாக்குறுதிகளை சிறப்பாக செய்ய இயலாது அல்லது விரும்பாதபோது இது நிகழ்கிறது. அர்ஜென்டினா, ரஷ்யா மற்றும் பாகிஸ்தான் ஆகியவை கடந்த இரண்டு தசாப்தங்களாக தவறிழைத்த சில அரசாங்கங்கள்.

நிச்சயமாக, எல்லா இயல்புநிலைகளும் ஒன்றல்ல. சில சந்தர்ப்பங்களில், வட்டி அல்லது அசல் கட்டணத்தை அரசாங்கம் தவறவிடுகிறது. மற்ற நேரங்களில், இது ஒரு கடனை தாமதப்படுத்துகிறது. புதிய குறிப்புகளுக்கான அசல் குறிப்புகளை அரசாங்கம் குறைந்த சாதகமான சொற்களுடன் பரிமாறிக்கொள்ளலாம். இங்கே, வைத்திருப்பவர் குறைந்த வருமானத்தை ஏற்றுக்கொள்கிறார் அல்லது கடனில் "ஹேர்கட்" எடுப்பார் - அதாவது, மிகச் சிறிய சம மதிப்புடன் ஒரு பத்திரத்தை ஏற்றுக்கொள்கிறார்.

அட்டவணை 1: 1999 முதல் இயல்புநிலைக்கு வந்த நாடுகளின் பகுதி பட்டியல்

ஆபத்தை பாதிக்கும் காரணிகள்

வரலாற்று ரீதியாக, கடன்களைச் சிறப்பாகச் செய்யத் தவறியது வெளிநாட்டு நாணயத்தில் கடன் வாங்கும் நாடுகளுக்கு ஒரு பெரிய பிரச்சினையாகும். காரணம், வெளிநாட்டு நாணயத்தை கடன் வாங்கும் ஒரு நாடு பட்ஜெட் பற்றாக்குறையை எதிர்கொள்ளும்போது, ​​அதற்கு அதிகமான பணத்தை அச்சிட விருப்பம் இல்லை.

பல வளரும் நாடுகள் மாற்று நாணயத்தில் பத்திரங்களை வெளியிடுகின்றன - பெரும்பாலும் அமெரிக்க டாலர் - மற்றும் செல்வமும் கடன் வாங்கும் திறனும் இயல்புநிலை ஆபத்தில் இத்தகைய குறிப்பிடத்தக்க பங்கைக் கொண்டுள்ளன. ஒரு நாடு ஒரு முறை இயல்புநிலைக்கு வந்தவுடன், எதிர்காலத்தில் கடன் வாங்குவது இன்னும் கடினமாகிவிடும், எனவே குறைந்த வருமானம் கொண்ட நாடுகள் குறிப்பாக இயல்புநிலை அபாயத்தில் உள்ளன. சர்வதேச நாணய நிதியத்தின் முந்தைய மூத்த நிர்வாகியும் இப்போது உலகளாவிய மேம்பாட்டு மையத்தின் தலைவருமான மசூத் அகமது கருத்துப்படி, சர்வதேச நாணய நிதியம் குறைந்த வருவாய் வளரும் நாடுகளாக வகைப்படுத்தும் 59 நாடுகளில், 24 கடனில் உள்ளன நெருக்கடி அல்லது ஒன்றின் விளிம்பில், இது கிட்டத்தட்ட 40% மற்றும் 2013 இல் எண்ணிக்கையை இரட்டிப்பாக்குகிறது.

கடன் அபாயத்தில் ஒரு நாட்டின் அரசாங்கத்தின் தன்மையும் முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது. காசோலைகள் மற்றும் நிலுவைகள் இருப்பது சமூக நலனை அதிகரிக்கும் நிதிக் கொள்கைகளுக்கு வழிவகுக்கிறது என்று ஆராய்ச்சி கூறுகிறது - மேலும் உள்நாட்டு மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களால் மேற்கொள்ளப்படும் கடனை மதிப்பது சமூக நலனை அதிகரிப்பதற்கான ஒரு அங்கமாகும். மாறாக, சமமற்ற சக்தி மட்டத்தைக் கொண்ட சில அரசியல் குழுக்களால் ஆன அரசாங்கங்கள் பொறுப்பற்ற செலவினங்களுக்கும், இறுதியில் இயல்புநிலைக்கு வழிவகுக்கும்.

தங்கள் சொந்த பணத்தை அச்சிடும் திறனுடன், அமெரிக்கா, கிரேட் பிரிட்டன் மற்றும் ஜப்பான் போன்ற நாடுகள் கடனைத் திருப்பிச் செலுத்துவதில் இருந்து விடுபடுகின்றன, ஆனால் இது அப்படி இல்லை. ஒட்டுமொத்தமாக ஒரு நட்சத்திர பதிவு இருந்தபோதிலும், அமெரிக்கா அதன் வரலாறு முழுவதும் தொழில்நுட்ப ரீதியாக சில முறை தவறிவிட்டது. 1979 ஆம் ஆண்டில், கருவூலமானது தற்காலிகமாக 122 மில்லியன் டாலர் கடனுக்கான கொடுப்பனவுகளை ஒரு கடிதப் பிழையின் காரணமாக தவறவிட்டது. அரசாங்கம் தனது கடன்களை செலுத்த முடிந்தாலும், சட்டமன்ற உறுப்பினர்கள் அவ்வாறு செய்ய தயாராக இருக்காது, ஏனெனில் கடன் வரம்பு குறித்த அவ்வப்போது மோதல்கள் நமக்கு நினைவூட்டுகின்றன.

நாடு அதிகாரப்பூர்வமாக தவறிழைக்காவிட்டாலும், முதலீட்டாளர்கள் அரசாங்கக் கடனில் ஒரு ஹேர்கட் எடுக்கலாம். ஒரு நாட்டின் கருவூலம் அதன் கடமைகளை நிறைவேற்ற அதிக பணத்தை அச்சிட வேண்டிய போதெல்லாம், நாட்டின் மொத்த பண வழங்கல் அதிகரிக்கிறது மற்றும் புழக்கத்தில் இருக்கும் ஒவ்வொரு டாலரும் அதன் மதிப்பில் சிலவற்றை இழக்கிறது.

அபாயங்களைத் தணித்தல்

ஒரு நாடு அதன் கடனைத் தவறும் போது, ​​பத்திரதாரர்கள் மீதான தாக்கம் கடுமையாக இருக்கும். தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்களை தண்டிப்பதைத் தவிர, ஓய்வூதிய நிதிகள் மற்றும் பிற பெரிய முதலீட்டாளர்களை கணிசமான பங்குகளுடன் இயல்புநிலை பாதிக்கிறது.

நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் பேரழிவு இழப்புகளுக்கு எதிராக தங்களைக் காத்துக் கொள்ளக்கூடிய ஒரு வழி கடன் இயல்புநிலை இடமாற்று எனப்படும் ஒப்பந்தத்தின் மூலம். நாடு இயல்புநிலைக்குச் செல்ல வேண்டுமானால் மீதமுள்ள அசல் மற்றும் வட்டியை செலுத்த ஒப்பந்த விற்பனையாளர் ஒப்புக்கொள்கிறார். ஈடாக, வாங்குபவர் ஒரு கால பாதுகாப்பு கட்டணத்தை செலுத்துகிறார், இது காப்பீட்டு பிரீமியத்திற்கு ஒத்ததாகும். எதிர்மறையான கடன் நிகழ்வு ஏற்பட்டால், அசல் பத்திரத்தை, மீதமுள்ள மதிப்பைக் கொண்டிருக்கக்கூடிய பாதுகாக்கப்பட்ட கட்சி அதன் எண்ணுக்கு மாற்ற ஒப்புக்கொள்கிறது.

முதலில் ஒரு வகையான பாதுகாப்பாக கருதப்பட்டாலும், ஒரு நாட்டின் கடன் அபாயத்தை ஊகிக்க ஒரு பொதுவான வழியாகவும் இடமாற்றங்கள் மாறிவிட்டன. பல வர்த்தக கடன் பரிமாற்றங்கள் அவர்கள் குறிப்பிடும் அடிப்படை பத்திரங்களில் நிலைகள் இல்லை. எடுத்துக்காட்டாக, கிரேக்கத்தின் கடன் சிக்கல்களை சந்தை மிகைப்படுத்தியதாக நினைக்கும் ஒரு முதலீட்டாளர் ஒரு ஒப்பந்தத்தை விற்று பிரீமியங்களை வசூலிக்கக்கூடும் மற்றும் திருப்பிச் செலுத்த யாரும் இல்லை என்ற நம்பிக்கையுடன் இருக்க முடியும்.

கிரெடிட் இயல்புநிலை இடமாற்றங்கள் ஒப்பீட்டளவில் அதிநவீன கருவிகள் மற்றும் வர்த்தகத்திற்கு மேல் இருப்பதால், புதுப்பித்த சந்தை விலைகளைப் பெறுவது வழக்கமான முதலீட்டாளர்களுக்கு கடினம். நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் பொதுவாக விரிவான சந்தை அறிவு மற்றும் பரிவர்த்தனை தரவைப் பிடிக்கும் சிறப்பு கணினி நிரல்களுக்கான அணுகலுடன் அவற்றைப் பயன்படுத்துவதற்கான காரணங்களில் இதுவும் ஒன்றாகும்.

பொருளாதார தாக்கம்

கொடுப்பனவுகளைத் தவறவிட்ட ஒரு நபருக்கு மலிவு கடன்களைக் கண்டுபிடிப்பதில் கடினமான நேரம் இருப்பதைப் போல, இயல்புநிலை கொண்ட நாடுகள் - அல்லது அபாய இயல்புநிலை, அந்த விஷயத்தில் - கணிசமாக அதிக கடன் வாங்கும் செலவுகளை அனுபவிக்கின்றன. மூடிஸ், ஸ்டாண்டர்ட் & புவர்ஸ் மற்றும் ஃபிட்ச் போன்ற ஏஜென்சிகள் உலகளாவிய நாடுகளின் கடன் தரத்தை அவர்களின் நிதி மற்றும் அரசியல் நிலையின் அடிப்படையில் மதிப்பிடுவதற்கு பொறுப்பாகும். பொதுவாக, அதிக கடன் மதிப்பீட்டைக் கொண்ட நாடுகள் குறைந்த வட்டி விகிதங்களை அனுபவிக்கின்றன.

ஒரு நாடு இயல்புநிலையைச் செய்யும்போது, ​​மீட்க பல ஆண்டுகள் ஆகலாம். 2001 ஆம் ஆண்டு தொடங்கி பத்திரக் கொடுப்பனவுகளைத் தவறவிட்ட அர்ஜென்டினா ஒரு சிறந்த எடுத்துக்காட்டு. 2012 க்குள், அதன் பத்திரங்களின் வட்டி விகிதம் அமெரிக்க கருவூலங்களை விட 12 சதவீத புள்ளிகள் அதிகமாக இருந்தது.

இயல்புநிலையைப் பற்றிய மிகப்பெரிய கவலை, இருப்பினும், பரந்த பொருளாதாரத்தின் மீதான தாக்கம். யுனைடெட் ஸ்டேட்ஸில், பல அடமானங்கள் மற்றும் மாணவர் கடன்கள் கருவூல விகிதங்களுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளன. கடன் இயல்புநிலையின் விளைவாக கடன் வாங்கியவர்கள் வியத்தகு முறையில் அதிக கொடுப்பனவுகளை அனுபவித்தால், இதன் விளைவாக பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளுக்கு செலவழிக்க கணிசமாக குறைந்த செலவழிப்பு வருமானம் இருக்கும்.

தொற்று மற்ற பொருளாதாரங்களுக்கும் பரவக்கூடும் என்பதால், நெருக்கமான உறவுகளைக் கொண்ட நாடுகள் - குறிப்பாக கடனின் பெரும்பகுதியைக் கொண்ட நாடுகள் - சில நேரங்களில் இயல்புநிலையைத் தவிர்க்க நடவடிக்கை எடுக்கும். 1990 களின் நடுப்பகுதியில் மெக்சிகன் பத்திரங்களை பிணை எடுக்க அமெரிக்கா உதவியபோது இது நடந்தது. 2008 உலகளாவிய மந்தநிலையை அடுத்து, சர்வதேச நாணய நிதியம், ஐரோப்பிய ஒன்றியம் மற்றும் ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி ஆகியவை கிரேக்கத்திற்கு மிகவும் தேவையான பணப்புழக்கத்தை வழங்கின.

முதலீடு செய்ய சரியான நேரம்?

சில முதலீட்டாளர்கள் ஒரு நிதி நெருக்கடியைப் பார்த்து குழப்பத்தைக் காணும்போது, ​​மற்றவர்கள் ஒரு வாய்ப்பை அங்கீகரிக்கின்றனர். இந்த முதலீட்டாளர்கள் அரசாங்க பத்திரங்களுக்கு இயல்புநிலை ஒரு கீழ் புள்ளியை - அல்லது அதற்கு நெருக்கமான ஒன்றை குறிக்கிறது என்று நம்புகிறார்கள். நம்பிக்கையான முதலீட்டாளருக்கு, இந்த பத்திரங்களுக்கான ஒரே திசை உள்ளது.

பல "கழுகு நிதிகள்" துல்லியமாக இந்த வகை செயல்பாட்டில் நிபுணத்துவம் பெற்றன. கடன் வசூல் நிறுவனம் தனிநபர் கடன் கணக்குகளை குறைந்த செலவில் வாங்குவதைப் போலவே, இந்த நிதிகளும் அவற்றின் அசல் மதிப்பில் ஒரு பகுதிக்கு அரசாங்க பத்திரங்களை வாங்குகின்றன.

இயல்புநிலைக்குப் பிறகு பொதுவாக ஏற்படும் பொருளாதார வீழ்ச்சி காரணமாக, முதலீட்டாளர்கள் அடிக்கடி மதிப்பிடப்படாத பங்குகளையும் நாடுகிறார்கள். இயல்புநிலை நாடுகளில் முதலீடு செய்வது அதன் நியாயமான அபாய பங்கைக் கொண்டு வருகிறது, ஏனெனில் ஒரு மீளுருவாக்கம் எப்போதும் நிகழும் என்பதற்கு எந்த உத்தரவாதமும் இல்லை. எல்லாவற்றிற்கும் மேலாக தங்கள் இலாகாவில் பாதுகாப்பை நாடுபவர்கள் அநேகமாக வேறு இடங்களில் முதலீடு செய்ய வேண்டும்.

இருப்பினும், சமீபத்திய வரலாற்று எடுத்துக்காட்டுகள் வளர்ச்சி சார்ந்த முதலீட்டாளருக்கு ஊக்கமளிக்கின்றன. உதாரணமாக, கடந்த சில தசாப்தங்களுக்குள், ரஷ்யா, பிரேசில் மற்றும் மெக்ஸிகோவில் பங்குச் சந்தைகள் பத்திர நெருக்கடியை அடுத்து கணிசமாக அதிகரித்தன. முக்கியமானது, போட்டி நன்மைகள் மற்றும் குறைந்த விலை-க்கு-வருவாய் விகிதம் கொண்ட நிறுவனங்களைத் தேடுவது, அவை உயர்ந்த ஆபத்து நிலையை பிரதிபலிக்கும்.

அடிக்கோடு

கடந்த சில தசாப்தங்களாக, குறிப்பாக வெளிநாட்டு நாணயத்தில் கடன் வாங்கும் நாடுகளால் ஏராளமான அரசாங்க இயல்புநிலைகள் உள்ளன. இயல்புநிலை ஏற்படும்போது, ​​அரசாங்கத்தின் பத்திர விளைச்சல் உள்நாட்டு மற்றும் பெரும்பாலும் உலகம், பொருளாதாரம் முழுவதும் ஒரு சிற்றலை விளைவை உருவாக்குகிறது.