மூலதன கட்டமைப்பின் பாரம்பரிய கோட்பாடு என்ன?
மூலதன கட்டமைப்பின் பாரம்பரிய கோட்பாடு கூறுகிறது, மூலதனத்தின் சராசரி சராசரி செலவு (WACC) குறைக்கப்பட்டு, சொத்துக்களின் சந்தை மதிப்பு அதிகரிக்கப்படும்போது, மூலதனத்தின் உகந்த கட்டமைப்பு உள்ளது. பங்கு மற்றும் கடன் மூலதனம் இரண்டின் கலவையைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம் இது அடையப்படுகிறது. கடனின் விளிம்பு செலவு மற்றும் ஈக்விட்டியின் ஓரளவு செலவு ஆகியவை சமன்படுத்தப்படும் இடத்தில் இந்த புள்ளி நிகழ்கிறது, மேலும் இவை இரண்டையும் சமன் செய்யாத வேறு எந்த கடன் மற்றும் ஈக்விட்டி நிதியுதவியும் நிறுவனத்தின் திறனை அதிகரிப்பதன் மூலம் அல்லது குறைப்பதன் மூலம் உறுதியான மதிப்பை அதிகரிக்க வாய்ப்பளிக்கிறது.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- மூலதன கட்டமைப்பின் பாரம்பரிய கோட்பாடு எந்தவொரு நிறுவனம் அல்லது முதலீட்டிற்கும் WACC ஐக் குறைக்கும் மற்றும் மதிப்பை அதிகரிக்கும் கடன் மற்றும் பங்கு நிதியுதவியின் உகந்த கலவையாகும் என்று கூறுகிறது. இந்த கோட்பாட்டின் கீழ், உகந்த மூலதன அமைப்பு ஏற்படுகிறது, அங்கு கடனின் விளிம்பு செலவு சமமாக இருக்கும் ஈக்விட்டியின் ஓரளவு செலவு. இந்த கோட்பாடு கடன் அல்லது ஈக்விட்டி நிதியுதவிக்கான செலவு அந்நியச் செலாவணியின் அளவைப் பொறுத்து மாறுபடும் என்பதைக் குறிக்கும் அனுமானங்களைப் பொறுத்தது.
மூலதன கட்டமைப்பின் பாரம்பரிய கோட்பாட்டைப் புரிந்துகொள்வது
மூலதன கட்டமைப்பின் பாரம்பரிய கோட்பாடு, ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பு ஒரு குறிப்பிட்ட அளவிலான கடன் மூலதனத்திற்கு அதிகரிக்கிறது, அதன் பிறகு அது நிலையானதாக இருக்கும், மேலும் அதிக கடன் இருந்தால் இறுதியில் குறையத் தொடங்குகிறது. அதிகப்படியான மதிப்பீட்டின் காரணமாக கடன் டிப்பிங் புள்ளிக்குப் பிறகு இந்த மதிப்பு குறைகிறது. மறுபுறம், பூஜ்ஜிய அந்நியச் செலாவணி கொண்ட ஒரு நிறுவனம் அதன் ஈக்விட்டி நிதி செலவினத்திற்கு சமமான ஒரு WACC ஐக் கொண்டிருக்கும், மேலும் கடனின் ஓரளவு செலவு ஈக்விட்டி நிதியுதவியின் ஓரளவு செலவுக்கு சமமாக இருக்கும் வரை கடனைச் சேர்ப்பதன் மூலம் அதன் WACC ஐக் குறைக்க முடியும். சாராம்சத்தில், அதிகரித்துவரும் கடனுக்கான செலவுகளுக்கு எதிராக அதிகரித்த அந்நியச் செலாவணியின் மதிப்புக்கு இடையில் ஒரு வர்த்தகத்தை நிறுவனம் எதிர்கொள்கிறது, ஏனெனில் கடன் செலவுகள் அதிகரிக்கும் மதிப்பை ஈடுசெய்யும். இந்த புள்ளியைத் தாண்டி, எந்தவொரு கூடுதல் கடனும் சந்தை மதிப்பை ஏற்படுத்தும் மற்றும் மூலதன செலவை அதிகரிக்கும். பங்கு மற்றும் கடன் நிதியளிப்பு ஆகியவற்றின் கலவை ஒரு நிறுவனத்தின் உகந்த மூலதன கட்டமைப்பிற்கு வழிவகுக்கும்.
மூலதன கட்டமைப்பின் பாரம்பரிய கோட்பாடு, செல்வத்தில் முதலீடு செய்யப்படுவதன் மூலம் நேர்மறையான வருமானத்தை ஈட்டக்கூடிய சொத்துக்களில் முதலீடு செய்வதன் மூலம் மட்டுமல்ல; சமபங்கு மற்றும் கடனின் உகந்த கலவையுடன் அந்த சொத்துக்களை வாங்குவது முக்கியமானது. இந்த கோட்பாடு பயன்படுத்தப்படும்போது பல அனுமானங்கள் செயல்படுகின்றன, இது மூலதனச் செலவு அந்நிய அளவைப் பொறுத்தது என்பதைக் குறிக்கிறது. எடுத்துக்காட்டாக, நிறுவனத்திற்கு கடன் மற்றும் பங்கு நிதி மட்டுமே கிடைக்கிறது, நிறுவனம் அதன் வருவாய் அனைத்தையும் ஒரு ஈவுத்தொகையாக செலுத்துகிறது, நிறுவனத்தின் மொத்த சொத்துக்கள் மற்றும் வருவாய்கள் சரி செய்யப்படுகின்றன மற்றும் மாறாது, நிறுவனத்தின் நிதி சரி செய்யப்பட்டது மற்றும் மாறாது, முதலீட்டாளர்கள் பகுத்தறிவுடன் நடந்து கொள்ளுங்கள், வரிகளும் இல்லை. இந்த அனுமானங்களின் பட்டியலின் அடிப்படையில், பல விமர்சகர்கள் ஏன் இருக்கிறார்கள் என்பதைப் பார்ப்பது எளிது.
பாரம்பரிய கோட்பாடு மொடிகிலியானி மற்றும் மில்லர் (எம்.எம்) கோட்பாட்டுடன் முரண்படலாம், இது நிதிச் சந்தைகள் திறமையாக இருந்தால், கடன் மற்றும் பங்கு நிதி அடிப்படையில் ஒன்றுக்கொன்று மாறக்கூடியதாக இருக்கும் என்றும் மற்ற சக்திகள் ஒரு நிறுவனத்தின் உகந்த மூலதன கட்டமைப்பைக் குறிக்கும் என்றும் வாதிடுகிறது. கார்ப்பரேட் வரி விகிதங்கள் மற்றும் வட்டி செலுத்துதல்களின் வரி விலக்கு.
