ஒரு ஈ.டி.எஃப் அல்லது குறியீட்டு மியூச்சுவல் ஃபண்டின் அதிகப்படியான வருவாயை எவ்வாறு கணக்கிடுவது?

பரிமாற்ற-வர்த்தக நிதிகளுக்கு (ப.ப.வ.நிதிகள்), அதிகப்படியான வருவாய் என்பது கருவியின் அளவுகோல் அல்லது வருடாந்திர செலவு விகிதத்தை மீறும் ஆபத்து-சரிசெய்யப்பட்ட (அல்லது பீட்டா) நடவடிக்கைக்கு சமமாக இருக்க வேண்டும். பெஞ்ச்மார்க் குறியீட்டுக்கு எதிராக குறியீட்டு பரஸ்பர நிதிகளை மதிப்பிடுவது எளிதானது: அதிகப்படியான வருவாயைக் கண்டறிய நிதியின் நிகர சொத்து மதிப்பிலிருந்து பெஞ்ச்மார்க்கின் மொத்த வருவாயைக் கழிக்கவும். பரஸ்பர நிதி செலவுகள் காரணமாக, ஒரு குறியீட்டு நிதிக்கான கூடுதல் வருவாய் பொதுவாக எதிர்மறையானது.

ஒரு பொதுவான விதியாக, முதலீட்டாளர்கள் குறியீட்டு பரஸ்பர நிதிகள் மற்றும் ப.ப.வ.நிதிகளை விரும்புகிறார்கள், அவை அவற்றின் வரையறைகளை விஞ்சும் மற்றும் நேர்மறையான கூடுதல் வருவாயைக் கொண்டுள்ளன. சில முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் ஆய்வாளர்கள் அதிக கட்டணம் மற்றும் சந்தை நிச்சயமற்ற தன்மை காரணமாக நிர்வகிக்கப்பட்ட பரஸ்பர நிதிகளுக்கான நீண்ட காலத்திற்குள் அதிக வருமானத்தை ஈட்டுவது கிட்டத்தட்ட சாத்தியமற்றது என்று நம்புகின்றனர். (தொடர்புடைய வாசிப்புக்கு, "குறியீட்டு ப.ப.வ.நிதிகளுக்கு எதிராக குறியீட்டு பரஸ்பர நிதிகள்" ஐப் பார்க்கவும்.)

பரிவர்த்தனை வர்த்தக நிதிகளுக்கான கூடுதல் வருவாயைக் கணக்கிடுகிறது

பெரும்பாலான குறியீட்டு பரஸ்பர நிதிகளைப் போலவே, பெரும்பாலான ப.ப.வ.நிதிகளும் அவற்றின் முக்கிய குறியீடுகளுடன் ஒப்பிடுகையில் செயல்படுகின்றன. ப.ப.வ.நிதிகள் குறியீட்டு மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளை விட சராசரியாக அதிக வருவாயைக் கொண்டுள்ளன.

கொடுக்கப்பட்ட விலை மற்றும் இடர் சுயவிவரத்திற்கான ப.ப.வ.நிதியின் ஆல்பாவாக ஒரு ப.ப.வ.நிதிக்கு எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாயைப் பற்றி சிந்தியுங்கள். ஒரு ப.ப.வ.நிதியை ஒரு அளவுகோலுடன் இணைக்க பல்வேறு வகையான ஆபத்து நடவடிக்கைகள் பயன்படுத்தப்படலாம்; ஒரு பொதுவான எடுத்துக்காட்டு, ஈக்விட்டியின் சராசரி செலவைப் பயன்படுத்துவது. ஒரு ப.ப.வ.நிதியின் கூடுதல் வருவாயைக் கணக்கிடும்போது வருடாந்திர செலவு விகிதம் அல்லது ஒரு எளிய அளவுகோலை நீங்கள் பயன்படுத்த விரும்பவில்லை அல்லது விரும்பவில்லை என்றால், மூலதன சொத்து விலை மாதிரி சூத்திரத்தின் அடிப்படையில் எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானத்தை விட மொத்த வருமானத்தை பயன்படுத்தவும்.

CAPM சூத்திரத்தை பின்வருமாறு எழுதலாம்:

TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR - RFRR)) + ERwhere: TEFTR = மொத்த ப.ப.வ. வருவாய் RFRR = ஆபத்து இல்லாத வருமானம்

மறுசீரமைக்கப்பட்ட, சூத்திரம் இதுபோல் தெரிகிறது:

இஆர் = RFRR + (ETFb × (எம்-RFRR)) - TEFTR

CAPM முறையைப் பயன்படுத்தி, இரண்டு இலாகாக்கள் அல்லது ப.ப.வ.நிதிகளை சமமான அல்லது மிகவும் ஒத்த ஆபத்து சுயவிவரங்களுடன் (பீட்டா) ஒப்பிடலாம், இது அதிக வருமானத்தை ஈட்டுகிறது என்பதைக் காணலாம். (தொடர்புடைய வாசிப்புக்கு, "மூலதன சொத்து விலை மாதிரி: ஒரு கண்ணோட்டம்" ஐப் பார்க்கவும்)

குறியீட்டு நிதிகளுக்கான கூடுதல் வருவாயைக் கணக்கிடுகிறது

குறியீட்டு நிதிகள் அவற்றின் குறியீட்டுடன் ஒப்பிடும்போது பெரிய நேர்மறை அல்லது எதிர்மறை அதிகப்படியான வருமானத்தைத் தவிர்க்க வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளன. குறியீட்டு நிதி உருவாக்குநர்கள் அளவுகோலில் இருந்து எதிர்பார்க்கப்படும் விலகலைக் குறைக்க இடர்-கட்டுப்பாட்டு நுட்பங்களையும் செயலற்ற நிர்வாகத்தையும் பயன்படுத்துகின்றனர்.

குறியீட்டு நிதிக்கான கூடுதல் வருவாயைக் கணக்கிடுவது எளிதானது. ஒரு எளிய வழக்கை எடுக்க, எஸ் அண்ட் பி 500 இன்டெக்ஸ் மியூச்சுவல் ஃபண்டின் மொத்த வருவாயை எஸ் அண்ட் பி 500 செயல்திறனுடன் ஒப்பிடுக. குறியீட்டு நிதி எஸ் அண்ட் பி 500 ஐ விட சிறப்பாக செயல்படுவது சாத்தியமில்லை என்றாலும், இந்த விஷயத்தில், அதிகப்படியான வருமானம் நேர்மறையாக இருக்கும். பரஸ்பர நிதிகளுடன் தொடர்புடைய நிர்வாகக் கட்டணங்கள் சற்று எதிர்மறையான கூடுதல் வருவாயை உருவாக்கும் வாய்ப்பு அதிகம்.

(தொடர்புடைய வாசிப்புக்கு, "பரஸ்பர நிதி வருவாயைப் புரிந்துகொள்வது" ஐப் பார்க்கவும்.)