மெழுகு கணக்கீடுகளுக்கு பீட்டாவை ஏன் விடுவிப்பீர்கள்

நிறுவனங்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் கடனளிப்பவர்கள் மற்றும் பங்குதாரர்கள் உட்பட அதன் மூலதனக் கடமைகள் அனைத்தையும் பூர்த்தி செய்ய ஒரு நிறுவனம் உணர வேண்டிய வருவாயை மதிப்பிடுவதற்கு மூலதனத்தின் சராசரி செலவை (WACC) மதிப்பாய்வு செய்கிறது. பீட்டா WACC கணக்கீடுகளுக்கு முக்கியமானது, இது ஆபத்தை கணக்கிடுவதன் மூலம் ஈக்விட்டி செலவை 'எடை' செய்ய உதவுகிறது. WACC இவ்வாறு கணக்கிடப்படுகிறது:

WACC = (பங்கு எடை) x (பங்கு செலவு) + (கடனின் எடை) x (கடன் செலவு).

இருப்பினும், எல்லா மூலதனக் கடமைகளும் கடனை உள்ளடக்கியது அல்ல (எனவே இயல்புநிலை அல்லது திவால்நிலை ஆபத்து), வெவ்வேறு கடமைகளுக்கு இடையிலான ஒப்பீடுகளுக்கு பீட்டா கணக்கீடு தேவைப்படுகிறது, இது கடனின் தாக்கத்திலிருந்து அகற்றப்படுகிறது. இந்த செயல்முறை "பீட்டாவை விடுவித்தல்" என்று அழைக்கப்படுகிறது.

லீவர்ட் பீட்டா என்றால் என்ன?

ஈக்விட்டி பீட்டா என்பது பரந்த சந்தையுடன் ஒப்பிடும்போது ஒரு நிறுவனத்தின் பங்குகளின் ஏற்ற இறக்கம் ஆகும். 2 இன் பீட்டா கோட்பாட்டளவில் ஒரு நிறுவனத்தின் பங்கு பரந்த சந்தையை விட இரு மடங்கு கொந்தளிப்பானது என்று பொருள். Yahoo! போன்ற பெரும்பாலான நிதி தளங்களில் காண்பிக்கப்படும் எண்ணிக்கை. அல்லது கூகிள் நிதி, சமன் செய்யப்பட்ட பீட்டா ஆகும்.

லீவர்ட் பீட்டா ஆபத்துக்கான இரண்டு கூறுகளால் வகைப்படுத்தப்படுகிறது: வணிகம் மற்றும் நிதி. வணிக ஆபத்து என்பது நிறுவனம் சார்ந்த சிக்கல்களை உள்ளடக்கியது, அதே நேரத்தில் நிதி ஆபத்து என்பது கடன் அல்லது அந்நியச் செலாவணி தொடர்பானது. நிறுவனத்தில் பூஜ்ஜியக் கடன் இருந்தால், விடுவிக்கப்படாத மற்றும் சமன் செய்யப்பட்ட பீட்டா ஒன்றே.

பீட்டாவை விடுவித்தல்

WACC கணக்கீடுகள் சமன் செய்யப்பட்ட மற்றும் வெளியிடப்படாத பீட்டாவை ஒருங்கிணைக்கின்றன, ஆனால் கணக்கிடப்படும் போது அது வெவ்வேறு கட்டங்களில் செய்கிறது. வெளியிடப்படாத பீட்டா நிதி அந்நியச் செலாவணி இல்லாமல் வருமானத்தின் நிலையற்ற தன்மையைக் காட்டுகிறது. வெளியிடப்படாத பீட்டா சொத்து பீட்டா என்றும், சமன் செய்யப்பட்ட பீட்டா ஈக்விட்டி பீட்டா என்றும் அழைக்கப்படுகிறது. வெளியிடப்படாத பீட்டா இவ்வாறு கணக்கிடப்படுகிறது:

வெளியிடப்படாத பீட்டா = சமன் செய்யப்பட்ட பீட்டா /

வெளியிடப்படாத பீட்டா என்பது அடிப்படையில் வெளியிடப்படாத எடையுள்ள சராசரி செலவு ஆகும். கடன் அல்லது அந்நியச் செலாவணியைப் பயன்படுத்தாமல் சராசரி செலவு இதுதான். வெவ்வேறு கடன்கள் மற்றும் மூலதன கட்டமைப்பைக் கொண்ட நிறுவனங்களுக்கு கணக்கிட, பீட்டாவை விடுவிப்பது அவசியம். அந்த எண் பின்னர் பங்குகளின் விலையைக் கண்டறியப் பயன்படுகிறது.

வெளியிடப்படாத பீட்டாவைக் கணக்கிட, ஒரு முதலீட்டாளர் ஒப்பிடக்கூடிய நிறுவன பீட்டாக்களின் பட்டியலைச் சேகரித்து, சராசரியை எடுத்து, அவர்கள் பகுப்பாய்வு செய்யும் நிறுவனத்தின் மூலதன கட்டமைப்பின் அடிப்படையில் அதை மீண்டும் லீவர் செய்ய வேண்டும்.

பீட்டாவை மீண்டும் லெவர் செய்தல்

வெளியிடப்படாத பீட்டாவைக் கண்டறிந்த பிறகு, WACC பின்னர் பீட்டாவை உண்மையான அல்லது சிறந்த மூலதன கட்டமைப்பிற்கு மீண்டும் இணைக்கிறது. நிறுவனத்தை வாங்கும்போது சிறந்த மூலதன அமைப்பு செயல்பாட்டுக்கு வருகிறது, அதாவது மூலதன அமைப்பு மாறும். பீட்டாவை மீண்டும் சமன் செய்வது பின்வருமாறு செய்யப்படுகிறது:

சமன் செய்யப்பட்ட பீட்டா = வெளியிடப்படாத பீட்டா *

ஒரு விதத்தில், கணக்கீடுகள் ஒரு நிறுவனத்திற்கான மூலதனக் கடமைகள் அனைத்தையும் ஒதுக்கி வைத்துவிட்டு, பின்னர் ஒவ்வொரு பகுதியினதும் ஒப்பீட்டு தாக்கத்தைப் புரிந்துகொள்ள அவற்றை மீண்டும் இணைத்துள்ளன. இது ஒரு டாலர் நிதிக்கு நிறுவனம் எவ்வளவு வட்டி செலுத்த வேண்டும் என்பதைக் காட்டும் ஈக்விட்டி செலவைப் புரிந்துகொள்ள நிறுவனத்தை அனுமதிக்கிறது. எதிர்கால மூலதன விரிவாக்கத்தின் சாத்தியத்தை தீர்மானிக்க WACC மிகவும் பயனுள்ளதாக இருக்கும்.

வெளியிடப்படாத பீட்டா எடுத்துக்காட்டு

நிறுவனம் ஏபிசி அதன் பங்கு செலவைக் கண்டுபிடிக்க எதிர்பார்க்கிறது. நிறுவனம் கட்டுமான வணிகத்தில் இயங்குகிறது, ஒப்பிடக்கூடிய நிறுவனங்களின் பட்டியலின் அடிப்படையில், சராசரி பீட்டா 0.9 ஆகும். ஒப்பிடக்கூடிய நிறுவனங்கள் சராசரியாக கடன்-க்கு-ஈக்விட்டி விகிதம் 0.5 ஆகும். ஏபிசி நிறுவனம் கடன்-க்கு-ஈக்விட்டி விகிதம் 0.25 மற்றும் 30% வரி விகிதத்தைக் கொண்டுள்ளது.

வெளியிடப்படாத பீட்டா பின்வருமாறு கணக்கிடப்படுகிறது:

0.67 = 0.9 /

பீட்டாவை மீண்டும் லீவர் செய்ய, மேலே வெளியிடப்படாத பீட்டா மற்றும் நிறுவனத்தின் கடன்-க்கு-ஈக்விட்டி விகிதத்தைப் பயன்படுத்தி சமன் செய்யப்பட்ட பீட்டாவைக் கணக்கிடுகிறோம்:

0.79 = 0.67 *

இப்போது, ​​நிறுவனம் அதன் சமபங்கு செலவைக் கணக்கிட, ஆபத்து இல்லாத விகிதம் மற்றும் சந்தை ஆபத்து பிரீமியத்துடன் மேலே உள்ள சமநிலை பீட்டா எண்ணிக்கையைப் பயன்படுத்தும்.