இது உண்மையாக இருப்பது மிகவும் நல்லது: ஒரு நிறுவனத்தின் மொத்த பங்குகளில் ஒரு சிறிய பகுதியை சொந்தமாக வைத்திருங்கள், ஆனால் பெரும்பாலான வாக்களிக்கும் சக்தியைப் பெறுங்கள். இரட்டை வகுப்பு பங்குகளின் பின்னால் உள்ள உண்மை இதுதான். வர்த்தகம் செய்யப்படாத பங்குகளின் பங்குதாரர்களுக்கு நிறுவனத்தின் விதிமுறைகளை நிதிக் பங்குகளை விட அதிகமாக கட்டுப்படுத்த அவை அனுமதிக்கின்றன. பல முதலீட்டாளர்கள் இரட்டை வகுப்பு பங்குகளை அகற்ற விரும்பினால், அமெரிக்காவில் இரட்டை "ஏ" மற்றும் "பி" பட்டியலிடப்பட்ட பங்குகள் அல்லது பல வகுப்பு பட்டியலிடப்பட்ட பங்குகளைக் கொண்ட பல நூறு நிறுவனங்கள் உள்ளன. எனவே, கேள்வி என்னவென்றால், ஒரு நிறுவனத்தின் அடிப்படைகள் மற்றும் செயல்திறன் ஆகியவற்றில் இரட்டை வகுப்பு உரிமையின் தாக்கம் என்ன? (மேலும் அறிய, பரஸ்பர நிதி வகுப்புகளின் ABC களைப் பார்க்கவும் . )
பயிற்சி: பங்கு அடிப்படைகள்
இரட்டை வகுப்பு பங்குகள் என்றால் என்ன?
இணைய நிறுவனமான கூகிள் பொதுவில் சென்றபோது, நிறுவனத்தின் முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் உயர் நிர்வாகிகள் கட்டுப்பாட்டை பராமரிப்பதை உறுதி செய்வதற்காக இரண்டாம் வகுப்பு பங்குகளை வெளியிட்டதாக நிறைய முதலீட்டாளர்கள் வருத்தப்பட்டனர். கூகிள் இன்சைடர்களுக்காக ஒதுக்கப்பட்ட வகுப்பு B பங்குகள் ஒவ்வொன்றும் 10 வாக்குகளைக் கொண்டிருக்கும், அதே சமயம் பொதுமக்களுக்கு விற்கப்படும் சாதாரண வகுப்பு A பங்குகள் ஒரு வாக்குகளைப் பெறும். (மேலும் அறிய, இன்சைடர்ஸ் வாங்கும்போது, முதலீட்டாளர்கள் அவர்களுடன் சேர வேண்டுமா? )
குறிப்பிட்ட பங்குதாரர்களுக்கு வாக்களிப்பு கட்டுப்பாட்டை வழங்க வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது, சமமற்ற வாக்களிப்பு பங்குகள் முதன்மையாக கட்டுப்பாட்டை விட்டுக்கொடுக்க விரும்பாத உரிமையாளர்களை திருப்திப்படுத்துவதற்காக உருவாக்கப்படுகின்றன, ஆனால் பொது பங்கு சந்தை நிதியுதவி வழங்க விரும்புகிறது. பெரும்பாலான சந்தர்ப்பங்களில், இந்த சூப்பர்-வாக்களிக்கும் பங்குகள் பகிரங்கமாக வர்த்தகம் செய்யப்படுவதில்லை மற்றும் நிறுவன நிறுவனர்கள் மற்றும் அவர்களது குடும்பங்கள் பொதுவாக இரட்டை வகுப்பு நிறுவனங்களில் கட்டுப்படுத்தும் குழுக்களாக இருக்கின்றன.
அவர்களை யார் பட்டியலிடுகிறார்கள்?
நியூயார்க் பங்குச் சந்தை அமெரிக்க நிறுவனங்களுக்கு இரட்டை வகுப்பு வாக்குப் பங்குகளை பட்டியலிட அனுமதிக்கிறது. இருப்பினும், பங்குகள் பட்டியலிடப்பட்டவுடன், நிறுவனங்கள் ஏற்கனவே இருக்கும் பங்குகளின் வாக்குரிமையை குறைக்கவோ அல்லது புதிய வர்க்க பங்குகளை வழங்கவோ முடியாது. (மேலும் தகவலுக்கு, NYSE மற்றும் நாஸ்டாக்: அவை எவ்வாறு செயல்படுகின்றன என்பதைப் பார்க்கவும் . )
பல நிறுவனங்கள் இரட்டை வகுப்பு பங்குகளை பட்டியலிடுகின்றன. உதாரணமாக, ஃபோர்டின் இரட்டை வகுப்பு பங்கு அமைப்பு, ஃபோர்டு குடும்பத்தை 40% பங்குதாரர்களின் வாக்களிக்கும் சக்தியைக் கட்டுப்படுத்த அனுமதிக்கிறது, நிறுவனத்தின் மொத்த பங்குகளில் சுமார் 4% மட்டுமே. வாரன் பஃபெட்டை பெரும்பான்மை பங்குதாரராகக் கொண்ட பெர்க்ஷயர் ஹாத்வே இன்க், அதன் ஏ-வகுப்பு பங்குகளின் வட்டிக்கு 1/30 வது பங்கோடு பி பங்கை வழங்குகிறது, ஆனால் வாக்களிக்கும் சக்தியில் 1/200 வது. எக்கோஸ்டார் கம்யூனிகேஷன்ஸ் இரட்டை வகுப்பு பங்குகள் மூலம் பெறக்கூடிய தீவிர சக்தியை நிரூபிக்கிறது: நிறுவனர் மற்றும் தலைமை நிர்வாக அதிகாரி சார்லி எர்கன் நிறுவனத்தின் பங்குகளில் சுமார் 5% வைத்திருக்கிறார், ஆனால் அவரது சூப்பர்-வாக்களிக்கும் வகுப்பு-ஏ பங்குகள் அவருக்கு 90% வாக்குகளை அளிக்கின்றன.
நல்லதோ கெட்டதோ?
இரட்டை வகுப்பு பங்கு கட்டமைப்புகளைக் கொண்ட நிறுவனங்களை விரும்புவது எளிது, ஆனால் அதன் பின்னணியில் உள்ள யோசனை அதன் பாதுகாவலர்களைக் கொண்டுள்ளது. இந்த நடைமுறை வோல் ஸ்ட்ரீட்டின் குறுகிய கால மனநிலையிலிருந்து மேலாளர்களைப் பாதுகாக்கிறது என்று அவர்கள் கூறுகிறார்கள். மிக சமீபத்திய காலாண்டு புள்ளிவிவரங்களில் முதலீட்டாளர்கள் கவனம் செலுத்துவதை விட நிறுவனர்கள் பெரும்பாலும் நீண்டகால பார்வையைக் கொண்டுள்ளனர். கூடுதல் வாக்களிக்கும் உரிமைகளை வழங்கும் பங்கு பெரும்பாலும் வர்த்தகம் செய்ய முடியாது என்பதால், கடினமான திட்டுகளின் போது நிறுவனம் ஒரு விசுவாசமான முதலீட்டாளர்களைக் கொண்டிருப்பதை இது உறுதி செய்கிறது. இந்த சந்தர்ப்பங்களில், நிறுவனத்தின் செயல்திறன் இரட்டை வகுப்பு பங்குகள் இருப்பதால் பயனடையக்கூடும்.
இந்த பங்குகளை விரும்பாததற்கு ஏராளமான காரணங்கள் உள்ளன. அவை அநியாயமாக கருதப்படுகின்றன. அவர்கள் பங்குதாரர்களின் தரக்குறைவான வகுப்பை உருவாக்கி, தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட சிலருக்கு அதிகாரத்தை ஒப்படைக்கிறார்கள், பின்னர் அவர்கள் நிதி அபாயத்தை மற்றவர்களுக்கு அனுப்ப அனுமதிக்கப்படுவார்கள். அவற்றில் சில தடைகள் இருப்பதால், சூப்பர்-கிளாஸ் பங்குகளை வைத்திருக்கும் மேலாளர்கள் கட்டுப்பாட்டை மீறிச் செல்லலாம். குடும்பங்கள் மற்றும் மூத்த மேலாளர்கள் தங்கள் திறன்களையும் செயல்திறனையும் பொருட்படுத்தாமல் நிறுவனத்தின் செயல்பாடுகளில் தங்களை ஈடுபடுத்திக் கொள்ளலாம். இறுதியாக, இரட்டை வகுப்பு கட்டமைப்புகள் சில விளைவுகளைக் கொண்டு மோசமான முடிவுகளை எடுக்க நிர்வாகத்தை அனுமதிக்கலாம்.
இரட்டை வகுப்பு பங்குகளின் எதிர்மறை விளைவுகளுக்கு ஹோலிங்கர் இன்டர்நேஷனல் ஒரு சிறந்த எடுத்துக்காட்டு. முன்னாள் தலைமை நிர்வாக அதிகாரி கான்ராட் பிளாக் நிறுவனத்தின் வகுப்பு-பி பங்குகள் அனைத்தையும் கட்டுப்படுத்தினார், இது அவருக்கு 30% பங்குகளையும் 73% வாக்களிக்கும் சக்தியையும் கொடுத்தது. அவர் ஒரே உரிமையாளராக இருப்பதைப் போல நிறுவனத்தை நடத்தினார், பெரிய நிர்வாகக் கட்டணங்கள், ஆலோசனைக் கொடுப்பனவுகள் மற்றும் தனிப்பட்ட ஈவுத்தொகை. ஹோலிங்கரின் இயக்குநர்கள் குழு பிளாக் நண்பர்களால் நிரம்பியிருந்தது, அவர்கள் அவருடைய அதிகாரத்தை வலுக்கட்டாயமாக எதிர்க்க வாய்ப்பில்லை. நிர்வாக இழப்பீடு, இணைப்புகள் மற்றும் கையகப்படுத்துதல், போர்டு கட்டுமான விஷ மாத்திரைகள் அல்லது அந்த விஷயத்தில் வேறு எதையும் எடுக்க எந்த முடிவுகளையும் எடுக்க ஹோலிங்கரின் பகிரங்கமாக வர்த்தகம் செய்யப்பட்ட பங்குகளை வைத்திருப்பவர்களுக்கு கிட்டத்தட்ட அதிகாரம் இல்லை. ஹோலிங்கரின் நிதி மற்றும் பங்கு செயல்திறன் பிளாக் கட்டுப்பாட்டின் கீழ் பாதிக்கப்பட்டது. (மேலும் அறிய, சேர்க்கைகள் மற்றும் கையகப்படுத்துதல்களைப் பார்க்கவும் : கையகப்படுத்துதல் புரிந்துகொள்ளுதல் . )
கார்ப்பரேட் செயல்திறனை இரட்டை வகுப்பு பங்கு கட்டமைப்புகள் தடுக்கின்றன என்பதற்கு கல்வி ஆராய்ச்சி வலுவான சான்றுகளை வழங்குகிறது. ஒரு வார்டன் பள்ளி மற்றும் ஹார்வர்ட் பிசினஸ் ஸ்கூல் ஆய்வு, மேலாளர்களின் கைகளில் பெரிய உரிமையாளர் பங்குகளை பெருநிறுவன செயல்திறனை மேம்படுத்த முனைகின்றன, உள்நாட்டினரின் கடும் வாக்களிப்பு கட்டுப்பாடு அதை பலவீனப்படுத்துகிறது. சூப்பர்-வாக்களிக்கும் உரிமை கொண்ட பங்குதாரர்கள் கூடுதல் பங்குகளை விற்பதன் மூலம் பணத்தை திரட்ட தயங்குகிறார்கள் - இது இந்த பங்குதாரர்களின் செல்வாக்கை நீர்த்துப்போகச் செய்யும். ஒற்றை வகுப்பு நிறுவனங்களை விட இரட்டை வகுப்பு நிறுவனங்கள் அதிக கடனைச் சுமக்க முனைகின்றன என்பதையும் ஆய்வு காட்டுகிறது. இன்னும் மோசமானது, இரட்டை வகுப்பு பங்குகள் பங்குச் சந்தையின் கீழ் செயல்படுகின்றன.
அடிக்கோடு
ஒவ்வொரு இரட்டை வகுப்பு நிறுவனமும் மோசமாக செயல்பட விதிக்கப்படவில்லை - பெர்க்ஷயர் ஹாத்வே, ஒன்று, தொடர்ந்து பெரிய அடிப்படைகளையும் பங்குதாரர்களின் மதிப்பையும் வழங்கியுள்ளது. பங்குதாரர்களைக் கட்டுப்படுத்துவது பொதுவாக முதலீட்டாளர்களுடன் நல்ல பெயரைப் பேணுவதில் ஆர்வம் கொண்டிருக்கும். குடும்ப உறுப்பினர்கள் வாக்களிக்கும் சக்தியைப் பயன்படுத்துவதால், அவர்கள் செயல்திறனை அதிகரிக்கும் வகையில் வாக்களிக்க உணர்ச்சிபூர்வமான ஊக்கத்தைக் கொண்டுள்ளனர். எல்லாவற்றிற்கும் மேலாக, நிறுவனத்தின் அடிப்படைகளில் இரட்டை வர்க்க உரிமையின் விளைவுகளை முதலீட்டாளர்கள் மனதில் கொள்ள வேண்டும்.
