விருப்பம்

பொருளடக்கம்

• OAS என்றால் என்ன?
• OAS ஐப் புரிந்துகொள்கிறீர்களா?
• விருப்பங்கள் மற்றும் நிலையற்ற தன்மை
• அடைமான ஆதரவுடைய பத்திரங்களை

விருப்பம்-சரிசெய்யப்பட்ட பரவல் (OAS) என்றால் என்ன?

விருப்பம்-சரிசெய்யப்பட்ட பரவல் (OAS) என்பது ஒரு நிலையான வருமான பாதுகாப்பு வீதத்தின் பரவல் மற்றும் ஆபத்து இல்லாத வருவாய் வீதத்தின் அளவீடு ஆகும், இது உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பத்தை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள சரிசெய்யப்படுகிறது. பொதுவாக, ஒரு ஆய்வாளர் கருவூல பத்திரங்களின் விளைச்சலை ஆபத்து இல்லாத விகிதத்திற்கு பயன்படுத்துகிறார். ஆபத்து இல்லாத பத்திர விலையை பத்திரத்திற்கு சமமாக்குவதற்கு நிலையான வருமான பாதுகாப்பு விலையில் பரவல் சேர்க்கப்படுகிறது.

விருப்பம்-சரிசெய்யப்பட்ட பரவல் என்ன?

விருப்பம்-சரிசெய்யப்பட்ட பரவலைப் புரிந்துகொள்வது (OAS)

விருப்ப-சரிசெய்யப்பட்ட பரவல் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு நிலையான வருமான பாதுகாப்பின் பணப்புழக்கங்களை குறிப்பு விகிதங்களுடன் ஒப்பிட்டுப் பார்க்க உதவுகிறது, அதே நேரத்தில் பொது சந்தை ஏற்ற இறக்கத்திற்கு எதிராக உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பங்களை மதிப்பிடுகிறது. பாதுகாப்பை ஒரு பத்திரமாகவும், உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பமாகவும் தனித்தனியாக பகுப்பாய்வு செய்வதன் மூலம், ஒரு குறிப்பிட்ட விலையில் முதலீடு பயனுள்ளதா என்பதை ஆய்வாளர்கள் தீர்மானிக்க முடியும். ஒரு பத்திரத்தின் விளைச்சலை முதிர்ச்சியுடன் ஒரு அளவுகோலுடன் ஒப்பிடுவதை விட OAS முறை மிகவும் துல்லியமானது.

விருப்பங்கள் மற்றும் நிலையற்ற தன்மை

முதிர்வுக்கான ஒரு பத்திரத்தின் மகசூல் (YTM) என்பது ஒரு பெஞ்ச்மார்க் பாதுகாப்பின் மீதான மகசூல் ஆகும், இது கருவூல பாதுகாப்பாக ஒத்த முதிர்ச்சி மற்றும் பிரீமியத்துடன் இருக்கலாம் அல்லது கூடுதல் ஆபத்துக்கு முதலீட்டாளர்களுக்கு ஈடுசெய்ய ஆபத்து இல்லாத விகிதத்திற்கு மேல் பரவுகிறது.

ஒரு பத்திரத்தில் உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பங்கள் இருக்கும்போது பகுப்பாய்வு மிகவும் சிக்கலாகிறது. இவை அழைப்பு விருப்பங்கள், அவை முதிர்ச்சிக்கு முன்னர் பத்திரத்தை முன்னமைக்கப்பட்ட விலையில் மீட்டெடுப்பதற்கான உரிமையை வழங்குபவருக்கு வழங்குகின்றன, மேலும் சில தேதிகளில் பத்திரத்தை நிறுவனத்திற்கு விற்க உரிமையாளரை அனுமதிக்கும் விருப்பங்களை வைக்கின்றன. மாறக்கூடிய பணப்புழக்கங்களைக் கணக்கிடுவதற்காக OAS பரவலை சரிசெய்கிறது.

உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பங்களுடன் நிலையான வருமான முதலீடுகளை எதிர்கொள்ளும் இரண்டு வகையான ஏற்ற இறக்கங்களை OAS கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது: வட்டி விகிதங்களை மாற்றுவது, இது அனைத்து பத்திரங்களையும் பாதிக்கிறது, மற்றும் முன்கூட்டியே செலுத்தும் ஆபத்து. இந்த அணுகுமுறையின் குறைபாடு என்னவென்றால், மதிப்பீடுகள் வரலாற்றுத் தரவை அடிப்படையாகக் கொண்டவை, ஆனால் அவை முன்னோக்கிப் பார்க்கும் மாதிரியில் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. எடுத்துக்காட்டாக, முன்கூட்டியே செலுத்துதல் பொதுவாக வரலாற்றுத் தரவிலிருந்து மதிப்பிடப்படுகிறது மற்றும் எதிர்காலத்தில் ஏற்படக்கூடிய பொருளாதார மாற்றங்கள் அல்லது பிற மாற்றங்களை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளாது.

OAS ஒரு Z- பரவலுடன் குழப்பமடையக்கூடாது. இசட்-ஸ்ப்ரேட் என்பது நிலையான பரவலாகும், இது பத்திரத்தின் விலையை கருவூல வளைவுடன் ஒவ்வொரு புள்ளியிலும் அதன் பணப்புழக்கத்தின் தற்போதைய மதிப்புக்கு சமமாக ஆக்குகிறது. இருப்பினும், உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பங்களின் மதிப்பை இது சேர்க்கவில்லை, இது தற்போதைய மதிப்பில் பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும்.

அடைமான ஆதரவுடைய பத்திரங்களை

அடமான ஆதரவு பத்திரங்களின் மதிப்பீட்டில் OAS குறிப்பாக பயனுள்ளதாக இருக்கும். இந்த அர்த்தத்தில், முன்கூட்டியே செலுத்தும் ஆபத்து என்பது சொத்து உரிமையாளர் அடமானத்தின் மதிப்பை செலுத்த வேண்டிய முன் திருப்பிச் செலுத்தக்கூடிய அபாயமாகும். வட்டி விகிதங்கள் குறையும்போது இந்த ஆபத்து அதிகரிக்கிறது. ஒரு பெரிய OAS அதிக அபாயங்களுக்கு அதிக வருவாயைக் குறிக்கிறது.