அடமான நெருக்கடி. கடன் நெருக்கடி. வங்கி சரிவு. அரசாங்க பிணை எடுப்பு. 2008 ஆம் ஆண்டின் இலையுதிர் காலம் முழுவதும் இது போன்ற சொற்றொடர்கள் அடிக்கடி தலைப்புச் செய்திகளில் வெளிவந்தன, இந்த காலகட்டத்தில் முக்கிய நிதிச் சந்தைகள் அவற்றின் மதிப்பில் 30% க்கும் அதிகமானவற்றை இழந்தன. இந்த காலம் அமெரிக்க நிதி சந்தை வரலாற்றில் மிகவும் கொடூரமான ஒன்றாகும். இந்த நிகழ்வுகளின் மூலம் வாழ்ந்தவர்கள் கொந்தளிப்பை ஒருபோதும் மறக்க மாட்டார்கள். அதனால் என்ன நடந்தது, சரியாக, ஏன்? 1999 இல் தொடங்கிய சப் பிரைம் அடமான சந்தையின் வெடிக்கும் வளர்ச்சி, ஒன்பது ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு வெளிவரும் கொந்தளிப்புக்கு களம் அமைப்பதில் குறிப்பிடத்தக்க பங்கைக் கொண்டிருந்தது என்பதை அறிய படிக்கவும்.
முன்னோடியில்லாத வளர்ச்சி மற்றும் நுகர்வோர் கடன்
சப் பிரைம் அடமானங்கள் என்பது கடன் பெறுபவர்களை இலக்காகக் கொண்ட அடமானங்கள் ஆகும், இது சரியான கடன் மற்றும் போதுமான சேமிப்பு குறைவாக உள்ளது. பெடரல் நேஷனல் அடமானக் கழகம் (ஃபென்னி மே என பரவலாகக் குறிப்பிடப்படுகிறது) வீட்டுக் கடன்களை பொதுவாக கடன் வழங்குபவர்களைக் காட்டிலும் குறைந்த கடன் மற்றும் சேமிப்பு உள்ளவர்களுக்கு அணுகக்கூடியதாக மாற்றுவதற்கான ஒரு ஒருங்கிணைந்த முயற்சியைத் தொடங்கியதால், சப் பிரைம் கடன் அதிகரிப்பு 1999 இல் தொடங்கியது. வீட்டு உரிமையின் அமெரிக்க கனவை அடைய அனைவருக்கும் உதவ வேண்டும் என்ற எண்ணம் இருந்தது. இந்த கடன் வாங்கியவர்கள் அதிக ஆபத்து என்று கருதப்பட்டதால், அவர்களின் அடமானங்கள் வழக்கத்திற்கு மாறான சொற்களைக் கொண்டிருந்தன, அவை அதிக வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் மாறக்கூடிய கொடுப்பனவுகள் போன்ற அபாயத்தை பிரதிபலிக்கின்றன. ( சப் பிரைம் கடன் வழங்குவதில் மேலும் அறிக : கை உதவுவதா அல்லது குறைக்கப்படுகிறதா? )
சப் பிரைம் சந்தை வெடிக்கத் தொடங்கியதால் பலர் பெரும் செழிப்பைக் கண்டனர், மற்றவர்கள் சிவப்புக் கொடிகளையும் பொருளாதாரத்திற்கு ஆபத்தையும் காணத் தொடங்கினர். எலியட் வேவ் இன்டர்நேஷனலின் நிறுவனர் பாப் ப்ரெச்செட்டர், முழுத் தொழிற்துறையும் தொடர்ந்து அதிகரித்து வரும் சொத்து மதிப்புகளைச் சார்ந்து இருப்பதால், கட்டுப்பாட்டுக்கு வெளியே அடமான சந்தை அமெரிக்க பொருளாதாரத்திற்கு அச்சுறுத்தல் என்று தொடர்ந்து வாதிட்டார்.
2002 ஆம் ஆண்டு நிலவரப்படி, அரசாங்கத்தால் வழங்கப்பட்ட அடமானக் கடன் வழங்குநர்களான ஃபென்னி மே மற்றும் ஃப்ரெடி மேக் ஆகியோர் 3 டிரில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமான அடமானக் கடனை நீட்டித்தனர். தனது 2002 ஆம் ஆண்டின் "கான்கர் தி க்ராஷ்" புத்தகத்தில், "இந்த பிரமாண்டமான அட்டைகளை வைத்திருப்பது நம்பிக்கை மட்டுமே" என்று ப்ரெச்செட்டர் கூறினார். ஃபென்னி மற்றும் ஃப்ரெடியின் பங்கு, கடனளிப்பவர்களிடமிருந்து அடமானங்களை மீண்டும் வாங்குவது, மற்றும் அடமானக் குறிப்புகள் செலுத்தப்படும்போது பணம் சம்பாதிப்பது. எனவே, தொடர்ந்து அதிகரித்து வரும் அடமான இயல்புநிலை விகிதங்கள் இந்த இரண்டு நிறுவனங்களுக்கும் வருவாய் குறைந்து வருவதற்கு வழிவகுத்தது. ( ஃபென்னி மே, ஃப்ரெடி மேக் மற்றும் 2008 ஆம் ஆண்டின் கடன் நெருக்கடியில் மேலும் அறிக.)
சப் பிரைம் கடன் வாங்குபவர்களுக்கு வழங்கப்படும் அடமானங்களில் மிகவும் ஆபத்தானது வட்டி மட்டும் ARM மற்றும் கட்டண விருப்பமான ARM, சரிசெய்யக்கூடிய-வீத அடமானங்கள் (ARM கள்). இந்த இரண்டு அடமான வகைகளும் கடன் வாங்குபவர் ஒரு நிலையான வீத அடமானத்தின் கீழ் செலுத்த வேண்டியதை விட மிகக் குறைந்த ஆரம்பக் கொடுப்பனவுகளைச் செய்கின்றன. ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்குப் பிறகு, பெரும்பாலும் இரண்டு அல்லது மூன்று ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு, இந்த ARM கள் மீட்டமைக்கப்படுகின்றன. கொடுப்பனவுகள் மாதந்தோறும் அடிக்கடி மாறுபடும், பெரும்பாலும் ஆரம்ப கொடுப்பனவுகளை விட பெரிதாகிவிடும்.
1999 முதல் 2005 வரை இருந்த மேம்பட்ட சந்தையில், இந்த அடமானங்கள் கிட்டத்தட்ட ஆபத்து இல்லாதவை. ஒரு கடன் வாங்குபவர், குறைந்த அடமானக் கொடுப்பனவுகள் இருந்தபோதிலும் நேர்மறையான ஈக்விட்டி கொண்டவர், வாங்கிய தேதியிலிருந்து தனது வீட்டின் மதிப்பு அதிகரித்ததால், எதிர்காலத்தில் அதிக பணம் செலுத்த முடியாவிட்டால் வீட்டை லாபத்திற்காக விற்க முடியும். எவ்வாறாயினும், இந்த ஆக்கபூர்வமான அடமானங்கள் ஒரு வீட்டு சந்தை வீழ்ச்சியின் போது நடக்கக் காத்திருக்கும் பேரழிவு என்று பலர் வாதிட்டனர், இது உரிமையாளர்களை எதிர்மறையான சமபங்கு சூழ்நிலையில் வைத்து விற்க இயலாது.
அடமான அபாயத்தை அதிகரிக்க, மொத்த நுகர்வோர் கடன், பொதுவாக, வியக்கத்தக்க விகிதத்தில் தொடர்ந்து வளர்ந்து வந்தது, 2004 ஆம் ஆண்டில், இது முதல் முறையாக 2 டிரில்லியன் டாலர்களை எட்டியது. இலாப நோக்கற்ற கடன் மேலாண்மை அமைப்பான கன்சாலிடேட்டட் கிரெடிட் கவுன்சிலிங் சர்வீசஸ் இன்க் நிறுவனத்தின் தலைவரும் நிறுவனருமான ஹோவர்ட் எஸ். டுவோர்கின் அப்போது வாஷிங்டன் போஸ்ட்டிடம் , "இது ஒரு பெரிய பிரச்சினை. நீங்கள் உலகின் பணக்கார நாடாக இருக்க முடியாது, மேலும் உங்கள் நாட்டு மக்கள் அனைவரையும் கொண்டிருக்க முடியாது கடனில் அவர்களின் கழுத்து வரை இருங்கள்."
கிரியேட்டிவ் அடமானம் தொடர்பான முதலீட்டு தயாரிப்புகளின் அடுத்தடுத்த எழுச்சி
வீட்டு விலைகள் அதிகரிக்கும் போது, அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள் (எம்.பி.எஸ்) சந்தை வணிக முதலீட்டாளர்களிடையே பிரபலமானது. ஒரு எம்.பி.எஸ் என்பது ஒரு பாதுகாப்பில் தொகுக்கப்பட்ட அடமானங்களின் ஒரு குளம். முதலீட்டாளர்கள் பிரீமியங்கள் மற்றும் வட்டி செலுத்துதல்களிலிருந்து பயனடைகிறார்கள். வீட்டு விலைகள் தொடர்ந்து உயரும் வரை மற்றும் வீட்டு உரிமையாளர்கள் தங்கள் அடமானக் கொடுப்பனவுகளைத் தொடரும் வரை இந்த சந்தை மிகவும் லாபகரமானது. எவ்வாறாயினும், வீட்டுவசதி விலைகள் வீழ்ச்சியடையத் தொடங்கியதும், வீட்டு உரிமையாளர்கள் தங்கள் அடமானங்களை ஈடுசெய்யத் தொடங்கியதும் அபாயங்கள் மிகவும் உண்மையானவை. (உங்கள் அடமானத்தின் திரைக்குப் பின்னால் உள்ள இரண்டாம் சந்தையில் நான்கு பெரிய வீரர்கள் உங்கள் அடமானத்தை எவ்வாறு வெட்டுகிறார்கள் மற்றும் டைஸ் செய்கிறார்கள் என்பதை அறிக.)
இந்த நேரத்தில் மற்றொரு பிரபலமான முதலீட்டு வாகனம் கடன் வழித்தோன்றல் ஆகும், இது கடன் இயல்புநிலை இடமாற்று (சிடிஎஸ்) என அழைக்கப்படுகிறது. சி.டி.எஸ் கள் காப்பீட்டைப் போலவே ஒரு நிறுவனத்தின் கடன் மதிப்புக்கு எதிராக பாதுகாக்கும் ஒரு முறையாக வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளன. ஆனால் காப்பீட்டு சந்தையைப் போலல்லாமல், சி.டி.எஸ் சந்தை ஒழுங்குபடுத்தப்படவில்லை, அதாவது சி.டி.எஸ் ஒப்பந்தங்களை வழங்குபவர்கள் மோசமான சூழ்நிலையில் (பொருளாதார வீழ்ச்சி போன்றவை) செலுத்த போதுமான பணத்தை இருப்பு வைத்திருக்க வேண்டும் என்ற தேவை இல்லை. 2008 ஆம் ஆண்டின் முற்பகுதியில் அமெரிக்கன் இன்டர்நேஷனல் குரூப் (ஏ.ஐ.ஜி) உடன் இதுதான் நடந்தது, ஏனெனில் அதன் சி.டி.எஸ் ஒப்பந்தங்களின் போர்ட்ஃபோலியோவில் பெரும் இழப்புகளை அறிவித்தது. ( கிரெடிட் இயல்புநிலை மாற்றங்களில் இந்த முதலீட்டு வாகனம் பற்றி மேலும் அறிக : ஒரு அறிமுகம் மற்றும் வீழ்ச்சி இராட்சத: AIG இன் வழக்கு ஆய்வு .)
சந்தை சரிவு
மார்ச் 2007 க்குள், பியர் ஸ்டேர்ன்ஸ் தோல்வியுற்றதால், பெரும் முதலீட்டு வாகனங்களை சப் பிரைம் அடமானச் சந்தையுடன் நேரடியாக இணைத்ததில் ஈடுபட்டதன் விளைவாக ஏற்பட்ட பெரும் இழப்புகள் காரணமாக, முழு சப் பிரைம் கடன் சந்தையும் சிக்கலில் சிக்கியது தெளிவாகத் தெரிந்தது. சப் பிரைம் அடமானங்களின் ஆக்கபூர்வமான வேறுபாடுகள் அனைத்தும் அதிக கட்டணங்களுக்கு மீட்டமைக்கப்படுவதால் வீட்டு உரிமையாளர்கள் அதிக கட்டணத்தில் இயல்புநிலைக்கு வந்தனர். வீட்டு உரிமையாளர்கள் தலைகீழாக இருந்தனர் - அவர்கள் தங்கள் வீடுகளின் மதிப்பைக் காட்டிலும் அதிகமான அடமானங்களுக்கு கடன்பட்டிருக்கிறார்கள் - மேலும் புதிய, அதிக பணம் செலுத்த முடியாவிட்டால் இனி தங்கள் வீடுகளை விட்டு வெளியேற முடியாது. அதற்கு பதிலாக, அவர்கள் முன்கூட்டியே தங்கள் வீடுகளை இழந்தனர் மற்றும் பெரும்பாலும் திவால்நிலைக்கு விண்ணப்பித்தனர். ( சப் பிரைம் மெல்டவுனுக்கு ஊட்டமளித்த எரிபொருளில் இந்த சந்தை விரிவடைந்து எரிவதற்கு காரணிகளைப் பாருங்கள்.)
இந்த வெளிப்படையான குழப்பம் இருந்தபோதிலும், 2007 ஆம் ஆண்டு அக்டோபரில் நிதிச் சந்தைகள் உயர்ந்தன, டோவ் ஜோன்ஸ் தொழில்துறை சராசரி (டி.ஜே.ஐ.ஏ) அக்டோபர் 9, 2007 அன்று 14, 164 என்ற உச்சத்தை எட்டியது. கொந்தளிப்பு இறுதியில் சிக்கியது, டிசம்பர் 2007 க்குள் அமெரிக்கா மந்தநிலையில் விழுந்தது. ஜூலை 2008 தொடக்கத்தில், டோவ் ஜோன்ஸ் தொழில்துறை சராசரி இரண்டு ஆண்டுகளில் முதல் முறையாக 11, 000 க்கும் குறைவாக வர்த்தகம் செய்யும். அது சரிவின் முடிவாக இருக்காது.
செப்டம்பர் 7, 2008 ஞாயிற்றுக்கிழமை, நிதிச் சந்தைகள் அக்டோபர் 2007 உச்சநிலையிலிருந்து கிட்டத்தட்ட 20% வீழ்ச்சியடைந்த நிலையில், சரிந்து வரும் சப் பிரைம் அடமானச் சந்தையில் அதிக வெளிப்பாடு ஏற்பட்டதன் விளைவாக ஏற்பட்ட இழப்புகளின் விளைவாக, ஃபென்னி மே மற்றும் ஃப்ரெடி மேக் ஆகியோரை கையகப்படுத்துவதாக அரசாங்கம் அறிவித்தது. ஒரு வாரம் கழித்து, செப்டம்பர் 14 அன்று, பெரிய முதலீட்டு நிறுவனமான லெஹ்மன் பிரதர்ஸ் சப் பிரைம் அடமானச் சந்தையில் தனது சொந்த அதிகப்படியான வெளிப்பாட்டிற்கு அடிபணிந்து, அந்த நேரத்தில் அமெரிக்க வரலாற்றில் மிகப்பெரிய திவால்நிலை தாக்கல் செய்வதாக அறிவித்தது. அடுத்த நாள், சந்தைகள் சரிந்தன, டவ் 499 புள்ளிகள் சரிந்து 10, 917 ஆக இருந்தது.
செப்டம்பர் 16, 2008 அன்று ரிசர்வ் முதன்மை நிதியத்தின் நிகர சொத்து மதிப்பு ஒரு பங்கிற்கு 1 டாலருக்கும் குறைவாக வீழ்ச்சியடைந்தது, இதன் விளைவாக லெஹ்மன் வீழ்ச்சியடைந்தது. முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒவ்வொரு $ 1 முதலீட்டிற்கும் 97 சென்ட் மட்டுமே உரிமை உண்டு என்று அறிவிக்கப்பட்டது. இந்த இழப்பு லெஹ்மன் வெளியிட்ட வணிகக் காகிதத்தை வைத்திருப்பதன் காரணமாகும், இது வரலாற்றில் இரண்டாவது முறையாக ஒரு பணச் சந்தை நிதியின் பங்கு மதிப்பு "பக் உடைந்துவிட்டது". பணச் சந்தை நிதித் துறையில் பீதி ஏற்பட்டது, இதன் விளைவாக பாரிய மீட்பின் கோரிக்கைகள் ஏற்பட்டன. (தொடர்புடைய வாசிப்புக்கு, உங்கள் பணச் சந்தை நிதி பக் உடைக்குமா? மற்றும் வழக்கு ஆய்வு: லெஹ்மன் சகோதரர்களின் சரிவு .)
அதே நாளில், பாங்க் ஆப் அமெரிக்கா (NYSE: BAC) நாட்டின் மிகப்பெரிய தரகு நிறுவனமான மெரில் லிஞ்சை வாங்குவதாக அறிவித்தது. கூடுதலாக, நாட்டின் முன்னணி நிதி நிறுவனங்களில் ஒன்றான ஏ.ஐ.ஜி (என்.ஒய்.எஸ்.இ: ஏ.ஐ.ஜி) அதன் கடன் தரத்தை குறைத்து, அதன் கடனை விட அதிகமான கடன் வழித்தோன்றல் ஒப்பந்தங்களை கையெழுத்திட்டது. செப்டம்பர் 18, 2008 அன்று, அரசாங்க பிணை எடுப்பு பற்றிய பேச்சு தொடங்கியது, டவ் 410 புள்ளிகளை அனுப்பியது. அடுத்த நாள், கருவூல செயலாளர் ஹென்றி பால்சன் ஒரு முழுமையான நிதி கரைப்பைத் தடுக்க நச்சுக் கடனை வாங்குவதற்கு 1 டிரில்லியன் டாலர் அளவுக்கு ஒரு சிக்கலான சொத்து நிவாரணத் திட்டம் (TARP) கிடைக்க வேண்டும் என்று முன்மொழிந்தார். இந்த நாளில், பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆணையம் (எஸ்.இ.சி) நிதி நிறுவனங்களின் பங்குகளை குறுகிய விற்பனைக்கு தற்காலிக தடை விதித்தது, இது சந்தைகளை உறுதிப்படுத்தும் என்று நம்புகிறது. சந்தைகள் செய்திகளில் உயர்ந்தன, முதலீட்டாளர்கள் டவ் 456 புள்ளிகளை 11, 483 என்ற உயர்ந்த நாளுக்கு அனுப்பினர், இறுதியாக 361 ஐ முடித்து 11, 388 ஆக இருந்தது. நிதிச் சந்தைகள் மூன்று வாரங்கள் முழுமையான கொந்தளிப்பை சந்திக்கவிருப்பதால் இந்த உயர்வுகள் வரலாற்று முக்கியத்துவம் வாய்ந்தவை என்பதை நிரூபிக்கும்.
முழுமையான நிதி கொந்தளிப்பு
செப்டம்பர் 19, 2008 முதல் டவ் 3, 600 புள்ளிகள் சரிந்து, 11, 483 ஆக உயர்ந்தது, அக்டோபர் 10, 2008 வரை, இன்ட்ராடே குறைந்த 7, 882 ஆக இருந்தது. இந்த வரலாற்று மூன்று வார காலப்பகுதியில் வெளிவந்த முக்கிய அமெரிக்க நிகழ்வுகளின் மறுபரிசீலனை பின்வருகிறது.
- செப்டம்பர் 21, 2008: கோல்ட்மேன் சாச்ஸ் (என்.ஒய்.எஸ்.இ: ஜி.எஸ்) மற்றும் மோர்கன் ஸ்டான்லி (என்.ஒய்.எஸ்.இ: எம்.எஸ்), இன்னும் முக்கிய முதலீட்டு வங்கிகளில் கடைசி இரண்டு, முதலீட்டு வங்கிகளிலிருந்து வங்கி வைத்திருக்கும் நிறுவனங்களாக மாறி பிணை எடுப்பு நிதியைப் பெறுவதற்கு அதிக நெகிழ்வுத்தன்மையைப் பெறுகின்றன. செப்டம்பர் 25, 2008: 10 நாள் வங்கி ஓட்டத்திற்குப் பிறகு, பெடரல் டெபாசிட் இன்சூரன்ஸ் கார்ப்பரேஷன் (எஃப்.டி.ஐ.சி) வாஷிங்டன் மியூச்சுவல், பின்னர் நாட்டின் மிகப்பெரிய சேமிப்பு மற்றும் கடனைக் கைப்பற்றியது, இது சப் பிரைம் அடமானக் கடனுக்கு பெரிதும் வெளிப்பட்டது. அதன் சொத்துக்கள் JP மோர்கன் சேஸ் (NYSE: JPM) க்கு மாற்றப்படுகின்றன. செப்டம்பர் 28, 2008: காங்கிரசில் TARP பிணை எடுப்புத் திட்டம். செப்டம்பர் 29, 2008: டவ் 774 புள்ளிகள் (6.98%) சரிந்தது, இது வரலாற்றில் மிகப்பெரிய புள்ளி வீழ்ச்சியாகும். மேலும், சிட்டி குழுமம் (NYSE: C) நான்காவது பெரிய அமெரிக்க வங்கியான வச்சோவியாவை வாங்குகிறது. அக்டோபர் 3, 2008: 2008 ஆம் ஆண்டின் அவசர பொருளாதார உறுதிப்படுத்தல் சட்டம் என மறுபெயரிடப்பட்ட 700 பில்லியன் டாலர் TARP திட்டம் காங்கிரசில் இரு கட்சி வாக்குகளை நிறைவேற்றியது. (அமெரிக்க பிணை எடுப்புக்கள் 1792 ஆம் ஆண்டிலிருந்து தொடங்குகின்றன. முதல் 6 அமெரிக்க அரசாங்க நிதி பிணை எடுப்புக்களில் மிகப்பெரியவை பொருளாதாரத்தை எவ்வாறு பாதித்தன என்பதை அறிக.) அக்டோபர் 6, 2008: 2004 முதல் முதல் முறையாக டவ் 10, 000 க்கு கீழே மூடுகிறது. அக்டோபர் 22, 2008: நவம்பர் 15, 2008 அன்று நிதித் தலைவர்களின் சர்வதேச மாநாட்டை நடத்துவதாக ஜனாதிபதி புஷ் அறிவிக்கிறார்.
அடிக்கோடு
2008 இன் வீழ்ச்சியின் நிகழ்வுகள் பகுத்தறிவு சிந்தனை பகுத்தறிவின்மைக்கு வழிவகுக்கும் போது இறுதியில் என்ன நடக்கும் என்பதற்கான ஒரு படிப்பினை. நல்ல நோக்கங்கள் 1999 ஆம் ஆண்டில் சப் பிரைம் அடமான சந்தையை மீண்டும் விரிவுபடுத்துவதற்கான முடிவுக்கு வழிவகுக்கும் ஊக்கியாக இருந்தபோதிலும், அமெரிக்கா தனது உணர்வை இழந்தது. அதிக வீட்டு விலைகள் சென்றன, மேலும் ஆக்கபூர்வமான கடன் வழங்குநர்கள் அவற்றை இன்னும் அதிகமாக வைத்திருக்க முயற்சி செய்தனர், சாத்தியமான விளைவுகளை முற்றிலும் புறக்கணித்தனர். சப் பிரைம் அடமானச் சந்தையின் பகுத்தறிவற்ற வளர்ச்சியையும், அதிலிருந்து ஆக்கப்பூர்வமாக பெறப்பட்ட முதலீட்டு வாகனங்களையும், நுகர்வோர் கடனின் வெடிப்புடன் இணைக்கும் போது, 2008 ஆம் ஆண்டின் நிதி கொந்தளிப்பு பலரும் நம்ப விரும்பும் அளவுக்கு எதிர்பாராததாக இருக்கவில்லை.
