முனைய மதிப்பை மதிப்பிடும்போது, ​​நான் நிரந்தர வளர்ச்சி மாதிரி அல்லது வெளியேறும் அணுகுமுறையைப் பயன்படுத்த வேண்டுமா?

தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கம் (டி.சி.எஃப்) பகுப்பாய்வில், நிரந்தர வளர்ச்சி மாதிரி அல்லது வெளியேறும் பல அணுகுமுறை ஆகியவை முனைய மதிப்பின் சரியான துல்லியமான மதிப்பீட்டை வழங்க வாய்ப்பில்லை. முனைய மதிப்பைப் பயன்படுத்துவதற்கான எந்த முறையின் தேர்வு ஒரு முதலீட்டாளர் ஒப்பீட்டளவில் அதிக நம்பிக்கையான மதிப்பீட்டைப் பெற விரும்புகிறாரா அல்லது ஒப்பீட்டளவில் அதிக பழமைவாத மதிப்பீட்டைப் பெற விரும்புகிறாரா என்பதைப் பொறுத்தது. பொதுவாக, முனைய மதிப்பை மதிப்பிடுவதற்கு நிரந்தர வளர்ச்சி மாதிரியைப் பயன்படுத்துவது அதிக மதிப்பை அளிக்கிறது.

டி.சி.எஃப் பகுப்பாய்வு என்பது பங்கு மதிப்பீட்டின் பொதுவான முறையாகும். DCF பகுப்பாய்வு நிறுவனத்தின் எதிர்கால இலவச பணப்புழக்கங்களை மதிப்பிடுவதன் மூலம் ஒரு நிறுவனத்தின் நிகர தற்போதைய மதிப்பை (NPV) தீர்மானிப்பதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. ஐந்து அல்லது 10 ஆண்டுகள் போன்ற ஒரு குறிப்பிட்ட முன்னறிவிப்பு காலத்திற்கு இலவச பணப்புழக்கங்களின் திட்டம் முதலில் செய்யப்படுகிறது. டி.சி.எஃப் பகுப்பாய்வின் இந்த பகுதி நியாயமான துல்லியமான மதிப்பீட்டை வழங்குவதற்கான வாய்ப்புகள் அதிகம், ஏனெனில் ஒரு நிறுவனத்தின் வளர்ச்சி விகிதம் மற்றும் வருவாயை அடுத்த 15 அல்லது 20 ஆண்டுகளை விட அடுத்த ஐந்து ஆண்டுகளுக்கு துல்லியமாக திட்டமிட எளிதானது.

இருப்பினும், டி.சி.எஃப் பகுப்பாய்வைப் பயன்படுத்தி NPV ஐக் கணக்கிடுவதற்கான கட்டமைப்பிற்கு கொடுக்கப்பட்ட ஆரம்ப முன்னறிவிப்பு காலத்திற்கும் அப்பால் பணப்புழக்கங்களின் திட்டமிடல் தேவைப்படுகிறது. இந்த இரண்டாவது கணக்கீடு முனைய மதிப்பை வழங்குகிறது. இந்த இரண்டாவது கணக்கீட்டைச் சேர்க்காமல், ஒரு ஆய்வாளர், ஆரம்ப முன்கணிப்பு காலத்தின் முடிவில் நிறுவனம் செயல்படுவதை நிறுத்திவிடுவார் என்ற நியாயமற்ற திட்டத்தை முன்வைப்பார். முனைய மதிப்பைக் கணக்கிடுவது டி.சி.எஃப் பகுப்பாய்வின் ஒரு முக்கிய பகுதியாகும், ஏனெனில் முனைய மதிப்பு பொதுவாக மொத்த என்.பி.வி எண்ணிக்கையில் சுமார் 70 முதல் 80% வரை இருக்கும்.

இருப்பினும், முனைய மதிப்பைக் கணக்கிடுவது இயல்பாகவே சிக்கலானது. நீண்ட காலத்திற்குள், பொருளாதார அல்லது சந்தை நிலைமைகள் - அல்லது இரண்டும் - ஒரு நிறுவனத்தின் வளர்ச்சி விகிதத்தை கணிசமாக பாதிக்கும் வகையில் கணிசமாக மாறக்கூடும் என்பதற்கான அதிக வாய்ப்பு உள்ளது. எதிர்காலத்தில் கணிப்புகள் மேலும் செய்யப்படுவதால் நிதி கணிப்புகளின் துல்லியம் அதிவேகமாகக் குறைகிறது.

முனைய மதிப்பைக் கணக்கிட இரண்டு முக்கிய முறைகள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. ஆரம்ப முன்கணிப்பு காலத்தின் இறுதி ஆண்டில் இலவச பணப்புழக்கங்களின் வளர்ச்சி விகிதம் எதிர்காலத்தில் காலவரையின்றி தொடரும் என்று நிரந்தர வளர்ச்சி மாதிரி கருதுகிறது. இந்த திட்டம் முற்றிலும் துல்லியமாக இருக்க முடியாது என்றாலும், எந்தவொரு நிறுவனமும் எல்லையற்ற எதிர்கால காலத்திற்கு ஒரே விகிதத்தில் வளரவில்லை என்பதால், இது முனைய மதிப்பின் நியாயமான ஏற்றுக்கொள்ளத்தக்க திட்டமாகும், ஏனெனில் இது நிறுவனத்தின் வரலாற்று செயல்திறனை அடிப்படையாகக் கொண்டது. நிரந்தர வளர்ச்சி மாதிரி வழக்கமாக மாற்றீட்டை விட அதிக முனைய மதிப்பை அளிக்கிறது, பல மாதிரியிலிருந்து வெளியேறவும்.

ஒரு நிறுவனத்தின் பணப்புழக்கங்களின் முனைய மதிப்பைக் கணக்கிடுவதற்கான வெளியேறும் பல மாதிரி, பல வருவாயைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம் பணப்புழக்கங்களை மதிப்பிடுகிறது. சில நேரங்களில் முனைய மதிப்பைக் கணக்கிட விலை-க்கு-வருவாய் (பி / இ) விகிதம் போன்ற சமபங்கு மடங்குகள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. வட்டி மற்றும் வரிகளுக்கு முன் (ஈபிஐடி) அல்லது வட்டி, வரி, தேய்மானம் மற்றும் கடன்தொகை (ஈபிஐடிடிஏ) ஆகியவற்றிற்கு முன் வருவாயைப் பயன்படுத்துவது பொதுவாகப் பயன்படுத்தப்படும் அணுகுமுறையாகும். எடுத்துக்காட்டாக, நிறுவனம் பகுப்பாய்வு செய்யப்படும் அதே துறையில் உள்ள நிறுவனங்கள் சராசரியாக 5 மடங்கு ஈபிஐடி / ஈ.வி.யில் வர்த்தகம் செய்கின்றன என்றால், முனைய மதிப்பு ஆரம்ப முன்கணிப்பு காலத்தில் நிறுவனத்தின் சராசரி ஈபிஐடியின் 5 மடங்கு என கணக்கிடப்படுகிறது.

முனைய மதிப்பு கணக்கீடு எதுவும் சரியானதல்ல என்பதால், முனைய மதிப்பு கணக்கீடுகளைப் பயன்படுத்தி டி.சி.எஃப் பகுப்பாய்வு செய்வதன் மூலம் முதலீட்டாளர்கள் பயனடையலாம், பின்னர் NPV இன் இறுதி மதிப்பீட்டிற்கு வந்த இரண்டு மதிப்புகளின் சராசரியைப் பயன்படுத்தலாம்.