துணி தந்திரம் வரையறை

டேப்பர் தந்திரம் என்றால் என்ன?

டேப்பர் தந்திரம் என்ற சொற்றொடர், அமெரிக்க கருவூல விளைச்சலில் 2013 எழுச்சியை விவரிக்கிறது, இதன் விளைவாக பெடரல் ரிசர்வ் (ஃபெட்) அதன் அளவு தளர்த்தல் கொள்கையை எதிர்காலத்தில் தட்டச்சு செய்வதாக அறிவித்தது. மத்திய வங்கி தனது கருவூல பத்திரங்களை வாங்கும் வேகத்தை குறைப்பதாக அறிவித்தது, இது பொருளாதாரத்திற்கு உணவளிக்கும் பணத்தின் அளவைக் குறைக்கும். இந்த அறிவிப்புக்கு எதிர்வினையாக பத்திர விளைச்சல் அதிகரித்தது நிதி ஊடகங்களில் ஒரு தந்திரமாக குறிப்பிடப்படுகிறது.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• ஃபெடரல் ரிசர்வ் அதன் அளவு தளர்த்தல் (கியூஇ) திட்டத்தில் மெதுவாக இடைவெளிகளைக் கொண்டுவருவதாக முதலீட்டாளர்கள் அறிந்த பின்னர், அமெரிக்க கருவூல விளைச்சலில் அதிகரிப்புக்குத் தூண்டிய 2013 கூட்டு பிற்போக்குத்தன பீதியை டேப்பர் தந்திரம் குறிக்கிறது. QE ஐ நிறுத்தியதன் விளைவாக சந்தை நொறுங்கிவிடும். முடிவில், டேப்பர் தந்திரம் பீதி நியாயப்படுத்தப்படவில்லை, ஏனெனில் டேப்பரிங் திட்டம் தொடங்கியபின் சந்தை தொடர்ந்து மீண்டு வந்தது.

டேப்பர் தந்திரத்தை புரிந்துகொள்வது

2008 நிதி நெருக்கடிக்கு எதிர்வினையாகவும், அடுத்தடுத்த மந்தநிலையிலும், பெடரல் ரிசர்வ் அளவு எளிதாக்குதல் (QE) எனப்படும் ஒரு கொள்கையை நிறைவேற்றியது, இது பத்திரங்கள் மற்றும் பிற பத்திரங்களை பெருமளவில் வாங்குவதை உள்ளடக்கியது. கோட்பாட்டில், இது ஸ்திரத்தன்மையை நிலைநிறுத்துவதற்கும் பொருளாதார வளர்ச்சியை மேம்படுத்துவதற்கும் நிதித்துறையில் பணப்புழக்கத்தை அதிகரிக்கிறது. நிதித் துறையை உறுதிப்படுத்துவது கடன் வழங்குவதை ஊக்குவித்தது, நுகர்வோர் செலவழிக்க அனுமதித்தது மற்றும் வணிகங்கள் முதலீடு செய்ய அனுமதித்தது.

அளவு தளர்த்தல் என்பது குறுகிய கால தீர்வாக மட்டுமே கருதப்படுகிறது. பெடரல் ரிசர்வ் பொருளாதாரத்திற்கு நீண்ட நேரம் உணவளிக்கும் போது, ​​இதனால் டாலரின் மதிப்பு குறைகிறது, அல்லது திடீரென நிதியை முழுவதுமாக துண்டித்து, பெரும் பீதியைத் தூண்டும் போது ஆபத்து எழுகிறது. மத்திய வங்கி பொருளாதாரத்தில் செலுத்தும் பணத்தின் அளவை படிப்படியாகக் குறைக்கும் டேப்பரிங், கோட்பாட்டளவில் அதிகரிக்கும் வகையில் அந்த பணத்தை பொருளாதாரம் நம்புவதை குறைக்க வேண்டும்.

இருப்பினும், முதலீட்டாளர் நடத்தை எப்போதும் தற்போதைய நிலைமைகளை மட்டுமல்ல, எதிர்கால பொருளாதார செயல்திறன் மற்றும் மத்திய வங்கிக் கொள்கையின் எதிர்பார்ப்புகளையும் உள்ளடக்கியது. மத்திய வங்கி டேப்பரிங்கில் ஈடுபட திட்டமிட்டுள்ளது என்று பொதுமக்களுக்கு கிடைத்தால், பீதி இன்னும் ஏற்படக்கூடும், ஏனென்றால் பணமின்மை சந்தை உறுதியற்ற தன்மையைத் தூண்டும் என்று மக்கள் கவலைப்படுகிறார்கள். இது குறிப்பாக ஒரு சிக்கலாகும், இது தொடர்ச்சியான மத்திய வங்கியின் ஆதரவைப் பொறுத்தது.

2013 டேப்பர் தந்திரத்திற்கு என்ன காரணம்?

2013 ஆம் ஆண்டில், பெடரல் ரிசர்வ் தலைவர் பென் பெர்னான்கே, மத்திய வங்கி, எதிர்காலத்தில், அதன் பத்திர கொள்முதல் அளவைக் குறைக்கும் என்று அறிவித்தது. 2008 நிதி நெருக்கடிக்குப் பின்னர், மத்திய வங்கி அதன் இருப்புநிலைகளின் அளவை சுமார் 1 டிரில்லியன் டாலரிலிருந்து 3 டிரில்லியன் டாலராக உயர்த்தியது, கிட்டத்தட்ட 2 டிரில்லியன் டாலர் கருவூல பத்திரங்கள் மற்றும் பிற நிதி சொத்துக்களை சந்தையை முடுக்கிவிட வாங்கியது. முதலீட்டாளர்கள் அதன் தொடர்ச்சியான கொள்முதல் மூலம் சொத்து விலைகளுக்கான தற்போதைய பெடரல் ஆதரவைப் பொறுத்து வந்தனர்.

மத்திய வங்கி கொள்முதல் வீதத்தைக் குறைக்கும் இந்த வருங்காலக் கொள்கை முதலீட்டாளர்களின் எதிர்பார்ப்புகளுக்கு பாரிய எதிர்மறை அதிர்ச்சியைக் குறிக்கிறது, ஏனெனில் மத்திய வங்கி உலகின் மிகப்பெரிய வாங்குபவர்களில் ஒருவராக மாறியது. எந்தவொரு தேவையையும் குறைப்பது போல, குறைக்கப்பட்ட மத்திய வங்கி கொள்முதல் (பத்திர) விலைகள் குறையும். பத்திர முதலீட்டாளர்கள் பத்திரங்களை விற்பதன் மூலம் பத்திர விலைகள் எதிர்காலத்தில் வீழ்ச்சியடையும் என்ற எதிர்பார்ப்புக்கு உடனடியாக பதிலளித்தனர், இதன் விளைவாக பத்திரங்களின் விலையை குறைத்தனர். நிச்சயமாக, பத்திர விலைகள் வீழ்ச்சியடைவது எப்போதுமே அதிக மகசூலைக் குறிக்கிறது, எனவே அமெரிக்க கருவூலங்களில் விளைச்சல் அதிகரித்தது.

இந்த கட்டத்தில் பெடரல் சொத்துகளின் உண்மையான விற்பனையோ அல்லது மத்திய வங்கியின் அளவு தளர்த்தல் கொள்கையைத் தட்டுவதோ ஏற்படவில்லை என்பதைக் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும். தலைவர் பெர்னான்கேவின் கருத்துக்கள் எதிர்கால எதிர்காலத்தில் மத்திய வங்கி அவ்வாறு செய்யக்கூடிய சாத்தியத்தை மட்டுமே குறிப்பிடுகின்றன. எதிர்காலத்தில் குறைந்த ஆதரவுக்கான சாத்தியக்கூறுக்கான அந்த நேரத்தில் தீவிர பத்திர சந்தை எதிர்வினை, பத்திர சந்தைகள் எந்த அளவிற்கு மத்திய வங்கி தூண்டுதலுக்கு அடிமையாகிவிட்டன என்பதை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது.

பல பண்டிதர்கள் பங்குச் சந்தையைப் பின்பற்றலாம் என்று நம்பினர், ஏனெனில் மத்திய வங்கியில் இருந்து பத்திர கொள்முதல் மூலம் பொருளாதாரத்தில் பாயும் பணமும் பங்கு விலைகளை ஆதரிப்பதாக பரவலாக புரிந்து கொள்ளப்பட்டது. அப்படியானால், ஃபெட் டேப்பரிங் வாய்ப்பிற்கான இந்த சந்தை எதிர்வினை பொருளாதாரத்தை மூழ்கடிக்கக்கூடும். அதற்கு பதிலாக, டோவ் ஜோன்ஸ் தொழில்துறை சராசரி (டி.ஜே.ஐ.ஏ) 2013 நடுப்பகுதியில் தற்காலிக சரிவுகளை மட்டுமே செய்தது.

டேப்பர் தந்திரத்தின் போது பங்குச் சந்தை ஏன் வீழ்ச்சியடையவில்லை?

பங்குச் சந்தையின் ஆரோக்கியத்திற்கு தொடர்ந்து பல காரணங்கள் இருந்தன. ஒன்று, தலைவர் பெர்னான்கேவின் கருத்துக்களைத் தொடர்ந்து, மத்திய வங்கி உண்மையில் அதன் கியூஇ வாங்குவதை மெதுவாக்கவில்லை, மாறாக 3 வது சுற்று பாரிய பத்திர கொள்முதல் நடவடிக்கைகளில் தொடங்கப்பட்டது, இது 2015 ஆம் ஆண்டளவில் மொத்தம் 1.5 டிரில்லியன் டாலர் ஆகும். இரண்டாவதாக, மத்திய வங்கி சந்தை மீட்பில் வலுவான நம்பிக்கையை வெளிப்படுத்தியது, ஊக்கமளித்தது முதலீட்டாளர் உணர்வு மற்றும் வழக்கமான கொள்கை அறிவிப்புகள் மூலம் முதலீட்டாளர் எதிர்பார்ப்புகளை தீவிரமாக நிர்வகித்தல். முதலீட்டாளர்கள் பீதியடைய எந்த காரணமும் இல்லை என்பதை உணர்ந்தவுடன், பங்குச் சந்தை சமன் செய்யப்பட்டது.