நவீன போர்ட்ஃபோலியோ கோட்பாடு: அது ஏன் இன்னும் இடுப்பு

பொருளடக்கம்

• கோட்பாடு
• வகையான ஆபத்து
• திறமையான எல்லைப்புறம்
• எம்.பி.டி உங்களுக்கு என்ன அர்த்தம்
• MPT க்கு தீங்கு
• அடிக்கோடு

உண்மை என்னவென்றால், இந்த வகையான முதலீடு கண்டுபிடிக்க முடியாதது. "சரியான முதலீட்டிற்கு" நெருக்கமான முறைகள் மற்றும் உத்திகளை உருவாக்க மக்கள் அதிக நேரம் செலவிடுவதில் ஆச்சரியமில்லை. ஆனால் நவீன போர்ட்ஃபோலியோ கோட்பாடு (எம்.பி.டி) என எதுவும் பிரபலமடையவில்லை.

இங்கே, MPT க்கு பின்னால் உள்ள அடிப்படை யோசனைகள், அதன் நன்மை தீமைகள் மற்றும் அது உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோ நிர்வாகத்தில் எவ்வாறு காரணியாக இருக்க வேண்டும் என்பதைப் பார்க்கிறோம்.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• நவீன போர்ட்ஃபோலியோ தியரி (எம்.பி.டி) ஒரு சிறந்த போர்ட்ஃபோலியோவை வடிவமைக்க முடியும் என்று வாதிடுகிறது, இது முதலீட்டாளருக்கு உகந்த அளவை எடுத்துக்கொள்வதன் மூலம் அதிகபட்ச வருமானத்தை வழங்கும். எம்.பி.டி.யை பொருளாதார நிபுணர் ஹாரி மார்கோவிட்ஸ் 1950 களில் உருவாக்கினார்; அவரது கோட்பாடுகள் இலாகாக்கள், ஆபத்து, பல்வகைப்படுத்தல் மற்றும் பல்வேறு வகையான பத்திரங்களுக்கிடையேயான தொடர்புகளின் முக்கியத்துவத்தைச் சுற்றியுள்ளன. குறிப்பாக, MPT பத்திரங்கள் மற்றும் சொத்து வகுப்புகளைப் பன்முகப்படுத்த வேண்டும் அல்லது உங்கள் முட்டைகள் அனைத்தையும் ஒரே கூடையில் வைக்காததன் நன்மைகளை ஆதரிக்கிறது. பங்குகள் முறையான இரண்டையும் எதிர்கொள்கின்றன ஆபத்து-வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் மந்தநிலைகள் போன்ற சந்தை அபாயங்கள் - அத்துடன் மேலாண்மை மாற்றங்கள் அல்லது மோசமான விற்பனை போன்ற ஒவ்வொரு பங்குக்கும் குறிப்பிட்ட சிக்கல்கள். ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் பல்வகைப்படுத்தல் முறையான ஆபத்தைத் தடுக்க முடியாது, ஆனால் அது தணிந்துவிடும், அகற்றாவிட்டால், முறையற்ற ஆபத்து.

தியரி

நிதி மற்றும் முதலீட்டைக் கையாளும் மிக முக்கியமான மற்றும் செல்வாக்குமிக்க பொருளாதார கோட்பாடுகளில் ஒன்றான எம்.பி.டி.யை ஹாரி மார்கோவிட்ஸ் உருவாக்கி 1952 இல் ஜர்னல் ஆஃப் ஃபைனான்ஸில் "போர்ட்ஃபோலியோ தேர்வு" என்ற தலைப்பில் வெளியிட்டார்.

இந்த கோட்பாடு மார்க்கோவிட்ஸின் கருதுகோளை அடிப்படையாகக் கொண்டது, முதலீட்டாளர்கள் அளவிடக்கூடிய அளவிலான அபாயத்தை எடுத்துக்கொள்வதன் மூலம் வருவாயை அதிகரிக்க உகந்த போர்ட்ஃபோலியோவை வடிவமைக்க முடியும். அடிப்படையில், முதலீட்டாளர்கள் ஒரு அளவு முறையைப் பயன்படுத்தி பல்வகைப்படுத்தல் மூலம் ஆபத்தை குறைக்க முடியும்.

நவீன போர்ட்ஃபோலியோ கோட்பாடு ஒரு குறிப்பிட்ட பங்கின் எதிர்பார்க்கப்படும் ஆபத்து மற்றும் வருவாயைப் பார்ப்பது போதாது என்று கூறுகிறது. ஒன்றுக்கு மேற்பட்ட பங்குகளில் முதலீடு செய்வதன் மூலம், ஒரு முதலீட்டாளர் பல்வகைப்படுத்தலின் நன்மைகளை அறுவடை செய்யலாம் - அவற்றில் முக்கியமானது, போர்ட்ஃபோலியோவின் ஆபத்தை குறைத்தல். MPT பல்வகைப்படுத்தலின் நன்மைகளை அளவிடுகிறது, அல்லது உங்கள் முட்டைகள் அனைத்தையும் ஒரே கூடையில் வைக்கக்கூடாது.

பெரும்பாலான முதலீட்டாளர்களுக்கு, அவர்கள் ஒரு பங்கை வாங்கும்போது அவர்கள் எடுக்கும் ஆபத்து என்னவென்றால், வருமானம் எதிர்பார்த்ததை விட குறைவாக இருக்கும். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், இது சராசரி வருவாயிலிருந்து விலகல் ஆகும். ஒவ்வொரு பங்குக்கும் சராசரியிலிருந்து அதன் சொந்த விலகல் உள்ளது, இது நவீன போர்ட்ஃபோலியோ கோட்பாடு "ஆபத்து" என்று அழைக்கப்படுகிறது.

பல்வேறு பங்குகளின் அபாயங்கள் நேரடியாக தொடர்புபடுத்தப்படாவிட்டால், வேறுபட்ட தனிப்பட்ட பங்குகளின் போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள ஆபத்து தனிப்பட்ட பங்குகளில் ஏதேனும் ஒன்றை வைத்திருப்பதில் உள்ளார்ந்த ஆபத்தை விட குறைவாக இருக்கும். இரண்டு ஆபத்தான பங்குகளை வைத்திருக்கும் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவைக் கவனியுங்கள்: ஒன்று மழை பெய்யும்போது செலுத்துகிறது, மற்றொன்று மழை பெய்யாதபோது செலுத்துகிறது. இரண்டு சொத்துகளையும் கொண்ட ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ மழை அல்லது பிரகாசமா என்பதைப் பொருட்படுத்தாமல் எப்போதும் செலுத்தும். ஒரு ஆபத்தான சொத்தை இன்னொருவருக்குச் சேர்ப்பது அனைத்து வானிலை இலாகாவின் ஒட்டுமொத்த ஆபத்தையும் குறைக்கும்.

வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், மார்க்கோவிட்ஸ் முதலீடு என்பது பங்குகளை எடுப்பது மட்டுமல்ல, ஒருவரின் கூடு முட்டையை விநியோகிக்க சரியான பங்குகளை தேர்ந்தெடுப்பது பற்றியும் காட்டியது.

மார்கோவிட்ஸ், மெர்டன் எச். மில்லர் மற்றும் வில்லியம் எஃப். ஷார்ப் ஆகியோருடன் சேர்ந்து, மக்கள் முதலீடு செய்த முறையை மாற்றினர்; 1990 ஆம் ஆண்டு பொருளாதாரத்திற்கான நோபல் பரிசை மூவரும் பகிர்ந்து கொண்டனர்.

வகையான ஆபத்து

நவீன போர்ட்ஃபோலியோ கோட்பாடு தனிப்பட்ட பங்கு வருமானத்திற்கான ஆபத்து இரண்டு கூறுகளைக் கொண்டுள்ளது என்று கூறுகிறது:

முறையான ஆபத்து - இவை சந்தை அபாயங்கள், அவை பன்முகப்படுத்தப்பட முடியாது. வட்டி விகிதங்கள், மந்தநிலைகள் மற்றும் போர்கள் முறையான அபாயங்களுக்கு எடுத்துக்காட்டுகள்.

முறையற்ற ஆபத்து - "குறிப்பிட்ட ஆபத்து" என்றும் அழைக்கப்படுகிறது, இந்த ஆபத்து நிர்வாகத்தில் மாற்றம் அல்லது செயல்பாடுகளில் சரிவு போன்ற தனிப்பட்ட பங்குகளுக்கு குறிப்பிட்டது. உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள பங்குகளின் எண்ணிக்கையை அதிகரிக்கும்போது இந்த வகையான ஆபத்தை வேறுபடுத்தலாம் (கீழே உள்ள படத்தைப் பார்க்கவும்). இது பொதுவான சந்தை நகர்வுகளுடன் தொடர்புபடுத்தப்படாத ஒரு பங்கின் வருவாயின் கூறுகளைக் குறிக்கிறது.

நன்கு பன்முகப்படுத்தப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோவைப் பொறுத்தவரை, ஆபத்து - அல்லது ஒவ்வொரு பங்குகளின் சராசரி from இலிருந்து சராசரி விலகல் போர்ட்ஃபோலியோ அபாயத்திற்கு சிறிதளவு பங்களிக்கிறது. அதற்கு பதிலாக, ஒட்டுமொத்த போர்ட்ஃபோலியோ அபாயத்தை நிர்ணயிக்கும் தனிப்பட்ட பங்குகளின் ஆபத்து நிலைகளுக்கு இடையிலான வேறுபாடு அல்லது கோவாரன்ஸ் ஆகும். இதன் விளைவாக, முதலீட்டாளர்கள் தனிப்பட்ட பங்குகளுக்கு பதிலாக பன்முகப்படுத்தப்பட்ட இலாகாக்களை வைத்திருப்பதன் மூலம் பயனடைகிறார்கள்.

படம் ஜூலி பேங் © இன்வெஸ்டோபீடியா 2020

திறமையான எல்லைப்புறம்

பல்வகைப்படுத்தலின் நன்மைகளை இப்போது நாம் புரிந்துகொண்டுள்ளோம், சிறந்த அளவிலான பல்வகைப்படுத்தலை எவ்வாறு கண்டறிவது என்ற கேள்வி எழுகிறது. திறமையான எல்லைப்புறத்தை உள்ளிடவும்.

ஒவ்வொரு நிலை வருமானத்திற்கும், மிகக் குறைந்த ஆபத்தை வழங்கும் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ உள்ளது, மேலும் ஒவ்வொரு நிலை ஆபத்துக்கும், அதிக வருமானத்தை வழங்கும் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ உள்ளது. இந்த சேர்க்கைகள் ஒரு வரைபடத்தில் திட்டமிடப்படலாம், இதன் விளைவாக வரும் வரி திறமையான எல்லை. கீழேயுள்ள படம் இரண்டு பங்குகளுக்கான திறமையான எல்லைகளைக் காட்டுகிறது-அதிக ஆபத்து / உயர் வருவாய் தொழில்நுட்ப பங்கு (கூகிள் போன்றவை) மற்றும் குறைந்த ஆபத்து / குறைந்த வருவாய் நுகர்வோர் பங்கு (கோகோ கோலா போன்றவை).

படம் ஜூலி பேங் © இன்வெஸ்டோபீடியா 2020

வளைவின் மேல் பகுதியில் இருக்கும் எந்த போர்ட்ஃபோலியோவும் திறமையானது: இது ஒரு குறிப்பிட்ட அளவிலான ஆபத்துக்கு எதிர்பார்க்கப்படும் அதிகபட்ச வருமானத்தை அளிக்கிறது. ஒரு பகுத்தறிவு முதலீட்டாளர் திறமையான எல்லையில் எங்காவது இருக்கும் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவை மட்டுமே வைத்திருப்பார். முதலீட்டாளர் எடுக்கும் அதிகபட்ச ஆபத்து ஆபத்து, அந்த வரிசையில் உள்ள போர்ட்ஃபோலியோவின் நிலையை தீர்மானிக்கிறது.

நவீன போர்ட்ஃபோலியோ கோட்பாடு இந்த யோசனையை மேலும் எடுத்துக்கொள்கிறது. திறமையான எல்லையில் அமர்ந்திருக்கும் ஒரு பங்கு இலாகாவை ஆபத்து இல்லாத சொத்துடன் இணைப்பது, கடன் வாங்குவதன் மூலம் நிதியளிக்கப்பட்ட கொள்முதல், உண்மையில் திறமையான எல்லைக்கு அப்பால் வருமானத்தை அதிகரிக்க முடியும் என்று அது அறிவுறுத்துகிறது. வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், ஆபத்து இல்லாத பங்கைப் பெறுவதற்கு நீங்கள் கடன் வாங்கினால், மீதமுள்ள பங்குத் துறை ஆபத்தான சுயவிவரத்தைக் கொண்டிருக்கலாம், எனவே, நீங்கள் தேர்வுசெய்ததை விட அதிக வருமானம் கிடைக்கும்.

ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ நன்கு சீரானதாக இருக்கும்போது, ​​ஒவ்வொரு பங்குகளின் தனிப்பட்ட ஆபத்து ஒட்டுமொத்த போர்ட்ஃபோலியோ அபாயத்தில் சிறிதளவு தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது; மாறாக, ஒட்டுமொத்த போர்ட்ஃபோலியோ அபாயத்தை பாதிக்கும் ஒவ்வொரு பங்குகளின் ஆபத்து அளவிற்கும் உள்ள வித்தியாசம் இது.

எம்.பி.டி உங்களுக்கு என்ன அர்த்தம்

நவீன போர்ட்ஃபோலியோ கோட்பாடு முதலீட்டாளர்கள் ஆபத்து, வருவாய் மற்றும் போர்ட்ஃபோலியோ நிர்வாகத்தை எவ்வாறு உணர்கிறார்கள் என்பதில் குறிப்பிடத்தக்க தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. போர்ட்ஃபோலியோ பல்வகைப்படுத்தல் முதலீட்டு அபாயத்தை குறைக்கும் என்பதை கோட்பாடு நிரூபிக்கிறது. உண்மையில், நவீன பண மேலாளர்கள் வழக்கமாக அதன் கட்டளைகளைப் பின்பற்றுகிறார்கள். செயலற்ற முதலீடு MPT ஐ ஒருங்கிணைக்கிறது, ஏனெனில் முதலீட்டாளர்கள் குறியீட்டு நிதிகளை குறைந்த விலை மற்றும் நன்கு பன்முகப்படுத்தப்பட்ட தேர்வு செய்கிறார்கள். எந்தவொரு தனிப்பட்ட பங்குகளிலும் ஏற்படும் இழப்புகள் பல்வகைப்படுத்தல் காரணமாக செயல்திறனை சேதப்படுத்தும் அளவுக்கு இல்லை, மேலும் செயலற்ற முதலீட்டின் வெற்றி மற்றும் பரவலானது நவீன போர்ட்ஃபோலியோ கோட்பாட்டின் எங்கும் நிறைந்திருப்பதைக் குறிக்கிறது.

MPT க்கு தீங்கு

எம்.பி.டி போல எங்கும் நிறைந்ததாக இருப்பதால், இது உண்மையான உலகில் இன்னும் சில குறைபாடுகளைக் கொண்டுள்ளது. தொடக்கத்தில், முதலீட்டாளர்கள் ஆபத்து பற்றிய கருத்துக்களை மறுபரிசீலனை செய்ய வேண்டும். ஒட்டுமொத்த ஆபத்தை குறைப்பதற்காக முதலீட்டாளர் ஒரு அபாயகரமான முதலீட்டை (எதிர்காலங்கள், எடுத்துக்காட்டாக) எடுக்க வேண்டும் என்று சில நேரங்களில் அது கோருகிறது. அதிநவீன போர்ட்ஃபோலியோ மேலாண்மை நுட்பங்களின் நன்மைகளைப் பற்றி அறிமுகமில்லாத முதலீட்டாளருக்கு இது ஒரு கடினமான விற்பனையாக இருக்கலாம்.

மேலும், போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள மற்ற முதலீடுகளிலிருந்து தனிப்பட்ட செயல்திறன் சுயாதீனமாக இருக்கும் பங்குகளைத் தேர்ந்தெடுக்க முடியும் என்று MPT கருதுகிறது. ஆனால் சந்தை வரலாற்றாசிரியர்கள் அத்தகைய கருவிகள் எதுவும் இல்லை என்பதைக் காட்டியுள்ளனர். சந்தை அழுத்த காலங்களில், சுயாதீனமான முதலீடுகள் அவை தொடர்புடையவை என செயல்படுகின்றன.

அதேபோல், ஆபத்து இல்லாத சொத்தை வைத்திருப்பதற்கும் உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோ வருமானத்தை அதிகரிப்பதற்கும் கடன் வாங்குவது தர்க்கரீதியானது, ஆனால் உண்மையிலேயே ஆபத்து இல்லாத சொத்தை கண்டுபிடிப்பது மற்றொரு விஷயம். அரசாங்கத்தால் ஆதரிக்கப்படும் பத்திரங்கள் ஆபத்து இல்லாதவை என்று கருதப்படுகின்றன, ஆனால், உண்மையில் அவை அவ்வாறு இல்லை. கில்ட்ஸ் மற்றும் அமெரிக்க கருவூல பத்திரங்கள் போன்ற பத்திரங்கள் இயல்புநிலை ஆபத்திலிருந்து விடுபடுகின்றன, ஆனால் அதிக பணவீக்கம் மற்றும் வட்டி வீத மாற்றங்கள் குறித்த எதிர்பார்ப்புகள் அவற்றின் மதிப்பை பாதிக்கும்.

பல்வகைப்படுத்தலுக்குத் தேவையான பங்குகளின் எண்ணிக்கை குறித்த கேள்வி உள்ளது. எத்தனை போதும்? மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளில் டஜன் கணக்கான மற்றும் டஜன் கணக்கான பங்குகள் இருக்கலாம். முதலீட்டு குரு வில்லியம் ஜே. பெர்ன்ஸ்டைன் கூறுகையில், முறையற்ற அபாயத்தை பல்வகைப்படுத்த 100 பங்குகள் கூட போதாது. இதற்கு மாறாக, எட்வின் ஜே. எல்டன் மற்றும் மார்ட்டின் ஜே. க்ரூபர் அவர்களின் "நவீன போர்ட்ஃபோலியோ தியரி அண்ட் இன்வெஸ்ட்மென்ட் அனாலிசிஸ்" (1981) என்ற புத்தகத்தில், 20 வது பங்குகளைச் சேர்த்த பிறகு உகந்த பன்முகத்தன்மையை அடைவதற்கு நீங்கள் மிக நெருக்கமாக வருவீர்கள் என்று முடிக்கிறார்கள்.

அடிக்கோடு

MPT இன் சாராம்சம் என்னவென்றால், சந்தையை வெல்வது கடினம், சந்தையை வெல்லும் நபர்கள் சராசரிக்கு மேல் ஆபத்தை ஏற்றுக்கொள்பவர்கள். சந்தைகள் நிராகரிக்கப்படும்போது இந்த இடர் பெறுபவர்கள் தங்களது வருவாயைப் பெறுவார்கள் என்பதும் குறிக்கப்படுகிறது.

போர்ட்ஃபோலியோ கோட்பாடு என்பது அந்த கோட்பாடு என்பதை வாரன் பபெட் போன்ற முதலீட்டாளர்கள் மீண்டும் நமக்கு நினைவூட்டுகிறார்கள். நாளின் முடிவில், ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் வெற்றி முதலீட்டாளரின் திறன்கள் மற்றும் அவர் அல்லது அவள் அதற்காக ஒதுக்கும் நேரம் ஆகியவற்றைப் பொறுத்தது. சில நேரங்களில் சந்தை சராசரியை மட்டும் நம்புவதை விட, குறைந்த எண்ணிக்கையிலான முதலீடுகளைத் தேர்ந்தெடுத்து சந்தை உங்களுக்கு சாதகமாக மாறும் வரை காத்திருப்பது நல்லது.