அருவமான சொத்துக்கள் பங்குகளுக்கு உண்மையான மதிப்பை வழங்குகின்றன

வருவாய் வரலாறு இல்லாத ஒரு நிறுவனத்திடமிருந்து ஆரம்ப பொது வழங்கலின் ரன்வே வெற்றியை என்ன விளக்க முடியும்? சந்தை எதிர்பார்ப்புகளைத் தவறவிட்ட ஒரு மோசமான செய்தி அல்லது வருவாய் அறிக்கை ஏன் ஆரோக்கியமான நிறுவனத்தின் பங்கு விலையை ஒரு மூக்குக்குள் அனுப்ப முடியும்?

ஒரு நிறுவனத்தின் வரலாற்று நிதி செயல்திறனை சந்தை புறக்கணிக்கும்போது, ​​சந்தை பெரும்பாலும் "தகவல் சமச்சீரற்ற தன்மைக்கு" பதிலளிக்கிறது. சமச்சீரற்ற தன்மை ஏற்படுகிறது, ஏனெனில் பாரம்பரிய நிதி அறிக்கை முறைகள் - தணிக்கை செய்யப்பட்ட நிதி அறிக்கைகள், ஆய்வாளர் அறிக்கைகள், செய்தி வெளியீடுகள் மற்றும் போன்றவை - முதலீட்டாளர்களுக்கு பொருத்தமான தகவல்களின் ஒரு பகுதியை மட்டுமே வெளிப்படுத்துகின்றன. அருவமான சொத்துகளின் மதிப்பு - ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாடு (ஆர் & டி), காப்புரிமைகள், பதிப்புரிமை, வாடிக்கையாளர் பட்டியல்கள் மற்றும் பிராண்ட் ஈக்விட்டி - அந்த தகவல் இடைவெளியின் பெரும்பகுதியைக் குறிக்கிறது.

ஏன் அருவருப்பான விஷயங்கள்

எந்தவொரு வணிக பேராசிரியரும் நிறுவனங்களின் மதிப்பு உறுதியான சொத்துக்கள், "செங்கற்கள் மற்றும் மோட்டார்" ஆகியவற்றிலிருந்து, அறிவுசார் மூலதனம் போன்ற அருவமான சொத்துக்களுக்கு குறிப்பிடத்தக்க அளவில் மாறி வருவதாக உங்களுக்குச் சொல்வார். இந்த கண்ணுக்கு தெரியாத சொத்துக்கள் அறிவு பொருளாதாரத்தில் பங்குதாரர் மதிப்பின் முக்கிய இயக்கிகள், ஆனால் கணக்கியல் விதிகள் நிறுவனங்களின் மதிப்பீட்டில் இந்த மாற்றத்தை ஒப்புக் கொள்ளவில்லை. பொதுவாக ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்ட கணக்கியல் கொள்கைகளின் கீழ் தயாரிக்கப்பட்ட அறிக்கைகள் இந்த சொத்துக்களை பதிவு செய்யாது. இருட்டில் விடப்பட்டால், முதலீட்டாளர்கள் ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பின் துல்லியத்தை தீர்மானிக்க பெரும்பாலும் யூகங்களை நம்பியிருக்க வேண்டும்.

ஆனால் நிறுவனங்களின் அருவமான சொத்துக்களின் சதவீதம் அதிகரித்துள்ள போதிலும், கணக்கியல் விதிகள் வேகத்தைத் தக்கவைக்கவில்லை. உதாரணமாக, ஒரு மருந்து நிறுவனத்தின் ஆர் & டி முயற்சிகள் மருத்துவ சோதனைகளை கடந்து செல்லும் ஒரு புதிய மருந்தை உருவாக்கினால், அந்த வளர்ச்சியின் மதிப்பு நிதி அறிக்கைகளில் காணப்படவில்லை. விற்பனை உண்மையில் செய்யப்படும் வரை இது காண்பிக்கப்படாது, இது சாலையில் பல ஆண்டுகள் இருக்கலாம். அல்லது ஈ-காமர்ஸ் சில்லறை விற்பனையாளரின் மதிப்பைக் கவனியுங்கள். விவாதிக்கக்கூடிய வகையில், அதன் மதிப்பு அனைத்தும் மென்பொருள் மேம்பாடு, பதிப்புரிமை மற்றும் அதன் பயனர் தளத்திலிருந்து வருகிறது. மருத்துவ சோதனை முடிவுகள் அல்லது ஆன்லைன் சில்லறை விற்பனையாளர்களின் வாடிக்கையாளர் மனச்சோர்வுக்கு சந்தை உடனடியாக வினைபுரியும் அதே வேளையில், இந்த சொத்துக்கள் நிதிநிலை அறிக்கைகள் மூலம் நழுவுகின்றன.

இதன் விளைவாக, மூலதன சந்தைகளில் என்ன நடக்கிறது என்பதற்கும் கணக்கியல் அமைப்புகள் என்ன பிரதிபலிக்கின்றன என்பதற்கும் இடையே தீவிரமான தொடர்பு உள்ளது. கணக்கியல் மதிப்பு என்பது உபகரணங்கள் மற்றும் சரக்குகளின் வரலாற்று செலவுகளை அடிப்படையாகக் கொண்டது, அதேசமயம் சந்தை மதிப்பு ஒரு நிறுவனத்தின் எதிர்கால பணப்புழக்கத்தைப் பற்றிய எதிர்பார்ப்புகளிலிருந்து வருகிறது, இது ஆர் அன்ட் டி முயற்சிகள், காப்புரிமைகள் மற்றும் நல்ல ஓல் தொழிலாளர்கள் "அறிதல்" போன்ற தெளிவற்றவற்றிலிருந்து பெருமளவில் வருகிறது. (பின்னணி வாசிப்புக்கு, மறைக்கப்பட்ட மறைக்கப்பட்ட மதிப்பைக் காண்க.)

தெளிவற்றவற்றை நம்புவது ஏன் கடினம்

மதிப்பீட்டைப் பற்றி முதலீட்டாளர்களின் முன்னேற்றம் ஆச்சரியமாக இல்லை. Billion 2 பில்லியன் சந்தை மூலதனத்துடன் ஒரு நிறுவனத்தில் முதலீடு செய்வதை கற்பனை செய்து பாருங்கள், ஆனால் இன்றுவரை 100 மில்லியன் டாலர் வருவாய் மட்டுமே. மதிப்பீட்டு படத்தில் ஒரு பெரிய சாம்பல் பகுதி இருப்பதாக நீங்கள் சந்தேகிக்கலாம். விடுபட்ட தகவல்களை வழங்க நீங்கள் ஆய்வாளர்களிடம் திரும்பலாம். ஆனால் ஆய்வாளர்களின் அளவீடுகள் இவ்வளவு மட்டுமே உதவுகின்றன. வதந்தி மற்றும் புதுமை, பி.ஆர் மற்றும் பத்திரிகை, ஊகம் மற்றும் ஹைப் ஆகியவை தகவல் இடத்தை நிரப்ப முனைகின்றன.

அவர்களின் காப்புரிமைகள் மற்றும் பிராண்டுகளை சிறப்பாகப் பால் செய்வதற்காக, பல நிறுவனங்கள் அவற்றின் மதிப்பை அளவிடுகின்றன. ஆனால் இந்த எண்கள் பொது நுகர்வுக்கு அரிதாகவே கிடைக்கின்றன. உள்நாட்டில் பயன்படுத்தும்போது கூட அவை தொந்தரவாக இருக்கும். காப்புரிமையிலிருந்து உருவாக்கப்படும் எதிர்கால பணப்புழக்கங்களை தவறாகக் கணக்கிடுவது, ஒரு நிர்வாகக் குழுவால் அது வாங்க முடியாத ஒரு தொழிற்சாலையை உருவாக்கத் தூண்டக்கூடும்.

மேம்பட்ட வெளிப்பாட்டை உள்ளடக்கிய நிதி அறிக்கையிலிருந்து முதலீட்டாளர்கள் பயனடையலாம் என்பது உறுதி. ஏற்கனவே இங்கிலாந்து மற்றும் பிரான்ஸ் உட்பட ஒரு டஜன் அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட நாடுகள், இருப்புநிலைச் சொத்தாக பிராண்டை அங்கீகரிக்க அனுமதிக்கின்றன. இருப்புநிலைக் குறிப்பில் அருவருப்பானவை தேவையா என்பதைத் தீர்மானிக்க நிதி கணக்கியல் தரநிலை வாரியம் ஒரு ஆய்வில் ஈடுபட்டது. இருப்பினும், உண்மையில் அருவருப்பானவற்றை மதிப்பிடுவதில் பெரும் சிரமம் மற்றும் தவறான அளவீடுகள் அல்லது ஆச்சரியம் எழுதும் அபாயங்கள் ஆகியவற்றின் காரணமாக, இந்த திட்டம் ஆராய்ச்சி நிகழ்ச்சி நிரலில் இருந்து நீக்கப்பட்டது. எந்த நேரத்திலும் அந்த முடிவில் மாற்றம் ஏற்படும் என்று முதலீட்டாளர்கள் எதிர்பார்க்கக்கூடாது.

தெளிவற்றவற்றை எவ்வாறு மதிப்பிடுவது

ஆயினும்கூட, முதலீட்டாளர்கள் அருவருப்பானவற்றைப் பிடிக்க முயற்சிக்க இது பணம் செலுத்துகிறது. பல கணக்கியல் ஆராய்ச்சி அவற்றை மதிப்பிடுவதற்கான வழிகளைக் கொண்டு வருவதற்கு அர்ப்பணிக்கப்பட்டுள்ளது, மேலும், அதிர்ஷ்டவசமாக, நுட்பங்கள் மேம்படுகின்றன. பொருத்தமான அணுகுமுறைகள் குறித்த கருத்துக்கள் இன்னும் கூர்மையாக வேறுபடுகின்றன என்றாலும், முதலீட்டாளர்கள் அதைப் பார்ப்பது பயனுள்ளது.

தொடங்குவதற்கான இடம் இங்கே: ஒரு நிறுவனத்தின் அருவமான சொத்துகளின் மொத்த மதிப்பைக் கணக்கிட முயற்சிக்கவும். ஒரு முறை அருவமான மதிப்பு (சி.ஐ.வி) கணக்கிடப்படுகிறது. இந்த முறை சந்தை-க்கு-புத்தக முறையின் குறைபாடுகளை முறியடிக்கும், இது ஒரு நிறுவனத்தின் புத்தக மதிப்பை அதன் சந்தை மதிப்பிலிருந்து கழித்து வித்தியாசத்தை அடையாளப்படுத்துகிறது. இது சந்தை உணர்வோடு உயர்ந்து விழுவதால், சந்தை முதல் புத்தக எண்ணிக்கை அறிவுசார் மூலதனத்தின் நிலையான மதிப்பைக் கொடுக்க முடியாது. சி.ஐ.வி, மறுபுறம், வருவாய் செயல்திறனை ஆராய்கிறது மற்றும் அந்த வருவாயை உருவாக்கிய சொத்துக்களை அடையாளம் காட்டுகிறது. பல சந்தர்ப்பங்களில், பதிவு செய்யப்படாத மதிப்பின் மகத்துவத்தையும் சி.ஐ.வி சுட்டிக்காட்டுகிறது.

நுண்செயலி நிறுவனமான இன்டெல் (நாஸ்டாக்: ஐஎன்டிசி) ஐ ஒரு உதாரணமாகப் பயன்படுத்தி, சி.ஐ.வி இதுபோன்றது:

படி 1: கடந்த மூன்று ஆண்டுகளாக சராசரி ப்ரீடாக்ஸ் வருவாயைக் கணக்கிடுங்கள் (இந்த விஷயத்தில் இது 2006, 2007 மற்றும் 2008 ஆகும்). இன்டெல்லுக்கு, அது billion 8 பில்லியன்.

படி 2: இருப்புநிலைக்குச் சென்று அதே மூன்று ஆண்டுகளுக்கான சராசரி ஆண்டு இறுதி உறுதியான சொத்துக்களைப் பெறுங்கள், இந்த விஷயத்தில் இது. 34.7 பில்லியன் ஆகும்.

படி 3: வருவாயை சொத்துக்களால் வகுப்பதன் மூலம் இன்டெல்லின் சொத்துக்கள் (ROA) வருவாயைக் கணக்கிடுங்கள்: 23% (சில்லுகள் தயாரிப்பது நல்ல வணிகம்).

படி 4: அதே மூன்று ஆண்டுகளுக்கு, தொழில்துறையின் சராசரி ROA ஐக் கண்டறியவும். குறைக்கடத்தித் தொழிலின் சராசரி 13% ஆகும்.

படி 5: தொழில்துறை சராசரி ROA ஐ (13%) நிறுவனத்தின் உறுதியான சொத்துக்களால் (. 34.7 பில்லியன்) பெருக்கி கூடுதல் ROA ஐக் கணக்கிடுங்கள். ஒரு கட்டத்திற்கு (.0 8.0 பில்லியன்) வரிக்கு முந்தைய வருவாயிலிருந்து அதைக் கழிக்கவும். இன்டெல்லைப் பொறுத்தவரை, கூடுதல் $ 3.5 பில்லியன். சராசரி சில்லு தயாரிப்பாளரான இன்டெல் அதன் சொத்துக்களில் இருந்து எவ்வளவு சம்பாதிக்கிறது என்பதை இது உங்களுக்குக் கூறுகிறது.

படி 6: வரி செலுத்துவோருக்கு பணம் செலுத்துங்கள். மூன்று ஆண்டு சராசரி வருமான வரி விகிதத்தைக் கணக்கிட்டு, அதிகப்படியான வருவாயால் இதைப் பெருக்கவும். வரிக்குப் பிறகான எண்ணைக் கொண்டு வர கூடுதல் வருமானத்திலிருந்து முடிவைக் கழிக்கவும், அருவமான சொத்துகளுக்குக் காரணமான பிரீமியம். இன்டெல்லுக்கு (சராசரி வரி விகிதம் 28%), அந்த எண்ணிக்கை billion 3.5 பில்லியன் - $ 1.0 பில்லியன் = $ 2.5 பில்லியன்.

படி 7: பிரீமியத்தின் நிகர தற்போதைய மதிப்பைக் கணக்கிடுங்கள். நிறுவனத்தின் மூலதன செலவு போன்ற பொருத்தமான தள்ளுபடி வீதத்தால் பிரீமியத்தை வகுப்பதன் மூலம் இதைச் செய்யுங்கள். 10% தன்னிச்சையான தள்ளுபடி வீதத்தைப் பயன்படுத்தி 25 பில்லியன் டாலர் கிடைக்கும்.

அவ்வளவுதான். இன்டெல்லின் அறிவுசார் மூலதனத்தின் கணக்கிடப்பட்ட அருவமான மதிப்பு - இருப்புநிலைக் குறிப்பில் எதுவுமில்லை - இது 25 பில்லியன் டாலர் ஆகும்! பெரிய சொத்துக்கள் நிச்சயமாக பகல் ஒளியைக் காண தகுதியானவை.

முடிவுரை

அருவமான சொத்துகளுக்கு ஒரு தொழிற்சாலை அல்லது உபகரணங்களின் வெளிப்படையான உடல் மதிப்பு இல்லை என்றாலும், அவை அற்பமானவை அல்ல. உண்மையில், அவை ஒரு நிறுவனத்திற்கு மிகவும் மதிப்புமிக்கவை என்பதை நிரூபிக்க முடியும் மற்றும் அதன் நீண்டகால வெற்றி அல்லது தோல்விக்கு முக்கியமானதாக இருக்கலாம்.