நீங்கள் பங்குச் சந்தையில் பணத்தை வைக்கும்போது, முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்தில் வருமானத்தை ஈட்டுவதே குறிக்கோள். பல முதலீட்டாளர்கள் லாபகரமான வருமானத்தை ஈட்டுவதற்கு மட்டுமல்லாமல், சந்தையை விஞ்சவும் அல்லது வெல்லவும் முயற்சி செய்கிறார்கள்.
எவ்வாறாயினும், 1970 ஆம் ஆண்டில் யூஜின் ஃபாமாவால் வடிவமைக்கப்பட்ட திறமையான சந்தை கருதுகோளில் (ஈ.எம்.எச்) சந்தை செயல்திறன் - எந்த நேரத்திலும், விலைகள் ஒரு குறிப்பிட்ட பங்கு மற்றும் / அல்லது சந்தை பற்றிய அனைத்து தகவல்களையும் முழுமையாக பிரதிபலிக்கின்றன. ஃபாமாவுக்கு 2013 ஆம் ஆண்டில் ராபர்ட் ஷில்லர் மற்றும் லார்ஸ் பீட்டர் ஹேன்சன் ஆகியோருடன் இணைந்து பொருளாதார அறிவியலுக்கான நோபல் நினைவு பரிசு வழங்கப்பட்டது. ஈ.எம்.எச் படி, எந்தவொரு முதலீட்டாளருக்கும் பங்கு விலையில் வருவாயைக் கணிப்பதில் ஒரு நன்மை இல்லை, ஏனெனில் ஏற்கனவே கிடைக்காத தகவல்களை யாரும் அணுகவில்லை மற்றெல்லோரும்.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- சந்தை செயல்திறனைப் பொறுத்தவரை, விலைகள் எந்த நேரத்திலும் ஒரு குறிப்பிட்ட பங்கு அல்லது சந்தையைப் பற்றிய அனைத்து தகவல்களையும் பிரதிபலிக்கின்றன. விலைகள் சந்தையில் கிடைக்கும் தகவல்களுக்கு மட்டுமே பதிலளிப்பதால், வேறு எவருக்கும் லாபம் ஈட்ட முடியாது. ஈ.எம்.எச் இன் ஒரு பார்வை, உள் கூட இல்லை என்று கூறுகிறது தகவல் ஒரு முதலீட்டாளருக்கு மற்றவர்களை விட ஒரு விளிம்பைக் கொடுக்க முடியும்.
செயல்திறனின் விளைவு: கணிக்க முடியாதது
தகவலின் தன்மை நிதிச் செய்திகளுக்கும் ஆராய்ச்சிக்கும் மட்டும் மட்டுப்படுத்தப்பட வேண்டியதில்லை; உண்மையில், அரசியல், பொருளாதார மற்றும் சமூக நிகழ்வுகள் பற்றிய தகவல்கள், முதலீட்டாளர்கள் அத்தகைய தகவல்களை எவ்வாறு உண்மையாகவோ அல்லது வதந்தியாகவோ உணர்கிறார்கள் என்பதோடு இணைந்து பங்கு விலையில் பிரதிபலிக்கும். ஈ.எம்.எச் படி, விலைகள் சந்தையில் கிடைக்கும் தகவல்களுக்கு மட்டுமே பதிலளிப்பதால், மற்றும் சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் அனைவரும் ஒரே தகவல்களுக்கு அந்தரங்கமாக இருப்பதால், வேறு யாருக்கும் லாபம் ஈட்டும் திறன் யாருக்கும் இருக்காது.
திறமையான சந்தைகளில், விலைகள் கணிக்க முடியாதவை ஆனால் சீரற்றவை, எனவே எந்த முதலீட்டு முறையையும் அறிய முடியாது. எனவே, முதலீட்டிற்கான திட்டமிட்ட அணுகுமுறை வெற்றிகரமாக இருக்க முடியாது.
விலைகளின் இந்த சீரற்ற நடை, பொதுவாக ஈ.எம்.எச் சிந்தனைப் பள்ளியில் பேசப்படுவது, சந்தையை தொடர்ச்சியாக வெல்வதை நோக்கமாகக் கொண்ட எந்தவொரு முதலீட்டு மூலோபாயத்தின் தோல்வியையும் விளைவிக்கிறது. உண்மையில், போர்ட்ஃபோலியோ நிர்வாகத்தில் சம்பந்தப்பட்ட பரிவர்த்தனை செலவுகளைக் கருத்தில் கொண்டு, ஒரு முதலீட்டாளர் தனது பணத்தை ஒரு குறியீட்டு நிதியில் வைப்பது அதிக லாபம் தரும் என்று EMH அறிவுறுத்துகிறது.
சந்தை செயல்திறன் கோட்பாடு
முரண்பாடுகள்: செயல்திறனுக்கான சவால்
இருப்பினும், உண்மையான முதலீட்டு உலகில், ஈ.எம்.எச் க்கு எதிராக வெளிப்படையான வாதங்கள் உள்ளன. வாரன் பபெட் போன்ற சந்தையை வென்ற முதலீட்டாளர்கள் உள்ளனர், அதன் முதலீட்டு மூலோபாயம் மதிப்பிடப்படாத பங்குகளில் கவனம் செலுத்தியது பில்லியன்களை ஈட்டியது மற்றும் ஏராளமான பின்தொடர்பவர்களுக்கு ஒரு முன்மாதிரியாக அமைந்தது. மற்றவர்களை விட சிறந்த தட பதிவுகளைக் கொண்ட போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளர்கள் உள்ளனர், மற்றவர்களை விட புகழ்பெற்ற ஆராய்ச்சி பகுப்பாய்வைக் கொண்ட முதலீட்டு வீடுகளும் உள்ளன. மக்கள் சந்தையிலிருந்து தெளிவாக லாபம் ஈட்டும்போது, செயல்திறன் எவ்வாறு சீரற்றதாக இருக்கும்?
ஈ.எம்.எச் மாநில நிலையான வடிவங்களுக்கான எதிர்-வாதங்கள் உள்ளன. எடுத்துக்காட்டாக, ஜனவரி விளைவு என்பது ஆண்டின் முதல் மாதத்தில் அதிக வருமானம் ஈட்டப்படுவதைக் காட்டும் ஒரு முறை; மற்றும் வார இறுதி விளைவு என்பது திங்களன்று பங்கு வருமானம் உடனடியாக முந்தைய வெள்ளிக்கிழமைகளை விட குறைவாக இருக்கும்.
நடத்தை விலையில் ஆய்வுகள், பங்கு விலைகளில் முதலீட்டாளர் உளவியலின் விளைவுகளை ஆராயும், முதலீட்டாளர்கள் உறுதிப்படுத்தல், இழப்பு வெறுப்பு மற்றும் அதிக தன்னம்பிக்கை சார்பு போன்ற பல சார்புகளுக்கு உட்பட்டுள்ளனர் என்பதையும் வெளிப்படுத்துகிறது.
EMH பதில்
சிறந்த இலாபங்களை ஈட்டக்கூடிய சந்தை முரண்பாடுகளின் சாத்தியத்தை ஈ.எம்.எச் நிராகரிக்கவில்லை. உண்மையில், சந்தை செயல்திறனுக்கு எல்லா நேரங்களிலும் விலைகள் நியாயமான மதிப்புக்கு சமமாக இருக்க தேவையில்லை. விலைகள் சீரற்ற நிகழ்வுகளில் மட்டுமே அதிகமாகவோ அல்லது குறைவாகவோ மதிப்பிடப்படலாம், எனவே அவை இறுதியில் அவற்றின் சராசரி மதிப்புகளுக்குத் திரும்புகின்றன. எனவே, ஒரு பங்கின் நியாயமான விலையிலிருந்து விலகல்கள் தற்செயலாக இருப்பதால், சந்தையை வெல்லும் முதலீட்டு உத்திகள் நிலையான நிகழ்வுகளாக இருக்க முடியாது.
மேலும், கருதுகோள் வாதிடுகையில், சந்தையை விஞ்சும் ஒரு முதலீட்டாளர் திறமையிலிருந்து அல்ல, ஆனால் அதிர்ஷ்டத்திற்கு அப்பாற்பட்டவர். ஈ.எம்.எச் பின்பற்றுபவர்கள் இது நிகழ்தகவு விதிகளின் காரணமாக இருப்பதாகக் கூறுகின்றனர்: அதிக எண்ணிக்கையிலான முதலீட்டாளர்களைக் கொண்ட சந்தையில் எந்த நேரத்திலும், சிலர் சிறப்பாக செயல்படுவார்கள், மற்றவர்கள் சிறப்பாக செயல்படுவார்கள்.
சந்தை எவ்வாறு திறமையாகிறது?
ஒரு சந்தை திறமையாக மாற, முதலீட்டாளர்கள் சந்தை திறமையற்றது மற்றும் வெல்ல முடியும் என்பதை உணர வேண்டும். முரண்பாடாக, திறமையின்மையைப் பயன்படுத்திக்கொள்ளும் முதலீட்டு உத்திகள் உண்மையில் சந்தையை திறமையாக வைத்திருக்கும் எரிபொருளாகும்.
ஒரு சந்தை பெரியதாகவும் திரவமாகவும் இருக்க வேண்டும். அணுகல் மற்றும் செலவுத் தகவல்கள் பரவலாகக் கிடைக்க வேண்டும் மற்றும் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரே நேரத்தில் அதிகமாகவோ அல்லது குறைவாகவோ வெளியிடப்பட வேண்டும். பரிவர்த்தனை செலவுகள் ஒரு முதலீட்டு மூலோபாயத்தின் எதிர்பார்க்கப்படும் இலாபத்தை விட மலிவாக இருக்க வேண்டும். ஈ.எம்.எச் படி, அது மீண்டும் மறைந்து போகும் வரை முதலீட்டாளர்களுக்கு திறமையின்மையைப் பயன்படுத்த போதுமான நிதி இருக்க வேண்டும்.
செயல்திறன் பட்டங்கள்
EMH ஐ அதன் தூய்மையான வடிவத்தில் ஏற்றுக்கொள்வது கடினமாக இருக்கலாம்; இருப்பினும், அடையாளம் காணப்பட்ட மூன்று ஈ.எம்.எச் வகைப்பாடுகள் சந்தைகளுக்கு எந்த அளவிற்குப் பயன்படுத்தப்படலாம் என்பதைப் பிரதிபலிப்பதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளன:
- வலுவான செயல்திறன் - இது ஒரு வலுவான பதிப்பாகும், இது ஒரு சந்தையில் உள்ள அனைத்து தகவல்களையும், பொது அல்லது தனிப்பட்டதாக இருந்தாலும், பங்கு விலையில் கணக்கிடப்படுகிறது. உள் தகவல் கூட முதலீட்டாளருக்கு ஒரு நன்மையை அளிக்க முடியாது.செமி-வலுவான செயல்திறன் - EMH இன் இந்த வடிவம் அனைத்து பொது தகவல்களும் ஒரு பங்கின் தற்போதைய பங்கு விலையில் கணக்கிடப்படுவதைக் குறிக்கிறது. உயர்ந்த ஆதாயங்களை அடைய அடிப்படை அல்லது தொழில்நுட்ப பகுப்பாய்வு எதுவும் பயன்படுத்தப்படாது.வீக் செயல்திறன் - இந்த வகை ஈ.எம்.எச் ஒரு பங்கின் முந்தைய விலைகள் அனைத்தும் இன்றைய பங்கு விலையில் பிரதிபலிக்கின்றன என்று கூறுகிறது. எனவே, தொழில்நுட்ப பகுப்பாய்வை சந்தையை கணிக்கவும் வெல்லவும் பயன்படுத்த முடியாது.
அடிக்கோடு
உண்மையான உலகில், சந்தைகள் முற்றிலும் திறமையானதாகவோ அல்லது முற்றிலும் திறமையற்றதாகவோ இருக்க முடியாது. சந்தைகளை அடிப்படையில் இரண்டின் கலவையாகக் காண்பது நியாயமானதாக இருக்கலாம், அதில் தினசரி முடிவுகள் மற்றும் நிகழ்வுகள் எப்போதும் சந்தையில் உடனடியாக பிரதிபலிக்க முடியாது. பங்கேற்பாளர்கள் அனைவரும் சந்தை திறமையானது என்று நம்பினால், யாரும் அசாதாரண இலாபங்களை நாட மாட்டார்கள், இது சந்தையின் சக்கரங்களைத் திருப்புகின்ற சக்தியாகும்.
தகவல் தொழில்நுட்பத்தின் (ஐ.டி) யுகத்தில், உலகெங்கிலும் உள்ள சந்தைகள் அதிக செயல்திறனைப் பெறுகின்றன. தகவல்களைப் பரப்புவதற்கு இது மிகவும் பயனுள்ள, விரைவான வழிமுறையை அனுமதிக்கிறது, மேலும் மின்னணு வர்த்தகம் சந்தையில் நுழையும் செய்திகளுக்கு விரைவாக விலைகளை சரிசெய்ய அனுமதிக்கிறது. எவ்வாறாயினும், நாங்கள் தகவல்களைப் பெற்று பரிவர்த்தனைகளை விரைவுபடுத்தும் வேகம், வர்த்தகம் செய்யப் பயன்படுத்தப்படும் தகவல்களைச் சரிபார்க்க எடுக்கும் நேரத்தையும் இது கட்டுப்படுத்துகிறது. ஆகவே, நாம் பயன்படுத்தும் தகவல்களின் தரம் இனி இலாபத்தை ஈட்டும் முடிவுகளை எடுக்க அனுமதிக்காவிட்டால், அது கவனக்குறைவாக குறைந்த செயல்திறனை ஏற்படுத்தக்கூடும்.
