பாதுகாப்புப் பத்திரமயமாக்கல் என்றால் என்ன?

பத்திரமயமாக்கல் என்பது ஒரு பணமற்ற சொத்து அல்லது சொத்துக்களின் குழுவை எடுத்து, நிதி பொறியியல் மூலம், அதை (அல்லது அவற்றை) பாதுகாப்பாக மாற்றும் செயல்முறையாகும். 2007-2008 நிதி நெருக்கடியைப் பற்றி "இன்சைட் ஜாப்" திரைப்படத்தால் பிரபலப்படுத்தப்பட்ட "பத்திரமயமாக்கல் உணவு சங்கிலி" என்ற மோசமான சொற்றொடர், அத்தகைய திரவமற்ற சொத்துக்களின் குழுக்கள் (வழக்கமாக கடன்கள்) தொகுக்கப்பட்டு, வாங்கப்பட்டு, பத்திரமயமாக்கப்பட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு விற்கப்படும் செயல்முறையை விவரிக்கிறது.

பத்திரமயமாக்கலின் ஒரு பொதுவான எடுத்துக்காட்டு அடமான ஆதரவுடைய பாதுகாப்பு (MBS), இது ஒரு வகை சொத்து ஆதரவு பாதுகாப்பு, இது அடமானங்களின் தொகுப்பால் பாதுகாக்கப்படுகிறது. முதன்முதலில் 1968 இல் வெளியிடப்பட்டது, இந்த தந்திரோபாயம் 1983 ஆம் ஆண்டில் முதன்முதலில் வெளிவந்த இணை அடமான கடமைகள் (சிஎம்ஓக்கள்) போன்ற கண்டுபிடிப்புகளுக்கு வழிவகுத்தது. 1990 களின் நடுப்பகுதியில் எம்.பி.எஸ் மிகவும் பொதுவானதாக மாறியது. செயல்முறை பின்வருமாறு செயல்படுகிறது.

ஒரு பத்திரமயமாக்கல் உணவு சங்கிலியை உருவாக்குதல்

சங்கிலியின் முதல் படி வீடு அல்லது சொத்து உரிமையாளர்கள் வணிக வங்கிகளில் அடமானங்களுக்கு விண்ணப்பிக்கும் எளிய செயல்முறையுடன் தொடங்குகிறது. ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட மற்றும் அங்கீகரிக்கப்பட்ட நிதி நிறுவனம் கடன்களை உருவாக்குகிறது, அவை அடமானக்காரர்கள் வாங்கும் பல்வேறு சொத்துக்களுக்கு எதிரான உரிமைகோரல்களால் பாதுகாக்கப்படுகின்றன. அடமானக் குறிப்புகள் (எதிர்கால டாலர்கள் மீதான உரிமைகோரல்கள்) கடன் வழங்குபவர்களுக்கான சொத்துக்கள், ஆனால் இந்த சொத்துக்கள் தெளிவான எதிர் எதிர் ஆபத்துடன் வருகின்றன. கடன் வாங்கியவர் கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தத் தவறிவிடக்கூடும், எனவே வங்கிகள் பெரும்பாலும் பணத்திற்கான குறிப்புகளை விற்கின்றன.

இது சங்கிலியின் இரண்டாவது பெரிய இணைப்பிற்கு வழிவகுக்கிறது: தனிப்பட்ட அடமானங்கள் ஒரு அடமானக் குளமாக ஒன்றிணைக்கப்படுகின்றன, இது ஒரு MBS க்கான பிணையமாக நம்பிக்கையில் வைக்கப்படுகிறது. ஒரு பெரிய முதலீட்டு வங்கி நிறுவனம் போன்ற மூன்றாம் தரப்பு நிதி நிறுவனத்தால் அல்லது முதலில் அடமானங்களை உருவாக்கிய அதே வங்கியால் MBS ஐ வழங்க முடியும். அடமான ஆதரவுடைய பத்திரங்கள் ஃபென்னி மே அல்லது ஃப்ரெடி மேக் போன்ற திரட்டிகளால் வழங்கப்படுகின்றன.

செக்யூரிட்டைசேஷன்

பொருட்படுத்தாமல், முடிவு ஒன்றுதான்: அடமானதாரர்களின் சொத்துக்களுக்கு எதிரான கூற்றுக்களால் ஆதரிக்கப்படும் ஒரு புதிய பாதுகாப்பு உருவாக்கப்படுகிறது. இந்த பாதுகாப்பின் பங்குகள் இரண்டாம் நிலை அடமான சந்தையில் பங்கேற்பாளர்களுக்கு விற்கப்படலாம். இந்த சந்தை மிகப் பெரியது, இது அடமானக் குழுவிற்கு கணிசமான அளவு பணப்புழக்கத்தை வழங்குகிறது, இல்லையெனில் அவை சொந்தமாக மிகவும் திரவமாக இருக்கும்.

பல வகையான எம்பிஎஸ் உள்ளன: பாஸ்-த்ரூஸ், அடமானக் கொடுப்பனவுகள் சேகரிக்கப்பட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு அனுப்பப்படும் எளிய வகை, மற்றும் சிஎம்ஓக்கள். CMO கள் அடமானக் குளத்தை பல்வேறு பகுதிகளாக உடைக்கின்றன, அவை டிரான்ச் என குறிப்பிடப்படுகின்றன. இது நிலையான போர்ட்ஃபோலியோ பல்வகைப்படுத்தல் எவ்வாறு இயங்குகிறது என்பதைப் போலவே இயல்புநிலை அபாயத்தையும் பரப்புகிறது. வழங்குநரைப் பொருத்தமாகக் காணும் எந்த வகையிலும் இந்த கட்டடங்களை கட்டமைக்க முடியும், இது ஒரு ஒற்றை MBS ஐ பல்வேறு ஆபத்து சகிப்புத்தன்மை சுயவிவரங்களுக்கு ஏற்ப வடிவமைக்க அனுமதிக்கிறது.

ஓய்வூதிய நிதிகள் பொதுவாக அதிக கடன் மதிப்பிடப்பட்ட அடமான ஆதரவு பத்திரங்களில் முதலீடு செய்யும், அதே நேரத்தில் ஹெட்ஜ் நிதிகள் குறைந்த கடன் மதிப்பீடுகளைக் கொண்டவர்களில் முதலீடு செய்வதன் மூலம் அதிக வருவாயைப் பெறும். எந்தவொரு சந்தர்ப்பத்திலும், முதலீட்டாளர்கள் அடமானக் கொடுப்பனவுகளின் விகிதாசாரத் தொகையை முதலீட்டின் மீதான வருமானமாகப் பெறுவார்கள் - சங்கிலியின் இறுதி இணைப்பு.