பல்வகைப்படுத்தலின் மாயை: 30 பங்கு இலாகாவின் கட்டுக்கதை

சி.என்.பி.சியின் மேட் மனி நட்சத்திரமான ஜிம் கிராமர், "நான் பன்முகப்படுத்தப்பட்டதா?" இதில் பார்வையாளர்கள் அழைப்பார்கள், க்ரேமருக்கு அவர்களின் முதல் ஐந்து பங்குகளை வழங்குவார்கள், மேலும் அவர்கள் நன்கு பன்முகப்படுத்தப்பட்டிருந்தால் கிராமர் அவர்களுக்குத் தெரிவிப்பார். ஐந்து பங்கு பல்வகைப்படுத்தலின் யோசனை முற்றிலும் ஆச்சரியமானது மற்றும் பெரும்பாலும் "பங்கு எடுப்பது" சமூகத்தால் மறுக்கப்படுகிறது, இது பல்வகைப்படுத்தப்பட வேண்டிய தனிப்பட்ட பங்குகளின் எண்ணிக்கை உண்மையில் 30 க்கு நெருக்கமாக இருப்பதாக நம்புகிறது. 30 ஐந்தை விட சிறந்தது என்பதில் சந்தேகமில்லை. போதுமானதாக இல்லை.

பயிற்சி: இடர் மற்றும் பல்வகைப்படுத்தல்

மந்திர எண் 30 எங்கிருந்து வருகிறது?

1970 ஆம் ஆண்டில், லாரன்ஸ் ஃபிஷர் மற்றும் ஜேம்ஸ் எச். லோரி, ஜர்னல் ஆஃப் பிசினஸில் வெளியிடப்பட்ட "பொதுவான பங்குகளில் முதலீடுகள் மீதான வருவாயின் மாறுபாடு குறித்த சில ஆய்வுகள்" ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள பங்குகளின் எண்ணிக்கையின் விளைவாக "வருவாய் சிதறலைக் குறைத்தல்" குறித்து வெளியிட்டனர். ஒட்டுமொத்த நியூயார்க் பங்குச் சந்தையின் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவுடன் ஒப்பிடும்போது, ​​தோராயமாக உருவாக்கப்பட்ட 32 பங்குகளின் போர்ட்ஃபோலியோ விநியோகத்தை 95% குறைக்கக்கூடும் என்று அவர்கள் கண்டறிந்தனர். இந்த ஆய்வில் இருந்து, "பல்வகைப்படுத்தலின் நன்மைகளில் 95% 30 பங்கு இலாகாவுடன் கைப்பற்றப்பட்டுள்ளது" என்ற புராண புராணக்கதை வந்தது. நிச்சயமாக, எந்தவொரு சுய மரியாதைக்குரிய பங்கு ஜாக் அவர்கள் ஒரு சீரற்ற போர்ட்ஃபோலியோவை உருவாக்கும் நபர்களிடம் சொல்லமாட்டார்கள், எனவே முதலீட்டு மேலாளர்கள் இதை சரிசெய்து "நாங்கள் சிறந்த 30 ஐத் தேர்ந்தெடுத்து ஒரே நேரத்தில் அதிகபட்ச பல்வகைப்படுத்தலை அடைகிறோம்" இந்த அறிக்கையில் அவர்கள் அடிப்படையில் கூறுகிறார்கள், "சந்தையின் வருவாயை நாங்கள் கைப்பற்றலாம் மற்றும் 30 சிறந்த பங்குகளைத் தேர்ந்தெடுப்பதன் மூலம் சந்தைக்கு பல்வகைப்படுத்தலைப் பிடிக்கலாம்", மேலும் அவர்கள் பெரும்பாலும் தங்கள் உரிமைகோரல்களை நிரூபிக்க படம் 1 போன்றவற்றைப் பயன்படுத்துகிறார்கள். துரதிர்ஷ்டவசமாக, எந்த புள்ளியும் உண்மையில் உண்மை இல்லை. (பன்முகப்படுத்தப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோவை உருவாக்குவது குறித்து மேலும் அறிய, முதலீட்டு பல்வகைப்படுத்தலுக்கான அறிமுகத்தைப் பாருங்கள் .)

அபாயத்தைக் குறைப்பது அதிகரிக்கும் பல்வகைப்படுத்தலுக்கு சமமானதல்ல

ஃபிஷர் மற்றும் லோயர் ஆய்வு முதன்மையாக நிலையான விலகலை அளவிடுவதன் மூலம் 'அபாயத்தைக் குறைப்பதில்' கவனம் செலுத்தியது. ஆய்வு உண்மையில் பல்வகைப்படுத்தலில் எந்த முன்னேற்றங்களையும் பற்றி அல்ல. சுர் & பிரைஸின் மிகச் சமீபத்திய ஆய்வு, சரியான பல்வகைப்படுத்தல் அளவீடுகளைப் பயன்படுத்தி ஃபிஷர் மற்றும் லோயர் ஆய்வின் குறுகிய வருகையை நிவர்த்தி செய்தது. குறிப்பாக, அவை r- ஸ்கொயர்ஸைப் பார்த்தன, இது பன்முகப்படுத்தலை மாறுபாட்டின் சதவீதமாகக் கணக்கிடுகிறது, இது சந்தைக்குக் கூறப்படக்கூடிய மாறுபாடு மற்றும் கண்காணிப்புப் பிழையானது, போர்ட்ஃபோலியோ வருமானத்தின் மாறுபாட்டை அதன் அளவுகோலுக்கு எதிராக அளவிடும். அவர்களின் ஆய்வின் முடிவுகள், அட்டவணை 1, 60 பங்குகளின் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ சந்தையின் பல்வகைப்படுத்தலில் 0.86 அல்லது 86% மட்டுமே கைப்பற்றுகிறது என்பதை தெளிவாகக் காட்டுகிறது.

பங்குகளின் எண்ணிக்கை

	1	15	30	60	முழு சந்தை
நிலையான விலகல்	45.00%	16.50%	15, 40%	15.20%	14.50%
ஆர் 2	0.00	0.76	0.86	0.86	1.00
கண்காணிப்பு பிழை	45.0	8.1	6.2	5.3	0.0