இந்த கேள்விக்கான பதில் பத்திரங்கள் மற்றும் கடன் பத்திரங்களின் நிலையான வருமான இயல்புகளில் உள்ளது, பெரும்பாலும் அவை "பத்திரங்கள்" என்று குறிப்பிடப்படுகின்றன.
ஒரு முதலீட்டாளர் கொடுக்கப்பட்ட கார்ப்பரேட் பத்திரத்தை வாங்கும் போது, உதாரணமாக, அவர்கள் உண்மையில் ஒரு நிறுவனத்தின் கடனில் ஒரு பகுதியை வாங்குகிறார்கள். இந்த கடன் குறிப்பிட்ட கால கூப்பன் கொடுப்பனவுகள், கடனின் அசல் தொகை மற்றும் பத்திரத்தின் முதிர்வு வரை குறிப்பிட்ட காலம் ஆகியவற்றுடன் வழங்கப்படுகிறது.
வட்டி விகிதங்களுடன் தலைகீழ் உறவு
பத்திரங்களில் வட்டி வீத அபாயத்தைப் புரிந்துகொள்வதற்கு முக்கியமான மற்றொரு கருத்து என்னவென்றால், பத்திர விலைகள் வட்டி விகிதங்களுடன் நேர்மாறாக தொடர்புடையவை. வட்டி விகிதங்கள் அதிகரிக்கும் போது, பத்திர விலைகள் குறையும், நேர்மாறாகவும்.
குறுகிய கால பத்திரங்களை விட நீண்ட கால பத்திரங்கள் அதிக வட்டி வீத அபாயத்திற்கு உட்படுத்தப்படுவதற்கு இரண்டு முக்கிய காரணங்கள் உள்ளன:
- வட்டி விகிதங்கள் ஒரு குறுகிய காலத்திற்குள் இருப்பதை விட நீண்ட காலத்திற்குள் உயரும் (இதனால் ஒரு பத்திரத்தின் சந்தை விலையை எதிர்மறையாக பாதிக்கும்) அதிக வாய்ப்பு உள்ளது. இதன் விளைவாக, நீண்ட கால பத்திரங்களை வாங்கும் ஆனால் முதிர்ச்சிக்கு முன்னர் அவற்றை விற்க முயற்சிக்கும் முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பத்திரங்களை விற்க விரும்பும் போது ஆழ்ந்த தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட சந்தை விலையை எதிர்கொள்ள நேரிடும். குறுகிய கால பத்திரங்களுடன், இந்த ஆபத்து அவ்வளவு குறிப்பிடத்தக்கதல்ல, ஏனெனில் வட்டி விகிதங்கள் குறுகிய காலத்தில் கணிசமாக மாற வாய்ப்புள்ளது. குறுகிய கால பத்திரங்கள் முதிர்ச்சி அடையும் வரை வைத்திருப்பது எளிதானது, இதன் மூலம் பத்திரங்களின் விலையில் வட்டி வீதத்தால் இயக்கப்படும் மாற்றங்களின் விளைவு குறித்த முதலீட்டாளரின் கவலையைத் தணிக்கும். நீண்ட கால பத்திரங்கள் குறுகிய கால பத்திரங்களை விட அதிக காலத்தைக் கொண்டுள்ளன. இதன் காரணமாக, கொடுக்கப்பட்ட வட்டி வீத மாற்றம் குறுகிய கால பத்திரங்களை விட நீண்ட கால பத்திரங்களில் அதிக தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும். இந்த காலக் கருத்தாக்கத்தை கருத்தியல் செய்வது கடினம், ஆனால் வட்டி வீத மாற்றத்தால் உங்கள் பத்திரம் பாதிக்கப்படும் நேரத்தின் நீளமாக இதை நினைத்துப் பாருங்கள். உதாரணமாக, வட்டி விகிதங்கள் இன்று 0.25% உயர்கின்றன என்று வைத்துக்கொள்வோம். முதிர்ச்சி அடையும் வரை ஒரே ஒரு கூப்பன் கட்டணத்துடன் ஒரு பத்திரம் முதலீட்டாளருக்கு ஒரே ஒரு கூப்பன் கட்டணத்திற்கு 0.25% குறைக்கும். மறுபுறம், 20 கூப்பன் கொடுப்பனவுகளுடன் ஒரு பத்திரம் முதலீட்டாளருக்கு மிக நீண்ட காலத்திற்கு பணம் செலுத்தும். மீதமுள்ள கொடுப்பனவுகளில் உள்ள இந்த வேறுபாடு, வட்டி விகிதங்கள் உயரும்போது குறுகிய கால பத்திர விலையில் இருப்பதை விட நீண்ட கால பத்திர விலையில் அதிக வீழ்ச்சியை ஏற்படுத்தும்.
குறுகிய கால பத்திரங்களை விட நீண்ட கால பத்திரங்களுக்கு அதிக வட்டி விகிதம் ஆபத்து உள்ளதா?
வட்டி வீத ஆபத்து பத்திரங்களை எவ்வாறு பாதிக்கிறது
வட்டி விகிதங்களின் முழுமையான நிலை ஏற்ற இறக்கமாக இருக்கும்போது வட்டி வீத ஆபத்து எழுகிறது. வட்டி வீத ஆபத்து நிலையான வருமான பத்திரங்களின் மதிப்புகளை நேரடியாக பாதிக்கிறது. வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் பத்திர விலைகள் நேர்மாறாக தொடர்புடையவை என்பதால், வட்டி விகிதங்களின் உயர்வோடு தொடர்புடைய ஆபத்து பத்திர விலைகள் வீழ்ச்சியடைவதற்கும் நேர்மாறாகவும் ஏற்படுகிறது.
வட்டி வீத ஆபத்து பத்திரங்களின் விலையை பாதிக்கிறது, மேலும் அனைத்து பத்திரதாரர்களும் இந்த வகை ஆபத்தை எதிர்கொள்கின்றனர். மேலே குறிப்பிட்டுள்ளபடி, வட்டி விகிதங்கள் உயரும்போது, பத்திர விலைகள் குறைகின்றன என்பதை நினைவில் கொள்வது அவசியம். வட்டி விகிதங்கள் உயரும் போது, பழைய பத்திரங்களை விட அதிக மகசூல் கொண்ட புதிய பத்திரங்கள் சந்தையில் வழங்கப்படும் போது, முதலீட்டாளர்கள் அதிக மகசூலைப் பயன்படுத்த புதிய பத்திர சிக்கல்களை வாங்க முனைகிறார்கள்.
இந்த காரணத்திற்காக, முந்தைய வட்டி விகிதத்தின் அடிப்படையில் பழைய பத்திரங்கள் குறைந்த மதிப்பைக் கொண்டுள்ளன, எனவே முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் வர்த்தகர்கள் தங்கள் பழைய பத்திரங்களை விற்கிறார்கள், அவற்றின் விலைகள் குறைகின்றன.
மாறாக, வட்டி விகிதங்கள் வீழ்ச்சியடையும் போது, பத்திர விலைகள் உயரும். வட்டி விகிதங்கள் வீழ்ச்சியடையும் மற்றும் பழைய நிலையான வருமான பத்திரங்களை விட குறைந்த மகசூல் கொண்ட புதிய பத்திரங்கள் சந்தையில் வழங்கப்படும் போது, முதலீட்டாளர்கள் புதிய சிக்கல்களை வாங்குவதற்கான வாய்ப்புகள் குறைவு. எனவே, அதிக மகசூல் கொண்ட பழைய பத்திரங்கள் விலை அதிகரிக்கும்.
எடுத்துக்காட்டாக, பெடரல் ஓபன் மார்க்கெட் கமிட்டி (FOMC) கூட்டம் அடுத்த புதன்கிழமை என்று வைத்துக் கொள்ளுங்கள், மேலும் பல வர்த்தகர்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் அடுத்த ஆண்டுக்குள் வட்டி விகிதங்கள் உயரும் என்று அஞ்சுகிறார்கள். FOMC கூட்டத்திற்குப் பிறகு, மூன்று மாதங்களில் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்த குழு முடிவு செய்கிறது. எனவே, பத்திரங்களின் விலைகள் குறைகின்றன, ஏனெனில் புதிய பத்திரங்கள் மூன்று மாதங்களில் அதிக மகசூலில் வழங்கப்படுகின்றன.
முதலீட்டாளர்கள் வட்டி வீத அபாயத்தை எவ்வாறு குறைக்க முடியும்
முதலீட்டாளர்கள் முன்னோக்கி ஒப்பந்தங்கள், வட்டி வீத மாற்றங்கள் மற்றும் எதிர்காலங்களுடன் வட்டி வீத அபாயத்தை குறைக்க முடியும். முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் முதலீடுகளின் மதிப்பை பாதிக்கும் விகிதங்களின் நிச்சயமற்ற தன்மையைக் குறைக்க வட்டி வீத அபாயத்தைக் குறைக்க விரும்பலாம். பத்திரங்கள், ரியல் எஸ்டேட் முதலீட்டு அறக்கட்டளைகள் (REIT கள்) மற்றும் பிற பங்குகளில் முதலீட்டாளர்களுக்கு இந்த ஆபத்து அதிகம், இதில் ஈவுத்தொகை பணப்புழக்கத்தின் ஆரோக்கியமான பகுதியை உருவாக்குகிறது.
முதன்மையாக, பணவீக்க அழுத்தங்கள், அதிகப்படியான அரசாங்க செலவினங்கள் அல்லது நிலையற்ற நாணயம் குறித்து முதலீட்டாளர்கள் கவலைப்படும்போது வட்டி வீத அபாயத்தைப் பற்றி கவலைப்படுகிறார்கள். இந்த காரணிகள் அனைத்தும் அதிக பணவீக்கத்திற்கு வழிவகுக்கும் திறனைக் கொண்டுள்ளன, இதன் விளைவாக அதிக வட்டி விகிதங்கள் உருவாகின்றன. அதிக வட்டி விகிதங்கள் நிலையான வருமானத்திற்கு குறிப்பாக தீங்கு விளைவிக்கும், ஏனெனில் பணப்புழக்கங்கள் மதிப்பில் அரிக்கப்படுகின்றன.
முன்னோக்கி ஒப்பந்தங்கள் என்பது இரு தரப்பினருக்கும் இடையிலான ஒப்பந்தங்கள், ஒரு தரப்பினர் மற்றொன்றுக்கு ஒரு வட்டி விகிதத்தை நீண்ட காலத்திற்கு பூட்டுவதற்கு செலுத்துகிறார்கள். வட்டி விகிதங்கள் சாதகமாக இருக்கும்போது இது ஒரு விவேகமான நடவடிக்கை. நிச்சயமாக, ஒரு மோசமான விளைவு என்னவென்றால், வட்டி விகிதங்களில் மேலும் சரிவை நிறுவனம் பயன்படுத்த முடியாது. இதற்கு ஒரு எடுத்துக்காட்டு, வீட்டு உரிமையாளர்கள் தங்கள் அடமானங்களுக்கு மறு நிதியளிப்பதன் மூலம் குறைந்த வட்டி விகிதங்களை பயன்படுத்தி கொள்கின்றனர். மற்றவர்கள் சரிசெய்யக்கூடிய வீத அடமானங்களிலிருந்து நிலையான வீத அடமானங்களுக்கும் மாறலாம்.
வட்டி வீத இடமாற்றங்கள் என்பது இரு தரப்பினருக்கும் இடையிலான ஒப்பந்தங்களாகும், அதில் நிலையான வட்டி விகிதங்களுக்கும் மிதக்கும் வட்டி விகிதங்களுக்கும் இடையிலான வித்தியாசத்தை ஒருவருக்கொருவர் செலுத்த ஒப்புக்கொள்கிறார்கள். அடிப்படையில், ஒரு தரப்பு வட்டி வீத அபாயத்தை எடுத்துக்கொள்கிறது மற்றும் அவ்வாறு செய்வதற்கு ஈடுசெய்யப்படுகிறது.
எதிர்காலங்கள் ஒரு இடைத்தரகர் தவிர, முன்னோக்கி ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் வட்டி வீத மாற்றங்களுக்கு ஒத்தவை. ஒரு தரப்பினர் கடமைகளை நிறைவேற்றத் தவறும் வாய்ப்பு குறைவாக இருந்தாலும், இது ஏற்பாட்டை மிகவும் விலை உயர்ந்ததாக ஆக்குகிறது. முதலீட்டாளர்களுக்கு இது மிகவும் திரவ விருப்பமாகும்.
