காலம்

பொருளடக்கம்

• காலம் என்றால் என்ன?
• காலம் எவ்வாறு இயங்குகிறது
• மக்காலே காலம்
• மக்காலே கால எடுத்துக்காட்டு
• மாற்றியமைக்கப்பட்ட காலம்
• காலத்தின் பயன்
• கால உத்திகள்
• கால சுருக்கம்

காலம் என்றால் என்ன?

காலம் என்பது ஒரு பத்திரத்தின் விலை அல்லது பிற கடன் கருவியின் வட்டி விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றத்தின் உணர்திறன் அளவீடு ஆகும். ஒரு பத்திரத்தின் காலம் அதன் கால அல்லது முதிர்ச்சிக்கான நேரத்துடன் எளிதில் குழப்பமடைகிறது, ஏனெனில் அவை இரண்டும் ஆண்டுகளில் அளவிடப்படுகின்றன. இருப்பினும், ஒரு பத்திரத்தின் காலமானது அசல் திருப்பிச் செலுத்தும் வரை ஆண்டுகளின் நேரியல் நடவடிக்கையாகும்; இது வட்டி வீத சூழலுடன் மாறாது. காலம், மறுபுறம் நேரியல் அல்லாதது மற்றும் முதிர்ச்சிக்கான நேரம் குறைவதால் துரிதப்படுத்துகிறது.

காலம் எவ்வாறு இயங்குகிறது

ஒரு முதலீட்டாளர் பத்திரத்தின் மொத்த பணப்புழக்கங்களால் பத்திரத்தின் விலையை திருப்பிச் செலுத்த எவ்வளவு காலம் ஆகும் என்பதை காலம் அளவிடும். அதே நேரத்தில், காலம் என்பது ஒரு பத்திரத்தின் அல்லது நிலையான வருமான இலாகாவின் விலையின் வட்டி விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களின் உணர்திறன் அளவீடு ஆகும். பொதுவாக, அதிக காலம், வட்டி விகிதங்கள் உயரும்போது ஒரு பத்திரத்தின் விலை குறையும் (மேலும் வட்டி வீத ஆபத்து). ஒரு பொதுவான விதியாக, வட்டி விகிதங்களில் ஒவ்வொரு 1% மாற்றத்திற்கும் (அதிகரிப்பு அல்லது குறைதல்), ஒரு பத்திரத்தின் விலை ஒவ்வொரு வருட காலத்திற்கும் சுமார் 1% எதிர் திசையில் மாறும். ஒரு பத்திரத்தின் காலம் ஐந்து ஆண்டுகள் மற்றும் வட்டி விகிதங்கள் 1% அதிகரித்தால், பத்திரத்தின் விலை சுமார் 5% (1% X 5 ஆண்டுகள்) குறையும். அதேபோல், வட்டி விகிதங்கள் 1% குறைந்துவிட்டால், அதே பத்திரத்தின் விலை சுமார் 5% (1% X 5 ஆண்டுகள்) அதிகரிக்கும்.

சில காரணிகள் ஒரு பத்திரத்தின் காலத்தை பாதிக்கலாம், அவற்றுள்:

• முதிர்ச்சிக்கான நேரம். நீண்ட காலம் முதிர்ச்சி, அதிக காலம் மற்றும் வட்டி வீத ஆபத்து அதிகம். ஒவ்வொன்றும் 5% விளைவிக்கும் மற்றும் $ 1, 000 செலவாகும், ஆனால் வெவ்வேறு முதிர்வுகளைக் கொண்ட இரண்டு பத்திரங்களைக் கவனியுங்கள். வேகமாக முதிர்ச்சியடையும் ஒரு பத்திரம் - ஒரு வருடத்தில் சொல்லுங்கள் - 10 ஆண்டுகளில் முதிர்ச்சியடையும் ஒரு பத்திரத்தை விட அதன் உண்மையான செலவை விரைவாக திருப்பிச் செலுத்தும். இதன் விளைவாக, குறுகிய-முதிர்வு பிணைப்பு குறைந்த கால அளவையும் குறைந்த ஆபத்தையும் கொண்டிருக்கும். கூப்பன் வீதம். ஒரு பத்திரத்தின் கூப்பன் வீதம் கணக்கீட்டு காலத்திற்கு ஒரு முக்கிய காரணியாகும். அவற்றின் கூப்பன் விகிதங்களில் விதிவிலக்குடன் ஒத்த இரண்டு பத்திரங்கள் எங்களிடம் இருந்தால், அதிக கூப்பன் வீதத்துடன் கூடிய பத்திரம் அதன் அசல் செலவுகளை குறைந்த மகசூல் கொண்ட பத்திரத்தை விட வேகமாக திருப்பிச் செலுத்தும். அதிக கூப்பன் வீதம், குறைந்த காலம் மற்றும் குறைந்த வட்டி வீத ஆபத்து

நடைமுறையில் ஒரு பிணைப்பின் காலம் இரண்டு வெவ்வேறு விஷயங்களைக் குறிக்கலாம். பத்திரத்தின் அனைத்து பணப்புழக்கங்களும் செலுத்தப்படும் வரை மக்காலே காலம் எடையுள்ள சராசரி நேரம். எதிர்கால பத்திர கொடுப்பனவுகளின் தற்போதைய மதிப்பைக் கணக்கிடுவதன் மூலம், ஒரு முதலீட்டாளருக்கு அவர்களின் கால அல்லது நேரத்திலிருந்து சுயாதீனமான பத்திரங்களை மதிப்பீடு செய்து ஒப்பிடுவதற்கு மக்காலே காலம் உதவுகிறது.

இரண்டாவது வகை கால அளவு "மாற்றியமைக்கப்பட்ட காலம்" என்று அழைக்கப்படுகிறது, மேலும் மக்காலே கால அளவைப் போலன்றி, ஆண்டுகளில் அளவிடப்படுவதில்லை. மாற்றியமைக்கப்பட்ட காலம் ஒரு பத்திரத்தின் விலையில் எதிர்பார்க்கப்படும் மாற்றத்தை வட்டி விகிதங்களில் 1% மாற்றமாக அளவிடும். மாற்றியமைக்கப்பட்ட கால அளவைப் புரிந்து கொள்ள, பத்திர விலைகள் வட்டி விகிதங்களுடன் தலைகீழ் உறவைக் கொண்டிருப்பதாகக் கூறப்படுகிறது என்பதை நினைவில் கொள்ளுங்கள். எனவே, உயரும் வட்டி விகிதங்கள் பத்திர விலைகள் வீழ்ச்சியடையக்கூடும் என்பதைக் குறிக்கின்றன, அதே நேரத்தில் வட்டி விகிதங்கள் குறைந்து வருவது பத்திர விலைகள் உயரக்கூடும் என்பதைக் குறிக்கிறது.

காலம்

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• காலம், பொதுவாக, ஒரு பத்திரத்தின் அல்லது நிலையான வருமான இலாகாவின் வட்டி வீத மாற்றங்களுக்கான விலை உணர்திறனை அளவிடும். ஒரு முதலீட்டாளர் பத்திரத்தின் விலையை அதன் மொத்த பணப்புழக்கங்களால் திருப்பிச் செலுத்த எத்தனை ஆண்டுகள் ஆகும் என்பதை மாகலே காலம் மதிப்பிடுகிறது, மேலும் குழப்பமடையக்கூடாது அதன் முதிர்ச்சி. மாற்றியமைக்கப்பட்ட காலம் வட்டி விகிதங்களில் 1% மாற்றம் கொடுக்கப்பட்ட ஒரு பத்திரத்தின் விலை மாற்றத்தை அளவிடுகிறது. ஒரு நிலையான வருமான இலாகாவின் காலம் போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள தனிப்பட்ட பத்திர காலங்களின் சராசரி சராசரியாக கணக்கிடப்படுகிறது.

மக்காலே காலம்

ஒரு பத்திரத்தின் எதிர்கால கூப்பன் கொடுப்பனவுகள் மற்றும் முதிர்வு மதிப்பின் தற்போதைய மதிப்பை மக்காலே காலம் காண்கிறது. அதிர்ஷ்டவசமாக முதலீட்டாளர்களுக்கு, இந்த நடவடிக்கை பெரும்பாலான பத்திர தேடல் மற்றும் பகுப்பாய்வு மென்பொருள் கருவிகளில் ஒரு நிலையான தரவு புள்ளியாகும். மக்காலே காலம் முதிர்ச்சிக்கான நேரத்தின் ஒரு பகுதி செயல்பாடாக இருப்பதால், அதிக காலம், வட்டி விகித ஆபத்து அல்லது பத்திர விலைகளுக்கான வெகுமதி.

மக்காலே கால அளவை கைமுறையாக பின்வருமாறு கணக்கிடலாம்:

MacD = f = 1∑n (1 + ky) fCFf × PVtf எங்கே: f = பணப்புழக்க எண் சிஎஃப் = பணப்புழக்க அளவு = முதிர்ச்சிக்கு மகசூல் = ஒரு வருடத்திற்கு கூட்டு காலங்கள் = பணப்புழக்கம் வரை ஆண்டுகளில் நேரம் பெறப்பட்டது

முந்தைய சூத்திரம் இரண்டு பிரிவுகளாக பிரிக்கப்பட்டுள்ளது. அனைத்து எதிர்கால பத்திர பணப்புழக்கங்களின் தற்போதைய மதிப்பைக் கண்டறிய முதல் பகுதி பயன்படுத்தப்படுகிறது. இரண்டாவது பகுதி அந்த பணப்புழக்கங்கள் செலுத்தப்படும் வரை எடையுள்ள சராசரி நேரத்தைக் கண்டுபிடிக்கும். இந்த பிரிவுகள் ஒன்றிணைக்கப்படும்போது, ​​பத்திரத்தின் பணப்புழக்கங்களைப் பெறுவதற்கான சராசரி நேரத்தை முதலீட்டாளரிடம் கூறுகிறார்கள்.

மக்காலே கால கணக்கீடு எடுத்துக்காட்டு

மூன்று வருட பத்திரத்தை 100 டாலர் முக மதிப்புடன் கற்பனை செய்து பாருங்கள், இது ஆண்டுக்கு 10% கூப்பன் அரை வருடத்திற்கு (ஒவ்வொரு ஆறு மாதங்களுக்கும் $ 5) செலுத்துகிறது மற்றும் முதிர்ச்சிக்கு (YTM) 6% மகசூல் உள்ளது. மக்காலே கால அளவைக் கண்டறிய, பின்வரும் அட்டவணையில் காட்டப்பட்டுள்ளபடி எதிர்கால பணப்புழக்கங்களின் தற்போதைய மதிப்பைக் கண்டறிய இந்த தகவலைப் பயன்படுத்துவது முதல் படி:

கணக்கீட்டின் இந்த பகுதி புரிந்து கொள்ள முக்கியம். இருப்பினும், பத்திரத்திற்கான YTM மற்றும் அதன் தற்போதைய விலையை நீங்கள் ஏற்கனவே அறிந்திருந்தால் அது தேவையில்லை. இது உண்மைதான், ஏனெனில், வரையறையின்படி, ஒரு பத்திரத்தின் தற்போதைய விலை அதன் அனைத்து பணப்புழக்கங்களின் தற்போதைய மதிப்பாகும்.

கணக்கீட்டை முடிக்க, ஒரு முதலீட்டாளர் ஒவ்வொரு பணப்புழக்கத்தின் தற்போதைய மதிப்பை எடுத்து, அனைத்து பத்திரத்தின் பணப்புழக்கங்களின் மொத்த தற்போதைய மதிப்பால் அதைப் பிரித்து, அதன் முடிவை ஆண்டுகளில் முதிர்ச்சியடையும் நேரத்தில் பெருக்க வேண்டும். இந்த கணக்கீடு பின்வரும் அட்டவணையில் புரிந்துகொள்வது எளிது:

அட்டவணையின் "மொத்த" வரிசை ஒரு முதலீட்டாளரிடம் இந்த மூன்று ஆண்டு பத்திரத்திற்கு 2.684 ஆண்டுகள் மக்காலே காலம் இருப்பதாகக் கூறுகிறது. வர்த்தகர்கள் அறிவார்கள், நீண்ட காலம், வட்டி விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு பிணைப்பு மிகவும் உணர்திறன். YTM உயர்ந்தால், முதிர்வுக்கு 20 ஆண்டுகள் கொண்ட ஒரு பத்திரத்தின் மதிப்பு முதிர்வுக்கு ஐந்து ஆண்டுகள் கொண்ட ஒரு பத்திரத்தின் மதிப்பை விட மேலும் குறையும். ஒவ்வொரு 1% க்கும் YTM உயரும் அல்லது வீழ்ச்சிக்கு பத்திரத்தின் விலை எவ்வளவு மாறும் என்பது மாற்றியமைக்கப்பட்ட காலம் என்று அழைக்கப்படுகிறது.

மாற்றியமைக்கப்பட்ட காலம்

ஒரு பத்திரத்தின் மாற்றியமைக்கப்பட்ட காலம் முதலீட்டாளர்களுக்கு YTM உயரும் அல்லது 1% வீழ்ச்சியடைந்தால் ஒரு பத்திரத்தின் விலை எவ்வளவு உயரும் அல்லது வீழ்ச்சியடையும் என்பதைப் புரிந்துகொள்ள உதவுகிறது. குறுகிய காலத்தில் வட்டி விகிதங்கள் மாறும் என்று முதலீட்டாளர் கவலைப்பட்டால் இது ஒரு முக்கியமான எண். அரை ஆண்டு கூப்பன் கொடுப்பனவுகளுடன் ஒரு பத்திரத்தின் மாற்றியமைக்கப்பட்ட காலம் பின்வரும் சூத்திரத்துடன் காணப்படுகிறது:

$\mathrm{எம்}ஓஈ\mathrm{டி}=\frac{\text{மக்காலே காலம்}}{1+\left(\frac{\mathrm{ஒய்}\mathrm{டி}\mathrm{எம்}}{2}\right)}$ ModD = 1 + (2YTM) மக்காலே காலம்

முந்தைய எடுத்துக்காட்டின் எண்களைப் பயன்படுத்தி, கீழே காட்டப்பட்டுள்ளபடி, வட்டி விகிதங்களில் 1% மாற்றத்திற்கு பத்திரத்தின் மதிப்பு எவ்வளவு மாறும் என்பதைக் கண்டறிய மாற்றியமைக்கப்பட்ட கால சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தலாம்:

$\underset{\mathrm{எம்}ஓஈ\mathrm{டி}}{\underbracket{\$2.61}}=\frac{2.684}{1+\left(\frac{\mathrm{ஒய்}\mathrm{டி}\mathrm{எம்}}{2}\right)}$ ModD $ 2.61 = 1 + (2YTM) 2.684

இந்த வழக்கில், வட்டி விகிதங்கள் அதிகரித்து வருவதால் YTM 6% முதல் 7% வரை அதிகரித்தால், பத்திரத்தின் மதிப்பு 61 2.61 ஆக குறைய வேண்டும். இதேபோல், YTM 6% முதல் 5% வரை வீழ்ச்சியடைந்தால் பத்திரத்தின் விலை 61 2.61 ஆக உயர வேண்டும். துரதிர்ஷ்டவசமாக, YTM மாறும்போது, ​​விலையில் ஏற்படும் மாற்ற விகிதமும் அதிகரிக்கும் அல்லது குறையும். வட்டி விகிதங்கள் உயர்ந்து வீழ்ச்சியடைவதால் ஒரு பத்திரத்தின் விலை மாற்றத்தின் முடுக்கம் "குவிவு" என்று அழைக்கப்படுகிறது.

காலத்தின் பயன்

ஒரு பத்திரத்தின் முதலீட்டு மதிப்பை பாதிக்கக்கூடிய இரண்டு முக்கிய அபாயங்கள் குறித்து முதலீட்டாளர்கள் அறிந்திருக்க வேண்டும்: கடன் ஆபத்து (இயல்புநிலை) மற்றும் வட்டி வீத ஆபத்து (வட்டி வீத ஏற்ற இறக்கங்கள்). இந்த காரணிகள் ஒரு பத்திரத்தின் விலையில் ஏற்படக்கூடிய தாக்கத்தை அளவிட காலம் பயன்படுத்தப்படுகிறது, ஏனெனில் இரு காரணிகளும் ஒரு பத்திரத்தின் எதிர்பார்க்கப்படும் YTM ஐ பாதிக்கும்.

எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு நிறுவனம் போராடத் தொடங்கினால், அதன் கடன் தரம் குறைந்துவிட்டால், முதலீட்டாளர்களுக்கு பத்திரங்களை சொந்தமாக்க அதிக வெகுமதி அல்லது ஒய்.டி.எம் தேவைப்படும். ஏற்கனவே உள்ள பத்திரத்தின் YTM ஐ உயர்த்த, அதன் விலை குறைய வேண்டும். வட்டி விகிதங்கள் அதிகரித்து, போட்டி பத்திரங்கள் அதிக YTM உடன் வழங்கப்பட்டால் அதே காரணிகள் பொருந்தும்.

கால உத்திகள்

நிதி பத்திரிகைகளில், முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் ஆய்வாளர்கள் நீண்ட கால அல்லது குறுகிய கால உத்திகளைப் பற்றி விவாதிப்பதை நீங்கள் கேள்விப்பட்டிருக்கலாம், அவை குழப்பத்தை ஏற்படுத்தும். ஒரு வர்த்தக மற்றும் முதலீட்டு சூழலில், முதலீட்டாளர் அடிப்படை சொத்தை வைத்திருக்கும் ஒரு நிலையை விவரிக்க "நீண்ட" என்ற சொல் பயன்படுத்தப்படும் அல்லது விலை உயர்ந்தால் மதிப்பில் பாராட்டும் சொத்தின் மீதான ஆர்வம். ஒரு முதலீட்டாளர் ஒரு சொத்தை கடன் வாங்கிய அல்லது சொத்தில் ஆர்வம் கொண்ட ஒரு நிலையை விவரிக்க "குறுகிய" என்ற சொல் பயன்படுத்தப்படுகிறது (எ.கா. வழித்தோன்றல்கள்) விலை மதிப்பில் வீழ்ச்சியடையும் போது மதிப்பு அதிகரிக்கும்.

இருப்பினும், ஒரு நீண்ட கால மூலோபாயம் ஒரு முதலீட்டு அணுகுமுறையை விவரிக்கிறது, அங்கு ஒரு பத்திர முதலீட்டாளர் அதிக கால மதிப்புள்ள பத்திரங்களில் கவனம் செலுத்துகிறார். இந்த சூழ்நிலையில், ஒரு முதலீட்டாளர் முதிர்ச்சிக்கு நீண்ட காலத்திற்கு முன்பே பத்திரங்களை வாங்குகிறார் மற்றும் வட்டி வீத அபாயங்களுக்கு அதிக வெளிப்பாடு. வட்டி விகிதங்கள் வீழ்ச்சியடையும் போது நீண்ட கால உத்தி நன்றாக வேலை செய்கிறது, இது பொதுவாக மந்தநிலைகளின் போது நிகழ்கிறது.

ஒரு குறுகிய கால மூலோபாயம் என்பது ஒரு நிலையான வருமானம் அல்லது பத்திர முதலீட்டாளர் ஒரு சிறிய காலத்துடன் பத்திரங்களை வாங்குவதில் கவனம் செலுத்துகிறது. இது வழக்கமாக முதலீட்டாளர் முதிர்ச்சிக்கு ஒரு சிறிய நேரத்துடன் பத்திரங்களில் கவனம் செலுத்துகிறார் என்பதாகும். முதலீட்டாளர்கள் வட்டி விகிதங்கள் உயரும் என்று நினைக்கும் போது அல்லது வட்டி விகிதங்கள் குறித்து மிகவும் நிச்சயமற்ற நிலையில் இருக்கும்போது, ​​தங்கள் ஆபத்தை குறைக்க விரும்பும் போது இது போன்ற ஒரு மூலோபாயம் பயன்படுத்தப்படும்.

கால சுருக்கம்

ஒரு பத்திரத்தின் காலத்தை இரண்டு வெவ்வேறு அம்சங்களாக பிரிக்கலாம். மக்காலி கால அளவு என்பது பத்திரத்தின் அனைத்து பணப்புழக்கங்களையும் பெறுவதற்கான சராசரி நேரம் மற்றும் ஆண்டுகளில் வெளிப்படுத்தப்படுகிறது. ஒரு பத்திரத்தின் மாற்றியமைக்கப்பட்ட காலம் மக்காலி காலத்தை பத்திரத்தின் விலை எவ்வளவு உயரும் அல்லது வீழ்ச்சியடையும் என்பதற்கான மதிப்பீடாக மாற்றுகிறது. முதிர்ச்சியடையும் நீண்ட கால பிணைப்பு குறுகிய கால பிணைப்பை விட பெரிய கால அளவைக் கொண்டிருக்கும். ஒரு பத்திரத்தின் காலம் அதிகரிக்கும் போது, ​​அதன் வட்டி வீத அபாயமும் உயர்கிறது, ஏனெனில் வட்டி வீத சூழலில் ஏற்படும் மாற்றத்தின் தாக்கம் ஒரு சிறிய காலப்பகுதியுடன் ஒரு பத்திரத்தை விட பெரியதாக இருக்கும்.