பொதுமக்களுக்கு பங்குகளை விற்க மற்றும் விற்க விரும்பும் நிறுவனங்கள் கிரீன்ஷூ விருப்பம் என்று அழைக்கப்படும் ஒரு சட்ட பொறிமுறையின் மூலம் ஆரம்ப விலையை உறுதிப்படுத்த முடியும். ஒரு கிரீன்ஷூ என்பது ஒரு ஆரம்ப பொது வழங்கலின் (ஐபிஓ) எழுத்துறுதி ஒப்பந்தத்தில் உள்ள ஒரு உட்பிரிவாகும், இது அண்டர்ரைட்டர்களை கூடுதலாக 15% நிறுவனத்தின் பங்குகளை பிரசாத விலையில் வாங்க அனுமதிக்கிறது. கிரீன்ஷூ செயல்பாட்டில் பங்கேற்கும் முதலீட்டு வங்கிகள் மற்றும் அண்டர்ரைட்டர்கள் பொது தேவை எதிர்பார்ப்புகளை மீறி, பங்கு சலுகை விலைக்கு மேல் வர்த்தகம் செய்தால் இந்த விருப்பத்தை பயன்படுத்தலாம்.
கிரீன்ஷோவின் தோற்றம்
"கிரீன்ஷூ" என்ற சொல் 1919 இல் நிறுவப்பட்ட கிரீன் ஷூ உற்பத்தி நிறுவனத்திடமிருந்து (இப்போது ஸ்ட்ரைட் ரைட் கார்ப்பரேஷன் என்று அழைக்கப்படுகிறது) உருவாகிறது. கிரீன்ஷூ விதிமுறையை அவர்களின் எழுத்துறுதி ஒப்பந்தத்தில் செயல்படுத்திய முதல் நிறுவனம் இதுவாகும். சட்டப்பூர்வ பெயர் "ஒட்டுமொத்த விருப்பம்", ஏனெனில், முதலில் வழங்கப்பட்ட பங்குகளுக்கு கூடுதலாக, கூடுதல் பங்குகள் அண்டர்ரைட்டர்களுக்கு ஒதுக்கப்பட்டுள்ளன. பிரசாத விலை நிர்ணயிக்கப்பட்ட பின்னர் ஒரு புதிய சிக்கலை சட்டப்பூர்வமாக உறுதிப்படுத்த ஒரு அண்டர்ரைட்டருக்கு இந்த வகை விருப்பம் மட்டுமே SEC- அனுமதித்த முறை. ஐபிஓ நிதி திரட்டும் செயல்முறையின் செயல்திறன் மற்றும் போட்டித்தன்மையை மேம்படுத்த எஸ்இசி இந்த விருப்பத்தை அறிமுகப்படுத்தியது.
விலை உறுதிப்படுத்தல்
கிரீன்ஷூ விருப்பம் எவ்வாறு செயல்படுகிறது:
- அண்டர்ரைட்டர் ஒரு வியாபாரியைப் போலவே, தங்கள் வாடிக்கையாளரின் புதிதாக வழங்கப்பட்ட பங்குகளுக்கு வாங்குபவர்களைக் கண்டுபிடிப்பார். விற்பனையாளர்கள் (நிறுவன உரிமையாளர்கள் மற்றும் இயக்குநர்கள்) மற்றும் வாங்குபவர்கள் (அண்டர்ரைட்டர்கள் மற்றும் வாடிக்கையாளர்கள்).ஒரு பங்கு விலையை நிர்ணயிக்கவும். பங்கு விலை நிர்ணயிக்கப்பட்டதும், அவர்கள் பொதுவில் வர்த்தகம் செய்யத் தயாராக உள்ளனர். பங்கு விலையை பிரசாத விலைக்கு மேல் வைத்திருக்க அண்டர்ரைட்டர் அனைத்து சட்ட வழிகளையும் பயன்படுத்துகிறார். பங்குகள் பிரசாத விலைக்குக் கீழே விழும் வாய்ப்பு இருப்பதாக அண்டர்ரைட்டர் கண்டறிந்தால், அவர்கள் கிரீன்ஷூ விருப்பத்தைப் பயன்படுத்தலாம்.
விலைக் கட்டுப்பாட்டை வைத்திருக்க, ஆரம்பத்தில் நிறுவனம் வழங்கியதை விட 15% கூடுதல் பங்குகளை அண்டர்ரைட்டர் அதிகமாக விற்கிறது அல்லது குறைகிறது.
எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு நிறுவனம் 1 மில்லியன் பங்குகளை பொதுவில் விற்க முடிவு செய்தால், அண்டர்ரைட்டர்கள் தங்கள் கிரீன்ஷூ விருப்பத்தைப் பயன்படுத்தி 1.15 மில்லியன் பங்குகளை விற்கலாம். பங்குகள் விலை நிர்ணயம் செய்யப்பட்டு பகிரங்கமாக வர்த்தகம் செய்யப்படும்போது, அண்டர்ரைட்டர்கள் 15% பங்குகளை திரும்ப வாங்கலாம். ஆரம்ப பொது தேவைக்கு ஏற்ப விநியோகத்தை அதிகரிப்பதன் மூலம் அல்லது குறைப்பதன் மூலம் ஏற்ற இறக்கமான பங்கு விலைகளை உறுதிப்படுத்த இது அண்டர்ரைட்டர்களுக்கு உதவுகிறது.
சந்தை விலை பிரசாத விலையை விட அதிகமாக இருந்தால், இழப்பு ஏற்படாமல் அண்டர்ரைட்டர்களால் அந்த பங்குகளை திரும்ப வாங்க முடியாது. கிரீன்ஷூ விருப்பம் பயனுள்ளதாக இருக்கும், இது அண்டர்ரைட்டர்களை பிரசாத விலையில் பங்குகளை திரும்ப வாங்க அனுமதிக்கிறது, இதனால் அவர்களின் நலன்களைப் பாதுகாக்கிறது.
பொது வழங்கல் பிரசாத விலைக்கு கீழே வர்த்தகம் செய்தால், அது "இடைவெளி பிரச்சினை" என்று குறிப்பிடப்படுகிறது. இது வழங்கப்படும் பங்கு நம்பமுடியாததாக இருக்கும் என்ற பொது எண்ணத்தை உருவாக்கக்கூடும், புதிய வாங்குபவர்களை பங்குகளை விற்க தூண்டலாம் அல்லது கூடுதல் பங்குகளை வாங்குவதைத் தவிர்க்கலாம். இந்த சூழ்நிலையில் விலைகளை உறுதிப்படுத்த, அண்டர்ரைட்டர்கள் தங்கள் விருப்பத்தைப் பயன்படுத்தி, பங்குகளை பிரசாத விலையில் வாங்குகிறார்கள், அந்த பங்குகளை கடன் வழங்குபவருக்கு (வழங்குபவர்) திருப்பித் தருகிறார்கள்.
முழு, பகுதி மற்றும் தலைகீழ் கிரீன்ஷோஸ்
அண்டர்ரைட்டர் மீண்டும் வாங்கும் பங்குகளின் எண்ணிக்கை, அவர்கள் ஒரு பகுதி கிரீன்ஷூ அல்லது முழு கிரீன்ஷூவைப் பயன்படுத்துகிறார்களா என்பதை தீர்மானிக்கிறது. ஒரு பகுதி கிரீன்ஷூ, பங்கு விலை உயரும் முன், அண்டர்ரைட்டர்களால் சில சரக்குகளை மட்டுமே திரும்ப வாங்க முடியும் என்பதைக் குறிக்கிறது. பங்கு விலை உயரும் முன் எந்த பங்குகளையும் திரும்ப வாங்க முடியாமல் போகும்போது முழு கிரீன்ஷூ ஏற்படுகிறது. அது நிகழும்போது முழு விருப்பத்தையும் அண்டர்ரைட்டர் பயன்படுத்துகிறார் மற்றும் பிரசாத விலையில் வாங்கவும். பிரசாதத்திற்குப் பிறகு முதல் 30 நாட்களில் எந்த நேரத்திலும் கிரீன்ஷூ விருப்பத்தைப் பயன்படுத்தலாம்.
ஒரு தலைகீழ் கிரீன்ஷூ விருப்பம் வழக்கமான கிரீன்ஷூ விருப்பத்தைப் போலவே பங்கு விலையிலும் அதே விளைவைக் கொண்டிருக்கிறது, ஆனால், பங்குகளை வாங்குவதற்குப் பதிலாக, அண்டர்ரைட்டர் திறந்த சந்தையில் பங்குகளை வாங்கி அவற்றை வழங்குபவருக்கு விற்க அனுமதிக்கப்படுகிறது, ஆனால் பங்கு விலை கீழே விழுந்தால் மட்டுமே பிரசாத விலை.
கிரீன்ஷூ விருப்பம் செயலில்
நிறுவனங்கள் தங்கள் எழுத்துறுதி ஒப்பந்தத்தில் கிரீன்ஷூ விருப்பத்தை வழங்குவது பொதுவானது. எடுத்துக்காட்டாக, எக்ஸான் மொபில் கார்ப்பரேஷன் (NYSE: XOM) ஒரு ஆரம்ப பொது வழங்கலின் போது கூடுதலாக 84.58 மில்லியன் பங்குகளை விற்றது, ஏனெனில் முதலீட்டாளர்கள் 475.5 மில்லியன் பங்குகளை வாங்க உத்தரவிட்டனர், இருப்பினும் நிறுவனம் ஆரம்பத்தில் 161.9 மில்லியன் பங்குகளை மட்டுமே வழங்கியது. நிறுவனம் இந்த நடவடிக்கையை எடுத்தது, ஏனெனில் தேவை பங்கு விநியோகத்தை விட அதிகமாக உள்ளது.
அடிக்கோடு
கிரீன்ஷூ விருப்பம் ஒரு நிறுவனம் புதிய பங்குகளை வெளியிடுவதற்கான அபாயத்தை குறைக்கிறது, பங்கு விலை வீழ்ச்சியடைந்தால், விலை உயர்ந்தால் பங்குகளை வாங்க வேண்டிய ஆபத்து இல்லாமல், குறுகிய நிலைகளை மறைப்பதற்கு வாங்கும் சக்தியை அண்டர்ரைட்டருக்கு அனுமதிக்கிறது. பதிலுக்கு, இது பங்கு விலையை நிலையானதாக வைத்திருக்கிறது, இது வழங்குநர்களுக்கும் முதலீட்டாளர்களுக்கும் பயனளிக்கிறது.
