பரிவர்த்தனை-வர்த்தக குறிப்புகள் (ஈ.டி.என்), பரிமாற்ற-வர்த்தக நிதிகளுக்கு (ப.ப.வ.நிதிகள்) நெருங்கிய உறவினர்கள், ஆனால் சில முக்கிய கட்டமைப்பு வேறுபாடுகள் உள்ளன.
இந்த வகையான முதலீட்டை ஆராய ஆர்வமுள்ள முதலீட்டாளர்களுக்கு, குறியீட்டு முதலீடு மற்றும் ப.ப.வ.நிதிகளுடன் ஒப்பிடும்போது அவை எவ்வாறு செயல்படுகின்றன என்பதை அறிந்து கொள்வது அவசியம்.
ETN vs. ETF
ப.ப.வ.நிதிகள் கட்டமைக்கப்பட்ட தயாரிப்புகளாகும், அவை மூத்த கடன் குறிப்புகளாக வழங்கப்படுகின்றன, அதே நேரத்தில் ப.ப.வ.நிதிகள் ஒரு அடிப்படை பொருட்களின் பங்கைக் குறிக்கின்றன. ETN கள் பத்திரங்கள் போன்றவை, அவை பாதுகாப்பற்றவை. ப.ப.வ.நிதிகள் பங்குகள், பத்திரங்கள் அல்லது தங்கம் போன்ற கண்காணிக்கும் சொத்துக்களை வைத்திருக்கும் ஒரு நிதியில் முதலீடுகளை வழங்குகின்றன.
பார்க்லேஸ் வங்கி பி.எல்.சி, 300 ஆண்டுகள் பழமையான நிதி நிறுவனம், நூற்றுக்கணக்கான மில்லியன் சொத்துக்கள் மற்றும் ஸ்டாண்டர்ட் அண்ட் புவர்ஸின் நல்ல கடன் மதிப்பீட்டைக் கொண்டுள்ளது, அதன் ஈ.டி.என்-களுக்கு மிகவும் நம்பகமான ஆதரவை வழங்குகிறது. ஆனால் இந்த வகையான நம்பகத்தன்மையுடன் கூட, முதலீடுகள் கடன் அபாயத்திலிருந்து விடுபடவில்லை. அதன் நற்பெயர் இருந்தபோதிலும், பார்க்லேஸ் ஒருபோதும் ஒரு மத்திய வங்கியைப் போல பாதுகாப்பாக இருக்காது, கடந்த நிதி நெருக்கடியின் போது முக்கிய வங்கிகளான லெஹ்மன் பிரதர்ஸ் மற்றும் பியர் ஸ்டேர்ன்ஸ் போன்றவற்றின் வீழ்ச்சியை நாங்கள் கண்டோம். அதிக பாதுகாப்பு மூலதனம் தேவைப்படும் இன்னும் கடுமையான விதிமுறைகள் வங்கிகளை சரிவிலிருந்து முற்றிலும் தடுக்காது.
வரி சிகிச்சையில் வேறுபாடுகள்
ETN கள் அவற்றின் அடிப்படைக் குறியீடுகளை ஆண்டுக்கு 75 அடிப்படை புள்ளிகளின் வருடாந்திர செலவைக் கண்காணிக்கின்றன. ப.ப.வ.நிதிகளைப் போலன்றி, ப.ப.வ.நிதிகளுடன் கண்காணிப்பு பிழைகள் எதுவும் இல்லை.
முதலீட்டாளர்கள் ப.ப.வ.நிதிகளை ப்ரீபெய்ட் ஒப்பந்தங்களாக கருத வேண்டும். இதன் பொருள் விற்பனைக்கும் கொள்முதல்க்கும் இடையிலான வேறுபாடு மூலதன ஆதாயங்களாக வகைப்படுத்தப்படும். ஒப்பிடுகையில், பொருட்களை அடிப்படையாகக் கொண்ட ப.ப.வ.நிதிகளின் வருவாய் கருவூல பில்கள் மீதான வட்டி, எதிர்கால ஒப்பந்தங்களின் உருட்டலில் உணரப்பட்ட குறுகிய கால மூலதன ஆதாயங்கள் மற்றும் நீண்ட கால மூலதன ஆதாயங்கள் ஆகியவற்றிலிருந்து வரும்.
குறுகிய கால மூலதன ஆதாயங்கள் மற்றும் வட்டியை விட நீண்ட கால மூலதன ஆதாயங்கள் மிகவும் சாதகமாக கருதப்படுவதால், ப.ப.வ.நிதிகளின் வரி சிகிச்சை ப.ப.வ.நிதிகளை விட சாதகமாக இருக்க வேண்டும்.
இருப்பினும், ஒரு ETN இன் உரிமையாளர் ETN ஆல் வட்டி அல்லது கூப்பன் கொடுப்பனவுகளுக்கு வருமான வரி செலுத்த வேண்டியிருக்கும். சர்வதேச முதலீட்டாளர்களைப் பொறுத்தவரை, இந்த மூலதன ஆதாயங்களுக்கான சிகிச்சையாக வேறுபாடுகள் ஒருங்கிணைக்கப்படுகின்றன, மேலும் அவை தங்கள் சொந்த நாடுகளில் வித்தியாசமாக நடத்தப்படும்.
வெவ்வேறு அபாயங்கள்
வரி சிகிச்சைக்கு வெளியே, ப.ப.வ.நிதிகளுக்கும் ப.ப.வ.நிதிகளுக்கும் இடையிலான வேறுபாடு கடன் அபாயத்திற்கு எதிராக கண்காணிப்பு அபாயத்திற்கு வருகிறது.
ETN க்கள் கடன் அபாயத்தைக் கொண்டுள்ளன, எனவே பார்க்லேஸ் திவாலாகிவிட்டால், முதலீட்டாளர்கள் பெரிய கடனாளிகளுக்குப் பின்னால் செல்ல வேண்டியிருக்கும், மேலும் அவர்களுக்கு வாக்குறுதியளிக்கப்பட்ட வருமானத்தைப் பெற முடியாது. மறுபுறம், ஒரு ப.ப.வ.நிதி கிட்டத்தட்ட கடன் அபாயத்தைக் கொண்டிருக்கவில்லை. ஆனால் ஒரு ப.ப.வ.நிதி வைத்திருப்பதில் தடமறிதல் ஆபத்து உள்ளது. வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், ப.ப.வ.நிதியின் வருமானம் அதன் அடிப்படைக் குறியீட்டிலிருந்து வேறுபடுவதற்கான வாய்ப்பு உள்ளது.
எது சிறந்தது?
ப.ப.வ.நிதிகளுக்கும் ப.ப.வ.நிதிகளுக்கும் இடையிலான வேறுபாடுகளைப் பற்றி இப்போது நீங்கள் நன்கு புரிந்து கொண்டுள்ளீர்கள், நீங்கள் எதை தேர்வு செய்ய வேண்டும்? உங்கள் வரி அடைப்பு மற்றும் உங்கள் முதலீட்டு நேர அடிவானத்தால் தீர்மானிக்கப்படும் ஓரளவிற்கு.
ஒரு ETN இன் மிகப்பெரிய நன்மை என்னவென்றால், முழு ஆதாயமும் மூலதன ஆதாயமாகக் கருதப்படுகிறது, பாதுகாப்பு விற்கப்படும் அல்லது முதிர்ச்சியடையும் வரை இந்த ஆதாயமும் ஒத்திவைக்கப்படுகிறது. இது வரி உணர்வுள்ள, நீண்ட கால முதலீட்டாளர்களால் இலகுவாக எடுத்துக் கொள்ளக் கூடாத ஒன்று. ஒரு ப.ப.வ.நிதி மூலம், ஒவ்வொரு எதிர்கால ஒப்பந்தமும் இன்னொன்றில் சுருட்டப்படுவதால் மூலதன ஆதாயங்களும் இழப்புகளும் உணரப்படுகின்றன.
அடிக்கோடு
ப.ப.வ.நிதிகளுக்கும் ப.ப.வ.நிதிகளுக்கும் இடையிலான பெரிய வேறுபாடு கடன் ஆபத்துக்கும் வரி சிகிச்சைக்கும் இடையில் உள்ளது.
செயலில் நிர்வாகத்தின் நன்மை விவாதிக்கக்கூடியது என்றாலும், 1970 களின் முற்பகுதியில் கட்டுப்பாடு நீக்கம் செய்யப்பட்டதிலிருந்து நிதி பொறியியல் நிதிச் சந்தைகளுக்கு கொண்டு வந்த மதிப்பை மறுக்க முடியாது. நிதி பொறியியல் எங்கள் சந்தைகளை அதிக திரவமாகவும் திறமையாகவும் ஆக்கியுள்ளது. ETN இன் உருவாக்கம் என்பது அனைத்து முதலீட்டாளர்களும் கற்றுக் கொள்ள வேண்டிய ஒரு வளர்ச்சியாகும்.
