முழுமையாக மாற்றக்கூடிய கடன் பத்திரம் என்றால் என்ன?
ஒரு முழுமையான மாற்றத்தக்க கடனீட்டு (எஃப்.சி.டி) என்பது ஒரு வகை கடன் பாதுகாப்பாகும், இதில் முழு மதிப்பும் வழங்குபவரின் அறிவிப்பில் பங்கு பங்குகளாக மாற்றப்படும். மாற்றத்தின் விகிதம் கடனீட்டு வழங்கப்படும் போது வழங்குபவரால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. மாற்றத்தின் பின்னர், முதலீட்டாளர்கள் நிறுவனத்தின் சாதாரண பங்குதாரர்களின் அதே நிலையை அனுபவிக்கிறார்கள்.
KEY TAKEAWAYS
- ஒரு முழுமையான மாற்றத்தக்க கடனீட்டு (எஃப்.சி.டி) என்பது ஒரு வகை கடன் பாதுகாப்பாகும், இதில் முழு மதிப்பும் வழங்குபவரின் அறிவிப்பில் பங்கு பங்குகளாக மாற்றப்படும். எஃப்.சி.டி மற்றும் பிற மாற்றத்தக்க கடனீடுகளுக்கு இடையிலான முக்கிய வேறுபாடு என்னவென்றால், வழங்கும் நிறுவனம் ஈக்விட்டியாக மாற்றுவதை கட்டாயப்படுத்த முடியும். முழுமையாக மாற்றக்கூடிய கடனீடுகள் முதலீட்டாளர்களுக்கு குறுகிய கால அபாயத்தைக் குறைக்கும் அதே வேளையில் ஒரு நிறுவனத்தின் வளர்ச்சியில் பங்கேற்க ஒரு வழியைக் கொடுக்கும். எதிர்மறையாக, நிறுவனங்கள் எஃப்.சி.டி முதலீட்டாளர்களைக் காட்டிலும் இருக்கும் பங்குதாரர்களுக்கு பயனளிக்கும் போது மாற்றத்தை கட்டாயப்படுத்த வாய்ப்புள்ளது.
முழுமையாக மாற்றக்கூடிய கடன்களைப் புரிந்துகொள்வது (FCD கள்)
கடனீட்டு என்பது ஒரு பெரிய வட்டி விகிதத்தில் பணத்தை கடன் வாங்க பெரிய நிறுவனங்கள் பயன்படுத்தும் ஒரு நடுத்தர முதல் நீண்ட கால கடன் கருவியாகும். இந்த நிலையான வருமான பாதுகாப்பு பாதுகாப்பற்றது, அதாவது வட்டி கொடுப்பனவுகள் மற்றும் அசல் திருப்பிச் செலுத்துதல்களுக்கு உத்தரவாதம் அளிக்க எந்த உறுதிமொழியும் இல்லை. இவ்வாறு, ஒரு கடன் பத்திரத்தை வழங்குபவரின் முழு நம்பிக்கை மற்றும் கடன் ஆகியவற்றால் ஆதரிக்கப்படுகிறது. நிறுவனம் இயல்புநிலையாக இருந்தால் அல்லது திவாலாகிவிட்டால், அனைத்து பாதுகாப்பான கடனாளிகளுக்கும் பணம் செலுத்திய பின்னரே கடன் பத்திரதாரர் முதலீடு செய்த நிதியை திரும்பப் பெறுவார்.
வழங்குபவர் திவாலானால் முழுமையாக மாற்றக்கூடிய கடன் பத்திரதாரர்கள் எதையும் பெற முடியாது.
ஒரு கடனீட்டு மாற்ற முடியாதது அல்லது மாற்றத்தக்கது. மாற்ற முடியாத கடன் பத்திரம் ஈக்விட்டியாக மாற்றப்படாது. எனவே மாற்றத்தக்க கடனீடுகளை விட அதிக வட்டி விகிதத்தை இது கட்டளையிடுகிறது. மாற்றத்தக்க கடன் பத்திரத்தை முன்னரே தீர்மானிக்கப்பட்ட நேரத்திற்குப் பிறகு வழங்கும் நிறுவனத்தின் பொதுவான பங்குகளாக மாற்றலாம். இந்த நேரம் அறக்கட்டளை ஒப்பந்தத்தால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. மாற்றத்திற்குப் பிறகு நிறுவனத்தின் எந்தவொரு பங்கு விலை பாராட்டையும் அனுபவிக்கும் மாற்றத்தை மாற்றி வைத்திருப்பவர் கொண்டுள்ளது. இதன் விளைவாக, மாற்ற முடியாத கடனீடுகளை விட குறைந்த வட்டி விகிதங்களுடன் மாற்றத்தக்கவை வழங்கப்படுகின்றன.
வழங்கும் நேரத்தில், நம்பிக்கை ஒப்பந்தம் மாற்று நேரம், மாற்று விகிதம் மற்றும் மாற்று விலை ஆகியவற்றை எடுத்துக்காட்டுகிறது. மாற்று நேரம் என்பது கடன் பத்திரங்களின் ஒதுக்கீடு தேதியிலிருந்து வரும் காலம். அந்த நேரம் கடந்துவிட்ட பிறகு, பத்திரங்களை மாற்றுவதற்கான அதன் விருப்பத்தை வழங்குபவர் பயன்படுத்தலாம். மாற்று விகிதம் என்பது ஒவ்வொரு கடன் பத்திரமும் மாற்றும் பங்குகளின் எண்ணிக்கை மற்றும் ஒரு பத்திரத்திற்கு அல்லது 100 பத்திரங்களுக்கு வெளிப்படுத்தப்படலாம். மாற்று விலை என்பது கடன் பத்திரதாரர்கள் தங்கள் கடன் பத்திரங்களை பங்கு பங்குகளாக மாற்றக்கூடிய விலையாகும். விலை பொதுவாக பங்குகளின் தற்போதைய சந்தை விலையை விட அதிகம்.
எஃப்.சி.டி மற்றும் பிற மாற்றத்தக்க கடனீடுகளுக்கு இடையிலான முக்கிய வேறுபாடு என்னவென்றால், வழங்கும் நிறுவனம் ஈக்விட்டியாக மாற்றுவதை கட்டாயப்படுத்த முடியும். பிற வகையான மாற்றத்தக்க பத்திரங்களுடன், கடன் பத்திரத்தின் உரிமையாளருக்கு அந்த விருப்பம் இருக்கலாம். கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் போன்ற தூய கடன் சிக்கல்களைப் போலன்றி, முழுமையாக மாற்றக்கூடிய கடனீடுகள் வழங்கும் நிறுவனத்திற்கு கடன் அபாயத்தை ஏற்படுத்தாது, ஏனெனில் எஃப்.சி.டி கள் இறுதியில் ஈக்விட்டிக்கு மாறுகின்றன.
முழுமையாக எதிராக ஓரளவு மாற்றக்கூடிய கடனீடுகள்
மாற்றத்தக்க கடன் பத்திரத்தை ஓரளவு அல்லது முழுமையாக ஈக்விட்டியாக மாற்றலாம். ஓரளவு மாற்றத்தக்க கடனீடுகள் (பி.சி.டி கள்) பாதுகாப்பிற்கான மதிப்பின் ஒரு பகுதியை பணத்திற்காக மீட்டெடுப்பதும், மற்ற பகுதியை ஈக்விட்டியாக மாற்றுவதும் அடங்கும். ஒரு முழுமையான மாற்றத்தக்க கடன் பத்திரம் (எஃப்.சி.டி) வழங்குபவரின் அறிவிப்பில் கடன் பாதுகாப்பை முழுமையாக ஈக்விட்டியாக மாற்றுவதை உள்ளடக்குகிறது. கடனீடுகளை ஈக்விட்டிக்கு முழுமையாக மாற்றுவது என்பது ஈக்விட்டியுடன் கடனை அடைக்க பயன்படும் ஒரு முறையாகும். இந்த கட்டணம் செலுத்துதல் அசல் பணத்தை திருப்பிச் செலுத்த வேண்டிய அவசியத்தை நீக்குகிறது.
முழுமையாக மாற்றக்கூடிய கடனீடுகளின் நன்மைகள்
முழுமையாக மாற்றக்கூடிய கடனீடுகள் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு நிறுவனத்தின் வளர்ச்சியில் பங்கேற்க ஒரு வழியை அளிக்கின்றன, அதே நேரத்தில் குறுகிய கால அபாயத்தை குறைக்கின்றன. மாற்றுவதற்கு முந்தைய ஆண்டுகளில், எஃப்.சி.டி.க்களை வைத்திருப்பவர்கள் வட்டி செலுத்துதல்களைப் பெற உரிமை உண்டு. மாற்றமுடியாத கடனளிப்புகளை விட பொதுவாக குறைவாக இருக்கும்போது, இந்த கொடுப்பனவுகள் பங்குதாரர்களுக்கு எந்த ஈவுத்தொகையும் முன் வரும். மேலும் என்னவென்றால், நிறுவனத்தின் லாபத்தைப் பொருட்படுத்தாமல் எஃப்.சி.டி உரிமையாளர்கள் பணம் பெறுகிறார்கள். ஒப்பீட்டளவில் பணமற்ற நீண்ட கால முதலீடுகளுக்கு, இது கணிசமான நன்மையாக இருக்கும்.
முழுமையாக மாற்றக்கூடிய கடனீடுகளின் மற்றொரு நன்மை என்னவென்றால், கடினமான நிதி சூழ்நிலைகளில் இருந்து தப்பிக்க அவை வழங்கும் நிறுவனத்திற்கு உதவ முடியும். ஒரு குறிப்பிட்ட நேரத்தில் முதிர்ச்சியடையும் மாற்றமுடியாத கடனீடுகளை நிறுவனம் வெளியிட்டால், அந்த நேரத்தில் மந்தநிலை ஏற்பட்டால் நிறுவனம் கடன் நெருக்கடியை எதிர்கொள்ளக்கூடும். முழுமையாக மாற்றக்கூடிய கடனீடுகளுடன், அசல் திருப்பிச் செலுத்துவதற்கு பணத்தை கொண்டு வருவதை நிறுவனம் தவிர்க்கிறது. இன்னும் சிறப்பாக, நிறுவனம் மாற்றத்தை கட்டாயப்படுத்தலாம் மற்றும் வட்டி கொடுப்பனவுகளை அகற்ற முடியும். எஃப்.சி.டி வைத்திருப்பவர்கள் பின்னர் பங்குதாரர்களாக மாறுவதால், நிறுவனம் மீண்டால் அவர்களும் இறுதியில் பெறுவார்கள்.
முழுமையாக மாற்றக்கூடிய கடனாளிகளின் விமர்சனம்
முதலீட்டாளர்களுக்கு முழுமையாக மாற்றக்கூடிய கடனீடுகளின் மிகத் தெளிவான தீங்கு, மாற்றத்தை கட்டாயப்படுத்தும் வெளியீட்டு நிறுவனத்தின் திறன் ஆகும். நிறுவனங்கள் எஃப்.சி.டி முதலீட்டாளர்களைக் காட்டிலும் இருக்கும் பங்குதாரர்களுக்கு பயனளிக்கும் நேரங்களில் மாற்றத்தை கட்டாயப்படுத்தக்கூடும்.
ஐந்தாண்டுகளில் தற்போதைய விலையை விட 50% எஃப்சிடியை ஈக்விட்டியாக மாற்றும் உரிமை வெளியீட்டு நிறுவனத்திற்கு உள்ளது என்று நம்பிக்கை ஒப்பந்தம் குறிப்பிடுகிறது என்று வைத்துக்கொள்வோம். வர்த்தகம் மோசமாக இருந்ததால் பங்கு விலை 50% வீழ்ச்சியடைந்தால், நிறுவனம் விரைவில் பணப்புழக்கத்தை மேம்படுத்த வேண்டியிருக்கும். எஃப்.சி.டி முதலீட்டாளர்கள் ஐந்து ஆண்டுகள் முடிந்தவுடன் கணிசமான இழப்பில் மாற்ற வேண்டிய கட்டாயத்தில் இருப்பார்கள்.
மறுபுறம், தற்போதுள்ள பங்குதாரர்கள் பங்கு விலைகள் மூன்று மடங்கு அதிகமாக இருந்தால் தங்கள் பங்குகளை நீர்த்துப்போக விரும்ப மாட்டார்கள், ஏனெனில் வணிகம் சிறப்பாக இருந்தது. மந்தநிலையின் போது பணப்புழக்கத்தை மேம்படுத்த வேண்டிய அவசியம் ஏற்படும் வரை, நிறுவனம் முடிந்தவரை மாற்றத்தை தாமதப்படுத்தக்கூடும். அந்த நேரத்தில், பங்கு விலைகள் குறைவாக இருக்கக்கூடும், இது முழுமையாக மாற்றக்கூடிய கடன் பத்திரதாரர்களின் லாபத்தை கட்டுப்படுத்துகிறது.
