எக்ஸான் மொபில் கார்ப் (XOM) என்ற மற்றொரு சின்னமான அமெரிக்க நீல-சில்லு பங்குகளின் எதிர்காலம் எப்படி இருக்கும் என்பதை அறிய முதலீட்டாளர்கள் ஜெனரல் எலக்ட்ரிக் கோ (ஜி.இ) ஐத் தவிர வேறு எதையும் பார்க்க வேண்டியதில்லை. GE இன் 12 மாத, 52% பங்கு-விலை சரிவு கடந்த மாதம் நீராவியை எடுத்தது, ஏனெனில் XOM பங்கு அதே திசையில் சென்றது, பிப்ரவரி 1 முதல் கிட்டத்தட்ட 15% இழந்தது.
எக்ஸானின் 4% ஈவுத்தொகை மகசூல் இன்னும் கவர்ச்சிகரமானதாகத் தோன்றினாலும், GE ஒரு நல்ல நினைவூட்டலாகும், இது ஈவுத்தொகை இலவச பணப்புழக்கங்களிலிருந்து செலுத்தப்படுகிறது, வருவாய் அல்ல. சமீபத்திய மார்க்கெட்வாட்ச் கருத்துத் துண்டு சுட்டிக்காட்டியுள்ளபடி, இலவச பணப்புழக்கம் குறைந்து கொண்டிருக்கும் போது வருவாய் நன்றாக இருக்கும் போது இது முக்கியமானது.
ஒரு நீண்ட சரிவு
கடந்த 10 ஆண்டுகளில், எக்ஸான் அதன் மொத்த $ 318 பில்லியன் நிகர வருமானத்தில் 275 பில்லியன் டாலர்களை ஈவுத்தொகை மற்றும் பங்கு மறு கொள்முதல் மூலம் பங்குதாரர்களுக்கு திருப்பி அளித்தது. அவை மிகவும் நல்ல எண்கள், அதே 10 ஆண்டு காலப்பகுதியில் எஸ் அண்ட் பி 500 இன்டெக்ஸுடன் ஒப்பிடும்போது நிறுவனத்தின் பங்குகளில் வெறும் 15% உயர்வு ஒரு மதிப்பு வாய்ப்பைக் குறிக்கிறது என்று ஒருவர் நினைக்கக்கூடும். இருப்பினும், கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளில் 17% சரிவு, கடந்த ஆண்டை விட 9% சரிவு, மற்றும் இன்றுவரை 11% சரிவு ஆகியவை முதலீட்டாளர்கள் பங்குகளை கொட்டுவதாகக் கூறுகின்றன, ஏனெனில் சில அடிப்படை சிக்கல்களை அவர்கள் அறிந்திருக்கிறார்கள்.
இதேபோல், குறைந்த பணப்புழக்கம், ஈவுத்தொகை வெட்டுக்கள் மற்றும் மறுசீரமைப்பு ஆகியவற்றில் ஜி.இ. நிறுவனத்தின் பங்குகள் இன்றுவரை 18% குறைந்துள்ளன, அதே நேரத்தில் எஸ் அண்ட் பி 500 ஆண்டு 2% உயர்ந்துள்ளது, வியாழக்கிழமை நிறைவடைந்தது. (பார்க்க, பார்க்க: GE இன் சுருங்கும் பணப்புழக்க சமிக்ஞைகள் பங்குகளின் சோகமான சரிவு ).
இலவச பணப்புழக்கங்கள் குறைந்து வருகின்றன
எக்ஸானின் வருவாய் படத்தில் உள்ள சிக்கல் என்னவென்றால், பங்குதாரர்களுக்கு மதிப்பை திருப்பித் தருவதற்கு போதுமானதை விட அதிகமாக தோன்றினாலும், இது புதிய மூலதன செலவினங்களின் உயரும் செலவுகளை பிரதிபலிக்கவில்லை, மேலும் அவை அதிகரித்து வருகின்றன, ஏனெனில் புதிய எண்ணெய் இருப்பு கண்டுபிடிப்பு மற்றும் பிரித்தெடுத்தல் பெருகிய முறையில் விலை உயர்ந்தது. ஆகையால், எக்ஸான் இன்னும் வருவாயைக் கொண்டுவருகையில், அந்த வருவாயின் அதிகரிக்கும் பகுதி ஐந்து ஆண்டுகளுக்கு முன்பு 60% தள்ளுபடியில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் ஒரு பொருளில் புதிய முதலீட்டிற்கு நிதியளிக்க பயன்படுத்தப்படுகிறது..
எண்ணெய் விலைகள் கணிசமாக உயராவிட்டால் அல்லது எக்ஸான் வேறு இடங்களில் செலவுகளைக் குறைக்க முடியாவிட்டால், மூலதன செலவினங்களின் அதிகரிப்பு நிறுவனத்தின் வருவாயில் அதிக விகிதத்தை எடுத்துக்கொள்கிறது, இதனால் இலவச பணப்புழக்கம் வறண்டு போகிறது. உண்மையில், நிறுவனத்தின் இலவச பணப்புழக்கங்கள் கடந்த 10 ஆண்டுகளில் வெறும் 3 183 பில்லியனாக இருந்தன, இது முதலீட்டாளர்களுக்கு திரும்பியதிலிருந்து 92 பில்லியன் டாலர் பற்றாக்குறை. அந்த வித்தியாசத்தை ஈடுசெய்ய, எக்ஸான் அதிக அளவு கடனை எடுக்க வேண்டியிருந்தது, இது 24 பில்லியன் டாலர் ரொக்க உபரி முதல் 38 பில்லியன் டாலர் வரை நிகர கடனாக வெறும் 10 ஆண்டுகளில் நிகர கடனாக உள்ளது என்று மார்க்கெட்வாட்ச் தெரிவித்துள்ளது. (பார்க்க, பார்க்க: முதல் 3 எக்ஸான் மொபில் பங்குதாரர்கள் ).
அமெரிக்க வெளியுறவுத்துறை செயலாளர் ரெக்ஸ் டில்லர்சனின் சமீபத்திய துப்பாக்கிச் சூட்டில் இருந்து எண்ணெய் விலைகள் ஒரு ஊக்கத்தைப் பெறக்கூடும் என்பது உறுதி. முன்னாள் எக்ஸான் மொபில் தலைமை நிர்வாக அதிகாரி-அமைச்சரவை செயலாளராக இப்போது வெளியேறிய நிலையில், உற்பத்தியை அதிகரிக்க தெஹ்ரானை அனுமதித்த ஈரானிய அணுசக்தி ஒப்பந்தம் ஆபத்தில் இருக்கக்கூடும், மேலும் வெனிசுலா மீது புதிய பொருளாதாரத் தடைகள் விதிக்கப்படலாம். எந்தவொரு நடவடிக்கையும் எண்ணெய் விநியோகத்தை குறைக்கும், இதனால் விலைகள் உயரும், இது எக்ஸானுக்கு குறுகிய கால ஊக்கத்தை அளிக்க உதவும். எவ்வாறாயினும், நீண்ட காலமாக, பங்கு மற்றும் இலவச பணப்புழக்க போக்குகள் நம்பிக்கைக்குரியவை அல்ல.
