வால்ட் டிஸ்னி கம்பெனி (NYSE: DIS), வால்ட் டிஸ்னி தீம் பூங்காக்களின் ஊடக ஆபரேட்டர் மற்றும் பிரபலமான ஆபரேட்டர், அதன் ஊடக நிரலாக்க வணிகத்தில் சில மென்மையை அனுபவித்திருக்கிறது, ஏனெனில் அமெரிக்காவில் நுகர்வோர் பெருகிய முறையில் தங்கள் கேபிள் டிவி சந்தாக்களை குறைக்கின்றனர். இந்த அச்சங்கள் இருந்தபோதிலும், டிஸ்னி ஊடக அடிவானத்தில் ஒரு வல்லமைமிக்க சக்தியாக உள்ளது, மேலும் அதன் பிரீமியம் விளையாட்டு சேனலான ஈஎஸ்பிஎன் தொடர்ந்து நிறுவனத்திற்கு குறிப்பிடத்தக்க இயக்க லாபத்தை ஈட்டக்கூடும். வணிக அழுத்தங்கள் அதிகரித்து வருவதால், நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு மற்றும் நிகர ஓரங்களில் புதுப்பிக்கப்பட்ட கவனம் உள்ளது. மேலும், வணிக ஆய்வாளர்களின் விளைவாக டிஸ்னியின் முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனம் (ROIC) மற்றும் ஈக்விட்டி மீதான வருமானம் (ROE) குறையும் என்பதை நிதி ஆய்வாளர்கள் உன்னிப்பாக கவனித்து வருகின்றனர்.
இயக்க விளிம்பு
டிஸ்னியின் ஊடக வணிகம் அதன் சொந்த நெட்வொர்க்குகள் ஈஎஸ்பிஎன் மற்றும் ஏபிசி உட்பட பல சேனல்களில் ஊடக உள்ளடக்கத்தின் உற்பத்தி மற்றும் விநியோகத்தை பெரிதும் சார்ந்துள்ளது. புரோகிராமிங் மற்றும் உற்பத்தி ஆகியவை டிஸ்னியின் மிகப்பெரிய செலவுக் கூறுகளாகும், மேலும் அவை நிறுவனத்தின் உற்பத்தி குழாய்த்திட்டத்தில் உள்ள திரைப்படங்கள் மற்றும் பிற வீடியோ உள்ளடக்கங்களைப் பொறுத்து ஆண்டுக்கு ஆண்டு மாறுபடும். மேலும், டிஸ்னியின் இயக்க விளிம்பு, அதன் திரைப்படங்களின் வெற்றி மற்றும் புகழ் மற்றும் நுகர்வோர் மத்தியில் பிற நிரலாக்க உள்ளடக்கம் ஆகியவற்றைப் பொறுத்தது. அக்டோபர் 3, 2015 உடன் முடிவடைந்த 2015 நிதியாண்டின் அடிப்படையில், டிஸ்னி 25.21% இயக்க விளிம்பை நிரூபித்துள்ளது, இது நிறுவனத்தின் 10 ஆண்டு உயர்வை குறிக்கிறது.
நுகர்வோர் தங்கள் கேபிள் டிவி சந்தாக்களைக் குறைத்தல் மற்றும் நிரலாக்கத்தின் அதிகரித்துவரும் செலவு ஆகியவை டிஸ்னியின் இயக்க ஓரங்களில் குறுகிய கால அழுத்தங்களை செலுத்தக்கூடும். நிறுவனத்தின் இயக்க விளிம்பு அடுத்த ஒன்று அல்லது இரண்டு ஆண்டுகளுக்குள் குறைந்து பின்னர் நிலைபெறும் என்று ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர். டிஸ்னியின் நிர்வாகம் புத்திசாலித்தனமான மூலதன ஒதுக்கீடு மற்றும் செலவுகளைக் குறைக்கும் திறனைக் காட்டியதால், நிறுவனம் அதன் இயக்க லாபத்தில் வியத்தகு வீழ்ச்சியைக் காண்பது மிகவும் சாத்தியமில்லை.
நிகர விளிம்பு
டிஸ்னி அதன் கடன்களில் மிகவும் கவனமாக உள்ளது மற்றும் 2010 முதல் 2015 வரை அதன் கடன்-க்கு-ஈக்விட்டி (டி / இ) விகிதத்தை அதிகமாகவோ அல்லது குறைவாகவோ நிலையானதாக வைத்திருக்கிறது, இதன் விளைவாக ஒப்பீட்டளவில் நிலையான நிகர விளிம்பு ஏற்பட்டது. நிகர விளிம்பு ஒரு முக்கியமான மெட்ரிக் ஆகும், ஏனெனில் ஒவ்வொரு டாலர் விற்பனையிலும் ஒரு நிறுவனம் சம்பாதிக்கும் பொதுவான பங்குதாரர்களுக்கு எவ்வளவு லாபம் கிடைக்கும் என்று இது காட்டுகிறது. வரி விகிதங்கள் நிறுவனத்திற்கு ஒப்பீட்டளவில் நிலையானதாக இருக்கும்போது, டிஸ்னியின் நிகர விளிம்பு மாறாத கட்டணங்கள், வட்டி செலவுகளில் மாற்றங்கள் மற்றும் இயக்க அந்நியச் செலாவணி ஆகியவற்றின் விளைவாக ஏற்ற இறக்கத்தைக் கொண்டுள்ளது. 2006 முதல் 2015 வரை, டிஸ்னியின் நிகர விளிம்பு 2009 இல் 9.15% முதல் 2015 இல் 15.98% வரை இருந்தது, சராசரி நிகர விளிம்பு 12.44% ஆக இருந்தது.
ஈக்விட்டி திரும்ப
ஒரு நிறுவனத்தின் ROE ஒரு முக்கியமான மெட்ரிக் ஆகும், ஏனெனில் நிறுவனம் ஒரு டாலருக்கு பொதுவான ஈக்விட்டிக்கு எவ்வளவு சம்பாதிக்கிறது என்ற கருத்தை இது தெரிவிக்கிறது. வருவாயை அதிகரிப்பதைத் தவிர, பங்கு வாங்குதல்கள் மற்றும் குறிப்பிடத்தக்க ஈவுத்தொகை செலுத்துதல்களின் விளைவாக பங்குதாரர்களின் பங்குகளில் ஏற்படும் மாற்றங்களால் ROE பாதிக்கப்படலாம், இது ஈக்விட்டி குறைந்து ROE ஐ அதிகரிக்கும். டிஸ்னியின் ROE கடந்த 10 ஆண்டுகளில் 2015 இல் 18.73% ஆக உயர்ந்தது. பாரிய பங்கு மறு கொள்முதல் மற்றும் அதன் லாபத்தை கணிசமாக மேம்படுத்துவதன் மூலம் நிறுவனம் இந்த உயர் ROE ஐ அடைந்தது. 2011 முதல் 2015 வரை, டிஸ்னி 24.7 பில்லியன் டாலர் மதிப்புள்ள பொதுவான பங்குகளை மீண்டும் வாங்கியது, இது பல்வேறு பங்கு அடிப்படையிலான இழப்பீடுகளை வழங்குவதன் மூலம் ஓரளவு எதிர்த்தது. தங்கள் பங்குகளை மறு கொள்முதல் செய்வது நிறுவனங்களுக்கு குறிப்பாக கவர்ச்சிகரமானதாக இருக்கிறது, அதன் நிர்வாகிகள் நிறுவனங்களின் பங்குகள் குறைவாக மதிப்பிடப்படுவதாக கருதுகின்றனர்.
முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்தின் வருமானம்
ஈக்விட்டி மூலதனத்தின் ஒவ்வொரு டாலருக்கும் லாபத்தை ஈட்டக்கூடிய ஒரு நிறுவனத்தின் திறனைப் பற்றி ROE ஒரு யோசனையை அளிக்க முடியும் என்றாலும், ஒரு நிறுவனம் பயன்படுத்தும் அனைத்து மூலதனத்தின் வருவாயையும் பார்ப்பது எப்போதும் பயனுள்ளது. பெரிதும் அந்நியப்படுத்தப்பட்ட மற்றும் மிகக் குறைந்த அளவு பங்கு மூலதனத்தைப் பயன்படுத்தும் நிறுவனங்களுக்கு இது குறிப்பாக உண்மை. டிஸ்னி அதன் கடனை 2010 முதல் 2015 வரை நிலையானதாக வைத்திருக்க முடிந்தது, டி / இ விகிதம் 2015 இல் 0.29 ஆக இருந்தது. இருப்பினும், 2010 க்கு முன்னர், கடன்-க்கு-ஈக்விட்டி விகிதம் 0.3 ஐ விட அதிகமாக இருந்தது மற்றும் சராசரியாக 0.35 ஆக இருந்தது.
ROIC விகிதம் வரிக்குப் பிந்தைய இயக்க வருமானத்தை எடுத்து கடன் மற்றும் பங்கு ஆகியவற்றை உள்ளடக்கிய மொத்த மூலதனத்தால் வகுப்பதன் மூலம் கணக்கிடப்படுகிறது. பங்கு பங்குதாரர்கள் மற்றும் கடன் வழங்குநர்களிடமிருந்து பெறப்பட்ட மொத்த மூலதனத்தை பயன்படுத்துவதில் ஒரு நிறுவனம் எவ்வளவு பயனுள்ளதாக இருக்கிறது என்பதை ROIC காட்டுகிறது. நிலையான கடன் விகிதங்கள் காரணமாக டிஸ்னியின் ROIC அதன் ROE ஐ அதிகமாகவோ அல்லது குறைவாகவோ பின்தொடர்ந்தது, மேலும் இது 2015 இல் 13.9% ஆக உள்ளது. ஒரு நிறுவனத்தின் மூலதன செலவை விட ROIC அதிகமானது மேலாண்மை அதன் வளங்களை திறம்பட பயன்படுத்துகிறது என்பதைக் குறிக்கிறது. குறைந்த கடன் செலவில், வால்ட் டிஸ்னியின் மூலதன செலவு 10% க்கும் குறைவாக இருக்கலாம், இது நிறுவனம் அதன் பங்குதாரர்களுக்கு மதிப்பை உருவாக்கும் திறன் கொண்டது என்பதைக் குறிக்கிறது.
