வரலாற்று ரீதியாகப் பார்த்தால், அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ் மற்றும் பிற நாடுகளின் மத்திய வங்கிகள் பொறுப்பற்ற மற்றும் எதிர்-திறமையான நாணயக் கொள்கைகளை இயற்றியுள்ளன. எல்லாவற்றிற்கும் மேலாக, கொள்கை வகுப்பாளர்கள் தங்கள் குடிமக்களின் வாங்கும் சக்தியின் இழப்பில் தங்கள் சொந்த பைகளை வரிசைப்படுத்த எப்போதும் ஆசைப்படுகிறார்கள். இது அர்ஜென்டினா, ஹங்கேரி, ஜிம்பாப்வே மற்றும் இரண்டாம் உலகப் போருக்கு முந்தைய ஜெர்மனி போன்ற நாடுகளில் மிருகத்தனமான பணவீக்கத்திற்கு வழிவகுத்தது. இதுபோன்ற பெரும்பாலான சந்தர்ப்பங்களில், அரசாங்கங்கள் தங்கள் சொந்த பட்ஜெட் தடைகளை மீறுகின்றன.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- யுனைடெட் ஸ்டேட்ஸ் ஃபெடரல் ரிசர்வ் மற்றும் உலகின் பிற மத்திய வங்கிகள் வரலாற்று ரீதியாக பொறுப்பான நாணயக் கொள்கையை உருவாக்குவதற்கான மோசமான தட பதிவுகளை வெளிப்படுத்தியுள்ளன. ஏழை மத்திய வங்கி கொள்கைகள் இறுதியில் அரசாங்கங்கள் தங்கள் சொந்த பட்ஜெட் தடைகளை மீறுவதற்கு வழிவகுக்கும். பொறுப்பற்ற நாணயக் கொள்கைகள் வாங்கும் சக்தியைக் குறைக்கின்றன, இது பெரும்பாலும் செயலிழந்த உயர் பணவீக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது, ஜிம்பாப்வே, அர்ஜென்டினா, ஹங்கேரி, ஜிம்பாப்வே மற்றும் இரண்டாம் உலகப் போருக்கு முந்தைய ஜெர்மனி போன்ற நாடுகளில் பிரபலமாக நிகழ்ந்தது போல. நாணய வங்கி கொள்கையை சீர்திருத்துவதற்கான சமீபத்திய உந்துதல் உள்ளது, இதனால் அது அதிக வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் சுதந்திரத்தை பரவலாக பிரதிபலிக்கிறது.
மத்திய வங்கிகளின் விமர்சகர்கள்
கடந்த ஆண்டுகளில், தவறான அறிவுறுத்தப்பட்ட மத்திய வங்கி நடவடிக்கைகள் பெரும்பாலும் கவனிக்கப்படாமல் சரிந்தன. ஆனால் சமீபத்தில், அரசியல்வாதிகள் முதல் நிதி வல்லுநர்கள் வரை அனைவரும் கேள்விக்குரிய மத்திய வங்கி கொள்கை முடிவுகள் மற்றும் நடைமுறைகளை மறுக்கிறார்கள்.
மே 2016 இல் "மத்திய வங்கி சுதந்திரத்தின் தீங்கு" என்ற தலைப்பில் ஒரு வெள்ளை அறிக்கையில், பிம்கோ உலகளாவிய பொருளாதார ஆலோசகர் ஜோச்சிம் ஃபெல்ஸ், மத்திய வங்கியாளர்கள் "அளவு தளர்த்தல் (கியூஇ) அல்லது எதிர்மறை வட்டி வீதக் கொள்கை (என்ஐஆர்பி) போன்ற இரண்டாவது சிறந்த தலையீடுகளுடன் சுறுசுறுப்பாக ஓடினர் என்று வாதிட்டார். இது நிதிச் சந்தைகளை சிதைத்து கடுமையான விநியோக விளைவுகளை ஏற்படுத்தும்."
மத்திய வங்கிகள் ஏன் சுதந்திரமாக இருக்க வேண்டும்
மத்திய வங்கிகள் பெரும்பாலும் நடுநிலை நாணயக் கொள்கைகளை வடிவமைக்கத் தவறிவிட்டன, நேரடி அரசியல் அழுத்தங்கள் இல்லாமல் தங்கள் முடிவுகளை தேவையற்ற முறையில் பாதிக்கின்றன. பெடரல் ரிசர்வ், ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி (ஈசிபி) மற்றும் பாங்க் ஆப் ஜப்பான் (BOJ) ஆகியவை பிக் மூன்று சமகால மத்திய வங்கிகள் என அழைக்கப்படும் குற்றவாளிகளின் மிக முக்கியமான மூவரும் ஆகும். அவர்களின் மீறல்களின் வெளிச்சத்தில், நவீன ஆய்வாளர்கள் பரந்த மத்திய வங்கி சீர்திருத்தத்திற்கு அழைப்பு விடுத்துள்ளனர், அங்கு எந்தவொரு பயனுள்ள மத்திய வங்கிக் கொள்கைக்கும் சுதந்திரம் மிக முக்கியமானது.
மத்திய வங்கியின் தோல்விகள்
மத்திய வங்கி இரண்டு முனைகளில் சிரமத்தை சந்தித்துள்ளது. முதலாவதாக, கோல்ட்மேன் சாச்ஸ் குழுமத்தின் (NYSE: GS) ஒரு பெரிய தரவு கசிவு ஏற்பட்டது, அங்கு முன்னாள் நிர்வாக இயக்குனர் ஜோசப் ஜியாம்பீட்ரோ புதிய ஒப்பந்தங்களை வெல்வதற்கான ஒருங்கிணைந்த முயற்சியில் ரகசிய ஃபெட் தகவல்களைப் பெற்று பகிர்ந்து கொண்டார். இந்த நடவடிக்கை, இறுதியில் கோல்ட்மேனை.3 36.3 மில்லியன் தீர்வுக்கு கட்டாயப்படுத்தியது, 2015 அக்டோபரில் 50 மில்லியன் டாலர் தீர்வைத் தொடர்ந்து, ஒரு தனி கோல்ட்மேன் ஊழியர் 35 ரகசிய ஃபெட் ஆவணங்களைப் பெற்றார்.
தரக்குறைவான செயல்திறன் தொடர்பான இரண்டாவது முக்கிய பிரச்சினை. பொருளாதார நிபுணர் மொஹமட் எல்-ஈரியன் ஜூன் 2016 இல் ப்ளூம்பெர்க்கிற்காக எழுதியது போல்: "வழக்கத்திற்கு மாறான மத்திய வங்கிக் கொள்கைகள் மிக நீளமாகவும், சோர்வாகவும் உள்ளன."
அரை தசாப்தத்திற்கும் மேலான அவநம்பிக்கையான சொத்து கொள்முதல் மற்றும் மத்திய வங்கிகளின் வட்டி வீதக் குறைப்பு ஆகியவை முன்னோடியில்லாத வகையில் கடன், அதிகப்படியான பணச் சந்தைகள் மற்றும் அதிகரித்துவரும் சமத்துவமின்மை ஆகியவற்றைக் கொண்ட நாடுகளை இறுதியில் சேதப்படுத்தியுள்ளன.
என்ன ஒரு புதிய மத்திய வங்கி எப்படி இருக்கும்
ஏப்ரல் 2014 இல், சர்வதேச நாணய நிதியம் (சர்வதேச நாணய நிதியம்) “மறு சிந்தனை மேக்ரோ கொள்கை” என்ற தலைப்பில் ஒரு மாநாட்டை நடத்தியது. பொதுவான ஒருமித்த கருத்து, மத்திய நாணயங்கள் பாரம்பரிய நாணயக் கொள்கை தொடர்பாக முழு சுதந்திரத்தையும் தக்க வைத்துக் கொள்ள வேண்டும்.
பேஸ் பல்கலைக்கழக பொருளாதார பேராசிரியர் ஜோசப் டி. சாலெர்னோ கருவூலத் துறைகளுக்கும் மத்திய வங்கிகளுக்கும் இடையிலான நிர்வாக உத்தரவுகளால் கட்டுப்படுத்தப்படும் மிகவும் வெளிப்படையான மற்றும் வரையறுக்கப்பட்ட செயல்முறையை பரிந்துரைக்கிறார். இது கடைசி கடனளிப்பவரின் தார்மீக ஆபத்தை ஊக்கப்படுத்த வேண்டும் மற்றும் பெரிய நிதி நிறுவனங்களுடனான மத்திய வங்கிகளின் உறவுகளை அகற்ற வேண்டும், அதே நேரத்தில் அத்தகைய செயல்முறையின் அரசியல் அதிர்ஷ்டத்தின் மீது அதிக கட்டுப்பாட்டைக் கொண்டுவர வாக்காளர்களுக்கு அதிகாரம் அளிக்கிறது. திரு. ஃபெல்ஸ் ஒத்துழைப்புகளைப் பகிர்ந்து கொள்கிறார், ஜனநாயக செயல்முறையின் கட்டுப்பாட்டின் கீழ், மத்திய வங்கிகள் அரசாங்கங்களுடன் ஒத்துழைப்பது தர்க்கரீதியானது என்று வாதிடுகிறார்.
அந்தந்த பதவிக்காலத்தில், முன்னாள் பெடரல் தலைவி ஜேனட் யெல்லன் மற்றும் முன்னாள் தலைவர் பென் பெர்னான்கே இருவரும் பொது சுயவிவரங்களை பராமரித்தனர், முந்தைய மத்திய தலைவர்களை விட வெளிப்படையானதாக தோன்றும் முயற்சியில்.
