பங்குச் சந்தையின் எதிர்கால திசையை முன்னறிவிப்பது ஒரு அபாயகரமான வணிகமாகும், மேலும் மிகச் சிறந்த வல்லுநர்கள் கூட அடிக்கடி தவறு செய்கிறார்கள். ஆயினும்கூட, முதலீட்டாளர்களுக்கு முன்னோக்கி செல்லும் பாதையைப் பற்றி கொஞ்சம் தேவை, மற்றும் கவனிக்கத்தக்க இரண்டு குறிப்பிடத்தக்க நபர்கள் பெர்க்ஷயர் ஹாத்வேயின் பில்லியனர் முதலீட்டு குரு வாரன் பபெட் மற்றும் யேல் பல்கலைக்கழகத்தின் நோபல் பரிசு பெற்ற பொருளாதார வல்லுனர் ராபர்ட் ஷில்லர். ஒவ்வொன்றும் ஒரு விருப்பமான பங்குச் சந்தை மதிப்பீட்டு முறையைக் கொண்டுள்ளன, இவை இரண்டும் சந்தை வல்லுநர்களைக் கணிக்க நிதி வல்லுநர்களால் நெருக்கமாகப் பின்பற்றப்படுகின்றன.
பஃபெட் மற்றும் ஷில்லரின் முறைகளின் அடிப்படையில் சமீபத்திய கணிப்புகள், அடுத்த 10 ஆண்டுகளில் பங்குச் சந்தை ஆண்டு வருமானம் வெகுவாகக் குறையும் - அல்லது குறையும் என்பதைக் குறிக்கிறது. இந்த முறைகளை அடிப்படையாகக் கொண்ட முன்னறிவிப்புகள் மதிப்புமிக்க நியூயார்க் பொருளாதார நிபுணரும் நிதி நிபுணருமான ஸ்டீபன் ஜோன்ஸ் அவர்களால் மார்க்கெட்வாட்சில் ஒரு விரிவான கதையில் தொகுக்கப்பட்டன. (கீழே உள்ள அட்டவணையைப் பார்க்கவும்.)
சந்தை வழிகாட்டிகள் என்ன சொல்கிறார்கள்
(அடுத்த 10 ஆண்டுகளில் எஸ் அண்ட் பி 500 குறியீட்டு செயல்திறன்)
- பஃபெட் மாடல்: -2.0% குறியீட்டு ஷில்லர் மாதிரியில் சராசரி ஆண்டு சரிவு: + 2.6% சராசரி ஆண்டு உண்மையான மொத்த வருவாய்
முதலீட்டாளர்களுக்கு முக்கியத்துவம்
அமெரிக்க மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் எஸ் அண்ட் பி 500 குறியீட்டின் விகிதம் ஒரு மெகாவாட்டிற்கு "மதிப்பீடுகள் எங்கு நிற்கின்றன என்பதற்கான மிகச் சிறந்த ஒற்றை நடவடிக்கை" என்று பபெட் கடந்த காலத்தில் கூறியிருந்தார். இந்த விஷயத்தில் அவர் சமீபத்தில் பகிரங்கமாக கருத்து தெரிவிக்கவில்லை, ஆனால் அவரது பார்வை மாறிவிட்டதற்கான எந்த ஆதாரமும் இல்லை. இந்த விகிதம் அடுத்த 10 ஆண்டுகளில் படிப்படியாக நீண்ட கால வரலாற்று சராசரிகளுக்கு மாற, எஸ் அண்ட் பி 500 ஆண்டுக்கு 2.0% குறையும்.
ஆயினும்கூட, பஃபெட்டின் பொது அறிக்கைகள் அவர் இப்போதும் பத்திரங்களுக்கு பங்குகளை விரும்புகின்றன என்பதைக் காட்டுகின்றன. "10 வருட பத்திரத்தை 10 வருடங்கள் வாங்குவதற்கு இன்று எனக்கு ஒரு தேர்வு இருந்தால்… அல்லது எஸ் அண்ட் பி 500 ஐ வாங்கி 10 வருடங்கள் வைத்திருந்தால், நான் எஸ் அண்ட் பி 500 ஐ ஒரு நொடியில் வாங்குவேன், " அவர் சமீபத்தில் சிஎன்பிசிக்கு தெரிவித்தார்.
இந்த மெட்ரிக்கை பரிந்துரைத்த முதல் நபர் பபெட் அல்ல. இதேபோன்றது Q விகிதம், மறைந்த ஜேம்ஸ் டோபினுடன் தொடர்புடையது, நோபல் பரிசு பெற்றவரும் கூட. Q விகித பகுப்பாய்வு அடுத்த தசாப்தத்தில் பங்குகள் ஆண்டுக்கு 0.5% வீழ்ச்சியடையும் என்று கூறுகிறது.
ஷில்லரின் பார்வை
கடந்த 10 ஆண்டுகளில் ஒரு பங்குக்கு (இபிஎஸ்) பணவீக்கம் சரிசெய்யப்பட்ட சராசரி வருவாயின் அடிப்படையில் ஷில்லர் சுழற்சி முறையில் சரிசெய்யப்பட்ட விலை / வருவாய் விகிதத்தை (கேப்) வகுத்தார். இந்த முறை வணிகச் சுழற்சியின் கடந்து செல்லும் விளைவுகளையும், வருவாயின் ஒரு நிகழ்வுகளையும் மென்மையாக்கும்.
குறிப்பிட்ட கணிப்புகளை வழங்காத நிலையில், வரலாற்று விதிமுறைகளுடன் ஒப்பிடும்போது மதிப்பீடுகள் அதிகமாக இருந்தன என்றும், குறைந்த வருமானம் முன்னோக்கி செல்லும் என்றும் ஷில்லர் குறிப்பிட்டுள்ளார். கேப் முறையின் அடிப்படையில், பணவீக்கத்திற்கு சரிசெய்யப்பட்ட மற்றும் ஈவுத்தொகை உட்பட உண்மையான மொத்த வருமானம் அடுத்த பத்தாண்டுகளில் ஆண்டுதோறும் சராசரியாக 2.6% இருக்கும்.
வோல் ஸ்ட்ரீட் ஜேர்னலுக்கு எஸ் அண்ட் பி 500 இன் தற்போதைய டிவிடெண்ட் மகசூல் 2.0% ஆகும். எஸ் அண்ட் பி 500 இன் மதிப்பில் பணவீக்கம் சரிசெய்யப்பட்ட சராசரி ஆண்டு அதிகரிப்பு சுமார் 0.6% மட்டுமே இருக்கும் என்பதை இது குறிக்கிறது.
முன்னால் பார்க்கிறது
அடுத்த பத்தாண்டுகளில் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி, கார்ப்பரேட் வருவாய் மற்றும் பணவீக்கம் பற்றிய அனுமானங்களில் மேலே வழங்கப்பட்ட கணிப்புகள் வியத்தகு முறையில் மாறக்கூடும் - இதனால் சந்தையின் திசையை மாற்றும்.
பஃபெட்டின் விருப்பமான விகிதத்தைப் பொறுத்தவரை, மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியை சாலையில் உயர்த்துவது எஸ் அண்ட் பி 500 இல் மேலும் ஆதாயங்களை ஆதரிக்கக்கூடும். மேலும் ஷில்லரின் கேப் விகிதத்தைப் பொறுத்தவரை, வருவாய் அதிகரித்து, பணவீக்கம் குறைவாக இருந்தால், இது எதிர்கால வருடாந்திர வருவாயை 2.6% ஐ விட நியாயப்படுத்தக்கூடும்.
ஆனால் இன்றைய சந்தையின் யதார்த்தம் - மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சியைக் குறைப்பதன் மூலமும், இலாப கணிப்புகளைக் குறைப்பதன் மூலமும் இயக்கப்படுகிறது - இந்த இரண்டு சந்தை மந்திரவாதிகளின் மாதிரிகளின் கடுமையான கணிப்புகள் துல்லியமாக இருக்கலாம் என்று கூறுகிறது.
