முதலீட்டாளர்கள் பங்கு மதிப்பீடுகளுடன் காதல்-வெறுப்பு உறவைக் கொண்டுள்ளனர். ஒருபுறம், அவர்கள் நேசிக்கப்படுகிறார்கள், ஏனென்றால் ஒரு ஆய்வாளர் ஒரு பங்கைப் பற்றி எப்படி உணருகிறார் என்பதை அவர்கள் சுருக்கமாக தெரிவிக்கிறார்கள். மறுபுறம், அவர்கள் வெறுக்கப்படுகிறார்கள், ஏனெனில் அவை பெரும்பாலும் ஒரு கையாளுதல் விற்பனை கருவியாக இருக்கலாம். இந்த கட்டுரை பங்கு மதிப்பீடுகளின் நல்ல, கெட்ட மற்றும் அசிங்கமான பக்கங்களைப் பார்க்கும்.
நல்லது: சவுண்ட்பைட்டுகள் தேவை
இன்றைய ஊடகங்களும், முதலீட்டாளர்களும் சவுண்ட்பைட்களில் தகவல்களைக் கோருகிறார்கள், ஏனெனில் எங்கள் கூட்டு கவனத்தின் காலம் மிகக் குறைவு. "வாங்க, " "விற்க" மற்றும் "பிடி" மதிப்பீடுகள் பயனுள்ளதாக இருக்கும், ஏனெனில் அவை முதலீட்டாளர்களுக்கு விரைவாக கீழ்நிலையை தெரிவிக்கின்றன.
ஆனால் மதிப்பீடுகள் நன்றாக இருப்பதற்கான முக்கிய காரணம், அவை அனுபவம் வாய்ந்த நிபுணர்களின் நியாயமான மற்றும் புறநிலை பகுப்பாய்வின் விளைவாகும். ஒரு நிறுவனத்தை பகுப்பாய்வு செய்வதற்கும் வருவாய் கணிப்பை உருவாக்குவதற்கும் பராமரிப்பதற்கும் நிறைய நேரமும் முயற்சியும் தேவை. மேலும், வெவ்வேறு ஆய்வாளர்கள் வெவ்வேறு முடிவுகளுக்கு வரக்கூடும், அவற்றின் மதிப்பீடுகள் அவர்களின் முயற்சிகளைச் சுருக்கமாகக் கூறுகின்றன. இருப்பினும், மதிப்பீடு என்பது ஒரு நபரின் முன்னோக்கு, இது ஒவ்வொரு முதலீட்டாளருக்கும் பொருந்தாது.
கெட்டது: ஒரு அளவு அனைவருக்கும் பொருந்தாது
ஒவ்வொரு மதிப்பீடும் சுருக்கமாக ஒரு பரிந்துரையை தெரிவிக்கையில், இந்த மதிப்பீடு உண்மையில் முதலீட்டு நிறமாலையில் ஒரு புள்ளியாகும். இது ஒரு வானவில் போன்றது, இதில் முதன்மை வண்ணங்களுக்கு இடையில் பல நிழல்கள் உள்ளன.
ஒரு பங்குகளின் முதலீட்டு ஆபத்து மற்றும் முதலீட்டாளரின் ஆபத்து சகிப்புத்தன்மை ஆகியவை முதன்மை பரிந்துரைகளுக்கு இடையில் மங்கலாகின்றன. ஒரு வண்ணம் ஸ்பெக்ட்ரமில் ஒரு குறிப்பிட்ட புள்ளியாக இருக்கலாம், ஆனால் நிறத்தின் குறிப்பிட்ட மின்காந்த ஏற்பாட்டை வெவ்வேறு நபர்களால் வித்தியாசமாக உணர முடியும், ஏனெனில் தனிப்பட்ட பண்புகள் (வண்ண குருட்டுத்தன்மை போன்றவை) அல்லது முன்னோக்கு (வானவில்லை வேறு திசையில் இருந்து பார்ப்பது போன்றது), அல்லது இருவரும்.
ஒரு பங்கு, மின்காந்த ஸ்பெக்ட்ரமின் நிலையான தன்மையைப் போலன்றி (ஸ்பெக்ட்ரமுடன் ஒரு வண்ணத்தின் இடம் இயற்பியலால் நிர்ணயிக்கப்படுகிறது), முதலீட்டு ஸ்பெக்ட்ரமுடன் செல்ல முடியும் மற்றும் வெவ்வேறு முதலீட்டாளர்களால் வித்தியாசமாக பார்க்க முடியும். இந்த "மார்பிங்" என்பது தனிப்பட்ட விருப்பத்தேர்வுகள் (தனிப்பட்ட ஆபத்து சகிப்புத்தன்மை), நிறுவனத்தின் வணிக ஆபத்து மற்றும் ஒட்டுமொத்த சந்தை ஆபத்து ஆகியவற்றின் விளைவாகும், இவை அனைத்தும் காலப்போக்கில் மாறுகின்றன.
பங்கு மதிப்பீடு ஸ்பெக்ட்ரம்
எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு வரியை (அல்லது வானவில்) யோசித்து, "வாங்க", "பிடி" மற்றும் "விற்க" ஆகியவற்றை இடது முனை, கோடு / வானவில்லின் நடுத்தர மற்றும் வலது முனையில் புள்ளிகளாக கற்பனை செய்து பாருங்கள். இப்போது AT&T Inc. (T) பங்குகளின் வரலாற்றை ஆராய்வதன் மூலம் விஷயங்கள் எவ்வாறு மாறுகின்றன என்பதை ஆராய்வோம்.
முதலில், நேரத்தின் ஒரு கட்டத்தில் முன்னோக்குகள் எவ்வாறு இருக்கும் என்பதை ஆராய்வோம். ஆரம்பத்தில் (சொல்லுங்கள், 1930 களில்), AT&T ஒரு "விதவை மற்றும் அனாதை" பங்காகக் கருதப்பட்டது, அதாவது இது மிகவும் ஆபத்தை எதிர்நோக்கும் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஏற்ற முதலீடாகும்: நிறுவனம் சிறிய வணிக அபாயத்தைக் கொண்டிருப்பதாகக் கருதப்பட்டது, ஏனெனில் அது ஒரு அனைவருக்கும் தேவைப்படும் தயாரிப்பு (இது ஒரு ஏகபோகம்), மேலும் அது ஒரு ஈவுத்தொகையை செலுத்தியது ("அனாதைகளுக்கு உணவளிக்க விதவைகள்" தேவைப்படும் வருமானம்). இதன் விளைவாக, ஒட்டுமொத்த சந்தையின் ஆபத்து மாறினாலும் (மந்தநிலை, மந்தநிலை அல்லது போர் காரணமாக) AT&T பங்கு பாதுகாப்பான முதலீடாக கருதப்பட்டது.
அதே நேரத்தில், அதிக ஆபத்து-சகிப்புத்தன்மை கொண்ட முதலீட்டாளர் AT&T ஐ ஒரு பிடி அல்லது விற்பனையாகப் பார்த்திருப்பார், ஏனென்றால் மற்ற ஆக்கிரமிப்பு முதலீடுகளுடன் ஒப்பிடும்போது, அது போதுமான சாத்தியமான வருமானத்தை வழங்கவில்லை. அதிக ஆபத்து-சகிப்புத்தன்மை கொண்ட முதலீட்டாளர் விரைவான மூலதன வளர்ச்சியை விரும்புகிறார், ஈவுத்தொகை வருமானம் அல்ல: ஆபத்து-சகிப்புத்தன்மை கொண்ட முதலீட்டாளர்கள் கூடுதல் கூடுதல் வருமானம் கூடுதல் ஆபத்தை (மூலதனத்தை இழப்பதை) நியாயப்படுத்துவதாக கருதுகின்றனர். ஒரு பழைய முதலீட்டாளர் அபாயகரமான முதலீடு சிறந்த வருவாயைக் கொடுக்கக்கூடும் என்று ஒப்புக் கொள்ளலாம், ஆனால் அவர் அல்லது அவள் ஆக்கிரமிப்பு முதலீட்டைச் செய்ய விரும்பவில்லை (அதிக ஆபத்து இல்லாதது) ஏனெனில், ஒரு பழைய முதலீட்டாளராக, அவர் அல்லது அவள் ஏற்படக்கூடிய இழப்பை ஏற்க முடியாது தலைநகர்.
இப்போது நேரம் எல்லாவற்றையும் எவ்வாறு மாற்றுகிறது என்பதைப் பார்ப்போம். ஒரு நிறுவனத்தின் இடர் சுயவிவரம் (வீதிப் பேச்சில் "குறிப்பிட்ட ஆபத்து") காலப்போக்கில் உள் மாற்றங்களின் விளைவாக மாறுகிறது (எ.கா., மேலாண்மை விற்றுமுதல், தயாரிப்பு வரிகளை மாற்றுவது போன்றவை), வெளிப்புற மாற்றங்கள் (எ.கா., அதிகரித்த போட்டி காரணமாக ஏற்படும் "சந்தை ஆபத்து") அல்லது இரண்டும். AT & T இன் குறிப்பிட்ட ஆபத்து மாறியது, அதன் முறிவு அதன் தயாரிப்பு வரிசையை நீண்ட தூர சேவைகளுக்கு மட்டுப்படுத்தியது - மற்றும் போட்டி அதிகரித்து விதிமுறைகள் மாற்றப்பட்டன. 1990 களில் டாட்-காம் ஏற்றம் போது அதன் குறிப்பிட்ட ஆபத்து இன்னும் வியத்தகு முறையில் மாறியது: இது ஒரு "தொழில்நுட்ப" பங்காக மாறி ஒரு கேபிள் நிறுவனத்தை வாங்கியது. AT&T இனி உங்கள் தந்தையின் தொலைபேசி நிறுவனமாக இருக்கவில்லை, அது ஒரு விதவைகள் மற்றும் அனாதைகளின் பங்கு அல்ல. உண்மையில், இந்த கட்டத்தில் அட்டவணைகள் திரும்பின. 1940 களில் AT&T ஐ வாங்கிய பழமைவாத முதலீட்டாளர் 1990 களின் பிற்பகுதியில் இதை ஒரு விற்பனையாகக் கருதினார். 1940 களில் AT&T ஐ வாங்காத அதிக ஆபத்து-சகிப்புத்தன்மை கொண்ட முதலீட்டாளர் 1990 களில் பங்குகளை வாங்குவதை மதிப்பிட்டார்.
தனிநபர்களின் இடர் விருப்பத்தேர்வுகள் காலப்போக்கில் எவ்வாறு மாறுகின்றன என்பதையும், இந்த மாற்றம் அவர்களின் இலாகாக்களில் எவ்வாறு பிரதிபலிக்கிறது என்பதையும் புரிந்துகொள்வது அவசியம். முதலீட்டாளர்களின் வயது, அவர்களின் ஆபத்து சகிப்புத்தன்மை மாறுகிறது. இளம் முதலீட்டாளர்கள் (அவர்களின் 20 களில்) ஆபத்தான பங்குகளில் முதலீடு செய்யலாம், ஏனெனில் அவர்கள் தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவில் எந்தவொரு இழப்பையும் ஈடுசெய்ய அதிக நேரம் இருப்பதால், இன்னும் பல வருட எதிர்கால வேலைவாய்ப்பைக் கொண்டுள்ளனர் (மேலும் இளைஞர்கள் அதிக துணிச்சலானவர்களாக இருப்பதால்). இது முதலீட்டின் வாழ்க்கை சுழற்சி கோட்பாடு என்று அழைக்கப்படுகிறது. பழைய முதலீட்டாளர், ஆபத்தான முதலீடு சிறந்த வருவாயை வழங்கக்கூடும் என்று ஒப்புக் கொண்ட போதிலும், தனது சேமிப்பைப் பணயம் வைக்க முடியாது என்பதையும் இது விளக்குகிறது.
உதாரணமாக, 1985 ஆம் ஆண்டில், 30 களின் நடுப்பகுதியில் உள்ளவர்கள் AOL போன்ற தொடக்கங்களில் முதலீடு செய்தனர், ஏனெனில் இந்த நிறுவனங்கள் "புதிய" புதிய விஷயம். சவால் தோல்வியுற்றால், சம்பளம் மற்றும் பிற முதலீடுகளிலிருந்து வருமானத்தை ஈட்ட இந்த முதலீட்டாளர்களுக்கு இன்னும் பல (சுமார் 30) ஆண்டுகள் வேலைவாய்ப்பு இருந்தது. இப்போது, கிட்டத்தட்ட 20 ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு, அதே முதலீட்டாளர்கள் அவர்கள் இளமையாக இருந்தபோது வைத்திருந்த அதே "சவால்களை" வைக்க முடியாது. அவர்கள் பணிபுரியும் ஆண்டுகளின் முடிவுக்கு (ஓய்வுபெற்ற 10 ஆண்டுகள்) மிக அருகில் இருக்கிறார்கள், இதனால் எந்தவொரு மோசமான முதலீடுகளையும் செய்ய குறைந்த நேரம் இருக்கும்.
தி அக்லி: சிந்தனைக்கு ஒரு மாற்று
வோல் ஸ்ட்ரீட் மதிப்பீடுகளைச் சுற்றியுள்ள குழப்பம் பட்டன்வுட் மரத்தின் கீழ் முதல் வர்த்தகத்திலிருந்து வந்திருந்தாலும், சில மதிப்பீடுகள் ஆய்வாளர்களின் உண்மையான உணர்வுகளை பிரதிபலிக்கவில்லை என்ற வெளிப்பாட்டுடன் விஷயங்கள் அசிங்கமாகிவிட்டன. வோல் ஸ்ட்ரீட்டில் இதுபோன்ற சட்டவிரோத சம்பவங்கள் நிகழக்கூடும் என்பதைக் கண்டு முதலீட்டாளர்கள் எப்போதும் அதிர்ச்சியடைவார்கள். ஆனால் மதிப்பீடுகள், பங்கு விலைகளைப் போலவே, நேர்மையற்ற நபர்களால் கையாளப்படலாம், மேலும் அவை நீண்ட காலமாக உள்ளன. ஒரே வித்தியாசம் என்னவென்றால், இந்த முறை அது எங்களுக்கு நடந்தது.
ஆனால் ஒரு சில ஆய்வாளர்கள் நேர்மையற்றவர்களாக இருந்ததால், அனைத்து ஆய்வாளர்களும் பொய்யர்கள் என்று அர்த்தமல்ல. அவர்களின் அனுமானங்கள் தவறாக மாறக்கூடும், ஆனால் முதலீட்டாளர்களுக்கு முழுமையான மற்றும் சுயாதீனமான பகுப்பாய்வை வழங்க அவர்கள் தங்களால் முடிந்த அனைத்தையும் செய்யவில்லை என்று அர்த்தமல்ல.
முதலீட்டாளர்கள் இரண்டு விஷயங்களை நினைவில் கொள்ள வேண்டும். முதலாவதாக, பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் நல்ல முதலீடுகளைக் கண்டறிவதற்கு தங்களால் முடிந்ததைச் செய்கிறார்கள், எனவே மதிப்பீடுகள் பெரும்பாலும் பயனுள்ளதாக இருக்கும். இரண்டாவதாக, முறையான மதிப்பீடுகள் முதலீட்டாளர்கள் கருத்தில் கொள்ள வேண்டிய மதிப்புமிக்க தகவல்களாகும், ஆனால் அவை முதலீட்டு முடிவெடுக்கும் செயல்பாட்டில் ஒரே கருவியாக இருக்கக்கூடாது.
அடிக்கோடு
மதிப்பீடு என்பது ஒரு நபரின் பார்வை, ஆபத்து சகிப்புத்தன்மை மற்றும் சந்தையின் தற்போதைய பார்வை ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் ஒரு நபரின் பார்வை. இந்த முன்னோக்கு உங்களுடையதாக இருக்காது. மதிப்பீடுகள் முதலீட்டாளர்களுக்கு மதிப்புமிக்க தகவல்களாக இருக்கின்றன, ஆனால் அவை நல்ல முதலீட்டு முடிவுகளை எடுக்க கவனத்துடன் மற்றும் பிற தகவல் மற்றும் பகுப்பாய்வுகளுடன் இணைந்து பயன்படுத்தப்பட வேண்டும்.
