ஏப்ரல் மாதத்தில் மகசூல் வளைவு மற்றும் வருவாயை எவ்வாறு விளையாடுவது

2019 ஆம் ஆண்டின் முதல் காலாண்டில் முறையே 1998 மற்றும் 2002 முதல் பங்குகள் மற்றும் எண்ணெய் விலைகளுக்கான சிறந்த சராசரி காலாண்டு லாபங்கள் அடங்கும். மார்ச் மாத இறுதியில் ஆச்சரியமான விற்பனையை உள்ளடக்கியிருந்தாலும், ஜனவரி 1 முதல் எஸ் அண்ட் பி 500 14.43% உயர்ந்துள்ளது. விலைகள் நீட்டிக்கப்பட்டுள்ளதால், முதலீட்டாளர்களிடையே சில கோபங்கள் உருவாகுவதைக் கண்டு அதிர்ச்சியாக இருக்கக்கூடாது, மேலும் ஒரு தற்காலிக திருத்தம் அநேகமாக காரணமாக இருக்கலாம். எனது பார்வையில், அந்த திருத்தம் எவ்வளவு கடுமையானது என்பது அடுத்த சில வாரங்களில் மகசூல் வளைவு மற்றும் வருவாயுடன் என்ன நடக்கிறது என்பதன் செயல்பாடாகும்.

மகசூல் வளைவுக்குள் தொழிலாளர் புதிய வாழ்க்கையை சுவாசிக்க முடியுமா?

பெரும்பாலான முதலீட்டாளர்கள் ஏற்கனவே அறிந்திருப்பதால், அமெரிக்க கருவூல பத்திர விளைச்சல் வளைவு மார்ச் மாதத்தில் தலைகீழாக மாறியது. இதன் பொருள் கருவூல பில்களுக்கான 3 மாத வட்டி விகிதம் கருவூல பத்திரங்களின் 10 ஆண்டு வட்டி விகிதத்தை விட அதிகமாக உள்ளது. கடந்த காலத்தில், இது உள்வரும் மந்தநிலைக்கு நம்பகமான சமிக்ஞையாக இருந்தது. இருப்பினும், ஒரு தலைகீழ் மற்றும் மந்தநிலைக்கு இடையிலான நேரத்தின் நீளம் பொதுவாக பல மாதங்கள் என்று வரலாறு காட்டுகிறது, இது முதலீட்டாளர்களுக்கு லாபம் ஈட்டவும் போர்ட்ஃபோலியோ மாற்றங்களைச் செய்யவும் அதிக நேரம் தருகிறது, இது ஒரு மோசமான சூழ்நிலையாக இருந்தாலும் கூட.

பெரும்பாலும் கவனிக்கப்படாத மகசூல் வளைவை (மற்றும் அதனுடன் கூடிய மந்தநிலையின் அடையாளம்) பாதிக்கக்கூடிய ஒரு காரணி உழைப்பு மற்றும் ஊதிய வளர்ச்சி விகிதங்கள் ஆகும். அமெரிக்காவில் தொழிலாளர் மற்றும் ஊதியங்கள் உயர்ந்து கொண்டே இருந்தால், பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளை அதிகரிக்க வேண்டும். பணவீக்கம் உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படும் போது நீண்டகால கருவூல பத்திரங்களின் வட்டி விகிதங்கள் அதிகரிக்கும், இது தரவு போதுமான ஆச்சரியமாக இருந்தால் மகசூல் வளைவைத் திருப்பக்கூடும்.

அமெரிக்க தொழிலாளர் புள்ளிவிவர பணியகத்தின் பண்ணைகள் அல்லாத ஊதியம் மற்றும் வேலையின்மை (என்.எஃப்.பி) அறிக்கை ஏப்ரல் 5 ஆம் தேதி வெளியிடப்படும்; நேர்மறையான ஆச்சரியத்தை எதிர்பார்க்க காரணம் இருப்பதாக நான் நினைக்கிறேன். தரவை "மென்மையாக்குவதற்கும்" பருவகால பணியமர்த்தலின் ஏற்ற தாழ்வுகளைத் தவிர்ப்பதற்கும் பருவகால மாற்றங்களுக்கு NFP அறிக்கை உட்பட்டது. தொழிலாளர் புள்ளிவிவர பணியகம் சேகரித்த ஒரு சிறிய புள்ளிவிவர மாதிரியை அடிப்படையாகக் கொண்ட மற்றொரு மதிப்பீடாகும்.

நீங்கள் நினைத்துப் பார்க்கிறபடி, இந்த இரண்டு மதிப்பீடுகளும் தரவுகளில் உள்ள பிழைகளை ஒருங்கிணைக்கின்றன, மேலும் ஒரு குறிப்பிட்ட மாதத்தில் ஒரு பெரிய ஆச்சரியம் அல்லது ஒரு பெரிய ஏமாற்றத்தைத் தொடர்ந்து சில குறிப்பிடத்தக்க மாற்றங்களைக் காண்பது வழக்கத்திற்கு மாறானதல்ல. எனது அனுபவத்தில், வியக்கத்தக்க உயர் தொழிலாளர் அறிக்கையுடன் ஒன்று அல்லது இரண்டு மாதங்கள் இருக்கும்போது என்ன நிகழ்கிறது என்பது பின்வரும் அறிக்கை குறைத்து மதிப்பிடுவதைக் காட்டுகிறது, இது இயங்கும் சராசரியை அதன் இயல்பான போக்குக்கு கொண்டு வருகிறது.

பின்வரும் விளக்கப்படத்தில் நீங்கள் காணக்கூடியபடி, ஜனவரி (312, 000 புதிய வேலைகள்) மற்றும் பிப்ரவரி (304, 000 புதிய வேலைகள்) ஆகியவற்றில் என்.எஃப்.பி அறிக்கைகள் பரந்த வித்தியாசத்தில் எதிர்பார்ப்புகளை மீறிவிட்டன. பொதுவாக, அடுத்த மாதம் தரவு எதிர்பார்ப்புகளை "அடிக்கோடிட்டுக் கொள்ளும்" என்று நாங்கள் எதிர்பார்க்கிறோம், இது மார்ச் மாதத்தில் 20, 000 புதிய வேலைகள் பற்றிய அறிக்கையுடன் நடந்தது. கடந்த மாத அறிக்கை அத்தகைய ஒரு வெளிநாட்டவர், இது தரவு மீண்டும் ஊசலாடும் மற்றும் எதிர்பார்ப்புகளை மீண்டும் வெல்லும்.

பண்ணைகள் அல்லாத ஊதியம் (நீலம்) எதிராக மதிப்பீடுகள் (தங்கம்).

NFP அறிக்கை முக்கியமானது, ஏனெனில் பணியமர்த்தல் எதிர்பார்த்ததை விட வலுவானதாக இருந்தால், சில்லறை மற்றும் பிற நுகர்வோர் பங்குகள் உயர வேண்டும் மற்றும் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் மேம்படும். பொருளாதாரத்தைத் தாக்கும் அனைத்து புதிய ஊதியங்களிலிருந்தும் முதலீட்டாளர்கள் எதிர்கால பணவீக்கத்தில் விலை நிர்ணயம் செய்யத் தொடங்கினால், நீண்ட கால கருவூலங்களின் மகசூல் மீண்டும் பாப் அப் செய்யும். குறுகிய கால கருவூல மகசூல் பணவீக்கத்தால் மட்டுமே பாதிக்கப்படுகிறது, எனவே இது போன்ற ஒரு மாற்றம் மகசூல் வளைவை சாதாரண பிரதேசமாக மாற்றி பங்குச் சந்தையில் அதிக லாபத்திற்கான வழியை அழிக்கக்கூடும்.

என்ன பார்க்க வேண்டும்

வரலாறு எங்கள் வழிகாட்டியாக இருந்தால், தரவு அதன் நீண்ட கால சராசரிக்கு நெருக்கமாக மாறுவதால் ஏப்ரல் 5 ம் தேதி தொழிலாளர் அறிக்கை எதிர்பார்த்ததை விட சிறப்பாக இருக்கும். வேலைகள் மற்றும் ஊதியங்கள் எதிர்பார்த்ததை விட மிக வேகமாக வளர்ந்து கொண்டிருந்தால், இதன் விளைவு நீண்ட கால விளைச்சலை உயர்த்தி, வளர்ச்சிக்கான சிறந்த பார்வையை உருவாக்குவதாகும். இருப்பினும், வேலைகள் தொடர்ச்சியாக இரண்டாவது மாதத்தில் எதிர்பார்த்ததை விட மோசமாக இருந்தால், பங்குகளின் மீதான தாக்கம் சமீபத்திய இடைநிறுத்தத்தை விட மிகக் குறைவான விலையை அனுப்பக்கூடும்.

வருவாய் முக்கியமல்ல - ஆனால் மார்ஜின்ஸ் வில்

மார்ச் 31 ஆம் தேதியுடன் முடிவடைந்த காலாண்டில் பெரும்பாலான பங்குகளுக்கான வருவாய் அறிக்கைகள் ஏப்ரல் நடுப்பகுதியில் பாயத் தொடங்கும். ஏப்ரல் 14 ஆம் தேதி தொடங்கும் பெரிய வங்கி அறிக்கைகளுடன் இந்த சீசன் உண்மையில் தொடங்குகிறது. ஏனெனில் இந்த பருவத்தின் அறிக்கைகள் முக்கியமானவை, ஏனெனில் இது மகசூல் வளைவுடன் என்ன நடந்தாலும் பொருட்படுத்தாமல் சந்தையை மூழ்கடிக்கக்கூடிய மிக முக்கியமான காரணிகளில் ஒன்றாகும்.

ஜாக்ஸ் முதலீட்டு ஆராய்ச்சியின் படி, முதல் காலாண்டு வருவாய்க்கான சராசரி ஆய்வாளர் எதிர்பார்ப்பு என்னவென்றால், இலாபங்கள் கிட்டத்தட்ட -4% ஆக சுருங்கிவிடும். இலாப அறிக்கைகளில் பொருளாதார மந்தநிலை காண்பதற்கு முதலீட்டாளர்கள் தயாராகி வருவதால், மதிப்பீடுகள் கடந்த நான்கு மாதங்களாக படிப்படியாக குறைந்து வருகின்றன.

2018 ஆம் ஆண்டில் நடைமுறைக்கு வந்த வரிக் குறைப்பு மற்றும் தற்காலிகமாக கீழ்நிலை செயல்திறனை உயர்த்தியதால் மோசமான வருவாய் அறிக்கைகளை ஒரு முறை தள்ளுபடி செய்வது எளிது. வரி குறைப்புக்கள் ஒரு அறிக்கையிடல் சுழற்சிக்கான இலாபங்களில் மட்டுமே விளைவைக் கொண்டிருக்கின்றன, எனவே இந்த காலாண்டின் அறிக்கைகள் ஒரு வகையான பாதகமாக உள்ளன. உயர்த்தப்பட்ட எண்ணிக்கையை வெல்வது கடினம், எனவே இந்த காலாண்டில் எதிர்மறையான வளர்ச்சி ஒரு பெரிய விஷயமாக இருக்கக்கூடாது. வரி வெட்டுக்களின் விளைவை ஆய்வாளர்கள் அகற்றினால், இந்த காலாண்டு மோசமாகத் தெரியவில்லை - அல்லது வேண்டுமா?

இந்த காலாண்டின் அறிக்கைகளின் "வருவாய்" அல்லது நிகர லாப பகுதியை முதலீட்டாளர்கள் புறக்கணிக்க பரிந்துரைக்கிறேன். வரிக் குறைப்புகளால் அவை சிதைந்துவிடும், எப்படியிருந்தாலும் வளர்ச்சியைப் பற்றிய நுண்ணறிவுள்ள தகவல்களை வெளிப்படுத்தாது. அதற்கு பதிலாக, முதலீட்டாளர்கள் இந்த காலாண்டில் வருமான அறிக்கையை சுருக்கமாகவும், உயர்மட்ட (வருவாய் அல்லது மொத்த விற்பனை) மற்றும் இயக்க விளிம்பைப் பார்க்கவும் பரிந்துரைக்கிறேன்.

இயக்க வருமானம் இயக்க வருவாயின் விகிதமாக மொத்த வருவாயால் வகுக்கப்படுகிறது. இயக்க வருமானம் நிகர வருமானத்தை விட வேறுபட்டது, ஏனெனில் உற்பத்தி செலவுகள் கழிக்கப்பட்ட பின்னர் வருமான வரி அல்லது வட்டி செலவினத்திற்கு முன்னர் ஒரு நிறுவனம் வருவாயிலிருந்து பெறும் லாபம் இது. இந்த மெட்ரிக்கைப் பயன்படுத்துவது முதலீட்டாளர்களுக்கு கடந்த ஆண்டை விட சிறந்த ஒப்பீடு செய்ய உதவும்.

செயல்பாட்டு விளிம்பைப் பற்றி நான் கொஞ்சம் கவலைப்படுகிறேன், ஏனெனில், கடந்த ஆண்டைக் காட்டிலும், இந்த நடவடிக்கையில் குறிப்பிடத்தக்க சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது. எடுத்துக்காட்டாக, 2017 ஆம் ஆண்டின் குறுகிய கால நேர்மறையான விளைவுகளைத் தவிர்த்து இயக்க விளிம்பின் ஒப்பீட்டளவில் தட்டையான போக்குடன் ஒப்பிடும்போது, ​​ஹோம் டிப்போவின் (எச்டி) பங்கு விலை கடந்த ஆண்டு நிகர விளிம்புடன் (வருவாயின் அடிப்படையில்) உயர்ந்தது என்பதை பின்வரும் விளக்கப்படத்தில் காணலாம். வரி குறைப்பு. எச்டியின் அடிப்படைகளின் போக்கு எஸ் அண்ட் பி 500 சராசரியின் பங்குகளின் சிறப்பியல்பு.

வருவாயிலிருந்து பார்க்க வேண்டியது

செயல்பாட்டு இலாப கண்ணோட்டத்தில் நேர்மறையான ஆச்சரியத்திற்கு எதிராக நிலைமை அடுக்கி வைக்கப்பட்டுள்ளதாகத் தோன்றினாலும், குறைந்த எதிர்பார்ப்புகள் நேர்மறையான ஆச்சரியங்களின் மூலமாக இருக்கலாம். பெரும்பாலான முதலீட்டாளர்கள் ஏற்கனவே கீழ்நிலைக்கு மோசமான பருவத்திற்கு முன்னுரிமை அளித்துள்ளதால், அவர்கள் இயக்க ஓரங்களுக்கு கவனம் செலுத்த அதிக வாய்ப்புள்ளது. இயக்க விளிம்புகள் எதிர்பார்த்ததை விட மோசமாக இருந்தால், முதலீட்டாளர்கள் சந்தையில் ஆழமான திருத்தத்தை எதிர்பார்க்க வேண்டும். இருப்பினும், இயக்க மட்டத்தில் நாங்கள் ஆச்சரியப்பட்டால், முதலீட்டாளர்கள் கீழேயுள்ள மோசமான செய்திகளைப் புறக்கணித்து, பங்கு விலைகளை அதிகமாக ஏலம் விடுவார்கள் என்று நான் எதிர்பார்க்கிறேன்.