மோடிகிலியானி

மொடிகிலியானி-மில்லர் தேற்றம் (எம் & எம்) என்றால் என்ன?

மொடிகிலியானி-மில்லர் தேற்றம் (எம் & எம்) ஒரு நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு அதன் சம்பாதிக்கும் சக்தியையும் அதன் அடிப்படை சொத்துக்களின் அபாயத்தையும் பயன்படுத்தி கணக்கிடப்படுகிறது என்றும் அது முதலீடுகளுக்கு நிதியளிக்கும் அல்லது ஈவுத்தொகையை விநியோகிக்கும் முறையிலிருந்து சுயாதீனமாக இருப்பதாகவும் கூறுகிறது. ஒரு நிறுவனம் நிதியுதவி செய்ய மூன்று முறைகள் உள்ளன: கடன் வாங்குதல், இலாபங்களை செலவிடுதல் (ஈவுத்தொகை வடிவில் அவற்றை பங்குதாரர்களிடம் ஒப்படைப்பது), மற்றும் பங்குகளை நேராக வழங்குதல். சிக்கலானதாக இருக்கும்போது, ​​அதன் எளிய வடிவத்தில் தேற்றம் சில அனுமானங்களுடன் இடத்தில், ஒரு நிறுவனம் கடன் அல்லது ஈக்விட்டியுடன் நிதியளிப்பதில் எந்த வித்தியாசமும் இல்லை என்ற கருத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டது.

மொடிகிலியானி-மில்லர் தேற்றம்

மொடிகிலியானி-மில்லர் தேற்றத்தைப் புரிந்துகொள்வது (எம் & எம்)

பின்வரும் ஒப்புமைகளைப் பயன்படுத்தி மெர்டன் மில்லர் தனது நிதி கண்டுபிடிப்புகள் மற்றும் சந்தை ஏற்ற இறக்கம் என்ற புத்தகத்தில், கோட்பாட்டின் பின்னால் உள்ள கருத்தை விளக்க ஒரு எடுத்துக்காட்டு அளிக்கிறார்:

"முழு பாலின் பிரம்மாண்டமான தொட்டியாக இந்த நிறுவனத்தை நினைத்துப் பாருங்கள். விவசாயி முழு பாலையும் அப்படியே விற்க முடியும். அல்லது அவர் கிரீம் பிரித்து முழு பால் கொண்டு வருவதை விட கணிசமாக அதிக விலைக்கு விற்கலாம். (அதுதான் அனலாக் குறைந்த மகசூல் மற்றும் அதிக விலை கடன் பத்திரங்களை விற்கும் ஒரு நிறுவனம்.) ஆனால், நிச்சயமாக, விவசாயி எஞ்சியிருப்பது குறைந்த பட்டாம்பூச்சி உள்ளடக்கம் கொண்ட பால் கறக்கும் பால் மற்றும் அது முழு பாலையும் விட மிகக் குறைந்த விலைக்கு விற்கப்படும். ஈக்விட்டி. எம் மற்றும் எம் முன்மொழிவு பிரிக்கும் செலவுகள் இல்லாதிருந்தால் (மற்றும், நிச்சயமாக, அரசாங்க பால் ஆதரவு திட்டங்கள் இல்லை), கிரீம் மற்றும் ஸ்கீம் பால் முழு பாலுக்கும் அதே விலையை கொண்டு வரும் என்று கூறுகிறது.

எம் & எம் கோட்பாட்டின் வரலாறு

1950 களின் போது, ​​ஃபிராங்கோ மொடிக்லியானி மற்றும் மெர்டன் மில்லர் இந்த தேற்றத்தை கருத்தியல் செய்து உருவாக்கி, "மூலதன செலவு, கார்ப்பரேஷன் நிதி மற்றும் முதலீட்டு கோட்பாடு" ஆகியவற்றை எழுதினர், இது 1950 களின் பிற்பகுதியில் அமெரிக்க பொருளாதார மதிப்பாய்வில் வெளியிடப்பட்டது. இந்த நேரத்தில், மோடிகிலியானி மற்றும் மில்லர் இருவரும் கார்னகி மெலன் பல்கலைக்கழகத்தில் தொழில்துறை நிர்வாக பட்டதாரி பள்ளியில் (ஜி.எஸ்.ஐ.ஏ) பேராசிரியர்களாக இருந்தனர். இருவரும் வணிக மாணவர்களுக்கு கார்ப்பரேட் நிதி கற்பிப்பதற்காக அமைக்கப்பட்டனர், இருப்பினும், பெருநிறுவன நிதியத்தில் எந்த அனுபவமும் இல்லை. மாணவர்களுக்கு வழங்கப்பட வேண்டிய கருத்துகள் மற்றும் பொருள்களைப் படித்த பிறகு, இரண்டு பேராசிரியர்களும் தகவல்களைப் பொருத்தமற்றதாகக் கண்டனர், எனவே இருவரும் சேர்ந்து, குறைபாடு இருப்பதாக உணர்ந்ததை சரிசெய்ய இருவரும் பணியாற்றினர். இதன் விளைவாக, மறுஆய்வு இதழில் வெளியிடப்பட்ட ஒரு அற்புதமான கட்டுரை, இறுதியில் தொகுக்கப்பட்டு எம் அண்ட் எம் தேற்றமாக மாற ஏற்பாடு செய்யப்பட்டது. மோடிக்லியானி மற்றும் மில்லர் ஆகியோர் பல பின்தொடர்தல் ஆவணங்களை வெளியிட்டனர், அவை 1960 களில் வெளியிடப்பட்ட "கார்ப்பரேட் வருமான வரி மற்றும் மூலதன செலவு: ஒரு திருத்தம்" உள்ளிட்ட இந்த விஷயங்களையும் விவாதித்தன.