செப்டம்பர் 16, 2008 அன்று, ரிசர்வ் பிரைமரி ஃபண்ட் அதன் நிகர சொத்து மதிப்பு (என்ஏவி) ஒரு பங்கிற்கு 97 காசுகளாக சரிந்தபோது பக் உடைந்தது. ஒரு சில்லறை பணச் சந்தை நிதி NAV க்கு ஒரு டாலரை பராமரிக்கத் தவறியது முதலீட்டு வரலாற்றில் முதல் தடவையாகும். இதன் தாக்கங்கள் தொழில் மூலம் அதிர்ச்சி அலைகளை அனுப்பின. (மேலும், பணச் சந்தை பரஸ்பர நிதிகளுக்கான எங்கள் அறிமுகத்தைப் பார்க்கவும்.)
ஒரு உருகலின் உடற்கூறியல்
பணச் சந்தைகளில் நிபுணத்துவம் பெற்ற நியூயார்க்கை தளமாகக் கொண்ட நிதி மேலாளரான ரிசர்வ், ரிசர்வ் முதன்மை நிதியில் 64.8 பில்லியன் டாலர் சொத்துக்களை வைத்திருந்தது. லெஹ்மன் பிரதர்ஸ் வழங்கிய குறுகிய கால கடன்களுக்கு இந்த நிதியில் 785 மில்லியன் டாலர் ஒதுக்கீடு இருந்தது. வணிகக் காகிதம் என்று அழைக்கப்படும் இந்த கடன்கள், லெஹ்மன் திவால்நிலைக்குத் தாக்கல் செய்தபோது பயனற்றதாக மாறியது, இதனால் ரிசர்வ் நிதியத்தின் என்ஏவி $ 1 க்கும் குறைந்தது. (மேலும் அறிய, வழக்கு ஆய்வு: லெஹ்மன் சகோதரர்களின் சரிவு .)
ரிசர்வ் நிதியத்தின் சொத்துக்களில் ஒரு சிறிய பகுதியை மட்டுமே லெஹ்மன் தாள் பிரதிநிதித்துவப்படுத்தியிருந்தாலும் (1.5% க்கும் குறைவானது), முதலீட்டாளர்கள் நிதியின் மற்ற பங்குகளின் மதிப்பு குறித்து அக்கறை கொண்டிருந்தனர். தங்கள் முதலீடுகளின் மதிப்புக்கு பயந்து, கவலையடைந்த முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பணத்தை நிதியில் இருந்து வெளியேற்றினர், இது சுமார் 24 மணி நேரத்தில் அதன் சொத்து கிட்டத்தட்ட மூன்றில் இரண்டு பங்கு சரிவைக் கண்டது. மீட்பின் கோரிக்கைகளை பூர்த்தி செய்ய முடியவில்லை, ரிசர்வ் நிதி ஏழு நாட்கள் வரை மீட்புகளை முடக்கியது. அது கூட போதுமானதாக இல்லாதபோது, நிதி நடவடிக்கைகளை நிறுத்தி, கலைப்பைத் தொடங்க வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்பட்டது.
இது ஒரு மாடி நிதிக்கு ஒரு திடுக்கிடும் முடிவு, மற்றும் முதலீட்டாளர்களுக்கும் நிதிச் சேவைத் துறையினருக்கும் ஒரு விழித்தெழுந்த அழைப்பு. இது கடன் சந்தைகளில் கவனம் செலுத்தியது, அங்கு ஒரு முழு அளவிலான கடன் கரைப்பு நடந்து கொண்டிருக்கிறது, வர்த்தக காகிதம் தோல்வியின் மையத்தில் அமர்ந்திருந்தது.
மகசூல் சந்தை நிதிகளின் பொதுவான அங்கமாக வணிகத் தாள் மாறிவிட்டது, ஏனெனில் அவை அரசாங்க பத்திரங்களை மட்டுமே வைத்திருப்பதில் இருந்து உருவாகின - ஒரு காலத்தில் பணச் சந்தை நிதி இருப்புக்களில் ஒரு முக்கிய இடம் - விளைச்சலை அதிகரிக்கும் முயற்சியில். அரசாங்க பத்திரங்கள் அமெரிக்க அரசாங்கத்தின் முழு நம்பிக்கை மற்றும் கடன் ஆகியவற்றால் ஆதரிக்கப்படுகின்றன, வணிக தாள் இல்லை. அரசாங்க ஆதரவின் பற்றாக்குறை இருந்தபோதிலும், வணிக காகிதத்தை வைத்திருப்பதன் அபாயங்கள் வரலாற்று ரீதியாக குறைவாகவே கருதப்படுகின்றன, ஏனெனில் கடன்கள் ஒரு வருடத்திற்கும் குறைவான காலத்திற்கு வழங்கப்படுகின்றன. மிகவும் கவர்ச்சிகரமான விளைச்சல் மற்றும் ஒப்பீட்டளவில் குறைந்த ஆபத்து ஆகியவற்றின் கலவையானது பல பணச் சந்தை நிதிகளை கவர்ந்தாலும், அபாயங்கள் ரிசர்வ் முதன்மை நிதியில் சிக்கின. ( சொத்து ஆதரவுடைய வணிகத் தாள் உயர் அபாயத்தைக் கொண்டுள்ளது வணிக ரீதியான காகிதத்தில் முதலீடு செய்வதற்கான சாத்தியமான ஆபத்துகள் குறித்த கூடுதல் நுண்ணறிவை வழங்குகிறது.)
பின்விளைவு
ரிசர்வ் நிதியத்தின் சரிவு பல்வேறு முனைகளில் பணச் சந்தை நிதி வழங்குநர்களுக்கு மோசமான செய்தியாக இருந்தது. முதல் மற்றும் முக்கியமானது சரிவின் ஆபத்து, ஏனெனில் ரிசர்வ் ஃபண்ட் வணிக காகிதத்தை வைத்திருக்கும் ஒரே பணச் சந்தை நிதி அல்ல. ஒரு டசனுக்கும் அதிகமான நிதி நிறுவனங்கள் தங்கள் பணச் சந்தை நிதிகளுக்கு நிதி வழங்குவதைத் தடுக்க வேண்டிய கட்டாயத்தில் இருந்தன.
மோசமான வணிகத் தாள்களால் பாதிக்கப்படாத நிதிகள் கூட (நினைவில் கொள்ளுங்கள், லெஹ்மன் மற்றும் ஏ.ஐ.ஜி ஆகியவை பனிப்பாறையின் நுனி) முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து வெகுஜன மீட்புக் கோரிக்கைகள் தங்கள் இலாகாக்களைப் பற்றி முழுமையான புரிதலைக் கொண்டிருக்கவில்லை.
பணச் சந்தை நிதியில் இதுபோன்ற ஒரு ஓட்டத்தை அஞ்சிய மத்திய அரசு, வரி செலுத்துவோர் நிதியளிக்கும் காப்பீட்டுத் தொகையை வழங்கியது. பணச் சந்தை நிதிகளுக்கான தற்காலிக உத்தரவாதத் திட்டத்தின் கீழ், செப்டம்பர் 19, 2008 அன்று வணிகத்தின் முடிவில் வைத்திருக்கும் ஒவ்வொரு பணச் சந்தை நிதி பங்கின் மதிப்பு ஒரு பங்கிற்கு 1 டாலராக இருக்கும் என்று அமெரிக்க கருவூலம் முதலீட்டாளர்களுக்கு உத்தரவாதம் அளித்தது.
ரிசர்வ் நிதியத்தில் முதலீட்டாளர்கள் அரசாங்கத்தால் வழங்கப்படும் திட்டத்திற்கு தகுதியற்றவர்கள். தொடர்ச்சியான கொடுப்பனவுகளுடன் இந்த நிதி கலைக்கத் தொடங்கியது, ஆனால் ஒரு வருடம் கழித்து பல பங்குதாரர்கள் தங்களது மீதமுள்ள சொத்துகளில் ஒரு பகுதியை திருப்பித் தர காத்திருக்கிறார்கள். கரைப்பின் விளைவாக ஏற்படும் உரிமைகோரல்கள் தொடர்பான எதிர்பார்க்கப்படும் சட்ட மற்றும் கணக்கியல் கட்டணங்களை செலுத்துவதற்காக நிதியை நிர்வாக குழு ஒரு விதிமுறைக்கு உட்படுத்தியபோது அந்த சொத்துக்கள் மதிப்பில் மேலும் குறைக்கப்பட்டன.
ஏன் இது முக்கியமானது
ரிசர்வ் ஃபண்டு ஒரு மாடி வரலாற்றைக் கொண்டிருந்தது, ப்ரூஸ் பென்ட் என்பவரால் உருவாக்கப்பட்டது, ஒரு நபர் "பண-நிதித் தொழிலின் தந்தை" என்று அடிக்கடி குறிப்பிடப்படுகிறார். இந்த நிதியின் தோல்வி நிதிச் சேவைத் துறைக்கு பெரும் அடியாகவும், முதலீட்டாளர்களுக்கு பெரும் அதிர்ச்சியாகவும் இருந்தது.
மூன்று தசாப்தங்களாக, பணச் சந்தை நிதிகள் பாதுகாப்பானவை, பணத்தை நிறுத்துவதற்கான திரவ இடங்கள் என்ற அடிப்படையில் பொதுமக்களுக்கு விற்கப்பட்டன. நாட்டில் உள்ள ஒவ்வொரு 401 (கே) திட்டமும் பணச் சந்தை நிதியை முதலீட்டாளர்களுக்கு பணமாக வகைப்படுத்தப்படுகின்றன என்ற அடிப்படையில் விற்கிறது. ( பணச் சந்தையைப் படியுங்கள் : பங்குச் சந்தைக்கு பாதுகாப்பான மாற்றாக பெரிதும் ஊக்குவிக்கப்பட்ட முதலீட்டை உன்னிப்பாகப் பார்க்கவும்.)
ரிசர்வ் நிதியத்தின் பேரழிவை அடுத்து, முதலீட்டாளர்கள் பணச் சந்தை நிதிகளின் பாதுகாப்பை சந்தேகிக்கத் தொடங்கினர். "பணம்" இனி பாதுகாப்பாக இல்லாவிட்டால், கேள்வி: "முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பணத்தை எங்கே வைக்க முடியும்?" பங்கு மற்றும் பத்திரச் சந்தைகள் சரிவு மற்றும் பணச் சந்தை நிதிகள் அவற்றின் மதிப்பைத் தக்கவைக்கத் தவறியதால், பணத்தை ஒரு மெத்தையில் திணிப்பது திடீரென்று பழமைவாத முதலீட்டாளர்களுக்கு கவர்ச்சிகரமான மற்றும் பொருத்தமான தேர்வாக மாறியது.
அரசாங்க பிணை எடுப்பு, நிதி அமைப்பில் நம்பிக்கையைத் தக்கவைக்கத் தேவையான அதே வேளையில், அரசாங்க ஆதரவின் தகுதியைப் பற்றிய மற்றொரு கேள்விகளைத் திறந்தது. இது நிதி கட்டுப்பாடு மற்றும் மேற்பார்வை பற்றிய கேள்வியை எழுப்பவும், பணச் சந்தை நிதியைச் சுற்றியுள்ள விதிகள் மற்றும் அவர்கள் வைத்திருக்கும் முதலீடுகளை மறுபரிசீலனை செய்யவும் சட்டமியற்றுபவர்களை ஊக்குவித்தது. வோல் ஸ்ட்ரீட்டின் பார்வை ஆதரிக்கப்படுவதால், பேராசைக்கும் முதலாளித்துவத்திற்கும் இடையிலான தொடர்பும் கவனத்தை ஈர்த்தது
பிரதான வீதி
மற்றொரு தோல்வியுற்ற முதலீட்டு திட்டத்தில் இனிமையான படத்தை விட குறைவாகவே வரையப்பட்டது.
நீங்கள் பணச் சந்தை நிதிகளில் முதலீடு செய்ய வேண்டுமா?
ரிசர்வ் ஃபண்ட் தோல்வி உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள முதலீடுகளைப் புரிந்துகொள்வதன் மதிப்பு குறித்து முதலீட்டாளர்களுக்கு முற்றிலும் நினைவூட்டலாக செயல்படுகிறது. சாத்தியமான முதலீடுகளின் நன்மை தீமைகள் இரண்டையும் கருத்தில் கொள்வதன் முக்கியத்துவத்தையும் இது எடுத்துக்காட்டுகிறது. (பணச் சந்தை விவாதத்தில் உள்ள நன்மைகளைப் பார்க்க, பணச் சந்தையைப் பற்றி அறிந்து கொள்வது என்பதைப் படியுங்கள். பாதகங்களைப் பார்க்க, பணச் சந்தை நிதிகள் ஏன் பக் உடைக்கின்றன மற்றும் பக் உடைக்கின்றன: ஏன் குறைந்த ஆபத்து ஆபத்து இல்லாதது என்பதைப் படியுங்கள். எல்லா உண்மைகளையும் படித்த பிறகு, உங்கள் தனிப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோவைப் பற்றி தகவலறிந்த முடிவை எடுக்கலாம்.)
