குறைவான சந்தா என்றால் என்ன?
ஆரம்ப சந்தா (ஐபிஓ) அல்லது பிற பத்திரங்களை வழங்குவதற்கான கோரிக்கை வழங்கப்பட்ட பங்குகளின் எண்ணிக்கையை விட குறைவாக இருக்கும் ஒரு சூழ்நிலை, சந்தாதாரர். பதிவுசெய்யப்படாத பிரசாதங்கள் பெரும்பாலும் விற்பனைக்கு பத்திரங்களை அதிக விலை நிர்ணயம் செய்யும் விஷயமாகும்.
இந்த நிலைமை "அண்டர்புக்கிங்" என்றும் அழைக்கப்படுகிறது, மேலும் சிக்கலுக்கான தேவை அதன் விநியோகத்தை மீறும் போது, அதிக சந்தாவுடன் மாறுபடலாம்.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- குறைவான சந்தா (அண்டர் புக்) என்பது கிடைக்கக்கூடிய விநியோகத்தை பூர்த்தி செய்யாத பத்திரங்களின் சிக்கலைக் குறிக்கிறது. குறைவான சந்தாதாரர் ஐபிஓ பொதுவாக எதிர்மறையான சமிக்ஞையாகும், ஏனெனில் இது நிறுவனத்தின் வெளியீட்டில் மக்கள் முதலீடு செய்ய ஆர்வமில்லை என்பதைக் குறிக்கிறது. பிரசாத விலை மிக அதிகம். அரசியலமைப்பு அல்லது அங்கீகாரம் பெற்ற முதலீட்டாளர்கள் பெரும்பாலும் புதிய வெளியீட்டிற்கு குழுசேர தகுதியுடையவர்கள்.
புரிந்துகொள்ளப்படாதது
விற்பனைக்கான பங்குகளில் அண்டர்ரைட்டருக்கு போதுமான வட்டி கிடைக்காதபோது ஒரு பிரசாதம் சந்தாதாரராகிறது. அந்த நேரத்தில் உறுதியான சலுகை விலை இல்லாததால், வாங்குபவர்கள் வழக்கமாக ஒரு குறிப்பிட்ட எண்ணிக்கையிலான பங்குகளுக்கு சந்தா செலுத்துவார்கள். இந்த செயல்முறை அண்டர்ரைட்டருக்கு பிரசாதத்திற்கான தேவையை அளவிட அனுமதிக்கிறது (“ஆர்வத்தின் அறிகுறிகள்” என அழைக்கப்படுகிறது) மற்றும் கொடுக்கப்பட்ட விலை நியாயமானதா என்பதை தீர்மானிக்க.
பொதுவாக, ஒரு பொது சலுகையின் குறிக்கோள், வழங்கப்பட்ட அனைத்து பங்குகளையும் முதலீட்டாளர்களுக்கு விற்கக்கூடிய சரியான விலையில் விற்க வேண்டும், மேலும் பற்றாக்குறை அல்லது பத்திரங்களின் உபரி எதுவும் இல்லை. தேவை மிகக் குறைவாக இருந்தால், அதிக சந்தாதாரர்களை ஈர்ப்பதற்காக அண்டர்ரைட்டர் மற்றும் வழங்குபவர் விலையைக் குறைக்கலாம். வழங்கல் (பற்றாக்குறை) இருப்பதை விட பொது பிரசாதத்திற்கு அதிக தேவை இருந்தால், அதிக விலை வசூலிக்கப்பட்டிருக்கலாம், மேலும் வழங்குபவர் அதிக மூலதனத்தை திரட்டியிருக்கலாம். மறுபுறம், விலை மிக அதிகமாக இருந்தால், போதுமான முதலீட்டாளர்கள் இந்த சிக்கலுக்கு குழுசேர மாட்டார்கள், மேலும் எழுத்துறுதி நிறுவனம் அதை விற்க முடியாத பங்குகளை விட்டுச்செல்லும் அல்லது குறைந்த விலையில் விற்க வேண்டும், இதனால் இழப்பு ஏற்படும்.
அண்டர்புக்கிங்கை ஏற்படுத்தக்கூடிய காரணிகள்
பிரசாதத்தில் உள்ள அனைத்து பங்குகளையும் விற்க வேண்டும் என்று அண்டர்ரைட்டர் உறுதியாகிவிட்டால், அது பிரசாதத்தை மூடுகிறது. பின்னர் அது நிறுவனத்திடமிருந்து அனைத்து பங்குகளையும் வாங்குகிறது (பிரசாதம் உத்தரவாதமான பிரசாதமாக இருந்தால்), மற்றும் வழங்குபவர் வருமானத்தை எழுத்துறுதி கட்டணத்திற்குக் கழிப்பார். அண்டர்ரைட்டர்கள் பின்னர் பங்குகளை சந்தாதாரர்களுக்கு பிரசாத விலையில் விற்கிறார்கள். சில நேரங்களில், ஐபிஓ பங்குகளை வாங்குவதற்கு போதுமான முதலீட்டாளர்களை அண்டர்ரைட்டர்களால் கண்டுபிடிக்க முடியாதபோது, பொதுமக்களுக்கு விற்க முடியாத பங்குகளை வாங்க வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளனர் ("சாப்பிடும் பங்கு" என்றும் அழைக்கப்படுகிறது).
பத்திரங்களின் ஆரம்ப விலையை அண்டர்ரைட்டர் பாதிக்கக்கூடும் என்றாலும், ஒரு ஐபிஓவின் முதல் நாளில் அனைத்து விற்பனை நடவடிக்கைகளிலும் அவர்களுக்கு இறுதி கருத்து இல்லை. சந்தாதாரர்கள் இரண்டாம் சந்தையில் விற்பனையைத் தொடங்கியதும், வழங்கல் மற்றும் தேவைகளின் தடையற்ற சந்தை சக்திகள் விலையை ஆணையிடுகின்றன, மேலும் இது ஐபிஓ மீதான ஆரம்ப விற்பனை விலையையும் பாதிக்கும். அண்டர்ரைட்டர்கள் வழக்கமாக அவர்கள் வெளியிடும் பத்திரங்களில் இரண்டாம் நிலை சந்தையை பராமரிக்கிறார்கள், அதாவது பத்திரங்களின் விலையை தீவிர நிலையற்ற தன்மையிலிருந்து பாதுகாப்பதற்காக அவர்கள் தங்கள் சொந்த சரக்குகளிலிருந்து பத்திரங்களை வாங்க அல்லது விற்க ஒப்புக்கொள்கிறார்கள்.
