முனைய மதிப்பு (தொலைக்காட்சி) வரையறை

முனைய மதிப்பு (டிவி) என்றால் என்ன?

டெர்மினல் மதிப்பு (டிவி) என்பது எதிர்கால பணப்புழக்கங்களை மதிப்பிடக்கூடிய முன்னறிவிப்பு காலத்திற்கு அப்பால் ஒரு வணிக அல்லது திட்டத்தின் மதிப்பு. முன்னறிவிப்பு காலத்திற்குப் பிறகு ஒரு வணிகமானது ஒரு குறிப்பிட்ட வளர்ச்சி விகிதத்தில் என்றென்றும் வளரும் என்று முனைய மதிப்பு கருதுகிறது. முனைய மதிப்பு பெரும்பாலும் மதிப்பிடப்பட்ட மொத்த மதிப்பில் பெரும் சதவீதத்தைக் கொண்டுள்ளது.

முனைய மதிப்பு

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• டெர்மினல் மதிப்பு (டிவி) ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பை ஒரு முன்னறிவிப்பு காலத்திற்கு அப்பால் நிரந்தரமாக நிர்ணயிக்கிறது-வழக்கமாக ஐந்து ஆண்டுகள். ஒரு வணிகத்தின் மொத்த மதிப்பைக் கணக்கிட ஆய்வாளர்கள் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க மாதிரியை (டி.சி.எஃப்) பயன்படுத்துகின்றனர். டி.சி.எஃப் இரண்டு முக்கிய கூறுகளைக் கொண்டுள்ளது-முன்னறிவிப்பு காலம் மற்றும் முனைய மதிப்பு. முனைய மதிப்பைக் கணக்கிடுவதற்கு பொதுவாகப் பயன்படுத்தப்படும் இரண்டு முறைகள் உள்ளன - நிரந்தர வளர்ச்சி (கோர்டன் வளர்ச்சி மாதிரி) மற்றும் பலவற்றிலிருந்து வெளியேறுதல். ஒரு வணிகம் தொடர்ந்து பணப்புழக்கங்களை உருவாக்கும் என்று நிரந்தர வளர்ச்சி முறை கருதுகிறது ஒரு நிலையான வீதம் என்றென்றும், வெளியேறும் பல முறை ஒரு வணிகமானது சில சந்தை மெட்ரிக்கின் பலவற்றிற்கு விற்கப்படும் என்று கருதுகிறது.

முனைய மதிப்பைப் புரிந்துகொள்வது (டிவி)

நேர அடிவானம் நீளமாக வளரும்போது முன்னறிவிப்பு இருண்டதாகிறது. இது நிதிகளிலும் உண்மையாக உள்ளது, குறிப்பாக ஒரு நிறுவனத்தின் பணப்புழக்கம் எதிர்காலத்தில் நன்றாக இருக்கும் என்று மதிப்பிடும்போது. அதே நேரத்தில், வணிகங்களை மதிப்பிட வேண்டும். இதை "தீர்க்க", ஒரு வணிக அல்லது திட்டத்தின் மொத்த மதிப்பைப் பெற சில அனுமானங்களுடன், தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கம் (டி.சி.எஃப்) போன்ற நிதி மாதிரிகளை ஆய்வாளர்கள் பயன்படுத்துகின்றனர்.

தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கம் (டி.சி.எஃப்) என்பது சாத்தியமான ஆய்வுகள், கார்ப்பரேட் கையகப்படுத்துதல் மற்றும் பங்குச் சந்தை மதிப்பீட்டில் பயன்படுத்தப்படும் ஒரு பிரபலமான முறையாகும். இந்த முறை ஒரு சொத்தின் மதிப்பு அந்த சொத்திலிருந்து பெறப்பட்ட அனைத்து எதிர்கால பணப்புழக்கங்களுக்கும் சமம் என்ற கோட்பாட்டின் அடிப்படையில் அமைந்துள்ளது. இந்த பணப்புழக்கங்கள் வட்டி வீதம் போன்ற மூலதன செலவைக் குறிக்கும் தள்ளுபடி விகிதத்தில் தற்போதைய மதிப்புக்கு தள்ளுபடி செய்யப்பட வேண்டும்.

டி.சி.எஃப் இரண்டு முக்கிய கூறுகளைக் கொண்டுள்ளது: முன்னறிவிப்பு காலம் மற்றும் முனைய மதிப்பு. முன்னறிவிப்பு காலம் பொதுவாக சுமார் ஐந்து ஆண்டுகள் ஆகும். அதை விட நீண்டது மற்றும் கணிப்புகளின் துல்லியம் பாதிக்கப்படுகிறது. முனைய மதிப்பைக் கணக்கிடுவது இங்குதான்.

முனைய மதிப்பைக் கணக்கிட பொதுவாகப் பயன்படுத்தப்படும் இரண்டு முறைகள் உள்ளன: நிரந்தர வளர்ச்சி (கோர்டன் வளர்ச்சி மாதிரி) மற்றும் பலவற்றிலிருந்து வெளியேறு. ஒரு வணிகமானது ஒரு நிலையான விகிதத்தில் என்றென்றும் பணப்புழக்கத்தை உருவாக்கும் என்று முன்னாள் கருதுகிறது, அதே சமயம் ஒரு வணிகமானது சில சந்தை மெட்ரிக்கின் பலவற்றிற்கு விற்கப்படும் என்று கருதுகிறது. முதலீட்டு வல்லுநர்கள் வெளியேறும் பல அணுகுமுறையை விரும்புகிறார்கள், அதே நேரத்தில் கல்வியாளர்கள் நிரந்தர வளர்ச்சி மாதிரியை ஆதரிக்கின்றனர்.

முனைய மதிப்பின் வகைகள் (டிவி)

நிரந்தர முறை

தள்ளுபடி அவசியம், ஏனென்றால் பணத்தின் நேர மதிப்பு கொடுக்கப்பட்ட தொகையின் தற்போதைய மற்றும் எதிர்கால மதிப்புகளுக்கு இடையில் ஒரு முரண்பாட்டை உருவாக்குகிறது. வணிக மதிப்பீட்டில், இலவச பணப்புழக்கம் அல்லது ஈவுத்தொகையை ஒரு தனித்துவமான காலத்திற்கு முன்னறிவிக்க முடியும், ஆனால் எதிர்காலத்தில் கணிப்புகள் மேலும் விரிவடைவதால் தற்போதைய கவலைகளின் செயல்திறன் மதிப்பிடுவது மிகவும் சவாலாகிறது. மேலும், ஒரு நிறுவனம் செயல்பாட்டை நிறுத்தக்கூடிய துல்லியமான நேரத்தை தீர்மானிப்பது கடினம்.

இந்த வரம்புகளை சமாளிக்க, எதிர்காலத்தில் ஏதேனும் ஒரு கட்டத்தில் தொடங்கி பணப்புழக்கங்கள் நிலையான விகிதத்தில் என்றென்றும் வளரும் என்று முதலீட்டாளர்கள் கருதலாம். இது முனைய மதிப்பைக் குறிக்கிறது.

கடைசி பணப்புழக்க முன்னறிவிப்பை தள்ளுபடி வீதத்திற்கும் முனைய வளர்ச்சி விகிதத்திற்கும் இடையிலான வேறுபாட்டால் வகுப்பதன் மூலம் முனைய மதிப்பு கணக்கிடப்படுகிறது. முனைய மதிப்பு கணக்கீடு முன்னறிவிப்பு காலத்திற்குப் பிறகு நிறுவனத்தின் மதிப்பை மதிப்பிடுகிறது. முனைய மதிப்பைக் கணக்கிடுவதற்கான சூத்திரம்:

(FCF * (1 + g)) / (d - g)

எங்கே:

FCF = கடைசி முன்னறிவிப்பு காலத்திற்கு இலவச பணப்புழக்கம்

g = முனைய வளர்ச்சி விகிதம்

d = தள்ளுபடி வீதம் (இது பொதுவாக மூலதனத்தின் சராசரி செலவு ஆகும்)

முனைய வளர்ச்சி விகிதம் என்பது ஒரு நிறுவனம் என்றென்றும் வளரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படும் நிலையான வீதமாகும். இந்த வளர்ச்சி விகிதம் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க மாதிரியில் கடைசியாக முன்னறிவிக்கப்பட்ட பணப்புழக்க காலத்தின் முடிவில் தொடங்கி நிரந்தரமாக செல்கிறது. ஒரு முனைய வளர்ச்சி விகிதம் பொதுவாக நீண்டகால பணவீக்க விகிதத்துடன் ஒத்துப்போகிறது, ஆனால் வரலாற்று மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (ஜிடிபி) வளர்ச்சி விகிதத்தை விட அதிகமாக இல்லை.

பல முறையிலிருந்து வெளியேறு

முதலீட்டாளர்கள் செயல்பாடுகளின் வரையறுக்கப்பட்ட சாளரத்தை எடுத்துக் கொண்டால், நிரந்தர வளர்ச்சி மாதிரியைப் பயன்படுத்த வேண்டிய அவசியமில்லை. அதற்கு பதிலாக, முனைய மதிப்பு அந்த நேரத்தில் ஒரு நிறுவனத்தின் சொத்துக்களின் நிகர உணரக்கூடிய மதிப்பை பிரதிபலிக்க வேண்டும். இது பெரும்பாலும் ஒரு பெரிய நிறுவனத்தால் ஈக்விட்டி பெறப்படும் என்பதைக் குறிக்கிறது, மேலும் கையகப்படுத்துதல்களின் மதிப்பு பெரும்பாலும் வெளியேறும் மடங்குகளுடன் கணக்கிடப்படுகிறது.

அண்மையில் வாங்கிய ஒத்த நிறுவனங்களுக்கு பொதுவான ஒரு காரணி மூலம் வட்டி, வரி, தேய்மானம், மற்றும் கடன்தொகை (ஈபிஐடிடிஏ) ஆகியவற்றிற்கு முன் விற்பனை, இலாபங்கள் அல்லது வருவாய் போன்ற நிதி புள்ளிவிவரங்களை பெருக்கி வெளியேறும் மடங்குகள் நியாயமான விலையை மதிப்பிடுகின்றன. வெளியேறும் பல முறையைப் பயன்படுத்தி முனைய மதிப்பு சூத்திரம் மிக சமீபத்திய மெட்ரிக் ஆகும் (அதாவது விற்பனை, ஈபிஐடிடிஏ போன்றவை) பலவற்றின் அடிப்படையில் தீர்மானிக்கப்பட்டால் பெருக்கப்படுகிறது (பொதுவாக மற்ற பரிவர்த்தனைகளுக்கான சமீபத்திய வெளியேறும் மடங்குகளின் சராசரி). முதலீட்டு வங்கிகள் பெரும்பாலும் இந்த மதிப்பீட்டு முறையைப் பயன்படுத்துகின்றன, ஆனால் சில எதிர்ப்பாளர்கள் ஒரே நேரத்தில் உள்ளார்ந்த மற்றும் உறவினர் மதிப்பீட்டு நுட்பங்களைப் பயன்படுத்த தயங்குகிறார்கள்.