நம்பகமான தரத்தை சீர்திருத்துவது

தொழிலாளர் திணைக்களத்தின் (டிஓஎல்) நம்பகத்தன்மை விதி அதிகாரப்பூர்வமாக நிறுத்தப்பட்டிருந்தாலும், நிதித்துறையில் பலர் தொழில்துறை அளவிலான நம்பகமான தரத்தை அமல்படுத்த இன்னும் முயன்று வருகின்றனர். டிஓஎல், அத்துடன் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆணையம் (எஸ்இசி), நிதி தொழில் ஒழுங்குமுறை ஆணையம் (ஃபின்ரா) மற்றும் பல மாநில அட்டர்னி ஜெனரல்கள் அனைத்தும் முதலீட்டாளர்களைப் பாதுகாக்கும் மற்றும் ஒழுங்குமுறை தெளிவைப் பேணும் தீர்வுகளைத் தேடுகின்றன.

எஸ்.இ.சி யின் முன்மொழியப்பட்ட “ஒழுங்குமுறை சிறந்த வட்டி (ரெக் பிஐ)” ஐ நன்கு உறுதிப்படுத்தவும் ஏற்றுக்கொள்ளவும் ஆர்வமுள்ள கட்சிகள் காத்திருக்கின்றன, இது சமீபத்தில் 90 நாள் கருத்துக் காலத்தை முடித்தது. இதற்கிடையில், பலர் விரைவில் எதிர்பார்க்கப்படும் DOL இலிருந்து நம்பகத்தன்மைக்கு பிந்தைய வழிகாட்டுதலையும், மாநில அளவிலான சட்டத்தையும் எதிர்பார்க்கின்றனர். இவ்வளவு நடந்து கொண்டிருக்கும்போது, ​​சீர்திருத்த முயற்சிகளின் விரிவான கண்ணோட்டம் ஒழுங்காக இருக்கலாம்.

எஸ்.இ.சி ஒழுங்குமுறை சிறந்த வட்டி

எஸ்.இ.சியின் ஒழுங்குமுறை சிறந்த வட்டி என்பது பரந்த அடிப்படையிலான நம்பகமான தரத்தை எதிர்பார்ப்பவர்களுக்கு சிறந்த பந்தயம் ஆகும், ஏனெனில் இது பணியாளர் ஓய்வூதிய வருமான பாதுகாப்பு சட்டம் (எரிசா) திட்டங்கள் மற்றும் ஐ.ஆர்.ஏக்கள் உள்ளிட்ட அனைத்து பத்திர பரிவர்த்தனைகளுக்கும் பொருந்தும். இதன் தீங்கு என்னவென்றால், தரநிலை “பொருந்தக்கூடிய தன்மை” மற்றும் “நம்பகத்தன்மை” ஆகியவற்றுக்கு இடையில் எங்காவது விழுகிறது மற்றும் முன்மொழியப்பட்ட ஒழுங்குமுறையால் தெளிவாக வரையறுக்கப்படவில்லை.

முதலீட்டாளர்களுடன் தொடர்பு கொள்ளும்போது தரகர்-விற்பனையாளர்கள் மற்றும் தொடர்புடைய நபர்கள் "ஆலோசகர்" அல்லது "ஆலோசகர்" என்ற வார்த்தையைப் பயன்படுத்துவதை ரெக் பிஐ தடுக்கிறது. பதிவுசெய்யப்பட்ட முதலீட்டு ஆலோசகர்களின் (RIA கள்) நம்பகமான கடமைகளையும் இந்த விதிமுறை தெளிவுபடுத்துகிறது, புதிய மற்றும் திருத்தப்பட்ட விதிகள் மற்றும் படிவங்களை அமைக்கிறது, இது RIA கள் மற்றும் தரகர்-விற்பனையாளர்கள் வாடிக்கையாளர்களுக்கு உறவு சுருக்கங்களை வழங்க வேண்டும் மற்றும் தரகர்-விநியோகஸ்தர், RIA கள் மற்றும் தொடர்புடைய நபர்கள் இரண்டையும் வெளிப்படுத்த வேண்டிய விதிகளை நிறுவுகிறது. பதிவு நிலை மற்றும் சில்லறை முதலீட்டாளர்களுடனான அவர்களின் உறவு.

எஸ்.இ.சியின் ரெக் பிஐ பொதுவில் வெளிவந்தவுடன், “சிறந்த ஆர்வம்” என்பதன் வரையறை குறித்து தெளிவின்மை குறித்த கேள்விகள் எழுந்தன. மற்றவர்கள் "சில்லறை வாடிக்கையாளர்" என்ற வார்த்தையின் தற்போதைய வரையறையின் பொருத்தத்தை கேள்விக்குள்ளாக்கியுள்ளனர், இது ஓய்வூதியத் திட்டங்கள், ஐஆர்ஏக்கள், பாதுகாவலர்கள், பாதுகாவலர்கள் மற்றும் தனிப்பட்ட அறக்கட்டளைகளில் உள்ள தனிநபர்களுக்கு அவர்களின் கணக்குகள் உட்பட பொருந்தும் என்று சுட்டிக்காட்டுகிறது, ஆனால் வணிக கணக்குகளுக்கு அல்லது ஓய்வூதிய திட்டங்கள். இது "சிறந்த வட்டி" தரத்தின் பொருந்தக்கூடிய தன்மை பற்றிய கவலைகளை எழுப்புகிறது.

கோட்பாட்டில், ஒழுங்குமுறை இன்னும் மாற்றத்திற்கு அமைக்கப்பட்டுள்ளது. எஸ்.இ.சியின் 90 நாள் கருத்துக் காலம் ஆர்வமுள்ள தரப்பினருக்கு கவலைகளை வெளிப்படுத்தவும் திருத்தங்களை முன்மொழியவும் அனுமதித்தது, இது ஒழுங்குமுறைகளை அமல்படுத்துவதற்கு முன்பு எஸ்.இ.சி கவனத்தில் கொள்ளும். (மேலும் பார்க்க: பரப்புரையாளர்களுக்கான அடுத்த இலக்கு: எஸ்.இ.சி சிறந்த வட்டி விதி.)

Reg BI கருத்து காலம் முடிகிறது

எஸ்.இ.சி ரெக் பிஐ கருத்துக் காலம் ஆகஸ்ட் 7 ஆம் தேதியுடன் முடிவடைந்த நேரத்தில், ஒழுங்குமுறை 3, 800 க்கும் மேற்பட்ட கருத்துகளைப் பெற்றது. எஸ்.இ.சி அதிகாரிகளும் பொதுக் கூட்டங்களை நடத்தி, ஆலோசகர் மற்றும் உள்ளீட்டைப் பெற முதலீட்டாளர் வட்ட அட்டவணைகளை நடத்தினர்.

ஒரு முக்கிய வர்ணனையாளர், ஃபிஷர் முதலீடுகளின் நிறுவனர் கென் ஃபிஷர், புதிய விதிமுறையை உருவாக்குவதற்குப் பதிலாக, தற்போதுள்ள முதலீட்டு ஆலோசகர்கள் சட்டத்தை 1940 இல் அமல்படுத்துமாறு எஸ்.இ.சி.க்கு அழைப்பு விடுத்தார். ஒரு தரகரின் தரகு நடவடிக்கைகளுக்காக எஸ்.இ.சி சட்டத்தில் "முற்றிலும் தற்செயலான" மொழியை கண்டிப்பாக அமல்படுத்த வேண்டும் என்றும், இரட்டை பதிவு செய்யப்பட்டவர்களுக்கு ஒரு தனித்துவமான "தரகர்-ஆலோசகர்" பட்டத்தை வழங்க வேண்டும் என்றும் ஃபிஷர் முன்மொழிந்தார்.

தற்போதைய ரெக் பிஐ மொழி இரட்டை பதிவாளர்களை ஆலோசகரின் தலைப்பை வைத்திருக்க அனுமதிக்கிறது, ஆனால் அவர்கள் எந்தவொரு பாத்திரத்திலும் செயல்படும்போது வாடிக்கையாளருக்கு தெளிவாகத் தெரிவிக்க வேண்டும். ஃபிஷர் மொழி தெளிவுபடுத்தும் பாத்திரத்தைத் தெளிவுபடுத்த விரும்புகிறது (அல்லது வெவ்வேறு வண்ண வெளிப்படுத்தல் ஆவணங்கள் தேவைப்படுவதன் மூலம் அல்லது பிற வெளிப்படுத்தல் வழிமுறைகள் மூலம்) மேலும் காப்பீட்டு விற்பனையாளர்கள், நிதித் திட்டமிடுபவர்கள் மற்றும் பிறர் தங்களை “ஆலோசகர்கள்” என்று அழைப்பதைத் தடுக்க வேண்டும் என்று மேலும் கட்டளையிடும்.

பிற வர்ணனையாளர்கள் சிறந்த வட்டி வழிகாட்டுதல்கள், வாடிக்கையாளர் உறவு சுருக்கம் படிவம் மற்றும் சட்டத்தில் உள்ள பிற ஆவணங்களை எளிமைப்படுத்த அழைப்பு விடுத்தனர். கூடுதல் பரிந்துரைகளில் தரகர்கள் தங்களை “விற்பனையாளர்கள்” என்று அழைப்பது மற்றும் சிறிய தரகர்-வியாபாரி நிறுவனங்களுக்கு விலக்குகளை அனுமதிப்பது ஆகியவை அடங்கும். இன்னும் சிலர் முன்மொழியப்பட்ட சிறந்த வட்டி ஒழுங்குமுறையை முற்றிலுமாக அகற்ற பரிந்துரைத்தனர்.

கருத்துகள் மற்றும் பிற கருத்துக்களை மறுஆய்வு செய்வது மற்றும் அடுத்த கட்ட நடவடிக்கைகள் குறித்து எஸ்.இ.சி கமிஷனர்களுக்கு பரிந்துரை செய்வது இப்போது ஏஜென்சி ஊழியர்களிடம் உள்ளது. ஒழுங்குமுறைகளை அமல்படுத்துவதற்கான ஒரு குறிப்பிட்ட காலக்கெடு நிறுவப்படவில்லை என்றாலும் - எஸ்.இ.சி தலைவர் ஜே கிளேட்டன், அந்த நிறுவனம், “என்றென்றும் எடுக்கப் போவதில்லை” என்று வெறுமனே கூறினார் - Fi360 இன் நிர்வாகத் தலைவர் பிளேய்ன் ஐக்கின், இது இன்னும் ஒரு வருடம் முன்னதாக இருக்கும் என்று பரிந்துரைத்துள்ளார் ஒரு இறுதி விதி ஏற்றுக்கொள்ளப்படுகிறது. "சிறந்த சூழ்நிலைகளில், கருத்துரைகளுக்கான காலக்கெடுவுக்குப் பிறகு, முன்மொழியப்பட்ட விதியின் உறுதிப்படுத்தல் இருக்கும், மற்றொரு கருத்துக் காலம் பெரும்பாலும் சாத்தியமாகும், பின்னர் மேலும் திருத்தங்கள்" என்று ஆலோசகர்களிடம் கூறினார்.

FINRA மற்றும் SEC இன் பங்கு

முன்மொழியப்பட்ட எஸ்.இ.சி தரங்களின் பகுதிகள் ஃபின்ரா அதன் உறுப்பினர்கள் மீது விதித்த விதிகளில் பிரதிபலிக்கும் பொருந்தக்கூடிய தரங்களிலிருந்து எடுக்கப்பட்டது. பொதுவாக, இந்த தரநிலைகள் DOL நம்பகமான விதியை விட நெகிழ்வானவை. "சிறந்த வட்டி" பிரிவு புதியது மற்றும் சர்ச்சைக்குரியது, "சிறந்த வட்டி" என்பதற்கு உறுதியான வரையறையை வழங்காததன் மூலம், ஒவ்வொரு வழக்கின் உண்மைகளையும் சூழ்நிலைகளையும் முடிவு செய்ய அனுமதிக்க எஸ்.இ.சி தேர்ந்தெடுக்கப்பட்டது. இதன் காரணமாக, எஸ்.இ.சி மற்றும் ஃபின்ரா இரண்டும் ரெக் பி.ஐ உடன் விளக்கம் மற்றும் இணக்கத்திற்கு வரும்போது மிகப்பெரிய பங்கை வகிக்கும். புதிய எஸ்.இ.சி விதியை அமல்படுத்துவதை அந்த அமைப்பு எவ்வாறு பார்க்கலாம் என்பதற்கான சில வழிகாட்டுதல்களை வழங்க ஃபின்ராவின் 2013 வட்டி மோதல்கள் குறித்த அறிக்கையை ஆய்வு செய்ய தரகர்-விற்பனையாளர்கள் கேட்டுக் கொள்ளப்பட்டுள்ளனர்.

இதற்கிடையில், சபை மற்றும் செனட்டில் ஜனநாயகக் கட்சியினரின் அழுத்தம், குறிப்பாக இந்த வீழ்ச்சியை கட்சி (அல்லது இரண்டும்) அறை (கள்) எடுத்துக் கொண்டால், எஸ்.இ.சி மற்றும் ஃபின்ரா இருவரும் ரெக் பி.ஐ. எஸ்.இ.சி முன்மொழிவு மிகவும் பலவீனமானது என்று ஜனநாயகவாதிகள் நம்புகிறார்கள், செனட் வங்கி குழுவில் உள்ள உயர்மட்ட ஜனநாயகவாதிகள் இதை "குழப்பமான மற்றும் தெளிவற்ற" என்று அழைக்கிறார்கள். அவர்கள் அனைத்து சில்லறை முதலீட்டு ஆலோசனைகளுக்கும் ஒரே மாதிரியான உண்மையான நம்பகத்தன்மை தரத்திற்கு ஆதரவாக வாதிடுகின்றனர், மேலும் அது எப்படி இருக்கும் என்பது பற்றி ஃபின்ராவிடம் மேலும் கேட்க விரும்புகிறார்கள். புதிய விதியை விளக்கிப் பயன்படுத்துங்கள். ஜனநாயகக் கட்சி சட்டம் மற்றும் அமலாக்கத் தரங்கள் இரு அறைகளிலும் செல்வதற்கான வாய்ப்புகள் மெலிதாகக் கருதப்பட்டாலும், எஸ்.இ.சியின் கவனத்தைப் பெறுவதற்கு முயற்சி மட்டுமே போதுமானதாக இருக்கும் என்று பார்வையாளர்கள் நம்புகின்றனர்.

கூடுதல் DOL நம்பக விதி விதி வழிகாட்டல் வருகிறது

இதற்கிடையில், ஐந்தாவது சுற்றுக்கான அமெரிக்க மேல்முறையீட்டு நீதிமன்றத்தால் ஜூன் 21 அன்று DOL இன் நம்பகமான விதியை காலி செய்ததன் விளைவாக கூட்டாட்சி சட்டத்திலிருந்து நம்பகமான விதி நீக்கப்பட்டது, அதே நேரத்தில் நிதி நிறுவனங்களை சிறந்த வட்டி ஒப்பந்த விலக்கு (BIC விலக்கு) மீது தங்கியிருக்க அனுமதித்தது.. இல்லையெனில், முடிவு நம்பகத்தன்மைக்கு முந்தைய விதி நிலைமைகளுக்கு திரும்புவதைக் குறிக்கிறது.

DOL நம்பகமான விதியின் அசல் அமலாக்கத்துடன், பல நிதி நிறுவனங்கள் புதிய வணிகத்திற்கு இணங்க தங்கள் வணிக மாதிரிகள் மற்றும் விற்பனை நடைமுறைகளை மாற்றின. இப்போது இந்த நிறுவனங்கள் தங்களது மாற்றங்களை மறுபரிசீலனை செய்வதைக் காண்கின்றன. எஸ்.இ.சி சிறந்த ஆர்வத்தை செயல்படுத்துவதைப் போலவே, டிஓஎல்-ன் புதிய வழிகாட்டுதலின் “இயல்பு மற்றும் நேரம்” நிச்சயமற்றது என்று ஸ்ட்ராட்லி ரோனனின் நம்பகமான நிர்வாகக் குழுவின் இணைத் தலைவர் ஜார்ஜ் மைக்கேல் கெர்ஸ்டீன் கூறுகிறார். (மேலும் பார்க்க: DOL இன் நம்பகமான விதி அதிகாரப்பூர்வமாக அலமாரி செய்யப்பட்டது)

மாநில அளவிலான சட்டம்

டிஓஎல் மற்றும் எஸ்இசி முயற்சிகள் இருந்தபோதிலும், பல மாநிலங்கள் தங்களது சொந்த நம்பகமான தரங்களை இயற்ற முயற்சித்தன. சில மாநிலங்கள் டிஓஎல் நம்பகமான ஆட்சி ஏற்றுக்கொள்ளப்படுவதற்கு முன்பே தங்கள் சொந்த சட்டத்தை உருவாக்கத் தொடங்கினாலும், மற்றவை மிகச் சமீபத்தில் இணைந்துள்ளன.

ஏற்கனவே சட்டத்தை இயற்றிய மாநிலங்களில் நெவாடாவும் உள்ளது, அங்கு சட்டமியற்றுபவர்கள் கடந்த ஆண்டு ஒரு சட்டத்தை நிறைவேற்றினர், நிதித் திட்டமிடுபவர்கள், பங்கு தரகர்கள் மற்றும் பிற கமிஷன் சார்ந்த பிரதிநிதிகளை உள்ளடக்குவதற்காக மாநிலத்தின் தற்போதைய நம்பகமான சட்டத்தை விரிவுபடுத்தினர். கனெக்டிகட் சட்டத்தையும் ஏற்றுக்கொண்டது, அதே நேரத்தில் நியூயார்க் மற்றும் நியூ ஜெர்சி ஆகியவை மாநில அடிப்படையிலான நம்பகமான சட்டங்களை பரிசீலித்து வருகின்றன. இதேபோல், மேரிலேண்ட் மாநில செனட் சமீபத்தில் தனது நுகர்வோர் பாதுகாப்பு நிறுவனத்திடம் அரசு தனது சொந்த நம்பகமான சட்டத்தை இயற்ற வேண்டுமா என்று எடைபோடுமாறு கேட்டுக்கொண்டது.

இதற்கிடையில், கலிபோர்னியா, மிச ou ரி, தென் கரோலினா மற்றும் தெற்கு டகோட்டாவில் உள்ள நீதிமன்றங்கள் தரகர்-விற்பனையாளர்கள் மீது நம்பகமான தரங்களை விதித்துள்ளன, மேலும் மினசோட்டா மாநிலம் சில வகையான நம்பகமான பாதுகாப்பைச் செயல்படுத்த ஆர்வம் காட்டியுள்ளது. பார்வையாளர்கள் எதிர்வரும் மாதங்களில் அதிக மாநில அளவிலான நடவடிக்கைகளை எதிர்பார்க்கிறார்கள், குறிப்பாக ஜனநாயகக் கட்சியினர் மாநிலங்களில் பெரும்பான்மையை வென்றால் அல்லது வரவிருக்கும் தேர்தல்களில் அதிக ஆளுநர்களின் மாளிகைகளை எடுத்துக் கொண்டால்.

நம்பகமான சட்ட நிபுணர் ஜேம்ஸ் வாட்கின்ஸின் கூற்றுப்படி, கூட்டாட்சி சட்டம் நம்பகமான சட்டத்தை நிறைவேற்ற மாநிலங்களின் உரிமைகளை மீறுவதில்லை. "401 (கே) களைப் போல பாதிக்காத நம்பகமான சட்டங்களை மாநிலங்கள் இயக்கும் வரை, அவர்களுக்கு செயல்பட ஒவ்வொரு உரிமையும் உண்டு" என்று வாட்கின்ஸ் கூறினார். நிதிச் சேவைத் துறையில் பலர் ஒவ்வொரு மாநிலத்திற்கும் வெவ்வேறு விதிகளைக் கூறி மாநில அளவிலான நடவடிக்கைகளை எதிர்க்கின்றனர் பயிற்சி, மேற்பார்வை மற்றும் செயல்படுத்தல் மிகவும் சிக்கலானதாக இருக்கும்.

கீழே வரி

டிஓஎல் நம்பகமான ஆட்சியின் அழிவு மற்றும் எஸ்இசி சிறந்த வட்டி மற்றும் மாநில அளவிலான நம்பகமான சட்டத்தின் எழுச்சி, வளர்ந்து வரும் அரசியல் நிலப்பரப்புடன் இணைந்து நிதி நிறுவனங்கள், ஆலோசகர்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்களுக்கு குழப்பமான சூழலை உருவாக்கியுள்ளது. பொது சேவை நிதி சேவை வழங்குநர்கள் மற்றும் அவர்கள் முன்பை விட அவர்கள் எவ்வாறு வணிகம் செய்கிறார்கள் என்பதில் அதிக கவனம் செலுத்துகிறார்கள் என்பது நிச்சயம்.

தற்போதைய ஒழுங்குமுறை நிச்சயமற்ற தன்மை இருந்தபோதிலும், பத்திர ஒழுங்குமுறைகள், ஃபின்ரா மற்றும் மாநில அட்டர்னி ஜெனரல் ஆகியவை கேள்விக்குரிய விற்பனை நடைமுறைகளில் ஈடுபடுவோரை விசாரிக்கவும் கையாளவும் ஏராளமான கருவிகள் உள்ளன. பொறுப்புள்ள பயிற்சியாளர்கள் எப்போதும் செய்ததைப் போலவே சிறந்த வட்டி வழிகாட்டுதல்களைப் பின்பற்றுவார்கள், இறுதியில் தெளிவு வரும்.