விதி 144 ஏ என்றால் என்ன?
விதி 144A தனிப்பட்ட முறையில் வைக்கப்பட்டுள்ள பத்திரங்களின் வர்த்தகம் மீதான பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆணையத்தின் (எஸ்.இ.சி) கட்டுப்பாடுகளை மாற்றியமைக்கிறது, இதனால் இந்த முதலீடுகள் தகுதிவாய்ந்த நிறுவன வாங்குபவர்களிடையே வர்த்தகம் செய்யப்படலாம், மேலும் வழக்கமான இரண்டு ஆண்டு காலத்தை விட ஆறு மாதங்கள் அல்லது ஒரு வருடத்திற்கு குறுகிய கால இடைவெளிகளுடன் வர்த்தகம் செய்யலாம்.. 2012 இல் அறிமுகப்படுத்தப்பட்ட விதி, பாதிக்கப்பட்ட பத்திரங்களின் பணப்புழக்கத்தை கணிசமாக அதிகரித்துள்ள நிலையில், மோசடி வெளிநாட்டு சலுகைகளை எளிதாக்குவதற்கும் பொது மக்களுக்கு வழங்கப்படும் பத்திரங்களின் வரம்பைக் குறைப்பதற்கும் இது உதவக்கூடும் என்ற கவலையும் உள்ளது.
விதி 144 ஏ
விதி 144A க்கான தூண்டுதல்
பொது மக்களுக்கு ஒரு பாதுகாப்பு வழங்கப்படுவதற்கு முன்னர், வழங்குபவர் அதை எஸ்.இ.சி யில் பதிவுசெய்து, ஏஜென்சிக்கு தாக்கல் செய்வதன் மூலம் விரிவான ஆவணங்களை வழங்க வேண்டும் என்று 1933 இன் பத்திரங்கள் சட்டம் விதிக்கிறது.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- விதி 144A எஸ்.இ.சி கட்டுப்பாடுகளை மாற்றியமைக்கிறது, எனவே தனிப்பட்ட முறையில் வைக்கப்பட்டுள்ள பத்திரங்கள் தகுதிவாய்ந்த நிறுவன வாங்குபவர்களிடையே மிகக் குறுகிய கால இடைவெளிகளுடன் வர்த்தகம் செய்யப்படலாம் மற்றும் எஸ்.இ.சி பதிவு இல்லை. யோசனை என்னவென்றால், அதிநவீன நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கு தனிநபர்கள் தேவைப்படும் அதே அளவிலான தகவல்களும் பாதுகாப்பும் தேவையில்லை. தகுதிவாய்ந்த நிறுவன வாங்குபவர் யார் என்பதற்கான வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் தெளிவற்ற வரையறைகள் இல்லாததை விமர்சகர்கள் குறிப்பிட்டுள்ளனர். விதி 144A நேர்மையற்ற வெளிநாட்டு நிறுவனங்களுக்கு எஸ்.இ.சி ஆய்வு இல்லாமல் அமெரிக்க சந்தைக்கு தேவையற்ற அணுகலை வழங்கக்கூடும் என்று கருத்துக்கள் தாங்குகின்றன.
எவ்வாறாயினும், விதிமுறை 144 ஏ, அதிநவீன நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கு தனிநபர்கள் பத்திரங்களை வாங்கும் போது அதே அளவிலான தகவல்களும் பாதுகாப்பும் தேவையில்லை என்பதை அங்கீகரிப்பதற்காக வரையப்பட்டது. தனியாக வைக்கப்பட்டுள்ள பத்திரங்களை விற்பனை செய்வதற்கான ஒரு பொறிமுறையை இந்த விதி வழங்குகிறது - மற்றும் ஒரு எஸ்.இ.சி பதிவை வைத்திருக்க வேண்டிய அவசியமில்லை, அந்த பத்திரங்களை விற்பனை செய்வதற்கு மிகவும் திறமையான சந்தையை உருவாக்குகிறது.
விதி 144A வைத்திருக்கும் தேவைகள்
பத்திரங்கள் எஸ்.இ.சி பதிவைப் பெற வேண்டிய அவசியமில்லை என்பதோடு மட்டுமல்லாமல், விதி 144 ஏ வர்த்தகம் செய்யப்படுவதற்கு முன்னர் ஒரு பாதுகாப்பை எவ்வளவு காலம் வைத்திருக்க வேண்டும் என்பதற்கான விதிமுறைகளை தளர்த்தியது. வழக்கமாக இரண்டு ஆண்டு வைத்திருக்கும் காலத்தை விட, குறைந்தபட்சம் ஆறு மாத காலம் ஒரு அறிக்கையிடல் நிறுவனத்திற்கு பொருந்தும், மேலும் அறிக்கை தேவைகளை பூர்த்தி செய்யத் தேவையில்லாத வழங்குநர்களுக்கு குறைந்தபட்சம் ஒரு வருட காலம் பொருந்தும். இந்த காலங்கள் கேள்விக்குரிய பத்திரங்கள் வாங்கப்பட்ட நாளிலிருந்து தொடங்கி முழுமையாக செலுத்தப்பட்டதாக கருதப்படுகின்றன.
பொது தகவல் தேவை
விற்பனையான தரப்பினருக்கு குறைந்தபட்சம் பொது அணுகக்கூடிய தகவல்கள் தேவை. அறிக்கையிடும் நிறுவனங்களைப் பொறுத்தவரை, அவர்கள் வழக்கமான அறிக்கையிடல் குறைந்தபட்சங்களுடன் இணக்கமாக இருக்கும் வரை இந்த பிரச்சினை தீர்க்கப்படும். அறிக்கையிடாத நிறுவனங்களுக்கு (வழங்காதவர்கள் என்றும் அழைக்கப்படுகிறது), நிறுவனத்தின் பெயர் மற்றும் அதன் வணிகத்தின் தன்மை போன்ற அடிப்படை தகவல்கள் பொதுவில் கிடைக்க வேண்டும்.
வர்த்தக தொகுதி ஃபார்முலா
இணைப்பாளர்களுக்கு, தொகுதி என குறிப்பிடப்படும் பரிவர்த்தனைகளின் எண்ணிக்கையில் ஒரு வரம்பு உள்ளது, அதை மீற முடியாது. இது மூன்று மாதங்களுக்கும் மேலாக ஒரு வகுப்பில் நிலுவையில் உள்ள பங்குகளில் 1% க்கும் அதிகமாக இருக்கக்கூடாது அல்லது படிவம் 144 இல் விற்பனை அறிவிப்புக்கு முந்தைய நான்கு வார காலப்பகுதியில் சராசரி வாராந்திர அறிக்கை அளவு.
தரகு பரிவர்த்தனைகள்
விற்பனை விற்பனையை தரகு நிறுவனத்தால் கையாளப்பட வேண்டும். இதற்கு ஒரு சாதாரண கமிஷன் வழங்கப்படுவதைத் தவிர வேறொன்றுமில்லை, மேலும் அந்த பத்திரங்களின் விற்பனையை கோருவதில் தரகரோ அல்லது விற்பனையாளரோ ஈடுபட முடியாது.
தாக்கல் செய்வதை கவனிக்கவும்
தாக்கல் செய்யும் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்ய, மூன்று மாத காலப்பகுதியில் 5, 000 க்கும் மேற்பட்ட பங்குகள் அல்லது $ 50, 000 க்கு மேல் எந்தவொரு விற்பனை விற்பனையும் படிவம் 144 இல் எஸ்.இ.சிக்கு தெரிவிக்கப்பட வேண்டும். இந்த இரண்டு நிலைகளின் கீழும் துணை விற்பனை எஸ்.இ.சி.க்கு தாக்கல் செய்ய தேவையில்லை..
விதி 144A பற்றிய கவலைகள் மற்றும் பதில்கள்
எஸ்.இ.சி அல்லாத வர்த்தக நடவடிக்கைகளை அதிகரிப்பதில் விதி வெற்றி பெற்றதால், தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்களுக்கு கண்ணுக்குத் தெரியாத, ஆனால் சில நிறுவன நிறுவனங்களுக்கும் கூட இருண்ட வர்த்தகங்களின் எண்ணிக்கையில் அக்கறை அதிகரித்தது. இதற்கு பதிலளிக்கும் விதமாக, 2014 ஆம் ஆண்டில் நிதி தொழில் ஒழுங்குமுறை ஆணையம் (FINRA) கார்ப்பரேட் கடன் சந்தையில் விதி 144A வர்த்தகங்களை தெரிவிக்கத் தொடங்கியது. "இந்த ஒளிபுகா சந்தையில் வெளிப்படைத்தன்மையை அதிகரிப்பதில் நாங்கள் மகிழ்ச்சியடைகிறோம். இந்த தகவல் தொழில்முறை முதலீட்டாளர்களுக்கு உதவும் மற்றும் இந்த பத்திரங்களின் திறமையான விலைக்கு பங்களிக்கும், அத்துடன் சந்தை சந்தை நோக்கங்களுக்காக மதிப்பீட்டை தெரிவிக்கும்" என்று ஃபின்ரா நிர்வாக துணை ஸ்டீவன் ஜோச்சிம் கூறினார். தலைவர், வெளிப்படைத்தன்மை சேவைகள்.
மேலும், 2017 ஆம் ஆண்டில், விதி 144 ஏ வர்த்தகங்களில் பங்கேற்க அனுமதிக்கப்பட்ட “தகுதிவாய்ந்த நிறுவன வாங்குபவர்களின்” வரையறை பற்றிய கேள்விகளுக்கு எஸ்.இ.சி தானே பதிலளித்தது, மேலும் அவர்கள் தங்களுக்குச் சொந்தமான தேவையை எவ்வாறு கணக்கிடுகிறார்கள் மற்றும் ஒரு விருப்பப்படி அடிப்படையில் 100 மில்லியன் டாலர் இணைக்கப்படாத பத்திரங்களில் முதலீடு செய்கிறார்கள் வழங்குபவர்கள்.
இருப்பினும், விதி 144A இன் விளைவுகள் குறித்து சில கவலைகள் நீடிக்கின்றன, அமெரிக்காவில் முதலீடுகளை வழங்கும்போது நேர்மையற்ற வெளிநாட்டு நிறுவனங்கள் ஒழுங்குமுறை ரேடரின் கீழ் பறக்க இது எவ்வாறு அனுமதிக்கக்கூடும் என்பது உட்பட, டான் கேப்ளிங்கர் மோட்லி ஃபூலில் கூறியது போல், "பல பரிவர்த்தனைகளில் வெளிநாட்டு நிறுவனங்களின் பத்திரங்கள் அடங்கும் எஸ்.இ.சி ஆய்வுக்கு தங்களை உட்படுத்த விரும்பவில்லை, அது அமெரிக்க நிறுவனங்களை அந்த வெளிநாட்டு வழங்குநர்களிடமிருந்து மோசடி பிரதிநிதித்துவப்படுத்துவதற்கான திறனை வெளிப்படுத்துகிறது"
