ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி - டி.டி.எம் வரையறை

பொருளடக்கம்

• ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி என்றால் என்ன?
• டி.டி.எம்
• பணத்தின் கால மதிப்பு
• எதிர்பார்க்கப்படும் ஈவுத்தொகை
• தள்ளுபடி காரணி
• டி.டி.எம் ஃபார்முலா
• டி.டி.எம் மாறுபாடுகள்
• டி.டி.எம் இன் எடுத்துக்காட்டுகள்
• டி.டி.எம்மின் குறைபாடுகள்
• முதலீடுகளுக்கு டி.டி.எம் பயன்படுத்துதல்

ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி என்றால் என்ன?

ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி (டி.டி.எம்) என்பது ஒரு நிறுவனத்தின் பங்குகளின் விலையை கணிக்கப் பயன்படும் ஒரு அளவு முறையாகும், அதன் இன்றைய விலை அதன் தற்போதைய மதிப்புக்கு தள்ளுபடி செய்யப்படும்போது அதன் எதிர்கால டிவிடெண்ட் கொடுப்பனவுகளின் தொகைக்கு மதிப்புள்ளது என்ற கோட்பாட்டின் அடிப்படையில். இது நிலவும் சந்தை நிலைமைகளைப் பொருட்படுத்தாமல் ஒரு பங்கின் நியாயமான மதிப்பைக் கணக்கிட முயற்சிக்கிறது மற்றும் ஈவுத்தொகை செலுத்தும் காரணிகள் மற்றும் சந்தை எதிர்பார்க்கும் வருமானத்தை கவனத்தில் கொள்கிறது. டி.டி.எம்மில் இருந்து பெறப்பட்ட மதிப்பு தற்போதைய பங்குகளின் வர்த்தக விலையை விட அதிகமாக இருந்தால், பங்கு குறைவாக மதிப்பிடப்பட்டு வாங்குவதற்கு தகுதி பெறுகிறது, மற்றும் நேர்மாறாகவும்.

ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி

டி.டி.எம்

ஒரு நிறுவனம் லாபத்தை ஈட்டுவதற்காக பொருட்களை உற்பத்தி செய்கிறது அல்லது சேவைகளை வழங்குகிறது. அத்தகைய வணிக நடவடிக்கைகளிலிருந்து பெறப்பட்ட பணப்புழக்கம் அதன் லாபத்தை தீர்மானிக்கிறது, இது நிறுவனத்தின் பங்கு விலைகளில் பிரதிபலிக்கிறது. நிறுவனங்கள் பங்குதாரர்களுக்கு ஈவுத்தொகை செலுத்துகின்றன, இது பொதுவாக வணிக இலாபங்களிலிருந்து உருவாகிறது. டி.டி.எம் மாதிரி ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பு அதன் எதிர்கால ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளின் மொத்தத் தொகையின் தற்போதைய மதிப்பு என்ற கோட்பாட்டின் அடிப்படையில் அமைந்துள்ளது.

பணத்தின் கால மதிப்பு

உங்கள் நண்பருக்கு வட்டி இல்லாத கடனாக $ 100 கொடுத்தீர்கள் என்று கற்பனை செய்து பாருங்கள். சிறிது நேரம் கழித்து, நீங்கள் கடன் வாங்கிய பணத்தை சேகரிக்க அவரிடம் செல்லுங்கள். உங்கள் நண்பர் உங்களுக்கு இரண்டு விருப்பங்களைத் தருகிறார்:

1. இப்போது உங்கள் $ 100 ஐ எடுத்துக் கொள்ளுங்கள் ஒரு வருடம் கழித்து உங்கள் $ 100 ஐ எடுத்துக் கொள்ளுங்கள்

பெரும்பாலான நபர்கள் முதல் தேர்வைத் தேர்ந்தெடுப்பார்கள். இப்போது பணத்தை எடுத்துக்கொள்வது வங்கியில் டெபாசிட் செய்ய அனுமதிக்கும். வங்கி பெயரளவு வட்டியை செலுத்தினால், 5 சதவிகிதம் என்று சொல்லுங்கள், பின்னர் ஒரு வருடம் கழித்து, உங்கள் பணம் 105 டாலராக உயரும். ஒரு வருடத்திற்குப் பிறகு உங்கள் நண்பரிடமிருந்து $ 100 பெறும் இரண்டாவது விருப்பத்தை விட இது சிறப்பாக இருக்கும். கணிதவியல்ரீதியாக

எதிர்கால மதிப்பு = தற்போதைய மதிப்பு ∗ (1 + வட்டி வீதம்%)

மேலே உள்ள எடுத்துக்காட்டு பணத்தின் நேர மதிப்பைக் குறிக்கிறது, இது "பணத்தின் மதிப்பு நேரத்தைப் பொறுத்தது" என்று சுருக்கமாகக் கூறலாம். இதை வேறு வழியில் பார்த்தால், ஒரு சொத்தின் எதிர்கால மதிப்பு அல்லது பெறத்தக்கது உங்களுக்குத் தெரிந்தால், அதன் தற்போதைய மதிப்பைக் கணக்கிடலாம் அதே வட்டி விகித மாதிரியைப் பயன்படுத்துகிறது.

சமன்பாட்டை மறுசீரமைத்தல், தற்போதைய மதிப்பு = (1 + வட்டி வீதம்%) எதிர்கால மதிப்பு

சாராம்சத்தில், எந்த இரண்டு காரணிகளையும் கொடுத்தால், மூன்றாவது கணக்கிடலாம்.

ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி இந்த கொள்கையைப் பயன்படுத்துகிறது. எதிர்காலத்தில் ஒரு நிறுவனம் உருவாக்கும் பணப்புழக்கங்களின் எதிர்பார்க்கப்படும் மதிப்பை இது எடுத்துக்கொள்கிறது மற்றும் பணத்தின் நேர மதிப்பு (டி.வி.எம்) என்ற கருத்திலிருந்து பெறப்பட்ட அதன் நிகர தற்போதைய மதிப்பை (என்.பி.வி) கணக்கிடுகிறது. அடிப்படையில், டி.டி.எம் நிறுவனம் எதிர்காலத்தில் ஈட்டக்கூடிய அனைத்து ஈவுத்தொகைகளின் தொகையை எடுத்துக் கொண்டு அதன் நிகர வட்டி வீத காரணியைப் பயன்படுத்தி (தள்ளுபடி வீதம் என்றும் அழைக்கப்படுகிறது) அதன் தற்போதைய மதிப்பைக் கணக்கிடுகிறது.

எதிர்பார்க்கப்படும் ஈவுத்தொகை

ஒரு நிறுவனத்தின் எதிர்கால ஈவுத்தொகையை மதிப்பிடுவது ஒரு சிக்கலான பணியாகும். ஆய்வாளர்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் சில அனுமானங்களைச் செய்யலாம் அல்லது எதிர்கால ஈவுத்தொகையை மதிப்பிடுவதற்கு கடந்த கால ஈவுத்தொகை செலுத்தும் வரலாற்றின் அடிப்படையில் போக்குகளை அடையாளம் காண முயற்சி செய்யலாம்.

நிறுவனம் நிரந்தர நிலை வரை ஈவுத்தொகைகளின் நிலையான வளர்ச்சி விகிதத்தைக் கொண்டுள்ளது என்று ஒருவர் கருதலாம், இது முடிவற்ற தேதி இல்லாத எல்லையற்ற நேரத்திற்கு ஒரே மாதிரியான பணப்புழக்கங்களின் நிலையான நீரோட்டத்தைக் குறிக்கிறது. எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு நிறுவனம் இந்த ஆண்டு ஒரு பங்கிற்கு 1 டாலர் ஈவுத்தொகையை செலுத்தியிருந்தால், ஈவுத்தொகை செலுத்துவதற்கு 5 சதவீத வளர்ச்சி விகிதத்தை பராமரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டால், அடுத்த ஆண்டு ஈவுத்தொகை 5 1.05 ஆக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

மாற்றாக, கடந்த நான்கு ஆண்டுகளில் ஒரு நிறுவனம் $ 2.00, $ 2.50, $ 3.00 மற்றும் 50 3.50 ஈவுத்தொகை செலுத்துவதைப் போன்ற ஒரு குறிப்பிட்ட போக்கைக் கண்டால், இந்த ஆண்டு செலுத்துதல் 00 4.00 என்று ஒரு அனுமானம் செய்ய முடியும். அத்தகைய எதிர்பார்க்கப்படும் ஈவுத்தொகை கணித ரீதியாக (டி) ஆல் குறிப்பிடப்படுகிறது.

தள்ளுபடி காரணி

தங்கள் பணத்தை பங்குகளில் முதலீடு செய்யும் பங்குதாரர்கள், அவர்கள் வாங்கிய பங்குகளின் மதிப்பு குறையக்கூடும் என்பதால் ஆபத்தை ஏற்படுத்துகிறார்கள். இந்த அபாயத்திற்கு எதிராக, அவர்கள் வருமானம் / இழப்பீடு எதிர்பார்க்கிறார்கள். ஒரு நில உரிமையாளர் தனது சொத்தை வாடகைக்கு வாடகைக்கு எடுப்பதைப் போலவே, பங்கு முதலீட்டாளர்களும் நிறுவனத்திற்கு கடன் வழங்குபவர்களாக செயல்படுகிறார்கள் மற்றும் ஒரு குறிப்பிட்ட விகித வருமானத்தை எதிர்பார்க்கிறார்கள். ஒரு நிறுவனத்தின் பங்கு மூலதன செலவு சந்தை மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் சொத்தை சொந்தமாக வைத்திருப்பதற்கும், உரிமையின் அபாயத்தைத் தாங்குவதற்கும் ஈடாக கோரும் இழப்பீட்டைக் குறிக்கிறது. இந்த வருவாய் விகிதம் (r) ஆல் குறிக்கப்படுகிறது மற்றும் மூலதன சொத்து விலை மாதிரி (CAPM) அல்லது ஈவுத்தொகை வளர்ச்சி மாதிரியைப் பயன்படுத்தி மதிப்பிடலாம். இருப்பினும், ஒரு முதலீட்டாளர் தனது பங்குகளை விற்கும்போதுதான் இந்த வருவாய் விகிதத்தை உணர முடியும். முதலீட்டாளர்களின் விருப்பப்படி தேவையான வருவாய் விகிதம் மாறுபடும்.

ஈவுத்தொகையை செலுத்தும் நிறுவனங்கள் ஒரு குறிப்பிட்ட வருடாந்திர விகிதத்தில் அவ்வாறு செய்கின்றன, இது (கிராம்) ஆல் குறிப்பிடப்படுகிறது. ஈவுத்தொகை வளர்ச்சி விகிதம் (r - g) கழித்தல் வருவாய் விகிதம் ஒரு நிறுவனத்தின் ஈவுத்தொகைக்கான பயனுள்ள தள்ளுபடி காரணியைக் குறிக்கிறது. ஈவுத்தொகை பங்குதாரர்களால் செலுத்தப்பட்டு உணரப்படுகிறது. ஈவுத்தொகை வளர்ச்சி விகிதத்தை ஈக்விட்டி (ROE) மீதான வருவாயை தக்கவைப்பு விகிதத்தால் பெருக்குவதன் மூலம் மதிப்பிடலாம் (பிந்தையது ஈவுத்தொகை செலுத்தும் விகிதத்திற்கு நேர்மாறானது). நிறுவனம் ஈட்டிய வருவாயிலிருந்து ஈவுத்தொகை பெறப்படுவதால், அது வருவாயை விட அதிகமாக இருக்க முடியாது. ஒட்டுமொத்த பங்குகளின் வருவாய் விகிதம் எதிர்கால ஆண்டுகளுக்கான ஈவுத்தொகைகளின் வளர்ச்சி விகிதத்திற்கு மேல் இருக்க வேண்டும், இல்லையெனில், மாதிரியானது நிலைத்திருக்காது மற்றும் உண்மையில் சாத்தியமில்லாத எதிர்மறை பங்கு விலைகளுடன் முடிவுகளுக்கு வழிவகுக்கும்.

டி.டி.எம் ஃபார்முலா

ஒரு பங்குக்கு எதிர்பார்க்கப்படும் ஈவுத்தொகை மற்றும் நிகர தள்ளுபடி காரணி ஆகியவற்றின் அடிப்படையில், ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரியைப் பயன்படுத்தி ஒரு பங்கை மதிப்பிடுவதற்கான சூத்திரம் கணித ரீதியாக குறிப்பிடப்படுகிறது, பங்குகளின் மதிப்பு = (CCE - DGR) EDPS எங்கே: EDPS = ஒரு பங்கிற்கு எதிர்பார்க்கப்படும் ஈவுத்தொகை CCE = மூலதன பங்கு செலவு

சூத்திரத்தில் பயன்படுத்தப்படும் மாறிகள் ஒரு பங்குக்கான ஈவுத்தொகை, நிகர தள்ளுபடி வீதம் (தேவையான வருவாய் விகிதம் அல்லது ஈக்விட்டி செலவு மற்றும் ஈவுத்தொகை வளர்ச்சியின் எதிர்பார்க்கப்படும் விகிதம் ஆகியவற்றால் குறிக்கப்படுகின்றன), இது சில அனுமானங்களுடன் வருகிறது.

ஈவுத்தொகை மற்றும் அதன் வளர்ச்சி விகிதம் ஆகியவை சூத்திரத்தின் முக்கிய உள்ளீடுகள் என்பதால், வழக்கமான ஈவுத்தொகையை செலுத்தும் நிறுவனங்களுக்கு மட்டுமே டிடிஎம் பொருந்தும் என்று நம்பப்படுகிறது. இருப்பினும், ஈவுத்தொகையை செலுத்தாத பங்குகளுக்கு இது இன்னும் பயன்படுத்தப்படலாம், இல்லையெனில் அவர்கள் எந்த ஈவுத்தொகையை செலுத்தியிருப்பார்கள் என்ற அனுமானங்களைச் செய்கிறார்கள்.

டி.டி.எம் மாறுபாடுகள்

டி.டி.எம் சிக்கலில் வேறுபடும் பல வேறுபாடுகள் உள்ளன. பெரும்பாலான நிறுவனங்களுக்கு துல்லியமாக இல்லை என்றாலும், ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரியின் எளிமையான மறு செய்கை ஈவுத்தொகையில் பூஜ்ஜிய வளர்ச்சியைக் கருதுகிறது, இந்நிலையில் பங்குகளின் மதிப்பு என்பது ஈவுத்தொகையின் மதிப்பாகும்.

ஒரு டி.டி.எம்மின் மிகவும் பொதுவான மற்றும் நேரடியான கணக்கீடு கோர்டன் வளர்ச்சி மாதிரி (ஜிஜிஎம்) என அழைக்கப்படுகிறது, இது ஒரு நிலையான ஈவுத்தொகை வளர்ச்சி விகிதத்தை கருதுகிறது மற்றும் 1960 களில் அமெரிக்க பொருளாதார நிபுணர் மைரான் ஜே. கார்டனின் பெயரிடப்பட்டது. இந்த மாதிரி ஆண்டுதோறும் ஈவுத்தொகையில் நிலையான வளர்ச்சியைக் கருதுகிறது. ஈவுத்தொகை செலுத்தும் பங்குகளின் விலையைக் கண்டுபிடிக்க, ஜிஜிஎம் மூன்று மாறிகள் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது:

டி = அடுத்த ஆண்டு ஈவுத்தொகையின் மதிப்பிடப்பட்ட மதிப்பு = நிறுவனத்தின் மூலதன பங்கு செலவு

இந்த மாறிகளைப் பயன்படுத்தி, ஜிஜிஎம் சமன்பாடு:

$\text{ஒரு பங்குக்கான விலை}=\frac{\mathrm{டி}}{\mathrm{ஆர்}-\mathrm{கிராம்}}$ ஒரு பங்குக்கான விலை = r - gD

மூன்றாவது மாறுபாடு சூப்பர்நார்மல் டிவிடெண்ட் வளர்ச்சி மாதிரியாக உள்ளது, இது அதிக வளர்ச்சியின் காலத்தை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது, அதன்பிறகு குறைந்த, நிலையான வளர்ச்சி காலம். அதிக வளர்ச்சிக் காலத்தில், ஒவ்வொரு டிவிடெண்ட் தொகையையும் எடுத்து தற்போதைய காலத்திற்கு தள்ளுபடி செய்யலாம். நிலையான வளர்ச்சி காலத்திற்கு, கணக்கீடுகள் ஜிஜிஎம் மாதிரியைப் பின்பற்றுகின்றன. அத்தகைய கணக்கிடப்பட்ட அனைத்து காரணிகளும் ஒரு பங்கு விலைக்கு வர சுருக்கப்பட்டுள்ளன.

டி.டி.எம் இன் எடுத்துக்காட்டுகள்

நிறுவனம் எக்ஸ் இந்த ஆண்டு ஒரு பங்கிற்கு 80 1.80 ஈவுத்தொகையை செலுத்தியது என்று வைத்துக் கொள்ளுங்கள். ஈவுத்தொகை ஆண்டுக்கு 5 சதவீதமாக நிரந்தரமாக வளரும் என்று நிறுவனம் எதிர்பார்க்கிறது, மேலும் நிறுவனத்தின் பங்கு மூலதன செலவு 7% ஆகும். 80 1.80 ஈவுத்தொகை இந்த ஆண்டுக்கான ஈவுத்தொகை மற்றும் அடுத்த ஆண்டுக்கான மதிப்பிடப்பட்ட ஈவுத்தொகையான டி _{1 ஐக்} கண்டறிய வளர்ச்சி விகிதத்தால் சரிசெய்யப்பட வேண்டும். இந்த கணக்கீடு: D ₁ = D ₀ x (1 + g) = $ 1.80 x (1 + 5%) = $ 1.89. அடுத்து, ஜிஜிஎம் ஐப் பயன்படுத்தி, நிறுவனத்தின் எக்ஸ் விலை ஒரு பங்கு டி (1) / (ஆர் - ஜி) = $ 1.89 / (7% - 5%) = $ 94.50 எனக் கண்டறியப்படுகிறது.

முன்னணி அமெரிக்க சில்லறை விற்பனையாளரான வால்மார்ட் இன்க். ஒவ்வொரு ஆண்டும் வால்மார்ட்டின் ஈவுத்தொகையில் தொடர்ந்து 4 காசுகள் அதிகரிக்கும் முறையை ஒருவர் காணலாம், இது சராசரி வளர்ச்சியை சுமார் 2 சதவீதத்திற்கு சமம். ஒரு முதலீட்டாளருக்கு தேவையான வருமான விகிதம் 5% என்று வைத்துக் கொள்ளுங்கள். 2019 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் 12 2.12 என மதிப்பிடப்பட்ட ஈவுத்தொகையைப் பயன்படுத்தி, முதலீட்டாளர் ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரியைப் பயன்படுத்தி share 2.12 / (.05 -.02) = $ 70.67 இன் ஒரு பங்கு மதிப்பைக் கணக்கிடலாம்.

டி.டி.எம்மின் குறைபாடுகள்

டி.டி.எம்மின் ஜிஜிஎம் முறை பரவலாகப் பயன்படுத்தப்பட்டாலும், இது இரண்டு நன்கு அறியப்பட்ட குறைபாடுகளைக் கொண்டுள்ளது. மாதிரி ஒரு நிலையான ஈவுத்தொகை வளர்ச்சி விகிதத்தை நிரந்தரமாக கருதுகிறது. வழக்கமான ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளின் நிறுவப்பட்ட வரலாற்றைக் கொண்ட மிகவும் முதிர்ந்த நிறுவனங்களுக்கு இந்த அனுமானம் பொதுவாக பாதுகாப்பானது. இருப்பினும், டிவிடெண்ட் வளர்ச்சி விகிதங்களில் ஏற்ற இறக்கத்துடன் அல்லது புதிய ஈவுத்தொகை இல்லாத புதிய நிறுவனங்களை மதிப்பிடுவதற்கான சிறந்த மாதிரியாக டி.டி.எம் இருக்காது. அத்தகைய நிறுவனங்களில் ஒருவர் இன்னும் டி.டி.எம் பயன்படுத்தலாம், ஆனால் மேலும் மேலும் அனுமானங்களுடன், துல்லியம் குறைகிறது.

டி.டி.எம் உடனான இரண்டாவது சிக்கல் என்னவென்றால், வெளியீடு உள்ளீடுகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன். எடுத்துக்காட்டாக, மேலே உள்ள கம்பெனி எக்ஸ் எடுத்துக்காட்டில், ஈவுத்தொகை வளர்ச்சி விகிதம் 10 சதவிகிதம் முதல் 4.5 சதவிகிதம் வரை குறைக்கப்பட்டால், இதன் விளைவாக பங்கு விலை. 75.24 ஆகும், இது முன்னர் கணக்கிடப்பட்ட $ 94.50 விலையிலிருந்து 20 சதவிகிதத்திற்கும் குறைவு.

ஈவுத்தொகை வளர்ச்சி விகிதத்துடன் (கிராம்) ஒப்பிடும்போது நிறுவனங்கள் குறைந்த வருமானத்தை (ஆர்) கொண்டிருக்கும்போது இந்த மாதிரி தோல்வியடைகிறது. ஒரு நிறுவனம் இழப்பு அல்லது ஒப்பீட்டளவில் குறைந்த வருவாய் ஈட்டினாலும் ஒரு நிறுவனம் தொடர்ந்து ஈவுத்தொகையை செலுத்தும்போது இது நிகழலாம்.

முதலீடுகளுக்கு டி.டி.எம் பயன்படுத்துதல்

அனைத்து டிடிஎம் வகைகளும், குறிப்பாக ஜிஜிஎம், தற்போதைய சந்தை நிலைமைகளுக்கு பிரத்யேகமான ஒரு பங்கை மதிப்பிட அனுமதிக்கின்றன. நிறுவனங்கள் வெவ்வேறு தொழில்துறை துறைகளைச் சேர்ந்தவையாக இருந்தாலும் கூட, அவர்களிடையே நேரடி ஒப்பீடுகளைச் செய்ய இது உதவுகிறது.

ஒரு பங்கின் இன்றைய உள்ளார்ந்த மதிப்பு எதிர்கால ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளின் தள்ளுபடி மதிப்பின் பிரதிநிதித்துவமாகும் என்ற அடிப்படைக் கொள்கையை நம்பும் முதலீட்டாளர்கள், அதிகப்படியான வாங்கப்பட்ட அல்லது அதிக விற்பனையான பங்குகளை அடையாளம் காண இதைப் பயன்படுத்தலாம். கணக்கிடப்பட்ட மதிப்பு ஒரு பங்கின் தற்போதைய சந்தை விலையை விட அதிகமாக இருந்தால், டி.டி.எம் படி பங்கு அதன் நியாயமான மதிப்பிற்குக் கீழே வர்த்தகம் செய்வதால் அது வாங்கும் வாய்ப்பைக் குறிக்கிறது.

இருப்பினும், டி.டி.எம் என்பது பங்கு மதிப்பீட்டு கருவிகளின் பெரிய பிரபஞ்சத்தில் கிடைக்கும் மற்றொரு அளவு கருவியாகும் என்பதை ஒருவர் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும். ஒரு பங்கின் உள்ளார்ந்த மதிப்பைத் தீர்மானிக்கப் பயன்படுத்தப்படும் வேறு எந்த மதிப்பீட்டு முறையையும் போலவே, பொதுவாகப் பின்பற்றப்படும் பல பங்கு மதிப்பீட்டு முறைகளுக்கு கூடுதலாக ஒருவர் டி.டி.எம் பயன்படுத்தலாம். இதற்கு நிறைய அனுமானங்களும் கணிப்புகளும் தேவைப்படுவதால், முதலீட்டு முடிவுகளை அடிப்படையாகக் கொண்ட ஒரே சிறந்த வழியாக இது இருக்காது.