ஓயிஸ் லிபர் பரவுவது என்ன, அது எதற்காக?

ஒரு தசாப்தத்திற்கு முன்னர், பெரும்பாலான வர்த்தகர்கள் இரண்டு முக்கியமான வட்டி விகிதங்களான லண்டன் இண்டர்பேங்க் சலுகை விகிதம் (LIBOR) மற்றும் ஒரே இரவில் குறியீட்டு இடமாற்று (OIS) விகிதம் ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான வித்தியாசத்தில் அதிக கவனம் செலுத்தவில்லை. ஏனென்றால், 2008 வரை, இருவருக்கும் இடையிலான இடைவெளி அல்லது “பரவல்” மிகக் குறைவாகவே இருந்தது.

ஆனால் 2007 ஆம் ஆண்டு தொடங்கி நிதி நெருக்கடியின் போது OIS தொடர்பாக LIBOR சுருக்கமாக உயர்ந்தபோது, ​​நிதித்துறை கவனத்தை ஈர்த்தது. இன்று, LIBOR-OIS பரவல் வங்கித் துறையில் கடன் அபாயத்தின் முக்கிய நடவடிக்கையாகக் கருதப்படுகிறது.

இந்த இரண்டு விகிதங்களின் மாறுபாடு ஏன் முக்கியமானது என்பதைப் பாராட்ட, அவை எவ்வாறு வேறுபடுகின்றன என்பதைப் புரிந்துகொள்வது அவசியம்.

இரண்டு விகிதங்களை வரையறுத்தல்

LIBOR (பிப்ரவரி 2014 முதல் அதிகாரப்பூர்வமாக ICE LIBOR என அழைக்கப்படுகிறது) என்பது குறுகிய கால, பாதுகாப்பற்ற கடன்களுக்காக வங்கிகள் ஒருவருக்கொருவர் வசூலிக்கும் சராசரி வட்டி வீதமாகும். ஒரே இரவில் இருந்து ஒரு வருடம் வரையிலான வெவ்வேறு கடன் காலங்களுக்கான விகிதம் தினசரி வெளியிடப்படுகிறது. பல அடமானங்கள், மாணவர் கடன்கள், கிரெடிட் கார்டுகள் மற்றும் பிற நிதி தயாரிப்புகளுக்கான வட்டி கட்டணங்கள் இந்த LIBOR விகிதங்களில் ஒன்றோடு பிணைக்கப்பட்டுள்ளன.

உலகெங்கிலும் உள்ள வங்கிகளுக்கு குறுகிய கால கடன் வாங்க எவ்வளவு செலவாகும் என்பதற்கான துல்லியமான படத்தை வழங்குவதற்காக LIBOR வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது. ஒவ்வொரு நாளும், உலகின் பல முன்னணி வங்கிகள் லண்டன் இண்டர்பேங்க் சந்தையில் மற்ற கடன் வழங்குநர்களிடமிருந்து கடன் வாங்குவதற்கு என்ன செலவாகும் என்று தெரிவிக்கின்றன. LIBOR இந்த பதில்களின் சராசரி.

இதற்கிடையில், OIS ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் ஒரு குறிப்பிட்ட நாட்டின் மத்திய வங்கி வீதத்தைக் குறிக்கிறது; அமெரிக்காவில், இது ஃபெடரல் நிதி விகிதம்-பெடரல் ரிசர்வ் கட்டுப்பாட்டில் உள்ள முக்கிய வட்டி விகிதம். ஒரு வணிக வங்கி அல்லது ஒரு நிறுவனம் மாறி வட்டியில் இருந்து நிலையான வட்டி செலுத்துதல்களுக்கு மாற்ற விரும்பினால் - அல்லது நேர்மாறாக - இது வட்டி கடமைகளை ஒரு எதிர் கட்சியுடன் "இடமாற்றம்" செய்யலாம். எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு அமெரிக்க நிறுவனம் ஒரு மிதக்கும் வீதமான ஃபெட் ஃபண்ட்ஸ் எஃபெக்டிவ் ரேட் ஒரு நிலையான ஒன்றுக்கு OIS வீதத்தை பரிமாற முடிவு செய்யலாம். கடந்த 10 ஆண்டுகளில், சில வழித்தோன்றல் பரிவர்த்தனைகளுக்கு OIS ஐ நோக்கி குறிப்பிடத்தக்க மாற்றம் ஏற்பட்டுள்ளது.

அடிப்படை வட்டி வீத இடமாற்றத்தில் உள்ள கட்சிகள் அசல் பரிமாற்றம் செய்யாது, மாறாக இரண்டு வட்டி நீரோடைகளின் வேறுபாடு, OIS வீதத்தை நிர்ணயிப்பதில் கடன் ஆபத்து ஒரு முக்கிய காரணியாக இல்லை. சாதாரண பொருளாதார காலங்களில், இது LIBOR இல் பெரிய செல்வாக்கு அல்ல. ஆனால் கொந்தளிப்பான காலங்களில், வெவ்வேறு கடன் வழங்குநர்கள் ஒருவருக்கொருவர் தீர்க்கப்படுவதைப் பற்றி கவலைப்படத் தொடங்கும் போது, ​​இந்த மாறும் மாற்றங்கள் இப்போது நமக்குத் தெரியும்.

பரவல்

2007 மற்றும் 2008 ஆம் ஆண்டுகளில் சப் பிரைம் அடமான நெருக்கடிக்கு முன்னர், இரண்டு விகிதங்களுக்கிடையில் பரவுவது 0.01 சதவீத புள்ளிகளாக இருந்தது. நெருக்கடியின் உச்சத்தில், இடைவெளி 3.65% ஆக உயர்ந்தது.

பின்வரும் சரிவு நிதி சரிவுக்கு முன்னும் பின்னும் LIBOR-OIS பரவுவதைக் காட்டுகிறது. நெருக்கடியின் போது அனைத்து LIBOR விகிதங்களுக்கும் இடைவெளி விரிவடைந்தது, ஆனால் அதைவிட நீண்ட கால விகிதங்களுக்கு.

(ஆதாரம்: செயின்ட் லூயிஸின் பெடரல் ரிசர்வ் வங்கி)

அடிக்கோடு

LIBOR-OIS பரவலானது சில கடன் அபாய உள்ளமைக்கப்பட்ட வட்டி வீதத்திற்கும், அத்தகைய ஆபத்துகளிலிருந்து கிட்டத்தட்ட இலவசத்திற்கும் இடையிலான வேறுபாட்டைக் குறிக்கிறது. எனவே, இடைவெளி விரிவடையும் போது, ​​நிதித்துறை விளிம்பில் இருப்பது ஒரு நல்ல அறிகுறி.