எண்ணெயில் முதலீடு செய்வதற்கான ஒரு சிறந்த வழியாகுமா? (யூஎஸ்ஓ)

யுனைடெட் ஸ்டேட்ஸ் ஆயில் ஃபண்ட் (யு.எஸ்.ஓ) என்பது பரிமாற்றம் செய்யப்பட்ட-வர்த்தகம் செய்யப்பட்ட தயாரிப்பு (ஈ.டி.பி) ஆகும், இது மேற்கு டெக்சாஸ் இடைநிலை (டபிள்யூ.டி.ஐ) ஒளி, இனிப்பு கச்சா எண்ணெயின் தினசரி விலை நகர்வுகளுக்கு ஒத்த முதலீட்டு முடிவுகளை வழங்க முற்படுகிறது. யுனைடெட் ஸ்டேட்ஸ் ஆயில் ஃபண்ட் குறுகிய கால முதலீட்டாளர்களுக்காக வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது, அவர்கள் தொடர்ந்து தங்கள் நிலைகளை கண்காணிக்க முடியும் மற்றும் WTI கச்சா எண்ணெயில் குறுகிய கால எதிர்கால ஒப்பந்தங்களில் நேர்மறையானவர்கள். இந்த நிதியின் அளவுகோல் நியூயார்க் மெர்கன்டைல் ​​எக்ஸ்சேஞ்சில் (NYMEX) வர்த்தகம் செய்யப்படும் WTI கச்சா எண்ணெய் எதிர்கால ஒப்பந்தம் என்பதால், எதிர்கால ஒப்பந்தங்களை உருட்டும்போது இந்த நிதி கான்டாங்கோவை அனுபவிக்கக்கூடும், இது நீண்ட கால முதலீட்டாளர்களுக்கு சாதகமற்றது.

கண்ணோட்டம்

யுனைடெட் ஸ்டேட்ஸ் எண்ணெய் நிதியம் ஏப்ரல் 10, 2006 அன்று யுனைடெட் ஸ்டேட்ஸ் கமாடிட்டி ஃபண்டால் வழங்கப்பட்டது. ஓக்லஹோமாவின் குஷிங்கிற்கு வழங்கப்பட வேண்டிய டபிள்யூ.டி.ஐ கச்சா எண்ணெயின் ஸ்பாட் விலையின் தினசரி சதவீத மாற்றங்களுடன் தொடர்புடைய தினசரி முதலீட்டு முடிவுகளை வழங்குவதே இந்த நிதியின் முதலீட்டு நோக்கமாகும். NYMEX இல் வர்த்தகம் செய்யப்படும் மாதத்திற்கு அருகிலுள்ள WTI கச்சா எண்ணெய் எதிர்கால ஒப்பந்தங்களின் விலையில் தினசரி சதவீத மாற்றங்களால் தினசரி மாற்றங்கள் அளவிடப்படுகின்றன. முன் மாத எதிர்கால ஒப்பந்தம் அதன் காலாவதி தேதி வரை இரண்டு வாரங்களை நெருங்குகிறது என்றால், அடுத்த மாதம் காலாவதியாகும் WTI கச்சா எண்ணெய் எதிர்கால ஒப்பந்தம் நிதியின் அளவுகோலாகும். நிதி அதன் சொத்துக்களை முதன்மையாக பரிமாற்ற-பட்டியலிடப்பட்ட கச்சா எண்ணெய் எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் இயற்கை எரிவாயு எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள் போன்ற எண்ணெய் தொடர்பான எதிர்கால ஒப்பந்தங்களில் முதலீடு செய்தாலும், இந்த நிதி இடமாற்று மற்றும் முன்னோக்கி ஒப்பந்தங்களிலும் முதலீடு செய்யலாம்.

அனைத்து எதிர்கால ஒப்பந்தங்களுக்கும் காலாவதி தேதி இருப்பதால், யுனைடெட் ஸ்டேட்ஸ் ஆயில் ஃபண்ட் அதன் முன் மாத எதிர்கால ஒப்பந்தத்தை WTI கச்சா எண்ணெய் எதிர்கால ஒப்பந்தத்திற்கு அடுத்த மாதத்தில் காலாவதியாகிறது. இந்த நிதி முதன்மையாக கச்சா எண்ணெயில் முன் மாத எதிர்கால ஒப்பந்தங்களை வைத்திருக்கிறது மற்றும் ஒவ்வொரு மாதமும் அதன் எதிர்கால ஒப்பந்தங்களை உருட்ட வேண்டும். எடுத்துக்காட்டாக, இது செப்டம்பர் 2016 இல் காலாவதியாகும் WTI கச்சா எண்ணெய் எதிர்கால ஒப்பந்தங்களை வைத்திருந்தால், அது அதன் ஒப்பந்தங்களை உருட்ட வேண்டும் மற்றும் அக்டோபர் 2016 இல் காலாவதியாகும் ஒப்பந்தங்களை வாங்க வேண்டும்.

வரலாற்று செயல்திறன்

யுனைடெட் ஸ்டேட்ஸ் ஆயில் ஃபண்ட் டபிள்யூ.டி.ஐ கச்சா எண்ணெயின் ஸ்பாட் விலையை குறைத்து மதிப்பிட்டுள்ளது மற்றும் கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளில் அதன் அன்றாட செயல்திறனை சரியாக அளவிடவில்லை. இதன் விளைவாக, நீண்ட காலமாக எண்ணெயை நேர்மறையாகக் கொண்ட முதலீட்டாளர்கள் இந்த நிதியின் செயல்திறன் காரணமாக இந்த நிதியில் இருந்து விலகி இருக்க விரும்பலாம். ஜூன் 30, 2011 மற்றும் ஜூன் 30, 2016 க்கு இடையில், டபிள்யூ.டி.ஐ கச்சா எண்ணெயின் ஸ்பாட் விலை 49.35% மட்டுமே குறைந்துள்ளது, இது ஒரு பீப்பாய் 95.30 டாலரிலிருந்து 48.27 டாலராக குறைந்துள்ளது. இருப்பினும், இதே காலப்பகுதியில் அமெரிக்காவின் எண்ணெய் நிதி 68.23% சரிந்துள்ளது. கூடுதலாக, WTI கச்சா எண்ணெய் ஸ்பாட் விலைகள் ஜூன் 30, 2016 நிலவரப்படி 31.13% (YTD) வரை உயர்ந்துள்ளன, அதே நேரத்தில் அமெரிக்காவின் எண்ணெய் நிதியம் 4.9% YTD மட்டுமே உயர்ந்துள்ளது. நிதியின் செயல்திறன் மற்றும் பெரிய கண்காணிப்பு பிழையானது முதன்மையாக ஒவ்வொரு மாதமும் எதிர்கால ஒப்பந்தங்களை உருட்டுவதற்கான செலவு மற்றும் கான்டாங்கோ காரணமாகும்.

கான்டாங்கோ மற்றும் எதிர்மறை ரோல் மகசூல்

ஒரு அடிப்படை சொத்தின் எதிர்கால ஒப்பந்தத்தின் விலை அதன் எதிர்பார்க்கப்படும் எதிர்கால இட விலையை விட அதிகமாக இருக்கும்போது கான்டாங்கோ ஏற்படுகிறது. முன்-மாத எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள் காலப்போக்கில் காலாவதியாகும் ஒப்பந்தங்களை விட மலிவானவை என்பதால், எதிர்கால வளைவு மேல்நோக்கி சாய்வாக இருப்பதாகக் கூறப்படுகிறது. இது எதிர்மறையான ரோல் விளைச்சலை ஏற்படுத்துகிறது, ஏனென்றால் காலாவதியாகும் எதிர்கால ஒப்பந்தங்களை விற்கும்போது முதலீட்டாளர்கள் பணத்தை இழப்பார்கள், மேலும் தேதியிட்ட ஒப்பந்தங்களை அதிக விலைக்கு வாங்குகிறார்கள். கான்டாங்கோவுக்கு மாறாக, ஒரு அடிப்படை சொத்தின் எதிர்கால ஒப்பந்தத்தின் விலை அதன் எதிர்பார்க்கப்படும் எதிர்கால இட விலைக்குக் குறைவாக இருக்கும்போது பின்தங்கிய நிலை ஏற்படுகிறது. இதன் விளைவாக, பின்தங்கிய நிலை முதலீட்டாளர்களுக்கு லாபத்தை ஏற்படுத்துகிறது, காலாவதியான எதிர்கால ஒப்பந்தங்களை எதிர்கால ஒப்பந்தங்களுக்கு பிந்தைய மாதத்தில் காலாவதியாகும்.

கச்சா எண்ணெய் மற்றும் இயற்கை எரிவாயு ஆகியவை வரலாற்று ரீதியாக நீண்ட கால கான்டாங்கோவை அனுபவித்த பொருட்களில் அடங்கும். ஆகையால், முன் மாத எதிர்கால ஒப்பந்தம் காலாவதியாகும் நிலையில், மேலும் தேதியிட்ட WTI எதிர்கால ஒப்பந்தங்களை வாங்கும் போது அமெரிக்காவின் எண்ணெய் நிதி எதிர்மறை ரோல் விளைச்சலால் பாதிக்கப்படுகிறது. நீண்ட காலமாக, எதிர்மறை ரோல் விளைச்சல் அதிகரிக்கும், இதனால் அமெரிக்காவின் எண்ணெய் நிதி முதலீட்டாளர்கள் இழப்புகளை அனுபவிக்கிறார்கள். எனவே, நீண்ட காலத்திற்கு எண்ணெய் சந்தையில் வெளிப்பாடு பெற திட்டமிட்டுள்ள முதலீட்டாளர்கள் அமெரிக்காவின் எண்ணெய் நிதியத்தில் முதலீடுகளைத் தவிர்க்க வேண்டும்.