விருப்பமான வாழ்விடக் கோட்பாடு என்றால் என்ன?
விருப்பமான வாழ்விடக் கோட்பாடு என்பது ஒரு கால கட்டமைப்புக் கோட்பாடாகும், இது வெவ்வேறு பத்திர முதலீட்டாளர்கள் ஒரு முதிர்வு நீளத்தை மற்றொன்றுக்கு மேல் விரும்புகிறார்கள் மற்றும் முதிர்வு வரம்பிற்கான ஆபத்து பிரீமியம் கிடைத்தால் மட்டுமே அவர்களின் முதிர்வு விருப்பத்திற்கு வெளியே பத்திரங்களை வாங்க தயாராக இருக்கிறார்கள். மற்ற அனைத்தும் சமமாக இருக்கும்போது, முதலீட்டாளர்கள் நீண்ட கால பத்திரங்களுக்கு பதிலாக குறுகிய கால பத்திரங்களை வைத்திருக்க விரும்புகிறார்கள் என்றும் நீண்ட கால பத்திரங்களின் மகசூல் குறுகிய கால பத்திரங்களை விட அதிகமாக இருக்க வேண்டும் என்றும் கோட்பாடு அறிவுறுத்துகிறது.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- பத்திரங்களின் கால கட்டமைப்பிற்கு வரும்போது முதலீட்டாளர்கள் மற்றவர்களை விட சில முதிர்வு நீளங்களை விரும்புகிறார்கள் என்று விருப்பமான வாழ்விடக் கோட்பாடு கூறுகிறது. மற்ற பத்திரங்களில் போதுமான ஆபத்து பிரீமியம் (அதிக மகசூல்) உட்பொதிக்கப்பட்டிருந்தால் மட்டுமே முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் விருப்பங்களுக்கு வெளியே வாங்கத் தயாராக உள்ளனர். விருப்பமான வாழ்விடக் கோட்பாடு மற்ற அனைத்திற்கும் சமமானதாக இருக்கும் என்று கூறுகிறது, முதலீட்டாளர்கள் நீண்ட கால-அதாவது குறுகிய கால பத்திரங்களை விரும்ப வேண்டும் நீண்ட கால பத்திரங்களின் மகசூல் அதிகமாக இருக்க வேண்டும். இதற்கிடையில், முதலீட்டாளர்கள் விளைச்சலைப் பற்றி மட்டுமே அக்கறை காட்டுகிறார்கள், எந்தவொரு முதிர்ச்சியின் பத்திரங்களையும் வாங்க தயாராக இருக்கிறார்கள் என்று சந்தை பிரிவுக் கோட்பாடு அறிவுறுத்துகிறது.
விருப்பமான வாழ்விடக் கோட்பாடு எவ்வாறு செயல்படுகிறது
கடன் சந்தையில் பத்திரங்களை குறுகிய கால, இடைநிலை மற்றும் நீண்ட கால கடன் என மூன்று பிரிவுகளாக வகைப்படுத்தலாம். இந்த கால முதிர்வுகள் அவற்றின் பொருந்தக்கூடிய விளைச்சலுக்கு எதிராக திட்டமிடப்படும்போது, மகசூல் வளைவு காட்டப்படும். மகசூல் வளைவின் வடிவத்தில் உள்ள இயக்கம் முதலீட்டாளர்களின் தேவை மற்றும் கடன் பத்திரங்களின் வழங்கல் உள்ளிட்ட பல காரணிகளால் பாதிக்கப்படுகிறது.
சந்தைப் பிரிவுக் கோட்பாடு, மகசூல் வளைவு வெவ்வேறு முதிர்வுகளின் கடன் கருவிகளுக்கான வழங்கல் மற்றும் தேவையால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது என்று கூறுகிறது. தற்போதைய வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் எதிர்பார்க்கப்படும் எதிர்கால வட்டி விகிதங்களால் தேவை மற்றும் விநியோக நிலை பாதிக்கப்படுகிறது. பல்வேறு முதிர்வுகளின் பத்திரங்களுக்கான வழங்கல் மற்றும் தேவைக்கான இயக்கம் பத்திர விலைகளில் மாற்றத்தை ஏற்படுத்துகிறது. பத்திர விலைகள் விளைச்சலை பாதிக்கும் என்பதால், பத்திரங்களின் விலையில் ஒரு மேல்நோக்கி (அல்லது கீழ்நோக்கி) இயக்கம் பத்திரங்களின் விளைச்சலில் கீழ்நோக்கி (அல்லது மேல்நோக்கி) இயக்கத்திற்கு வழிவகுக்கும்.
தற்போதைய வட்டி விகிதங்கள் அதிகமாக இருந்தால், எதிர்காலத்தில் வட்டி விகிதங்கள் குறையும் என்று முதலீட்டாளர்கள் எதிர்பார்க்கிறார்கள். இந்த காரணத்திற்காக, முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் முதலீடுகளில் தற்போது நிலவும் அதிக விகிதங்களை பூட்ட விரும்புவதால் நீண்ட கால பத்திரங்களுக்கான தேவை அதிகரிக்கும். பத்திர வழங்குநர்கள் முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து கடன் வாங்குவதற்கான மிகக் குறைந்த செலவில் கடன் வாங்க முயற்சிப்பதால், அவர்கள் அதிக வட்டி தாங்கும் பத்திரங்களின் விநியோகத்தை குறைப்பார்கள். அதிகரித்த தேவை மற்றும் வழங்கல் குறைதல் ஆகியவை நீண்ட கால பத்திரங்களுக்கான விலையை உயர்த்தும், இது நீண்ட கால மகசூல் குறைவதற்கு வழிவகுக்கும். எனவே, நீண்ட கால வட்டி விகிதங்கள் குறுகிய கால வட்டி விகிதங்களை விட குறைவாக இருக்கும். தற்போதைய விகிதங்கள் குறைவாக இருக்கும்போது இந்த நிகழ்வின் நேர்மாறானது கோட்பாட்டுக்கு உட்பட்டது மற்றும் நீண்ட காலத்திற்கு விகிதங்கள் அதிகரிக்கும் என்று முதலீட்டாளர்கள் எதிர்பார்க்கிறார்கள்.
விருப்பமான வாழ்விடக் கோட்பாடு, முதலீட்டாளர்கள் வருவாயைப் பற்றி மட்டுமல்ல, முதிர்ச்சியையும் கவனிப்பதாகக் கூறுகிறது. எனவே, முதலீட்டாளர்களை தங்கள் விருப்பத்திற்கு வெளியே முதிர்வுகளை வாங்க ஊக்குவிக்க, விலைகளில் ஆபத்து பிரீமியம் / தள்ளுபடி இருக்க வேண்டும்.
விருப்பமான வாழ்விடக் கோட்பாடு எதிராக சந்தை பிரித்தல் கோட்பாடு
விருப்பமான வாழ்விடக் கோட்பாடு சந்தை பிரிவுக் கோட்பாட்டின் மாறுபாடாகும், இது எதிர்பார்க்கப்படும் நீண்ட கால மகசூல் தற்போதைய குறுகிய கால விளைச்சலின் மதிப்பீடாகும். சந்தைப் பிரிவுக் கோட்பாட்டின் பின்னணியில் உள்ள காரணம் என்னவென்றால், பத்திர முதலீட்டாளர்கள் விளைச்சலைப் பற்றி மட்டுமே அக்கறை கொண்டுள்ளனர் மற்றும் எந்தவொரு முதிர்ச்சியின் பத்திரங்களையும் வாங்கத் தயாராக உள்ளனர், இது கோட்பாட்டில் ஒரு தட்டையான கால கட்டமைப்பைக் குறிக்கும்.
பத்திர முதலீட்டாளர்கள் முதிர்ச்சி மற்றும் வருவாய் இரண்டையும் கவனிப்பதாகக் கூறி விருப்பமான வாழ்விடக் கோட்பாடு எதிர்பார்ப்புக் கோட்பாட்டை விரிவுபடுத்துகிறது. பத்திர முதலீட்டாளர்களை நீண்ட கால பத்திரங்களை மட்டுமல்லாமல் அவர்களின் முதிர்வு விருப்பத்திற்கு வெளியே பத்திரங்களையும் வாங்குவதற்கு கூடுதல் கூடுதல் பிரீமியம் காரணமாக குறுகிய கால மகசூல் எப்போதும் நீண்ட கால விளைச்சலை விட குறைவாக இருக்கும் என்று அது அறிவுறுத்துகிறது.
பத்திர முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பரிவர்த்தனைகளில் சந்தையின் ஒரு குறிப்பிட்ட பகுதியை கால கட்டமைப்பு அல்லது மகசூல் வளைவின் அடிப்படையில் விரும்புகிறார்கள், மேலும் அதே வட்டி விகிதத்துடன் குறுகிய கால பத்திரத்தின் மீது நீண்ட கால கடன் கருவியைத் தேர்வு செய்ய மாட்டார்கள். ஒரு பத்திர முதலீட்டாளர் தங்கள் முதிர்வு கால விருப்பத்திற்கு வெளியே கடன் பாதுகாப்பில் முதலீடு செய்வதற்கான ஒரே வழி, விருப்பமான வாழ்விடக் கோட்பாட்டின் படி, முதலீட்டு முடிவுக்கு அவர்கள் போதுமான ஈடுசெய்தால் மட்டுமே. ஆபத்து பிரீமியம் விலை அல்லது மறு முதலீட்டு அபாயத்திற்கான வெறுப்பின் அளவை பிரதிபலிக்கும் அளவுக்கு பெரியதாக இருக்க வேண்டும்.
உதாரணமாக, வட்டி வீத ஆபத்து மற்றும் நீண்ட கால பத்திரங்களில் பணவீக்க தாக்கம் காரணமாக குறுகிய கால பத்திரங்களை வைத்திருக்க விரும்பும் பத்திரதாரர்கள் முதலீட்டில் விளைச்சல் நன்மை குறிப்பிடத்தக்கதாக இருந்தால் நீண்ட கால பத்திரங்களை வாங்குவர்.
